다이얼로그 드래곤플라이 파트너: 비트코인 독주, 알트코인 침체 속에서도 메모 주기는 아직 끝나지 않았다
정리 및 번역: TechFlow
게스트:
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Haseeb Qureshi, Dragonfly 매니징 파트너
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Robert Leshner, Superstate CEO 겸 공동 창립자
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Tarun Chitra, Robot Ventures 매니징 파트너
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Tom Schmidt, Dragonfly 제너럴 파트너
원본 팟캐스트: Unchained
원제: The LA Vape Cabal vs. Millennials - The Chopping Block
방송일: 2025년 2월 7일
배경 정보
The Chopping Block에 오신 것을 환영합니다! 이 프로그램은 암호화폐 업계 전문가인 Haseeb Qureshi, Tom Schmidt, Tarun Chitra, Robert Leshner이 진행하며 최신 암호화 시장의 주요 이슈를 심층적으로 다룹니다. 이번 에피소드에서는 트럼프 대통령의 무역전쟁으로 인한 시장 혼란을 분석합니다. 이 여파로 이더리움과 알트코인이 급락했지만 비트코인은 강세를 유지했습니다. 알트코인들이 왜 부진한 걸까요? 단순히 자금이 우량 자산으로 흐르는 것인지, 아니면 더 깊은 구조적 원인이 있는지 살펴봅니다.
또한 로스앤젤레스의 Vape 음모 그룹이 Meme 문화에 미치는 독특한 영향, 미국 증권거래위원회(SEC) 새 지도부가 암호화 산업 규제에 어떤 변화를 가져올지, 바이낸스의 스캔들까지 논의합니다. 마지막으로 Meme 사이클이 진정으로 끝났는지, 아니면 암호화 시장이라는 끝없는 ‘카지노’에서 또 하나의 단계를 지나고 있는지 검토합니다.
시장 변동성과 무역전쟁
Haseeb:
트럼프 대통령은 미국 동맹국들과 중국을 상대로 무역전쟁을 벌였으며, 동맹국들과의 전쟁은 30일간 중단되었습니다. 그러나 암호화 시장은 관세 정책의 영향으로 크게 하락했습니다. 이더리움 가격은 한때 2,100달러까지 떨어졌고 하루 만에 20% 이상 급락했습니다. 비트코인은 최저 91,000달러까지 하락하며 암호화 역사상 가장 큰 일일 청산 기록을 세웠습니다.
여러분은 현재 시장 상황을 어떻게 보시나요? 이런 현상이 일시적인가요? 새로운 국면에 접어든 것일까요? 트럼프 행정부 하에서 암호화폐 발전 방향에 대한 여러분의 전망이 바뀌었나요?
Robert:
트럼프 정부 아래서 암호화 산업의 궤도가 크게 바뀐 것은 아닙니다. David O. Sacks가 기자회견을 열어 암호화 산업이 계속해서 전속력으로 나아갈 것임을 명확히 밝혔습니다. 또한 Hester Peirce가 SEC에서 중요한 정책 성명을 발표하며, 앞으로 SEC가 암호화 감독기관으로서 어떤 역할을 할지를 언급했습니다.
유일한 변화는 예기치 못한 관세 정책으로 인해 발생한 과도한 시장 투기와 대규모 청산 물결뿐입니다. 하지만 거시경제적 맥락에서는 근본적인 변화가 없으며, 트럼프 정부의 관세 조치는 장기 정책이라기보다는 협상 전략으로 받아들여지고 있습니다.
비트코인의 우위와 알트코인의 침체
Haseeb:
하지만 알트코인들은 여전히 부진합니다. 비교하자면 NASDAQ 지수는 당일 관세 영향으로 2% 하락했지만, 캐나다와 멕시코에 대한 관세가 철회되자 대부분 회복했습니다. 반면 암호화 시장은 손실의 절반 정도만 회복하는 데 그쳤으며, 이는 시장 심리가 매우 취약함을 보여줍니다.
Robert: 기술 중심의 암호화폐가 실제로 붕괴되었다고 보기는 어렵습니다. 대부분의 하락은 Meme 코인에서 발생했고, Meme 코인 보유자들이 공포 상태에 빠졌을 뿐입니다.
Tarun: 이더리움 보유자들도 마찬가지로 공포에 휩싸여 있습니다.
