글로벌 암호화폐 관련주 해석: 코인圈 밖의 새로운 유동성 고지

2024.11.21

글로벌 암호화폐 관련주 해석: 코인圈 밖의 새로운 유동성 고지

암호화 시장의 미래 발전은 단지 디지털 통화 자체의 증가뿐만 아니라 전통 금융과의 융합에 존재하는 막대한 잠재력을 의미한다.

2024.11.21 - 08:04:10

加密概念股

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

암호화 시장의 미래 발전은 단지 디지털 통화 자체의 증가뿐만 아니라 전통 금융과의 융합에 존재하는 막대한 잠재력을 의미한다.

저자: JoyChen, EvanLu, Waterdrip Capital

전 세계 금융 규제 환경이 점차 명확해짐에 따라 암호화폐 시장은 과거의 '소수 그룹'에서 벗어나 주류 금융 체계로 진입하고 있다. 미국 대선 이후 도널드 트럼프의 대통령 당선은 암호화폐 산업에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 국가 비트코인 준비금 설립 및 미국 내 비트코인 채굴 확대 등 친화적인 규제 정책을 약속함으로써 시장 신뢰를 강화했다. 이에 따라 자본시장 전반에 긍정적인 여파가 퍼졌고, 관련 블록체인 테마주들이 일제히 상승세를 보였다.

현재 점점 더 많은 상장기업들이 블록체인 기술이 지닌 거대한 잠재력을 인식하고 이를 회사의 전략적 포지셔닝에 적극적으로 반영하고 있다. 다수의 블록체인 테마주는 강력한 성장 모멘텀을 보이며 시장에서 큰 관심과 투자를 받고 있다. 이러한 기업들은 블록체인 기술 도입을 통해 비즈니스 디지털 전환과 가치 창출을 추진하며 산업 내 핵심 플레이어로 자리매김하고 있다. 우리는 이 분야의 많은 종목들을 면밀히 관찰해왔으며, 자본시장에서의 실적이 점점 두각을 나타내고 있음을 확인했고, 앞으로 블록체인 기술의 발전에 힘입어 더욱 큰 성장 기회를 맞이할 것으로 기대한다:

최근 몇 년간, 특히 미국에서 비트코인 현물 ETF와 같은 암호화폐 관련 ETF 출시는 규제 차원의 혜택을 가져왔으며, 이는 암호화폐가 폐쇄된 디지털 통화 시장을 벗어나 전통 자본시장과 깊이 융합되고 있음을 의미한다. 그레이스케일(Grayscale)은 선구자로서, 그들의 비트코인 신탁(GBTC)은 전통 투자자들이 암호화 시장에 진입하는 다리 역할을 해왔다. 데이터에 따르면 11월 20일 기준, 블랙록(BlackRock) 산하 비트코인 현물 ETF(IBIT)의 운용자산 규모(AUM)는 약 450억 달러에 근접했으며, 올해 초부터 거의 지속적인 순유입 상태를 유지하고 있다. 한편, 그레이스케일 비트코인 현물 ETF(GBTC)의 AUM은 약 203억 달러 수준으로, 투자자들의 새로운 자산 클래스에 대한 관심과 자신감을 보여준다.

현재 암호화폐 시장 전체 시가총액은 약 3.2조 달러이며, 자산 유형별로 다음과 같은 세 가지 주요 부문으로 나눌 수 있다:

