그레이스케일 최신 보고서: 투자 시장, 트럼프 당선 기대감 고조, ETP 유입 사상 최고치 경신, 암호화폐와 AI 융합 가속화
글: Grayscale Research
번역: Golem;
편집: Hao Fangzhou
요점 정리:
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미국 대선에 대한 시장의 관심이 높아지면서 비트코인은 10월에 상승세를 보였다. 여론 조사에서는 백악관 자리를 둔 경쟁이 치열하지만, 금융 자산의 변화와 예측 시장의 암시적 배당률은 투자자들이 현재 트럼프의 승리 가능성을 더 높게 평가하고 있음을 나타낸다.
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비트코인 거래소 거래 상품(ETP)은 이번 달 큰 순유입을 기록했지만, 일부 신규 수요는 헤지 펀드가 리스크를 줄이기 위한 거래(예: 비트코인 ETP 매수 및 비트코인 선물 공매도) 때문일 수 있다.
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암호화 및 AI 기술의 융합 발전은 계속해서 깊은 영향을 미치고 있으며, 자율형 챗봇이 자신의 메멘토(Meme Coin)를 홍보하는 사례까지 등장했다. 이러한 프로젝트들의 재미있는 성격 때문에 그 의미를 간과하기 쉽지만, 이는 블록체인이 인간, AI 에이전트 및 연결된 물리적 장치 사이에서 경제적 가치를 중개하는 효율적인 도구가 될 수 있음을 시사한다.
10월 시장, 트럼프의 대선 승리 예상
미국 유권자들은 11월 5일 화요일 투표소를 찾을 예정이며, 이번 선거는 디지털 자산 산업에 중대한 영향을 미칠 것으로 예상된다. 여론 조사에서는 백악관 경쟁이 팽팽하지만, 투자자들의 기대는 지난달 전직 대통령 트럼프의 승리 쪽으로 전환된 것으로 보인다. 예를 들어 9월 말 기준 블록체인 기반 예측 시장 Polymarket(https://polymarket.com/)의 배당률은 당시 부통령 하里斯가 트럼프보다 다소 앞서 있었다. 그러나 10월 말에는 Polymarket의 대통령 선거 시장에서 트럼프의 승리 확률이 65%로 나타났다(그림 1). 예측 시장이 완벽하지는 않으며 하里斯가 승리할 가능성도 있지만, 트럼프 승리에 대한 투자자 기대 변화는 지난달 자산 시장 상승을 주도한 것으로 보인다.
그림 1: 예측 시장은 트럼프의 대선 승리 가능성이 더 높음을 보여줌
금융시장이 트럼프의 승리를 더 높게 예상하고 있는지는 간접적으로 추론할 수밖에 없지만, Grayscale Research는 10월의 다중 자산 수익률이 '트럼프 트레이드'와 일치한다고 판단한다(그림 2). 거시경제적으로 보면, 달러 강세, 위안화 약세는 관세 리스크 인식이 높아졌음을 반영할 수 있다. 마찬가지로 채권 수익률 상승(채권 가격 하락), 금값 상승은 트럼프 행정부 시절 예산 적자 증가(https://www.grayscale.com/research/reports/potential-implications-of-u.s.-election-outcomes-on-digital-asset-markets) 및 인플레이션 심화에 대한 기대를 반영할 수 있다. 비트코인은 이번 달 9.6% 상승하며 리스크 조정 후 가장 양호한 자산 중 하나였다. 트럼프는 비트코인과 암호화폐에 대해 열광적이기 때문에 비트코인 가격 상승은 정부가 비트코인에 우호적인 규제 환경을 지원할 것이라는 시장의 기대를 반영할 수 있다. 또한 비트코인은 금과 마찬가지로 트럼프 행정부 시절 잠재적 거시정책 변화(https://www.grayscale.com/research/market-commentary/bitcoin-and-the-macro-policy-issues-of-biden-v-trump2)에 반응하고 있을 가능성도 있다.
그림 2: 비트코인은 10월 중 가장 좋은 실적을 낸 자산 중 하나
미국 대선 결과는 디지털 자산 산업에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 차기 대통령과 의회는 암호화폐를 대상으로 한 입법을 추진할 수 있으며, 더 광범위한 금융 시장에 영향을 미치는 세금 및 지출 정책을 변경할 수도 있다. Grayscale Research는 상원이 대통령이 임명하는 주요 규제 기관(예: 미국 증권거래위원회(SEC) 및 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장)의 인준 과정에서 중요한 역할을 한다는 점을 고려하면, 상원 다수당 변화가 암호화폐 분야에 특히 중요할 수 있다고 본다.
그러나 유권자 단계에서 보면 데이터는 암호화폐가 양당 모두에게 관심 있는 이슈임을 보여주며, 민주당 지지자가 비트코인을 소유한 비율이 공화당 지지자보다 약간 더 높다. 또한 두 당의 특정 후보들도 암호화 혁신을 지지한다고 밝혔다. 어느 정당이 권력을 잡든, Grayscale Research는 포괄적인 양당 입법이 미국 디지털 자산 산업의 최선의 장기적 해결책이 될 수 있다고 생각한다.
비트코인 아비트리지 거래, 현물 비트코인 ETP 순유입의 가격 상승 효과 약화
10월에는 미국 상장 현물 비트코인 거래소 거래 상품(ETP)에 대한 수요가 증가했다. 10월 31일 기준 순유입 총액은 53억 달러로, 9월의 13억 달러보다 많았으며 2월 이후 최고 수준이다. 올해 1월 현물 비트코인 ETP 출시 이후 누적 순유입은 242억 달러를 넘었고, 미국 ETP는 현재 비트코인 총 공급량의 약 5%를 보유하고 있다.