Haseeb: 이더리움이 약 4,000달러선에 있을 때 비트코인은 이미 103,000달러에 도달했습니다. 비트코인이 고점 재테스트를 할 때마다 이더리움의 상대적 성과는 점점 더 나빠지고 있습니다. 지금 이더리움은 다시 2,500달러 수준으로 돌아왔지만, 시장은 스스로를 위로하며 "괜찮아, 이더리움은 문제없어"라고 말하고 있습니다.
Robert: 현재 상황에서 자본 대부분이 비트코인으로 몰리고 있습니다. 시장 분위기는 퍼포먼스가 낮은 자산을 매도하고 비트코인으로 자금을 옮기는 것입니다. 비트코인의 거시 서사는 매우 매력적입니다. 오늘 기자회견에서는 미국이 비트코인 투자를 위한 주권펀드를 설립할 수도 있다는 언급까지 나왔는데, 이는 비트코인을 주류 자산으로 편입시키는 중요한 경로일 수 있습니다.
Meme와 시장 심리
Haseeb: Tom, 전체 시장 심리는 어떻다고 보십니까?
Tom: 저는 시장 전반적으로 다소 침체된 분위기를 느낍니다. 특히 불확실성이 커질수록 이러한 감정이 확대됩니다. Polymarket에서 관세에 대한 예측을 보면 시장 변동성이 크다는 것을 알 수 있습니다. 이것은 단순한 청산 물결을 넘어서는 보편적인 불안감입니다. 주식시장이 회복되고 있다고 말씀하셨지만, 실상은 여전히 MEG7 종목에 집중되어 있습니다. 이 경우 투자자들은 ‘우량 자산’을 선택하고 있습니다. 이러한 불확실성 아래에서 투자자의 리스크 감내 능력이 낮아집니다.
Haseeb: 이것이 시장의 새로운 정상 상태가 되는 건가요? 거시경제가 안정될 때까지 이런 상황이 개선되지 않을까요? 저는 현 정부 정책이 비트코인에 유리할 것으로 기대했는데, 지금은 모든 자산이 하락하고 있네요.
Robert:
왜 이렇게 하락하는 걸까요? 순풍 요인이 엄청나며, 전체 시장은 시장 자체에 의해 움직이고, 무작위적이며 설명하기 어려울 정도입니다. 네, 분명히 현재 정책 측면에서 커다란 순풍 요인이 있어야 합니다. 선거 이후 거의 모든 자산이 상승했고, 거의 모든 것이 상승했습니다. 다만 이더리움을 제외하면 말이죠. 비트코인은 이미 10만 달러까지 올랐고, 솔라나도 약 215달러까지 상승했습니다. 대부분의 경우가 그렇습니다.
Haseeb: 하지만 솔라나처럼 강세를 보였던 코인조차 선거 이후 두각을 나타내지 못했고, 이제 정말 비트코인만이 전체 시장을 버티고 있습니다.
Robert: 거의 모든 자산이 비트코인을 기준으로 움직입니다.
Haseeb:
현재 시장 상황, 즉 지속적인 하락세에 대해 모두가 동의할 수 있다고 생각합니다. Tom이 언급한 ‘우량 자산으로의 회귀’라는 개념은 매우 정확합니다. 이 현상은 암호화 시장뿐 아니라 주식시장에서도 나타납니다. 전체 데이터만 본다면 시장이 괜찮아 보일 수 있지만, 실제로는 암호화 시장 시가총액이 표면적으로는 안정돼 보이지만, 일일 변동에서 비트코인의 상대적 강세가 많은 알트코인들의 폭락을 가리고 있습니다. 예를 들어 비트코인은 1% 하락했지만 많은 알트코인은 이미 15% 이상 떨어졌을 수 있습니다.
제 생각에는 거시경제 이야기가 안정되면, 아마도 전략적 비트코인 준비금(SBR) 확보 후에 분위기가 바뀔 가능성이 있습니다. 그러면 리스크 감내 능력이 높아지고, 더 많은 기술 중심 암호화폐로 관심이 옮겨질 수 있습니다. 어쩌면 시장이 기다리는 핵심 뉴스가 바로 전략적 비트코인 준비금이며, 모든 회의와 트럼프 또는 데이비드 색스의 발표마다 이 사건에 대한 명확한 메시지를 기다리고 있기 때문입니다. 일단 이 소식을 받으면, 더 이상 중요한 이벤트는 없다는 느낌이 들 수 있습니다.
Tarun: 제가 흥미롭게 지켜보는 점은, 현재 선택할 수 있는 알트코인이 너무 많기 때문에 특정 코인이 급등하기 어렵다는 점입니다.