비트코인(BTC) 비트코인은 전체 암호화 시장의 핵심 자산으로, 현재 시가총액은 약 1.9조 달러이며, 전체 암호화폐 시장의 50% 이상을 차지하고 있다. 이는 전통 금융과 원생 암호화 커뮤니티 모두가 인정하는 가치 저장 수단일 뿐만 아니라, 인플레이션 헷지 특성과 제한된 공급량 덕분에 기관 투자자들에게도 최우선 선택지로 여겨지며 '디지털 골드'라 불린다. 비트코인은 암호화 시장에서 핵심 허브 역할을 하며 시장을 안정시키는 동시에 전통 자산과 원생 체인상 자산 간 연결 다리 역할을 한다.
원생 체인상 자산 퍼블릭 블록체인 토큰(예: 이더리움 ETH), 탈중앙화 금융(DeFi) 관련 토큰, 체인상 애플리케이션의 기능형 토큰 등을 포함한다. 이 분야는 다양성이 크고 변동성이 높으며, 시장 성과는 기술 업데이트와 사용자 수요에 따라 좌우된다. 현재 시가총액은 약 1.4조 달러 수준이지만, 시장 예측보다 높은 성장률에는 미치지 못하고 있다.
전통 자산과 암호화 기술의 융합 여기에는 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화, 블록체인 기반 증권화 자산 등의 신규 프로젝트가 포함된다. 현재 이 부문의 시가총액은 단지수천억 달러 수준이지만, 블록체인 기술의 보급과 전통 금융과의 심층적 융합에 따라 빠르게 성장 중이다. 전통 자산을 토큰화함으로써 유동성을 높이는 것은 향후 암호화 시장 성장의 주요 동력 중 하나다.우리는 이 분야에 대해 매우 낙관적이며, 전통 금융이 더욱 효율적이고 투명한 디지털 방향으로 전환되도록 촉진하고 거대한 시장 잠재력을 해방할 것이라 믿는다.

왜 우리는 전통 자산의 성장 가능성을 특히 긍정적으로 보는가?

지난 반년간, 비트코인의 자산 속성은 새로운 진화를 겪었으며, 자본시장의 주도 세력 또한 구세력에서 신규 자금 군으로 전환되었다.

2024년, 암호화폐는 전통 금융 분야에서의 입지를 더욱 공고히 했다. 블랙록과 그레이스케일을 포함한 금융 거대 기업들이 비트코인과 이더리움 ETF를 연이어 출시하며 기관 및 소매 투자자들에게 디지털 자산 투자의 편의를 제공했고, 이는 전통 증권과의 연계성을 추가로 입증했다.

동시에 현실 세계 자산(RWA)의 토큰화 추세도 가속화되고 있으며, 금융시장의 유동성과 범위를 더욱 확대하고 있다. 예를 들어 독일 국영 개발은행 KfW는 2024년 블록체인 기술을 활용해 두 차례 디지털 채권을 발행하여 총 1.5억 유로를 조달했다. 이 채권들은 분산원장기술(DLT)로 결제되었으며, 프랑스 컴퓨터 장비 제조사 Metavisio 역시 기업채권을 발행해 인도 신규 제조시설에 자본을 지원했는데, 이는 전통 금융기관이 블록체인 기술을 활용해 운영 효율을 개선하고 있음을 보여준다. 이미 많은 금융기관이 암호화 기술을 비즈니스 모델에 도입하고 있다.

현재 비트코인을 핵심 자산으로 삼고, ETF와 주식시장을 주요 자금 유입 경로로 하며, MSTR과 같은 미국 상장사들을 운반 플랫폼으로 삼는 자금 순환 모델이 형성되어 달러 유동성을 흡수하며 본격적으로 전개되고 있다.

전통 금융과 블록체인의 융합은 원생 체인상 자산보다 더 많은 투자 기회를 만들어낼 것이다. 이 추세는 시장이 안정성과 실제 응용 시나리오를 중요시한다는 것을 반영한다. 전통 금융시장은 튼튼한 인프라와 성숙한 시장 메커니즘을 갖추고 있어 블록체인 기술과 결합하면 더욱 거대한 잠재력을 발휘할 수 있다. 이에 따라 워터드랍 캐피탈(Waterdrip Capital), 특히 그 산하 태평양 워터드랍 디지털 자산 펀드는 향후 전통 금융시장과 암호화 산업의 혁신적 융합에 집중해 융합 분야의 투자 기회를 발굴할 계획이다.

