과도한 레버리지로 인한 연쇄 청산? 8개의 데이터 차트로 시장 상황을 파악해보자
글: Ltrd
번역: 1912212.eth, Foresight News
이번 폭락은 2021년 이후 최대 규모의 청산이다. 나는 미시 구조적 관점에서 전체 상황을 분석해보고자 한다.
우선 가장 큰 매도 압력이 어디서 발생했는지를 파악해야 한다. 우리는 이번 대규모 급락 직전 약 1시간 전부터 코인베이스(Coinbase)의 트레이더들이 본격적으로 매도에 나섰다는 점을 발견했다.
물론 가장 큰 하락은 연쇄적인 청산으로 인해 발생했지만, 이러한 지속적인 매도 압력이 가격을 레버리지 강제청산 구간으로 밀어넣는 데 중요한 역할을 했다. 그렇다면 우리가 시장이 과열됐는지 어떻게 판단할 수 있을까? 아주 간단하다. 자금 조달 비용(funding rate)과 미결제약정(미체결 포지션) 수량의 증가를 보면 된다. 이 두 요소는 현재 시장을 주도하는 지표이며, 사람들이 과도한 레버리지를 사용하고 있음을 보여준다.
폭락 이후 이더리움(ETH)에는 강력한 매수세가 유입됐다. 최근 며칠간의 비교적 강한 흐름도 명확하게 나타나고 있는데, 누군가 매수에 들어가고 있는 걸까?
나는 특히 '시장 임팩트(market impact)' 분석을 좋아한다. 만약 내가 시장에서 단 하나의 특성만 집중해서 본다면, 그건 반드시 시장 임팩트일 것이다. 여기서 당신은 충격적인 사실을 발견하게 될 것이다. 바로 코인베이스에서 XRP의 시장 임팩트가 상당히 크다는 점이다.
비교적 성숙한 대형 시장에서 우리는 일련의 대규모 매도 주문을 목격했는데, 이로 인해 시장이 5% 이상 하락했다. 정확히 어떤 일이 있었는지는 아직 불분명하지만, 이것은 분명히 비정상적인 현상이다.
당신도 알겠지만, 이런 매도 주문들은 정상적이지 않다. 향후 며칠 동안 이와 같은 움직임은 주목할 가치가 있다. 어쩌면 어떤 거물급 참여자가 강제로 매도에 나선 것일지도 모른다.
유사한 사례가 발생할 때 일반적으로 나타나는 것은 강제청산으로 인한 매도 주문의 연쇄 반응이다. 마켓 메이커들이 이러한 매도 압력을 흡수하면서 헤지를 진행하고, 이 신호가 여러 거래소로 전파된다. 퍼피츄얼 선물 거래소(perpetual futures exchange)의 경우, 이는 스탑로스 및 청산이 트리거되는 결과를 낳으며, 특히 이런 상황이 몇 분 안에 발생할 경우 최종적인 영향은 더욱 커진다.
XRP처럼 미국 최대 기업들과 맞먹는 시가총액을 가진 코인이더라도 수백 퍼센트 급등할 수 있다. 시가총액 대비 XRP 시장 내 유동성은 여전히 부족한 상태다.
활발한 시장에서는 다음으로 흔히 나타나는 현상이 바닥권에서 가격이 급격히 반등하는 것이다. 이때 다수의 청산과 유동성 제약이 발생하며, 많은 이익 실현 세력들이 바닥매수에 나선다.
거래량 차트는 급락 기간 동안 누적된 거래량을 보여준다. 놀랍게도 USDC와 FDUSD 모두 눈에 띄는 거래량을 기록했지만, ADA의 거래량은 특히 엄청났다.
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