Base가 막대한 자금을 끌어모으는 배후에서, 가치 성장을 견인하는 '레버리지'는 과연 무엇일까?
제작｜OKG Research
저자｜Jason Jiang
막대한 자금이 Base로 몰리고 있다. 체인 상 데이터에 따르면, 지난 1개월 동안 Base는 체인 생태계 중 순유입액이 가장 많은 프로젝트로, 약 7.5억 달러의 순유입을 기록하며 같은 기간 Solana(약 3억 달러)를 크게 앞질렀다. 동시에 다른 지표들도 가파르게 상승하고 있다. Base의 일일 거래량은 최고 1,100만 건을 돌파했으며 누적 체인상 거래 건수는 10억 건을 넘겼고, 주간 활성 주소 수는 올해 초 대비 20배 증가하며 Arbitrum을 제치고 TVL 기준 최고의 L2 프로젝트가 되었다.
Base 체인의 주요 프로젝트 (출처: OKLink)
Base의 성공은 핫이슈를 빠르게 포착하고 '히트작'을 만들어내는 능력 덕분이기도 하지만, 그 이면에는 Coinbase의 강력한 지원이 존재한다. Base는 Coinbase 생태계 내 다양한 제품과 사용자, 도구들을 쉽게 통합할 수 있어 개발자들이 이를 활용해 신속하게 체인 상 애플리케이션을 구축하고, 1억 명 이상의 사용자와 막대한 자산에 접근할 수 있게 된다. 더 많은 사용자와 자산이 Base로 이동하는 계기가 되며, 이것이 바로 Base의 기본 경쟁력이자 타 L2 대비 갖는 천연적 우위다. 현재 점점 더 많은 '뒷받침되는' 프로젝트들이 L2 시장에 잇따라 진입하고 있다.
이러한 '뒷받침되는' L2들 중 다음 번 Base가 나타날 수 있을까?
과도한 인프라 투자로 인한 유동성 분산과 기존 시장 내 경쟁 심화로 인해 L2에 대한 비판과 회의론이 끊이지 않고 있지만, 새로운 진입자들의 열기는 사그라들지 않고 있다. 다수의 기관들이 여전히 L2 시장에 잇달아 진입하고 있다. 오랜 DeFi 프로젝트 Uniswap은 자체 L2인 Unichain을 출시했고, Web2 거대 기업 소니(Sony) 역시 L2 네트워크 Soneium 출시를 발표했다. 유동성 확보 경쟁이 아직 끝나지도 않았는데, 이번엔 배경과 관심을 모두 갖춘 새로운 경쟁자들이 등장한 것이다.
기존 L2 프로젝트들과 비교해볼 때, 이러한 신규 진입자들은 조금 '다르다'.
Arbitrum, Optimism과 같은 초기 원생 L2 프로젝트들은 주로 이더리움의 기술적·성능적 한계를 해결하기 위해 등장했으며, 애플리케이션 문제 해결을 위한 것은 아니었다. 이들은 낮은 가스비와 높은 TPS를 통해 메인체인에 대한 애플리케이션 수요를 충족시키려 했다. 성공의 전제 조건은 메인체인이 충분히 활성화되어 있다는 것이었는데, 메인체인이 먼저 고빈도로 사용되어야 L2의 장점이 드러나고 가치가 실현될 수 있기 때문이다. 그러나 이더리움은 과거부터 내부·외부의 여러 문제를 안고 있었고, 절대적 수치는 여전히 선두지만 Solana 등에 비해 성장 속도는 이미 크게 뒤처진 상태였다. 따라서 이더리움에 의존하는 L2들이 아무리 기술적으로 우수하더라도 이를 발휘할 기회조차 얻지 못한 셈이다.
반면 최근 L2 시장에 진입한 신규 프로젝트들은 다르다. 작년 8월 출시된 Base든, 올해의 Uniswap이든 혹은 소니든, 모두 자체적으로 애플리케이션이나 트래픽을 보유하거나, Web2 시나리오와 연결 가능성이 크다는 공통점을 가지고 있다. 이들은 트래픽, 시나리오, 생태계 면에서 이더리움에 크게 의존하지 않으며, 이더리움을 대체하려는 의도도 없다. 단지 기존 L2 기술을 어떻게 '수익화'할 수 있을지 고민하며, 자신들의 애플리케이션 체계를 보완하고 경쟁력을 확보하는 데 집중하고 있다.