본 리서치 보고서는 블록체인 테마주의 성장 모델, 특히 체인상 자산과 결합하는 방식을 간략히 분석하여 더 많은 혁신적 투자 기회를 찾아보고자 한다. 예를 들어 MSTR의 증자 모델은 전환사채와 주식 발행을 통해 달러 자산으로 체인상 자산을 획득하는 전형적인 경로를 보여준다. 최근 MSTR 주가는 비트코인 가격 상승에 따라 급등했으며, 2027년 만기 전환사채 수익률은 3년 만에 최고치를 기록했다. 이러한 전략은 주가 성과가 전통 기술주를 크게 앞질렀음을 보여준다.

이러한 관점에서 볼 때, 암호화 시장의 미래 발전은 단순히 디지털 화폐 자체의 성장뿐 아니라 전통 금융과의 융합 가능성에 있다. 규제 혜택에서부터 시장 구조 변화까지, 블록체인 테마주는 이 거대한 흐름의 핵심 접점에 서 있으며 글로벌 투자자들의 관심을 받고 있다.

현재의 블록체인 테마주들을 다음과 같이 몇 가지 유형으로 나눌 수 있다:

1. 자산 중심형 테마주

자산 배분 전략을 가진 블록체인 기업들은 비트코인을 주요 준비자산으로 삼는다. 이 전략은 마이크로스트래티지(MicroStrategy)가 2020년 처음 시행한 후 시장의 주목을 받았다. 올해 들어 일본 투자회사 메타플래닛(MetaPlanet)과 홍콩 상장사 보야 인터랙티브 등도 줄줄이 참여하며 비트코인 매입량을 늘려가고 있다. 메타플래닛은 마이크로스트래티지가 설정한 핵심 성과지표(KPI)인 '비트코인 수익률'(BTC Yield)을 도입했다고 발표했으며, 3분기 BTC Yield는 41.7%, 4분기(10월 25일 기준)에는 무려 116.4%에 달했다.

글로벌 기업 중 비트코인을 회사 준비자산으로 삼는 상장사 TOP30

*자료 출처: coingecko

특히 마이크로스트래티지 등 기업들은 '비트코인 수익률'이라는 KPI를 도입해 투자자들에게 회사 가치와 투자 결정을 평가할 수 있는 새로운 시각을 제공한다. 이 지표는 희석된 유통주식 수를 기반으로 주당 보유 비트코인 수를 계산하며, 비트코인 가격 변동은 고려하지 않는다. 이는 회사가 추가 보통주나 전환도구를 발행해 비트코인을 매입하는 행위를 이해하도록 하고, 비트코인 보유량 증가와 주주지분 희석 간 균형을 측정하는 데 목적이 있다. 지금까지 마이크로스트래티지의 비트코인 투자 수익률은 41.8%에 달해, 보유량을 지속적으로 늘리면서도 주주 이익의 과도한 희석을 성공적으로 피했다는 것을 보여준다.

그러나 마이크로스트래티지가 비트코인 투자에서 뚜렷한 성과를 거뒀음에도 불구하고, 회사의 부채 구조는 여전히 시장의 우려를 사고 있다. 보도에 따르면 현재 미지급 채무는 총 42.5억 달러이다. 이 기간 동안 회사는 여러 차례 전환사채를 발행해 자금을 조달했는데, 일부 채권은 이자 지급 조건도 붙었다. 시장 분석가들은 만약 비트코인 가격이 급락한다면 마이크로스트래티지가 채무 상환을 위해 일부 비트코인을 매각해야 할 수도 있다고 걱정한다. 그러나 다른 견해로는 마이크로스트래티지가 안정적인 전통 소프트웨어 사업과 저금리 환경에 의존해 운영 현금흐름이 이자 지급을 충족할 수 있기 때문에, 비트코인이 급락하더라도 자산 매각을 강요받을 가능성은 낮다고 본다. 게다가 마이크로스트래티지의 시가총액은 현재 430억 달러로, 부채가 자본구조에서 차지하는 비중은 작아 청산 위험을 더욱 낮춘다.