Haseeb:
이 의견에는 동의하지 않습니다. 시장에는 항상 많은 코인이 존재했고, 이는 새로운 문제가 아닙니다. 좋은 코인은 자금을 끌어들이고, 나쁜 코인은 자연스럽게 도태됩니다.
‘알트코인이 너무 많아 시장이 피로해졌다’는 주장이 맞다면 CoinMarketCap 메인 페이지(암호화 시가총액 상위 프로젝트)의 코인들은 잘 나가야 하고, 하위 코인들은 부진해야 합니다. 그것이所谓 ‘분산 효과’입니다. 하지만 현실은 비트코인이 강세인 반면 모든 알트코인이 전반적으로 부진하다는 점입니다. 이전 사이클에서는 모든 코인이 함께 상승하거나 하락했지만, 지금은 그렇지 않습니다.
사실 ‘시장에 코인이 너무 많다’는 주장은 항상 존재했습니다. 암호화 시장은 결코 코인이 부족한 적이 없습니다. 저는 코인 수 자체를 문제로 본 적이 없습니다. 주식시장이 ‘주식이 너무 많다’는 이유로 좋은 주식만 자금을 받는 것도 아니듯, 이런 이론으로는 시장 작동을 설명할 수 없습니다.
Tarun: 제 생각에 가능한 이유 중 하나는 체인 상에 새로 진입한 사용자들이 Meme 거래에 더 기울기 때문인데, 이 코인들의 교체 속도가 매우 빠르기 때문입니다.
Haseeb:
완전히 동의합니다. 따라서 일부 사람들은 Pump.fun의 등장이 시장 부진의 원인이라고 봅니다. 현재 인터넷에는 Pump.fun이 등장한 이후 시장이 하락했다는 그래프가 퍼지고 있습니다.
보통 비트코인이 강세일 때 알트코인은 시간이 지나서 따라오곤 했습니다. 우리는 과거에 ‘비트코인 시즌’(비트코인이 시장을 주도하는 시기)과 ‘알트코인 시즌’을 경험했습니다. 하지만 이번 사이클에서는 진정한 ‘알트코인 시즌’이 없었습니다. 작년 비트코인 ETF 출시 직후 잠깐의 알트코인 반등이 있었지만 금방 사그라졌습니다.
이 이론이 더 타당하다고 봅니다. 적어도 이전 사이클에서 없었던 새로운 현상이기 때문입니다. Pump.fun과 Meme의 전체 규모는 이전 사이클의 투기 행위를 훨씬 뛰어넘습니다. 2021년 NFT 열풍이 있었지만 절대적 데이터로 보면 NFT의 복잡성과 영향력은 Meme에 비할 바가 아닙니다. 자본 총량과 시장에서 추출되는 수익 측면에서 Pump.fun과 Photon의 수입, 그리고 전체 Meme 공급망 운영을 살펴보면 시장에서 상당한 이윤이 빠져나가고 있음을 알 수 있습니다.
Robert:
그래서 제가 도구(infrastructure)의 가치가 다른 투자 자산보다 높다고 보는 이유이기도 합니다. 여러분이 말했듯이 거래 가능한 자산 목록은 무한하며, 100년이 지나도 여전히 무한할 것입니다.
이러한 자산 거래를 지원하는 인프라가 가치를 축적하지만, 자산 자체의 가치는 무작위적입니다. 즉 자산이 어떻게 가치를 축적하는지는 예측할 수 없습니다. 무한한 자산 목록이 있다면, 그중 일부는 가치를 부여받고 거래되며 투기의 도구가 됩니다. 하지만 장기적으로 보면 이 자산들의 중앙값이나 평균값은 높지 않을 것입니다. 따라서 인프라가 장기적으로 더 큰 가치를 지닙니다.
Haseeb:
다만 최근 거의 모든 Meme가 부진한 것으로 보아 Meme이 거의 유행을 지났다고 보는 사람이 많습니다. Meme 거래로 돈을 벌 수 있는 기회가 빠르게 줄어들고 있다고 느끼는 사람들이 많습니다. 시장의 ‘카지노 효과’가 바뀔 때, 예를 들어 사람들이 갑자기 ‘슬롯머신이 더 이상 매력적이지 않다’고 느낄 때, 이런 심리 변화는 매우 빠를 수 있습니다.
