5대 촉매제로 ETH, 올해 반전을 맞을까?
글: 1912212.eth, Foresight News
2024년은 이더리움을 보유한 투자자들에게 쓴맛을 제대로 경험하게 한 해였다. 수익률 면에서 비트코인에 크게 뒤처질 뿐 아니라, 공공 블록체인 레이스에서도 두드러진 성과를 내지 못했다. 솔라나(Solana)는 이미 사상 최고치를 경신하며 바닥 대비 20배 이상의 수익을 올렸고, SUI는 0.5달러에서 최대 약 5달러까지 급등하며 거의 10배의 수익을 기록했다.
이해 이더리움은 생태계 활력 부족으로 인해 많은 의문을 받았다. 이전 사이클의 DeFi와 NFT 호황과 비교하면 이번 사이클의 혁신은 평범했으며, 이는 종합적으로 가격 움직임에 반영되었다. 그렇다면 2025년은 이더리움이 반전을 이룰 해가 될 수 있을까?
이더리움 스팟 ETF 순유입
미국의 이더리움 스팟 ETF는 2024년 중반 갑작스럽게 승인된 이후 초기 시장의 반응은 좋지 않았다. 당시 시장 분위기가 침체되어 있었기 때문에 자금 유입은 큰 폭의 마이너스를 기록했다.
3개월간의 부진한 기간을 거친 후, 전반적인 시장 회복 등의 영향으로 이더리움은 11월 초부터 대규모 자금 유입을 시작했으며, 순유입 금액은 계속해서 순유출을 크게 상회했다.
11월 말에는 이더리움 스팟 ETF가 드물게 18일 연속 순유입을 기록하기도 했으며, 하루 최대 순유입액이 4억 달러를 넘기도 했다. 시가총액을 고려하면 이는 비트코인 기준 하루 약 12억 달러의 유입에 해당한다(이더리움 시가총액은 비트코인의 약 1/4 수준). 이러한 자금 흐름은 투자 방향의 재조정이나 확장을 반영할 수 있으며, 미국 공동펀드가 일반적으로 12월 1일부터 새 회계연도를 시작하는 점과도 부합한다. 또한 시장이 2025년에 대해 낙관적인 기대를 하고 있음을 나타낸다. 만약 이러한 수요가 지속된다면, 이더리움의 2025년 가격은 상당히 상승할 가능성이 있다.
기사 작성 시점 기준, 현재 이더리움 스팟 ETF의 누적 순유입액은 26.4억 달러에 달한다.
지난 몇 년간 이더리움 1분기 실적 우수
지난 8년간 이더리움의 1분기 실적을 살펴보면, 6년 동안 상승세를 기록했다. 특히 미국 대선 이후 새로운 해의 첫 번째 분기에 주목할 만한 상승세를 보였는데, 예를 들어 2017년과 2021년 각각 518.14%, 160.7%의 분기 수익률을 기록했다.
암호화폐 시장은 종종 자기실현적 예언을 따르며, 과거 패턴이 반복된다면 이더리움의 올해 1분기 행보가 다시 한번 시장의 주목을 받을 가능성이 있다.
이더리움의 가격 흐름은 일반적으로 시장과 동조하는 경향이 있으며, 시장 전반이 좋은 분위기를 보이는 1분기에는 DeFi 및 유동성 요인 덕분에 상승세를 타는 경우가 많다.
ETH 장기 보유자들 여전히 매수 지속
장기 보유자의 움직임을 관찰하는 것은 시장을 이해하는 중요한 방법 중 하나다. 장기 보유자가 대규모로 지속적으로 매도에 나서는 것은 가격이 정점에 근접했음을 의미할 수 있고, 반대로 가격이 크게 하락하거나 미래 전망이 밝다고 판단될 때는 장기 보유자들이 매수를 늘리며 저점 매수와 고점 매도를 반복하는 사이클을 형성한다.
아래 차트 데이터를 보면, BTC 장기 보유자들은 지속적인 매도를 진행하고 있는데, 이는 일부 장기 투자자들이 이미 목표 수익 구간에 도달했다고 판단했기 때문일 수 있다. 반면 이더리움 데이터는 상대적으로 낙관적이다. 올해 중순만 해도 전체 비중이 60% 미만이었으나, 최고 80%를 넘어서기도 했으며, 현재는 다소 하락한 상태다.
차트 데이터를 통해 확인할 수 있듯이, 현재 10만 달러 이상의 비트코인은 더 이상 큰 수익률을 제공하지 못하지만, 시장의 장기 보유자들은 내년 이더리움에 여전히 좋은 기회가 있다고 생각하고 있다.
스테이킹 및 리스테이킹 데이터 안정적인 상승세 유지
이더리움의 스테이킹 및 리스테이킹 데이터 역시 시장 신뢰도를 가늠하는 지표로 활용할 수 있다.
이더리움은 2024년 초 3500만 ETH 미만이던 스테이킹 물량이 연말에는 5500만 ETH까지 증가했다. 리스테이킹 데이터의 경우, 올해 초 급증한 후 안정세로 접어들었으며, 400만 ETH 이상을 유지하고 있다.
이더리움 스팟 ETF, 스테이킹 지원 가능성 열려
현재 시장에서는 이더리움 스팟 ETF를 통한 거래만 가능하며, 스테이킹 수익은 지원되지 않는다. 하지만 앞으로 '이더리움 ETF 스테이킹'이 도입될 가능성이 있다. 현재 ETF 형태로 ETH를 보유하는 것은 스테이킹 수익률을 포기해야 한다는 단점이 있으며, ETF 발행사에 별도로 0.15%~2.5%의 운용 수수료를 지불해야 한다.
SEC 위원 헤스터 피어스(Hester Peirce)는 최근 실물 상환과 이더리움 ETF의 스테이킹 도입 가능성을 재검토할 수 있음을 언급했다. 이전과 다른 점은 게리 겐슬러(Gary Gensler) 위원장 시절에는 이러한 조치가 거의 불가능했지만, 헤스터 피어스는 새 관리팀 아래에서 이러한 변화 가능성을 낙관하고 있다.
팰리티(Fidelity) 디지털 자산 부문 책임자 신시아 로 베셋(Cynthia Lo Bessette) 역시 인터뷰에서 이더리움 ETF의 스테이킹 도입은 시간 문제일 뿐, 일어날지 여부의 문제가 아니라고 밝혔다.
예상할 수 있듯이, 이더리움 스팟 ETF가 스테이킹 수익을 지원하게 된다면 이더리움 가격에 긍정적인 영향을 줄 것이다.
요약
이더리움은 여전히 기대할 만하지만, 해결해야 할 과제도 적지 않다. 가스비 데이터를 살펴보면 2024년 이더리움 생태계의 활성도는 낮았고, 거래량도 제자리걸음 상태이며, 솔라나와 Sui의 강력한 도전에 직면해 있다. 이더리움은 여전히 대중에게 인정받는 핵심 스토리텔링을 갖고 있는지 스스로 되돌아볼 필요가 있다.
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