많은 투자자들이 회사의 확고한 비트코인 투자 전략을 긍정적으로 평가하며 주주들에게 높은 수익을 가져다줄 것으로 기대하지만, 일부는 높은 레버리지와 잠재적 시장 리스크를 우려하고 있다. 암호화폐 시장은 변동성이 매우 크기 때문에 부정적인 시장 변화가 해당 기업의 자산 가치에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 그들의 주가는 순자산 가치(NAV)에 비해 눈에 띄는 프리미엄을 형성하고 있는데, 이런 상태가 지속될 수 있을지는 시장의 주요 관심사다. 만약 주가가 조정되면 회사의 자금 조달 능력에 영향을 미쳐 향후 비트코인 매입 계획에도 차질이 생길 수 있다.

1. 마이크로스트래티지(MSTR)

비즈니스 인텔리전스 소프트웨어 기업

마이크로스트래티지는 1989년 설립되어 초기에는 비즈니스 인텔리전스와 기업 솔루션 분야에 집중했다. 그러나 2020년부터 회사는 비트코인(BTC)을 준비자산으로 삼는 세계 최초의 상장기업으로 전환하며 비즈니스 모델과 시장 위치를 완전히 바꿨다. 창립자 마이클 세일러(Michael Saylor)는 이 전환 과정에서 핵심적인 역할을 했으며, 초기 비트코인 회의론자에서 암호화폐의 강력한 지지자로 탈바꿈했다.

2020년 이후 마이크로스트래티지는 자체 자금과 채권 발행 등을 통해 지속적으로 비트코인을 매입해왔다. 현재까지 누적 보유량은 약 279,420개의 비트코인으로, 현재 시가총액은 약 230억 달러이며, 전체 비트코인 공급량의 약 1%를 차지한다. 가장 최근 매입은 2023년 10월 31일부터 11월 10일 사이에 이루어졌으며, 평균 가격 74,463달러에 27,200개의 비트코인을 매입했다. 이 비트코인들의 평균 매입 단가는 39,266달러이며, 현재 비트코인 가격은 약 90,000달러로, 마이크로스트래티지의 미실현 이익은 약 2.5배에 달한다.

2022년 약세장 당시 마이크로스트래티지의 비트코인 투자는 약 10억 달러의 미실현 손실을 기록하기도 했지만, 회사는 단 한 번도 비트코인을 매각하지 않았으며 오히려 계속해서 매수를 진행했다. 2023년 이후 비트코인의 강세장은 마이크로스트래티지 주가의 급등을 이끌었으며, 올해 들어 투자 수익률은 26.4%에 달하고 누적 투자 수익률은 100%를 넘겼다. 현재 마이크로스트래티지의 운영 모델은 "비트코인을 기준으로 하는 순환 레버리지 모델"로, 채권 발행을 통해 자금을 조달해 비트코인을 매입하는 방식이다. 이 모델은 높은 수익을 가져다주지만 비트코인 가격의 급변동 시 일정한 리스크도 내포한다. 분석에 따르면 비트코인 가격이 15,000달러 아래로 떨어져야 청산 리스크가 발생할 수 있으나, 현재 비트코인 가격이 약 90,000달러라는 점에서 이 리스크는 극히 작다. 또한 회사의 레버리지 비율이 낮고 채권 수요가 활발해 재무 건전성도 강화됐다.

투자자 입장에서 마이크로스트래티지는 비트코인 시장에 대한 레버리지 투자 도구로 볼 수 있다. 비트코인 가격이 꾸준히 상승할 것으로 기대된다면 해당 주식은 큰 잠재력을 지닌다. 하지만 부채 확대가 가져올 수 있는 중장기적 리스크를 경계해야 한다. 앞으로 1~2년간 마이크로스트래티지의 투자 가치는 여전히 주목할 만하며, 특히 비트코인 시장 전망에 낙관적인 투자자들에게는 고위험·고수익 자산으로 어필할 수 있다.