Tom:
Meme의 복잡성이 점점 전문화되고 있다는 관점입니다. 과거 Meme은 창의성과 커뮤니티 중심의 영역이었습니다. 누군가 좋은 아이디어로 Meme을 출시해 성공을 거두고 커뮤니티를 형성할 수 있었습니다. 그러나 지금은 매우 조직적이고 산업화된 형태로 바뀌었으며, 이것이 Meme에 대한 피로감의 원인 중 하나일 수 있습니다.
다만 Pump.fun이 가치를 추출한다는 주장에 대해서는 중앙화 거래소에도 동일한 비판이 적용될 수 있습니다. 거래소 역시 체계적으로 가치를 추출하고 있으니까요. 하지만 사람들은 일반적으로 거래소에 대해 같은 비판을 하지 않습니다. 상장 수수료 같은 예외를 제외하면 말이죠. 거래소는 생태계 내에서 일부 재투자를 한다고 봅니다. 예를 들어 프로젝트 인큐베이션 또는 투자 등이 있지만, 이러한 재투자 규모는 추출되는 가치에 비해 훨씬 작습니다.
Robert:
이 모든 것이 워렌 버핏의 유명한 말을 떠올리게 합니다. 단기적으로 시장은 인기 투표이며, 장기적으로는 가치의 척도입니다. 암호화 세계에서 이 인기 투표는 특히 두드러집니다. 사람들은 종종 아이콘의 귀여움이나 Meme의 신선함에 따라 투기하며, 자산의 잠재적 가치보다는 단기적인 모방적 사회적 합의에 의존합니다.
하지만 장기적으로 보면 시장은 결국 가치의 척도로 회귀합니다. 예를 들어 비트코인은 지속적으로 대규모 자본 유입을 끌어들이며 시장의 주도자가 되었고, 이는 장기적으로 사람들의 내재 가치를 더 중요하게 여기기 때문입니다. 따라서 암호화 시장에서 단기적 인기 효과와 장기적 가치 지향이 극단적으로 양극화되어 있음을 볼 수 있습니다.
암호화 분야의 문화 현상
Tarun: 저는 이 문제를 다른 각도에서 보고 싶습니다. Meme 사용자들을 논할 때, 그들의 목적이 단지 돈을 벌기 위한 것이라고 전제하고 계신 것 같습니다.
하지만 저는 어떤 Meme을 처음으로 출시하는 사람이 된다는 것은 일종의 문화적 인정을 받는 것이라고 봅니다. 이는 암호화 분야에서 가장 실패한 투자 중 하나인 블록체인 게임을 떠올리게 합니다. 이런 게임은 단기간에 인기를 끌지만, 곧 사용자가 이탈하고 게임플레이도 사라집니다. Meme은 금융화로 시작해 이러한 라이브 스트리밍을 통해 게임화 요소를 추가할 수 있다고 생각합니다. LA Vape 음모 그룹의 라이브 스트리밍을 보면 전통적인 투자 행위와는 전혀 다릅니다. 많은 사람이 Meme을 구매하는 이유가 돈을 벌기 위해서가 아니라 특정 그룹에 속하고 싶기 때문입니다. 이는 기묘한 아문화이며, 일부는 오히려 돈을 잃는 것조차 신경 쓰지 않는 것 같습니다.
자산 수가 급격히 증가하는 배경에서 특이한 현상이 있는데, 바로 ‘내가 이 자산에서 최초였다’는 가치입니다. 이는 토큰 경제의 다른 부분과 완전히 다릅니다. 이 행동의 의미가 ‘내가 이 코인으로 돈을 벌 수 있을까’를 넘어서고 있다고 봅니다. 다만 정확히 어떻게 표현해야 할지는 아직 모르겠습니다.
라이브 스트리밍을 보면, 엄청난 손실을 입음에도 불구하고 여전히 크게 웃으며 즐거워하는 사람들을 볼 수 있습니다.
Haseeb: 이건 마치 카지노에서 취한 사람들이 블랙잭을 하는 장면을 떠올리게 합니다. 확실히 비슷하죠.
Robert: 네, 그들은 환호하지만, 전제는 그들이 여전히 돈을 가지고 있다는 겁니다.
Haseeb: 돈이 있으면 카지노에서 얼마든지 즐길 수 있죠. 하지만 결국엔 ‘내쫓기게’ 되고, 그때는 무료 음료조차 못 받습니다.
Tarun: 당신의 카지노 비유에는 한 가지 빠진 점이 있다고 봅니다. 새 슬롯머신이 도입되는 속도와 참여자 수 증가 속도가 일치하지 않는다는 점입니다. 이상한 현상인데, 사용자 수가 늘어날수록 플레이 가능한 게임 수가 계속 늘어나는 것 같습니다.