이러한 프로젝트들이 왜 굳이 L2를 선택했을까? 하나는 모듈형 롤업 인프라가 어느 정도 정착되면서 OP Stack과 같은 플랫폼이 L2 배포의 기술적 진입 장벽을 크게 낮췄기 때문이다. 이제는 '원클릭'으로 체인을 생성하는 것이 현실화되었으며, 새롭게 합의 네트워크를 구축할 필요도 없어져 비용 대비 효율적인 기술 선택이 가능하다. 또한 Base의 성공은 대체 불가능 토큰(토큰 이코노미) 기반 금융 인센티브 없이도 L2 프로젝트가 건강하게 운영될 수 있음을 입증했으며, 법적 규제 준수 측면에서도 명확한 장점을 지녀 많은 기관들에게 더욱 매력적으로 다가올 수 있다.
후반전 경쟁이 시작됐다. 어떻게 하면 L2의 가치 '레버리지'를 활용할 수 있을까?
현재 L2에 대한 비판과 회의는 겉으로 보기엔 시장 반응이 기대에 못 미쳤기 때문이지만, 근본적으로는 기술 발전 속도와 애플리케이션 혁신 사이의 주기적 괴리가 커졌기 때문이다. 정성을 다해 고속도로를 만들었지만, 정작 차량은 거의 없고 대부분 사람들이 여전히 자전거를 타고 있는 상황이라면 고속도로의 가치가 당연히 드러나지 않을 것이다.
이 문제를 해결하는 가장 효과적인 방법은 L2 생태계 내에서 애플리케이션 구축을 가속화하여, 기술 인프라와 실제 애플리케이션 사이의 시간적 괴리를 줄이고, 다시 인프라 수요를 자극하는 것이다. 이를 통해 '인프라-애플리케이션-인프라'의 긍정적 순환 고리를 만들고, L2의 가치 레버리지를 발휘할 수 있다.
소니 SBL 책임자이자 Astar Network 창립자인 소타 와타나베(Sota Watanabe)가 말했듯이, "Web3 산업은 과거 일반 사용자와의 접점 및 피드백 부족으로 인해 결국 스스로를 위한 제품을 만들어왔다." 그러나 소니와 같은 기관들이 보유한 사업적 자원과 우위를 활용하면, Web3 인프라와 애플리케이션은 '내부만의 자기 만족'에서 벗어나 실제 문제 해결과 진정한 수요 충족을 위한 도구로 진화할 수 있으며, Web3 기술의 혜택을 더 많은 Web2 사용자에게 제공할 수 있다.
올해 7월 열린 이더리움 개발자 컨퍼런스에서 비탈릭(Vitalik)은 "다음 10년간 이더리움 생태계의 가장 큰 화두는 애플리케이션일 것"이라고 언급한 바 있다. 지금의 새로운 L2 진입자들은 바로 '앱'을 목표로 등장했으며, '앱'을 위해서 움직이고 있다. 대부분의 기존 L2 프로젝트들이 여전히 '기술 스토리텔링'에 매달리고 있을 때, 새로운 진입자들은 이미 존재하는 L2 고속도로 위에 '톨게이트'를 세우고, 더 많은 '차량'을 도로 위로 유도하려 하고 있다.
L2 기술이 발전하고 성숙함에 따라, L1 메인체인은 일반 사용자로부터 점점 더 멀어지고 있으며, L2가 체인 상 사용자와 애플리케이션의 주요 거점이 되어가고 있다. OKG Research 분석에 따르면, 현재 이더리움의 거래 활동 중 90% 이상이 이미 L2 네트워크에서 발생하고 있다. 앞으로는 더욱 많은 기관, 특히 Web2 기관들이 L2를 통해 체인 상 애플리케이션을 구축하고 Web3 생태계에 참여할 가능성이 크다.
이러한 과정 속에서, 애플리케이션 중심의 L2 후반전 경쟁이 본격화될 전망이다. 다만 이번 경쟁은 단순히 '기술적 역량'을 겨루는 것을 넘어, 자원과 시나리오를 얼마나 갖추고 있는지를 두고 경쟁하게 될 것이다. 기관의 '뒷받침'을 받으며 트래픽과 시나리오라는 천혜의 장점을 지닌 새로운 L2 세력들이, 오랜 시간 전장을 누볐던 기존 프로젝트들보다 오히려 애플리케이션 영역에서 더 큰 돌파구를 마련할 수 있으며, L2 혁신이 가져오는 가치의 '레버리지'를 실제로 발휘할 수 있을 것이다.
가상자산 현물 ETF가 더 많은 투자자들에게 Web3 시대의 자산 배분 옵션을 제공했다면, L2는 더 많은 기관들에게 Web3 기술의 '레버리지'를 제공할 수 있으며, Web3가 단지 Web3를 위한 것이 아니라 Web2 시장까지 확장하며 새로운 애플리케이션의 불꽃을 일으킬 수 있을 것이다.
*본문 내용은 시장 관찰 및 추세 분석에 국한되며, 특정 투자 조언으로 간주되어서는 안 된다.
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