2. 셈러 사이언티픽(SMLR)

셈러 사이언티픽은 의료기술에 집중하는 기업으로, 비트코인을 주요 준비자산으로 삼는 혁신 전략 중 하나를 실행하고 있다. 2024년 11월 회사는 최근 47개의 비트코인을 추가 매입해 총 보유량을 1,058개로 늘렸으며, 총 투자액은 약 7,100만 달러에 달한다고 밝혔다. 이 자금 일부는 운영 현금흐름에서 나온 것으로, 셈러가 비트코인 보유를 통해 자산 구조를 강화하고자 함을 보여주며 자산 관리 혁신의 대표 사례로 여겨진다.

그러나 셈러의 핵심 사업은 여전히 심혈관계 질환 진단용 장비 QuantaFlo에 집중돼 있다. 하지만 셈러의 비트코인 전략은 단순한 재무적 준비를 넘어선다. 2024년 3분기 회사는 비트코인 보유로 인해 110만 달러의 미실현 수익을 기록했으며, 이 기간 매출은 전년 동기 대비 17% 감소했음에도 불구하고 경제적 변동성 속에서 재무 헷지를 제공했다.

현재 셈러의 시가총액은 3.45억 달러로 마이크로스트래티지보다 훨씬 작지만, 비트코인을 준비자산으로 삼는 전략은 투자자들로부터 '미니 마이크로스트래티지'로 불리게 만들었다.

3. 보야 인터랙티브

보야 인터랙티브는 주로 게임 사업을 하는 홍콩 상장사로, 중국 체스 및 카드 게임 산업에서 상위권 개발사이자 운영사다. 지난해 하반기부터 암호화 시장에 진출하며 Web3 상장사로의 전면적 전환을 시도하고 있다. 회사는 비트코인과 이더리움 등 암호자산을 대규모로 매입하고, 다수의 Web3 생태계 프로젝트에 투자하며, 워터드랍 캐피탈(Waterdrip Capital) 산하 태평양 워터드랍 디지털 자산 펀드(Pacific Waterdrip Digital Asset Fund SPC)와 청약 계약을 체결해 Web3 게임 개발 및 비트코인 생태 분야에서 전략적 협력을 진행하고 있다. 회사는 "암호화폐 매입 및 보유는 당 그룹의 Web3 사업 발전 및 포지셔닝의 중요한 조치이며, 자산 배분 전략의 핵심 구성 요소"라고 밝힌 바 있다. 최신 공시에 따르면 보야 인터랙티브는 비트코인 2,641개와 이더리움 15,445개를 보유하고 있으며, 각각의 취득 원가는 약 1.43억 달러와 4,257.8만 달러이다.

주목할 점은 최근 암호화 시장이 활기를 띠며 비트코인과 암호화폐 가격이 급등했다는 점이다. 12일 암호화폐 종가 기준으로 보유 비트코인의 미실현 이익은 약 9,022만 달러, 이더리움은 약 795만 달러로, 합계 약 1억 달러의 미실현 이익을 기록했다.

암호화폐 가격의 지속 상승은 관련 테마주에 대한 시장의 높은 관심을 자극했다. 홍콩 증시를 예로 들면, 11월 12일 기준 란강인터랙티브는 41.18% 상승, 신화테크놀로지홀딩스는 27.40% 상승, 오크체인은 11.65% 상승하며 블록체인 관련 기업들의 강력한 실적을 보였다. 홍콩 블록체인 시장은 아직 초기 단계이나 정책 환경이 지속적으로 개선되고 있으며, 최근 블록체인 발전을 지원하는 정책이 혁신을 장려해 기업에게 좋은 성장 환경을 조성하고 있다. 일부 기업은 암호화폐 가격 변동에서 오는 자산 중심 효과에 의존하면서도 게임, 금융, 메타버스 등 다양한 분야에서 블록체인 기술의 실제 적용을 탐색하고 있다. 향후 시장의 추가 성장은 기술 실현 성과와 생태계 완성도에 달려있으며, 투자자들에게 더 명확한 방향성과 자신감을 제공할 것이다.