Haseeb: 마치 게임의 스킨이 바뀐 것과 같습니다. 예를 들어 슬롯머신 앞에 가보니 로빈 후드 테마고, 다른 하나는 또 다른 테마입니다. 본질적으로는 같은 게임을 하고 있지만 스킨만 바뀐 것입니다.
Tarun:
최근 로스앤젤레스 Vape 음모 그룹도 Meme을 내놓고 있으며, 라이브 방송 중에 코인을 출시하고 거래하고 있습니다. 실제로 누군가 사고 있죠. 비록 “나는 돈을 잃고 있고, 돈을 잃을 것이다”라고 말하면서도 사는 이유는 그 그룹이 그렇게 하라고 하기 때문입니다. 사람들이 이것에 참여하는 이유가 단순히 돈을 벌기 위해서가 아니라 다른 동기가 있다는 것입니다.
계속 이해하려 노력하고 있습니다. 분명히 이러한 코인 출시 과정에는 강한 소셜 요소가 있는데, “내 방송을 해줘야 해” 혹은 “틱톡을 만들어줘” 하는 식이며, 이는 다른 암호화폐의 홍보 방식과 완전히 다릅니다. 아마 이것이 핵심일지도 모릅니다.
Haseeb:
NFT 열풍 때도 비슷한 일이 있었습니다. 당시 단순히 'NFT 트레이더가 돈만 벌고 있다'는 것을 넘어서는 더 큰 문화적 현상이 있었습니다. 그러나 어떤 문화적 상징들은 자신의 NFT 컬렉션을 극도로 부족화했고, 강한 소속감을 형성했습니다. 어떤 거대한 열광 속에서도 항상 이러한 문화적 부속물이 따릅니다. 하지만 저는 이러한 문화적 현상이 현재 Meme 열풍을 이끄는 근본 원인은 아니라고 봅니다. 진정한 인과관계의 기반은 사람들이 돈을 벌고 싶어 하기 때문입니다.
제가 본 데이터에 따르면 Meme 열풍 중 약 60%의 트레이더가 손실을 보았고, 약 3%만이 1,000달러 이상의 수익을 얻었습니다. 대부분의 사람은 이 ‘카지노’에서 돈을 벌지 못한 것입니다. 실제 카지노와 마찬가지로 이는 수학적 법칙입니다. 하지만 대부분에게는 이것이 주관적 경험은 아닙니다. NFT 열풍이 끝날 무렵 사람들의 일반적인 느낌은 ‘이걸로는 돈을 벌 수 없다’는 것이었습니다. Meme도 가치 기대감이 매우 낮아진다는 느낌을 주게 되면, 무의식적으로 판단을 조정하게 될 것입니다.
Robert:
이건 2017년 ICO 열풍이 떠오릅니다. 당시 모두가 ICO로 돈을 벌었기 때문에 ICO 수가 기하급수적으로 증가했습니다. 하지만 시장이 변화하고, 판매자를 감당할 만큼의 구매자가 부족해지자 ICO는 급속히 붕괴했습니다. NFT 열풍 때도 같은 일이 발생했습니다. 모든 사이클이 이렇습니다. Meme도 비슷한 방식으로 끝날 것입니다. 시장에 구매자보다 판매자가 많을 때 전체 시스템이 붕괴됩니다.
Tarun: 이건 경제학에서 가정하는 합리적 대리인 모델과 같지만, 실제로 참여하는 사람들은 합리적이지 않습니다. 댓글란을 보면 모두 ‘펌프 앤 덤프(pump and dump)’에 대해 이야기하며, 그것을 공개적으로 인정합니다.
Haseeb: 누군가 펌프 앤 덤프용 코인을 고의로 사서 웃자고 하는 경우라면, 결국 그들은 빠르게 돈을 잃게 됩니다. 이건 일종의 원시적인 정글 법칙이며, 결국 이런 사람들은 자금을 고갈시킵니다.
Tarun:
이 의견에 반대하지 않습니다. 하지만 이러한 라이브 방송에 들어가 보면 참여자 구성이 NFT와는 완전히 다릅니다. NFT 사람들은 이것이 예술이거나 문화의 미래라고 설득하려 하지만, 여기에는 그런 위장이 전혀 없습니다. 그냥 간단히 말합니다. “어떤 KOL(핵심 의견 리더)가 X라고 했으니, 한번 해볼까.”