올해 현물 ETP의 순유입은 비트코인 가격에 상승 압력을 가했을 수 있다. 그러나 이 관계는 일대일이 아닐 수 있는데, 그 이유 중 하나는 헤지 펀드의 거래가 점점 더 일반화되고 있기 때문이다. 구체적으로 헤지 펀드(또는 기타 숙련되거나 기관 투자자)는 비트코인 ETP를 매수하면서 동일 금액의 비트코인 선물을 공매도할 수 있다. 이 전략은 현물과 선물 가격 간의 격차에서 수익을 얻는 것을 목표로 하며, 때때로 비트코인 '베이시스 거래' 또는 '아비트리지 거래'라고 불린다. 이 전략은 ETP를 통한 비트코인 매수와 동시에 선물을 통한 비트코인 매도를 포함하므로, 비트코인 시장 가격에 큰 영향을 미치지 않을 것이다.
정확한 측정 지표는 없지만, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 보고서에 따르면 올해 1월 현물 비트코인 ETP 출시 이후 일부 헤지 펀드는 비트코인 선물 순공매도 포지션을 거의 50억 달러 늘렸다. 이 추정에 따라 Grayscale Research는 올해 미국 상장 현물 비트코인 ETP의 242억 달러 순유입 중 약 50억 달러가 현물/선물 헤징 포지션을 위해 사용되었으며, 따라서 비트코인 가격 상승을 유도하지 않았을 가능성이 있다고 판단한다(그림 3).
그림 3: 헤지 펀드는 비트코인 ETP 롱포지션을 선물 숏포지션과 헤징할 수 있다
블록체인, AI 에이전트 간의 가치 중개자 역할
비록 10월 비트코인 가격이 눈에 띄게 상승했지만, 다른 암호화 세부 시장의 수익률은 저조했다. 예를 들어 FTSE/Russell과 공동 개발한 종합 지수인 암호화 업종 시장 지수(CSMI)는 약 6% 하락했다(그림 4). 가장 부진한 업종은 유틸리티 및 서비스 암호화 업종(https://www.grayscale.com/crypto-products/grayscale-crypto-sectors/utilities-and-services)이었다. 이 다각화된 암호화 업종에는 탈중앙화 AI 기술과 관련된 많은 토큰이 포함되어 있으며, 연초 상승 후 이번 달 일부는 하락세를 보였는데, FET, TAO, RENDER, AR 등이 여기에 해당한다.
그림 4: 유틸리티 및 서비스 업종, 다른 암호화 세부 업종에 비해 부진
일부 토큰의 평가가 조정되었지만, 탈중앙화 AI 주제는 여전히 암호화 시장의 초점이다. 우리는 이것이 새로운 애플리케이션이 'AI 에이전트'가 블록체인을 활용하는 방식을 보여줬기 때문이라고 본다—목표를 이해하고 자율적으로 결정을 내릴 수 있는 소프트웨어 말이다.
핵심적인 '등장인물' 중 하나는 연구원 Andy Ayrey가 만든 AI 챗봇 Truth Terminal이다. 이 챗봇은 X(구 트위터)에 계정을 갖고 있으며, Andy의 입력 없이도 자율적으로 다른 X 사용자들과 상호작용한다. 혁신적인 점은 Truth Terminal이 메멘토(GOAT)를 만들겠다고 밝힌 후, 새 메멘토를 연결된 블록체인 주소에 저장한다는 것이다. 메멘토의 소유권을 취득한 후 Truth Terminal은 소셜 미디어 팬들에게 해당 토큰을 홍보하는 조치를 취한다.
이 서사에 대한 관심이 높아지면서 관련 메멘토는 약 9배 상승했고, 많은 사람들이 Truth Terminal을 '최초의 AI 에이전트 백만장자'라고 부르게 되었다. 이 프로젝트는 유쾌하고 경쾌해 보이지만, AI 에이전트가 경제적 인센티브를 이해할 수 있으며, 가치를 송수신하기 위해 블록체인을 사용할 수 있음을 보여준다. 다른 혁신 프로젝트들도 공동 소유 AI 에이전트 분야에서 돌파구를 마련하고 있으며, 앞으로 다양한 활용 사례가 나올 전망이다.
이러한 시도들은 아직 초기 단계이지만, 최근의 탈중앙화 AI 애플리케이션 물결은 블록체인 기술의 약속 중 하나를 실질적인 방식으로 실현할 가능성이 있다: 블록체인은 미래의 핵심 금융 인프라로서 인간, AI 에이전트, 그리고 다양한 물리적 장치 사이의 가치 중개자 역할을 할 수 있다는 점이다. 우리는 허가 없이 접근 가능한 블록체인을 사용하는 것이 전통 결제 인프라보다 AI 에이전트가 자원을 축적하고 이동시키는 더 나은 방법이 될 수 있다고 믿는다.
결론
11월 5일의 미국 대선은 단기적으로 암호화폐 및 전통 금융 시장을 주도할 가능성이 크다. 디지털 자산 산업은 여러 중요한 문제에 직면해 있으며, 백악관과 상·하원 선거 결과는 미국 내 암호화폐 사업 발전에 어느 정도 영향을 미칠 수 있다. 동시에 우리는 디지털 자산에 대한 양당 소유 구조, 비트코인 채택을 촉진하는 다양한 거시적 흐름, 그리고 암호화폐와 AI 융합 분야의 최근 기술적 돌파구에 고무되고 있다. 따라서 다음 주 선거 결과가 어떠하든, 우리는 암호화폐가 미국에서 계속 발전할 것이라는 낙관적인 전망을 가지고 있다.
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