다시 바라보기｜OKX Web3 제품 책임자가 본 DeFi의 다음 단계
디파이(DeFi)는 암호화 시장의 과거 주요 성장 엔진이었지만, 지난 2년간은 다소 침체된 분위기다.
비록 이더리움 레이어2(L2) 상에서 등장한 새로운 거래소들이 유동성을 적극적으로 유치하고 있으며, 기존의 메이커다오(MakerDAO)와 유니체인(Unichain) 같은 장수 디파이 프로토콜들도 일부 조정을 시행하고 있지만, 이러한所谓 "혁신"들은 대부분 사업 모델 전환 및 조정에 집중되어 있으며, 기술적·모델적 혁신에는 거의 포함되지 않는다.
웹3의 초거점 슈퍼 입구로서 트래픽을 수용하는 OKX 웹3 지갑은 사용자 경험 개선에 더욱 집중하며, 사용자가 낮은 진입 장벽으로 블록체인 세계를 손쉽게 이용할 수 있도록 돕는 데 방점을 두고 있다. 본문은 OKX 웹3 제품 매니저의 시각에서 바라본 디파이 형태와 그 향후 발전 방향을 탐색하고자 한다.
디파이 시장 전반 현황과 사용자 프로필
2024년 디파이 분야의 열기는 다소 가라앉았으며, 특히 상반기에 LSD와 Pendle가 일으킨 열풍 이후 시장은 점차 안정세로 접어들며 새로운 스토리텔링 부재로 인해 침체되고 있다. 그러나 올해 초부터 현재까지 LSD와 LRT 분야는 여전히 강력한 성장세를 유지하고 있으며, EigenLayer를 중심으로 한 리스테이킹 프로젝트들이 LRT 분야에 약 200억 달러 규모의 신규 자금을 유입시켰다. 동시에 Pendle이 주도하는 수익성 시장 또한 두각을 나타내며, 시가총액이 올해 초 대비 약 4배 증가했고, Pendle이 대부분의 증가분을 차지했다.
또한 RWA 분야의 총 잠금 가치(TVL)는 올해 초 이후 2배 이상 증가하였으며, 사설 대출, 국채 토큰화, 전통 금융기관의 진입이 주요 동인이 되었다. BTCFi 분야는 인스크립션 서사에 힘입어 활기를 띠고 있으며, 개발자들은 비트코인 메인넷에 스마트 계약 기능을 구현함으로써 비트코인의 자금과 사용자를 활성화하고 디파이 생태계를 확장하며 새로운 성장세를 만들어내고 있다.
현재 디파이 시장의 총 TVL은 올초 500억 달러에서 최고 1200억 달러까지 상승했다가 현재 약 800억 달러 수준으로 하락한 상태다. LSD 분야가 여전히 가장 큰 시장 점유율을 차지하고 있으며, 그 다음으로 대출 및 DEX 분야가 위치한다.
올해 초 디파이 시장의 총 TVL은 500억 달러였으며, 이후 최고 1200억 달러까지 상승했으나 현재 약 800억 달러로回落하였다. LSD 분야가 가장 큰 시장 점유율을 차지하고 있으며, 그 다음으로 대출과 DEX 분야가 자리잡고 있다.
사용자 측면에서 현재 디파이 사용자는 다음과 같은 몇 가지 유형으로 나뉜다:
- 크립토 네이티브 일반 사용자: 주 수요는 안정화폐를 통한 수익 창출 등 더 많은 블록체인 기반 수익 창출 채널이며, 고급 사용자들은 더 복잡한 디파이 전략을 추구하며 '매트로슈카' 전략을 통해 더 높은 수익을 얻고자 한다.
- 블록체인 DAO 및 기타 기관: 이들 사용자는 금고 관리와 안정적인 수익에 관심이 많으며, 위험도가 낮은 기본 디파이 프로토콜을 선호하는데, 특히 미국 국채 등의 오프체인 자산을 블록체인 상으로 가져오는 RWA 기반 수익 창출 채널을 중시한다.
- 전통 금융기관: DeFi의 효율성과 구성 가능성의 장점을 점차 인식하게 되면서 전통 자산의 블록체인화를 통해 추가 유통 채널을 모색하기 시작하고 있다.