Haseeb: 이건 분명히 일종의 문화, 아문화입니다. 대부분의 사람은 이 문화를 인정하지 않으며 작동 방식을 이해하지 못합니다. 하지만 이해하는 사람들은 이것이 너무 웃기다고 느낍니다. 이것이 새로운 경제에서 자신이 알파(정보력이 높은 투자자)임을 드러내는 방식입니다.
Tom: 이건 월스트리트 도박꾼의 Z세대 버전처럼 들립니다. 왜 사람들은 옵션에 5만 달러를 걸고 모두 잃은 스크린샷을 자랑스럽게 올릴까요? 마치 관음증적인 쾌감처럼, 그 안에서 즐거움을 찾는 것입니다.
Tarun: 바로 제 말이 맞습니다. 이 현상은 소셜 네트워크 상의 상호작용에 가깝습니다. 돈을 잃는 것도 이상한 만족감을 줄 수 있으며, 소셜 미디어에서 자신의 ‘참담한 경험’을 자랑할 수 있습니다.
로스앤젤레스 Vape 음모 그룹
Tarun: 모두가 라이브 스트리밍을 통해 Meme을 발견하는 과정을 이야기하고 있으며, 이런 문화는 이전과 완전히 다릅니다.
Tom: 당신의 의견을 이해합니다. 하지만 Meme 열풍에는 독특한 요소도 있다고 봅니다. 예를 들어, 얼마나 많은 벤처 캐피탈이 Meme을 구매하거나, Meme을 커뮤니티 출발 도구로 활용하려 하고 있습니까? 그들은 Meme을 이용해 위대한 제품을 만들려고 시도하고 있습니다. 모두가 이 시장을 ‘지적화’하려 하지만 사실 시장은 반대의 인과관계를 따릅니다. 사람들은 ‘가격’을 ‘제품’과 동일시합니다. 아마 제가 틀렸을 수도 있습니다.
Tarun: Meme은 몇 가지 독특한 특성이 있어서 더 오래 지속될 수 있습니다. 자산의 증가 속도와 수량이 이 현상과 밀접하게 관련되어 있다고 봅니다.
Haseeb: 우리는 이미 Meme 사이클의 후반기에 있다는 데 어느 정도 합의한 것 같습니다. 하지만 확신이 없는 것은, 현재 Meme 시장 심리가 실제로 매우 침체되어 있다는 점입니다. 사실 전체 알트코인 시장 심리가 매우 침체되어 있습니다. 비트코인 지지자들을 제외하면 모두 비관적입니다. 만약 거시경제가 반등한다면 알트코인도 반등할 것이고, Meme도 그에 따라 반등할 수 있습니다. 그때쯤이면 이러한 침체 심리를 완전히 잊을지도 모릅니다. 여러분은 이런 일이 일어날 것이라고 보십니까, 아니면 Meme 사이클이 끝났고 다음 핫이슈를 찾아야 합니까?
Robert: 저는 이것이 끝났다고 보지 않습니다. 매일 새로운 Meme이 5억, 심지어 10억 달러의 시가총액까지 치솟고 있습니다. 어떤 것이 아무런 실질적 가치 없이 단시간에 10억 달러의 시가총액에 도달할 수 있다는 현상이 계속되고 있다면, 이 현상은 아직 끝나지 않은 것입니다.
Tom:
저는 트럼프가 거의 Meme의 ‘천장’이 되었다고 봅니다. 마치 펑크(Punk)가 NFT의 ‘천장’이 된 것처럼 말입니다. 이러한 트렌드가 진행됨에 따라 사람들의 심리적 계산 방식도 바뀝니다. 제 눈에 이건 주목할 만한 지표입니다. 하지만 암호화 세계에서는 유일하게 변하지 않는 것은 사람들이 새로운 게임에 대한 끝없는 갈망입니다. 누구든 새로운 게임을 만들어 사람들에게 플레이하게 만들 것이라 믿습니다.
Tarun:
Meme은 과거 암호화 자산과는 다소 다릅니다. Meme은 더 쉽게 빠져나올 수 있지만, NFT의 복잡한 구조는 초보자에게 매우 불편합니다. 다만 Tom의 의견에 동의합니다. 시장에는 분명히 몇 가지 지표가 있으며, 모든 것이 이 지표에 연결되어 있습니다. 이 핵심 지표가 하락하면 전체 시장도 함께 하락합니다. 하지만 NFT와는 다릅니다. NFT 시장은 변동성이 더 크며, 핵심 자산이 20% 하락하면 다른 자산은 40% 하락할 수 있습니다.