보야 인터랙티브가 보유한 암호자산 가치는 현재 약 22억 홍콩달러에 달한다. 이는 현재 회사 시가총액을 이미 초과한 수준이다. 2024년 2분기 회사는 약 1.048억 위안의 수익을 기록했으며, 전년 동기 대비 5.8% 증가했다. 웹게임과 모바일게임 수익은 각각 0.29억 위안과 0.69억 위안이었고, 디지털 자산 증가 수익은 674만 위안이었다. 수익 증가 이유에 대해 보야는 공시에서 "주로 그룹이 보유한 암호화폐로부터 얻은 디지털 자산 증가 수익 때문"이라고 설명했다.

또한 회사는 향후 12개월 이내에 최대 1억 달러 규모의 암호화폐를 추가 매입할 계획이다. 더불어 Web3 게임 개발 및 관련 인프라 연구개발에 특화된 팀을 구성했다. 암호자산 가치의 눈부신 성장 덕분에 1분기 순이익은 전년 동기 대비 1,130% 증가했으며, 연초 이후 주가는 최고 3.6배까지 급등하며 시장에서 전형적인 자산 중심형 블록체인 테마주로 부상했다. 이 종목은 암호화 시장 변동성에 크게 의존하며, 주가는 자산 가치 성장에 의해 계속해서 밀릴 가능성이 있다.

2. 채굴 관련 테마주

블록체인 채굴 관련 테마주는 최근 몇 년간 시장의 높은 관심을 받고 있다. 특히 비트코인 등 암호화폐 가격 변동 속에서 채굴업체들은 디지털 화폐 직접 수익뿐 아니라 인공지능(AI)과 고성능 컴퓨팅(HPC) 사업 등 고성장 산업에도 일부 진출하고 있다. AI 기술의 급속한 발전으로 AI 컴퓨팅 수요가 빠르게 증가하며, 이는 채굴 테마주의 평가를 새롭게 뒷받침하고 있다. 특히 전력 계약, 데이터센터 및 부대 시설이 점차 부족해지면서 채굴업체들은 AI 수요에 대한 컴퓨팅 인프라를 제공함으로써 추가 수익을 얻을 수 있다.

그러나 일반적으로 모든 채굴업체가 AI 데이터센터 수요를 완전히 충족시킬 수 있다고 보기는 어렵다. 채굴 사업은 우선 저렴한 전력 공급을 중시하며, 수익 극대화를 위해 전력 가격이 낮고 단기적으로 안정적이지 않은 지역을 선택하는 경우가 많다. 반면 AI 데이터센터는 전력 안정성을 더욱 중요하게 여기므로 전력 가격 변화에 덜 민감하며 장기 안정적인 전력 공급을 선호한다. 따라서 모든 채굴업체의 기존 전력 설비와 데이터센터가 바로 AI 데이터센터로 전환하기에는 적합하지 않다.

채굴 관련 테마주를 다음과 같이 몇 가지 유형으로 나눌 수 있다:

성숙한 AI/HPC 사업을 보유한 채굴업체: 이들 회사는 채굴 분야뿐만 아니라 성숙한 AI 또는 HPC 사업을 보유하며, NVIDIA 등 기술 거대 기업의 지원도 받고 있다. 예를 들어 울프(Wulf), APLD, CIFR 등은 암호화폐 채굴뿐 아니라 AI 컴퓨팅 플랫폼 구축, AI 추론 등 사업을 통해 채굴과 AI 컴퓨팅 수요를 부분적으로 통합하며 시장의 주목을 받고 있다.
채굴에 집중하고 대량의 코인을 비축하는 기업: 이들 회사는 주로 채굴 사업에 집중하며, 비트코인 등의 암호화폐를 대량으로 보유하고 있다. 클린스파크(CleanSpark, CLSK)는 이 유형의 대표 기업 중 하나로, 보유 코인량이 시가총액 대비 17.5%를 차지한다. 또 다른 사례로 Riot Platforms (RIOT)는 보유 코인 비중이 시가총액 대비 21%에 달한다. 이들 회사는 비트코인 등 암호화폐를 축적함으로써 향후 시장 가격 상승 시 수익을 실현하고자 한다.
다각화된 복합 사업 모델을 가진 기업: 이들 회사는 암호화폐 채굴과 코인 비축뿐 아니라 AI 추론, AI 데이터센터 건설 등에도 진출하고 있다. 마라톤 디지털(Marathon Digital, MARA)은 이 유형의 대표 기업으로, 보유 코인 비중이 시가총액 대비 33%에 달한다. 이들 회사는 일반적으로 다각화된 사업 포트폴리오를 통해 단일 분야의 리스크를 낮추고 전반적인 수익성을 높이려 한다.

AI 수요 증가에 따라 AI 컴퓨팅과 고성능 컴퓨팅(HPC) 사업은 블록체인 채굴 사업과 점점 더 긴밀하게 결합될 것이며, 이는 채굴업체의 평가를 더욱 높일 수 있다. 앞으로 채굴업체들은 단순한 디지털화폐의 '광부'를 넘어 AI 기술 발전의 중요한 인프라 제공자가 될 수 있다. 비록 이 길에는 많은 도전이 있지만, 이 추세에 대응하기 위해 많은 채굴업체들이 AI 컴퓨팅 및 데이터센터 건설에 가속적으로 포지셔닝하며 새로운 분야에서 입지를 마련하고자 노력하고 있다.

1. MARA 홀딩스(MARA)

북미 최대의 기업형 비트코인 자가 채굴사 중 하나로, 2010년 설립되어 2011년 상장됐다. 회사는 암호화폐 채굴에 집중하며 블록체인 생태계 및 디지털 자산 생성을 목표로 하고 있다. 자체 전용 인프라와 스마트 채굴 소프트웨어를 기반으로 주로 비트코인 채굴을 위한 위탁 채굴 솔루션을 제공한다. Riot과 마찬가지로 MARA도 12.6%의 주가 하락을 경험했으나 이후 추가 하락세를 보였고, 그러나 지난 1년간 주가는 빠르게 상승했다.

10월 최신 데이터에 따르면 MARA(마라톤 디지털)는 32.43 EH/s의 해시레이트를 달성해 상장 채굴사 중 최초로 이 규모에 도달했다. 새로운 152MW 전력 용량이 가동되면 해시레이트는 약 10 EH/s 추가될 전망이다. MARA는 최근 오하이오주에 위치한 두 개의 데이터센터를 인수하고 세 번째 신규 부지를 건설하며 152MW의 채굴 전력 용량을 추가했으며, 2025년 말까지 전면 가동을 목표로 하고 있다. MARA의 최고재무책임자(Salman Khan)는 이번 자산 인수 비용이 MW당 약 27만 달러였으며, 이 배치가 2024년 50 EH/s의 해시레이트 목표 달성에 도움이 될 것이라고 밝혔다.

또한 MARA는 11월 18일 만기 2030년의 전환우선채 7억 달러를 발행한다고 발표했다. 모집 자금은 주로 비트코인 구매, 2026년 만기 채권 매입, 기존 사업 확장에 사용될 예정이다. MARA는 모집 순익 중 최대 2억 달러를 2026년 만기 전환사채 일부 매입에 사용할 계획이며, 나머지 자금은 추가 비트코인 구매 및 운영자금, 전략적 인수, 기존 자산 확장, 추가 부채 상환 등의 일반 기업 목적에 사용할 예정이다. 이 조치는 MARA의 비트코인에 대한 장기적 낙관론을 다시 한번 드러낸다.