- 디파이에 익숙하지 않은 사용자: 이들은 블록체인상에서 더 높은 수익 기회에 관심이 있지만, 디파이 진입 장벽이 높아 안내자의 도움이 필요하다.
디파이 참여에 적합한 사용자는 일반적으로 일정한 리스크 감내 능력과 강한 학습 능력을 갖추고 있으며, 특히 블록체인 생태계와 암호화 자산에 어느 정도 이해를 가지고 있고 깊이 탐구하려는 의욕이 있는 이들이 디파이에서 활발히 활동하고 있다.
디파이의 리스크와 주요 수익 원천
현재 디파이 분야가 직면한 주요 리스크는 다음과 같다:
1. 프로토콜 백엔드 스마트 계약의 보안성: 디파이에서 가장 큰 리스크로, 스마트 계약의 취약점이 발생하면 프로토콜이 공격당하거나 자금이 도난될 수 있다.
2. 프로젝트팀의 신뢰성 리스크: 프로젝트팀이 갑작스럽게 사라지는 '러그풀(rug pull)' 등의 상황이 발생할 수 있어 사용자 자금의 안전에 영향을 줄 수 있다.
3. 규제 리스크: 디파이의 규모 확대에 따라 각국 정부 및 규제 당국의 관심이 커지고 있으며, 향후 KYC, AML 등 컴플라이언스 문제를 포함한 더 엄격한 법규 제정에 직면할 가능성이 있다.
4. 유동성 리스크: 디파이 프로토콜은 유동성 제공자(LP)에 의존하고 있으므로, 대규모 지갑(Whale) 등의 돌발적인 유동성 이탈은 시장 불균형을 초래하고 거래 비용을 증가시키거나 강제 청산을 유발할 수 있다.
5. 시장 리스크: 많은 디파이 플랫폼의 기능은 이더리움 등 다른 주요 암호화폐에 의존한다. 이러한 자산들의 가격은 극심한 변동성을 보일 수 있으며, 이는 사용자에게 손실을 초래할 수 있고, 심각한 경우 디파이 생태계 전체에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 또한 디파이의 인기는 종종 급격히 변화하므로 사용자는 최신 트렌드를 따라 포지션을 실시간으로 조정해야 하며, 그렇지 않으면 높은 수익 기회를 놓칠 수 있다.
주요 수익 원천 및 리스크 측면에서, 디파이는 다양한 기초 수익 원천을 보유하고 있다. 예를 들어 DEX에서 LP로 유동성을 제공하여 거래 수수료를 획득하거나, 대출 프로토콜에서 대출 가능한 자산을 제공하여 차용자로부터 이자를 받는 것, Staking, LSD 및 LRT는 이더리움 PoS 보상, 프로젝트 토큰 및 포인트 보상을 통해 수익을 얻는다. Perp(영구계약) LP(예: GLP, JLP)의 경우 거래 상대방의 수수료 또는 펀딩 비율에서 수익을 얻으며, 마지막으로 RWA(현실 세계 자산) 수익은 미국 국채나 부동산 등 오프체인 전통 자산의 수익에서 발생한다. 이 외에도 많은 디파이 프로젝트는 유동성 제공자에게 추가적인 프로젝트 토큰 보상뿐 아니라 파트너사의 토큰 보상도 제공한다.
전반적으로 리스크가 높을수록 수익률도 높다. 기초적인 대출 프로토콜과 스테이킹은 비교적 안전하지만 수익률은 낮은 반면, DEX V3에서 LP 활동처럼 실시간으로 구간을 동적으로 조정해야 하는 복잡한 작업은 수익률은 높지만 리스크도 그만큼 커진다. 따라서 거래 시 본인의 리스크 감내 능력과 맞는 대상을 선택하는 것이 중요하다.
현재 OKX 웹3은 보안 측면에서 일정한 조치를 취하고 있으며, 우리는 디파이 프로토콜의 보안성이 대중화의 핵심이라고 판단한다. OKX 디파이는 신규 프로토콜을 도입하기 전 충분한 조사를 실시하며, BD팀이 프로젝트팀의 배경을 평가하고, 기술팀이 스마트 계약을 심층 검토하여 감사 보고서 등의 보완 조치를 확인한다. 디파이 어그리게이터로서 OKX 디파이 플랫폼은 보안 검증을 통과한 프로토콜만 연결되며, 사용자 자금을 보관하지 않고 단순히 사용자가 한 번의 클릭으로 디파이에 참여할 수 있는 교량 역할을 수행한다. 또한 OKX 디파이는 사용자에게 추가적인 수익층을 제공하는데, 이는 프로젝트 측의 보조금에서 발생하며 OKX 플랫폼을 거치지 않고 직접 사용자에게 지급되어 자금 리스크를 추가로 낮춘다.