반면 현재 Meme 시장은 유동성이 더 높고, 빠져나가기도 쉽습니다. 따라서 저는 Meme 시장이 NFT처럼 급속히 붕괴하지 않고, 서서히 퇴조할 것이라고 봅니다. 적어도 현재까지는 그렇게 보입니다.
Haseeb: 매우 타당한 말입니다. 저도 Meme 사이클이 끝났다고 보지 않습니다. 시장이 반등한다면, 기술적 세부사항에 신경 쓰지 않는 사람들에게 여전히 매우 매력적인 게임이 될 것입니다. 저는 아직 끝이 아니라고 느낍니다. 모두가 Meme이 끝났다고 말하지만, 제 눈에는 이것이 시장의 종말 방식은 아닙니다. 시장이 진정으로 끝나는 징표는 사람들이 완전히 참여하지 않는 순간입니다.
밀레니얼 세대와 Meme 열풍
Haseeb: JellyJelly 이야기를 설명해주실 수 있습니까?
Tarun:
Sam Lessin은 Slow 벤처의 파트너로, Meme을 통해 새로운 화상채팅 앱을 홍보하려 했습니다. 하지만 이 앱은 거의 사용할 수 없었고, 사용자의 기대와 실제 경험 사이의 격차가 너무 컸습니다. 홍보 방식도 매우 어색하여 노인을 위한 것처럼 보였고, Meme 트레이더를 끌어들이기 불가능했습니다. 정말 최악의 실패였습니다.
JellyJelly 사건에서 가격이 하락하자, 초기 페이스북 직원이자 유명한 VC 파트너인 Sam Lessin은 분명히 이런 압력을 견디지 못했고, 오디오 스트리밍의 이사회 회의를 통해 가격을 회복하려 시도했습니다. 이 모든 일은 제가 본 것 중 가장 어색한 장면 중 하나였습니다.
Robert: 결국 그는 사과를 해야 했고, “아, 제가 Meme을 출시했는데 어떻게 작동하는지 전혀 몰랐어요”라고 말했습니다.
Tarun: 인정하건대, 이건 역사상 가장 어색한 VC 순간 중 하나입니다. 하지만 이는 실리콘밸리 VC들이 전장의 압력을 견디지 못하고 결국 무너졌다는 것을 보여줍니다.
바이낸스와 중국계 커뮤니티의 상호작용
Haseeb:
최근 중국계 커뮤니티의 논의 중심은 바이낸스, 특히 바이낸스 랩스(Binance Labs)입니다. 바이낸스 랩스는 YZI로 리브랜딩되었으며, 현재 YZI는 CZ(바이낸스 창립자 자오창펑)의 패밀리 오피스임이 분명합니다. 많은 사람들이 바이낸스가 내부 거래, 리베이트, 높은 상장 수수료 등을 의심받고 있습니다. 누군가는 바이낸스에 코인을 상장하려면 수수료를 내야 하며, 상장 후 가격이 발행가 아래로 떨어지면 이 수수료는 ‘보증금’으로 간주된다고 주장합니다. 또한 바이낸스 랩스의 내부 그룹, 즉 직원, 관련자, 가족 친구들이 질 낮은 프로젝트를 통해 빠르게 이익을 얻고 있습니다. 이러한 프로젝트는 바이낸스의 상장 기준이 높음에도 불구하고 쉽게 승인됩니다.
따라서 중국계 커뮤니티에서는 분노의 목소리가 많이 나오고 있습니다. 지난 1년간 바이낸스에 상장된 많은 프로젝트들이 거의 80~90% 하락했기 때문입니다. 이 프로젝트들은 성적이 나쁘기만 한 것이 아니라 가치를 완전히 잃었습니다. 더 나쁜 것은 프로젝트 팀이 사라졌고, 어떤 약속도 이행하지 않았다는 점입니다. 많은 프로젝트가 무작위적인 게임화 프로젝트였으며, 아시아 커뮤니티에서는 한때 인기 있었지만 현재 상황은 매우 좋지 않습니다.
이야기의 핵심은 이러한 분노의 정서를 볼 수 있다는 점입니다. 제가 파악한 바에 따르면 바이낸스 랩스는 실제로 의심스러운 행동을 했을 가능성이 있습니다. 이러한 주장이 진실인지 거짓인지 저는 확신할 수 없습니다. 하지만 암호화 분야 전체에서 반감이 확산되고 있습니다. Pump.fun에 대한 비판에서부터 Sam Lessin에 대한 불만까지, 이제 그 감정이 바이낸스로 향하고 있습니다.