2. 코어 사이언티픽(CORZ)

블록체인 인프라 및 암호화폐 채굴 서비스

2017년 설립된 코어 사이언티픽 인크.의 사업은 크게 두 부문으로 나뉜다: 장비 판매 및 위탁 서비스, 그리고 자체 광산을 통한 비트코인 채굴. 회사는 소비 기반 계약 판매와 위탁 서비스를 통해 수익을 창출하며, 디지털 자산 채굴 부문의 수익은 자체 운영하는 컴퓨팅 장비에서 발생한다. 이 장비들은 블록체인 네트워크상의 거래를 처리하며 사용자 풀의 일부로 참여해 암호화폐 자산 형태의 보상을 받는다.

최근 마이크로소프트(MSFT.US)는 2023년부터 2030년까지 약 100억 달러를 들여 AI 스타트업 코어위브(CoreWeave)로부터 서버를 임대하겠다고 발표했다. 코어위브는 비트코인 채굴 거대 기업 코어 사이언티픽과 120MW의 고성능 컴퓨팅 위탁 계약을 체결했다. 여러 차례의 확장을 거쳐 코어위브는 현재 코어 사이언티픽의 데이터센터에 총 502MW의 GPU 용량을 위탁하고 있다. 코어위브와 수십억 달러 규모의 계약을 맺은 이후 코어 사이언티픽의 주가는 급등했으며, 누적 상승률은 약 300%에 달한다. 회사는 또한 일부 데이터센터를 개조해 코어위브의 200MW 이상 GPU를 위탁할 계획이다.

이 12년간의 위탁 계약은 코어 사이언티픽에게 총 87억 달러의 수익을 가져올 전망이다. 동시에 비트코인 채굴 해시레이트는 안정세를 유지하고 있지만 시장 점유율은 1월 3.27%에서 9월 2.54%로 하락했다.

종합적으로 코어 사이언티픽은 AI와 비트코인이라는 두 가지 핫이슈를 완벽히 융합했으며, 특히 AI 데이터센터 분야에서 대규모 계약을 성사시키고 신규 고객을 적극적으로 확보하며 강력한 성장 가능성을 보여주고 있다. 비트코인 채굴 부문의 시장 점유율은 하락했지만, AI 데이터센터 분야의 성과는 장기적 안정적 성장을 위한 든든한 기반이 되어주고 있으며, 향후 상승 여력은 여전히 기대된다.

3. Riot Platforms (RIOT)

미국 콜로라도주에 본사를 둔 Riot Platforms는 블록체인 기술 구축, 지원 및 디지털 화폐 채굴 사업에 집중하고 있다. 과거에는 캐나다 비트코인 거래소 Coinsquare를 포함한 여러 블록체인 스타트업에 투자했지만, 현재는 중심을 완전히 암호화폐 채굴로 옮겼다.

Riot의 주가는 뚜렷한 변동성을 겪었으며, 특히 비트코인 가격 하락 시 회사 주가는 한때 15.8% 하락하기도 했다. 그럼에도 불구하고, 지난 1년간 주가는 130% 이상 상승했다.

최근의 시장 호재로 주가는 일주일 만에 66% 급등했지만, Riot의 경영 상황은 좋지 않다. 2024년 3분기 재무제표에 따르면 회사 총수입은 8,480만 달러이며, 이 중 비트코인 채굴 수입은 6,750만 달러, 순손실은 1.544억 달러, 주당 손실은 0.54달러로 시장 예상 주당 손실 0.18달러를 크게 웃돌았다. 또한 Riot의 2분기 손실은 8,440만 달러였으며, 전년 동기 순손실은 2,740만 달러에 불과했다. 전반적으로 볼 때 Riot의 손실은 지속적으로 확대되고 있으며, 단기적으로 주가가 상승했지만 장기적인 주가 성장 가능성은 여전히 의문이다.