OKX 디파이 제품 현황과 향후 방향
현재 기준으로 RWA(현실 세계 자산)는 디파이의 잠재적 성장 동력이 될 가능성이 크다. 부동산, 채권, 주식 등 전통 자산이 점차 블록체인으로 유입됨에 따라 디파이 프로토콜을 통해 더 높은 유동성과 수익을 실현할 수 있으며, 2024년에는 더 많은 기관이 RWA와 디파이의 융합에 주목할 것으로 보이며, 이는 디파이 생태계에 더 많은 자금과 기회를 가져다줄 것이다. 동시에 기관 투자자들의 디파이에 대한 관심이 증가하고 있으며, 특히 스테이블코인 대출 및 수익형 상품 분야에서 전통 금융기관들이 디파이 시장 참여 방식을 모색하고 있다. 기관의 참여는 디파이 시장을 더욱 성숙하고 규범화되도록 이끌며, 더 많은 자금 유입과 안정적인 수익 상품 출현을 촉진할 것이다.
또한 CeDeFi는 CeFi와 DeFi를 결합하여 Ethena처럼 수익형 스테이블코인을 활용한 혁신적 제품을 출시하고 있으며, BTCFi 분야에서는 비트코인 기반의 혁신적 스테이킹 프로토콜과 이를 기반으로 한 상류 LSD 생태계(Babylon 등)가 등장하고 있다.
OKX의 디파이 제품은 일괄형 디파이 어그리게이터 구축에 집중하고 있으며, 사용자는 OKX 플랫폼 하나로 전 세계 다양한 디파이 프로토콜에 참여하고 포지션 관리를 용이하게 할 수 있다. OKX는 사용자가 대부분의 프로토콜 리스크를 걸러주는 동시에 사용자 자금을 보관하지 않으며, 디파이 프로토콜 공식 사이트 외에 추가적인 수익층을 제공하여 거래 수익을 높여준다. 또한 OKX는 전문 팀의 역량을 활용해 사용자에게 더 높은 수익을 제공하는 전용 디파이 전략 상품 설계도 진행하고 있다.
향후 OKX의 디파이 발전 계획은 다음과 같다: 전 세계 최고의 일괄형 디파이 수익 어그리게이터를 구축하여 모든 주요 퍼블릭 체인의 디파이 프로토콜을 통합하고, 신생 트렌드 프로젝트를 지원해 초기 수익 기회를 더 많이 제공하며, 강력한 디파이 대시보드를 출시하여 전 세계 포지션과 PnL을 표시하고, 전문 팀의 전략을 통해 복잡한 디파이 전략을 상품화하여 거래 과정을 간소화하고 더 많은 사용자가 디파이 세계에 쉽게 접근할 수 있도록 할 계획이다.
면책 조항
본 문서는 참고용입니다. 본문은 작성자의 견해를 표현하며, OKX의 입장과는 다를 수 있습니다. 본문은 (i) 투자 조언 또는 투자 권유, (ii) 디지털 자산의 매수, 매도 또는 보유 제안, (iii) 재무, 회계, 법률 또는 세무 자문을 제공하려는 의도가 없습니다. 정보의 정확성, 완전성 또는 유용성을 보장하지 않습니다. 보유한 디지털 자산(스테이블코인 및 NFT 포함)은 높은 리스크를 수반하며, 가격이 크게 변동할 수 있습니다. 귀하는 자신의 재정 상태를 신중히 고려하여 디지털 자산의 거래 또는 보유가 본인에게 적합한지 판단해야 합니다. 구체적인 상황에 대해서는 법률/세무/투자 전문가에게 문의하시기 바랍니다. 현지 적용 가능한 법률 및 규정을 숙지하고 준수하는 것은 전적으로 귀하의 책임입니다.
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