Haseeb: Robert, 어떻게 보십니까?
Robert: 오프쇼어 법인이 생태계와 상호작용할 때 항상 더 큰 자유도를 갖는다는 점은 놀랍지 않습니다. 진짜 문제는 이러한 운영 방식이 앞으로도 통할 수 있을지 여부입니다. 저는 이를 의심합니다.
Haseeb:
저는 바이낸스 고위 임원들이 FTX와 같은 중대 사건이 아닌 이상 소문에 직접적으로 반응하지 않는다는 점을 알고 있습니다. 그들의 태도는 일반적으로 “계속 건설하라, 잡음을 무시하라”는 것입니다. 하지만 이번에는 CZ와 그의 팀이 Twitter Spaces에서 이러한 주장에 반응했습니다.
이 주장들의 진실성을 판단할 수는 없지만, 이는 암호화 산업 전체의 분위기 변화를 반영합니다. 지금 사람들의 감정은 마치 파티 후 불을 켜고 갑자기 내가 얼마나 많은 돈을 썼는지 깨닫고, “이게 뭐야? 내 돈은 어디로 간 거야? 너무 끔찍해”라고 불평하는 것과 같습니다. 하지만 시장 가격이 반등하면 이러한 불평은 줄어들 것입니다. 시장이 좋으면 사람들이 착취당했다는 느낌이 덜 강합니다. 하지만 지금 시장이 좋지 않기 때문에 모두 불만이 있습니다.
언제나 불공평한 일은 발생하지만, 현재의 압박감은 더 큽니다. 저는 이것이 좋은 일이라고 봅니다. 이 압박은 사람들이 자신의 행동을 정리하도록 촉진합니다. 바이낸스로서는 세계 최대 암호화 기업 중 하나로서 이러한 일이 발생하기를 바라지 않을 것입니다.
암호화폐 규제의 새로운 동향
Haseeb: 마지막으로 암호화폐 규제의 최신 동향에 대해 이야기해보겠습니다. Hester Peirce는 여정의 시작(The Journey Begins)이라는 제목의 블로그 글을 발표하며 SEC의 새로운 암호화 정책 플랫폼을 상세히 소개했습니다. 이 글은 긍정적인 신호로 가득 차 있으며, 기본적으로 “준비됐습니다. 세부사항은 완벽하지 않지만, 우리는 암호화 산업을 더 적극적으로 지원할 것입니다”라는 태도를 표현합니다.
현재 알려진 중요한 변화들은 다음과 같습니다. 첫째, SEC는 이제 새로운 조사를 시작하기 위해 위원회의 승인이 필요합니다. 둘째, SEC의 집행법률팀이 재배치되었습니다.
이 글에서 Hester Peirce는 다음과 같은 핵심 견해를 언급했습니다. “우리는 사기와 기만을 용납하지 않겠지만, 누군가 장기적 가치가 명확하지 않은 토큰을 사고 싶다면 그 자유를 가질 권리가 있습니다. 물론 가격이 폭락하면 놀랄 필요는 없습니다. 미국에서는 사람들이 자신의 선택에 책임을 질 권리가 있으며, 정부가 무엇을 해야 하고 무엇을 해서는 안 되는지 알려주기를 기대해서는 안 되며, 일이 잘못되었을 때 정부가 구조해줄 것이라고 기대해서도 안 됩니다.”
또한 무조치서(No-Action Letter) 정책이 복귀할 것이라고 언급했습니다. 간단히 말해 무조치서란 특정 프로젝트가 일정 요건을 준수하면 SEC가 법적 조치를 취하지 않겠다는 공식적인 입장을 의미합니다.
하지만 이전 SEC 운영 하에서는 무조치서가 거의 실제로 발급되지 않았습니다. 오히려 함정처럼 작용했습니다. “무조치서를 원하면 연락하라”고 말한 뒤, 당신이 모든 정보를 제출하면 그 정보를 이용해 당신을 조사했습니다.
하지만 지금은 Hester가 무조치서가 실제로 기능할 것임을 시사했습니다. 모든 신청이 승인된다고 보장할 수는 없지만, 시도해보라고 권장하고 있습니다.
또 다른 중요한 변화는 SEC가 성실히 토큰을 발행한 프로젝트에 대해 소급적 구제를 제공할 가능성입니다. 그녀는 말했습니다. “어떤 프
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