BounceBit 창립자 칼럼: 암호화폐의 현재 난국을 풀고 본질과 소셜 트랩을 꿰뚫어 보다
BounceBit은 설립된 지 반년 이상이 지났으며, 업계 내에서 비교적 빠르게 성장한 프로젝트라 할 수 있습니다. 최근 시장이 침체되면서 대부분의 사람들이 방향을 잃고 헤매고 있는데요, 이런 시기에 제가 현장에서 경험한 몇 가지 통찰을 공유하고자 합니다. 그동안 많은 글들이 경제학적 관점에서, 즉 돈과 직접 연결지어 분석해왔지만 사실 사회학적, 심리학적 관점에서 시장을 바라보는 것도 매우 흥미롭습니다. 이 글은 다소 직설적인 시각에서 분석을 진행하므로, 혹시 불편함을 느끼시는 부분이 있다면 양해 부탁드립니다.
사물의 본질을 보라
암호화폐(crypto) 커뮤니티에서는 사람들은 쉽게 오해나 착각에 빠지기 쉽습니다. 돈과 너무 가까이 있기 때문에 많은 이들이 자신 내면의 믿음과는 정반대되는 행동을 하기도 합니다. 예를 들어, 어떤 프로젝트가 실현 가능성이 없다는 것을 명확히 알고 있음에도 불구하고 주변에서 모두들 추천하기 때문에 결국 투자하게 되는 경우가 그렇습니다. 또는 스타트업 팀이 특정 아이디어가 성공할 수 없음을 알고 있음에도 불구하고, 그 개념이 유행 중이라 판단해 실행에 옮기는 경우도 마찬가지입니다. 거의 모든 업계 참여자들이 한 번쯤 겪어본 일입니다. 상승장일 때는 이런 착각에 이끌리는 것을 즐기지만, 하락장이 오면 같은 착각에 대해 원망하게 됩니다. 실제로 사물의 본질을 제대로 이해하는 것은 이러한 오도(誤導)로부터 벗어나는 데 도움이 됩니다. 따라서 업계의 모든 역할에 있어 '본질을 꿰뚫는 통찰력'은 극히 중요합니다.
BTC 생태계를 예로 들어보겠습니다. 그 본질은 사람들이 BTC 자산의 가치 상승을 원한다는 수요에 있습니다. 이 수요는 재테크, 채굴, 차익거래 등 다양한 형태로 나타날 수 있으며, 이를 뒷받침하는 동력은 향후 불장(牛市)에 대한 기대감과 더 많은 BTC를 확보하고자 하는 욕구입니다. 핵심은 BTC 체인 위에 애플리케이션 체인을 구축하는 것이 아닙니다. BTC 생태계와 애플리케이션은 일종의 '착각'일 뿐입니다. ETH처럼 태생부터 애플리케이션 중심으로 설계된 생태계조차 수요가 부족한 상황인데, 어떻게 하필 BTC 체인에서 애플리케이션을 만들겠다는 것일까요? 본질을 제대로 인식하면 우리는 BTC CeDeFi에 집중해 제품을 개발해야 한다는 결론에 도달하게 됩니다. 왜냐하면 BTC의 수익화(Income Generation)는 CeFi 없이는 불가능하기 때문입니다. 단순히 BTC 체인 위에 게임이나 소셜 앱 등을 만드는 것은 비효율적입니다. 저는 암호화폐와 블록체인의 본질이 바로 '금융'이라고 생각합니다. 따라서 제품과 프로젝트를 기획할 때는 반드시 금융이라는 핵심 주제에 직결되어야 하며, 이를 통해 제품과 창업 전략이 더욱 명확해집니다.所谓的 SocialFi나 GameFi는 본질을 제대로 파악하지 못한 '착각의 산물'입니다. 이들 카테고리가 성공할 가능성은 있지만 논리의 연쇄가 너무 길고 운에 크게 의존합니다. 그런데 만약 본질이 금융이라면, 이번 사이클에서 왜 DeFi가 부진했느냐고 물으실 수 있습니다. 이에 대해서는 뒤에서 다루겠습니다.
아시아와 서구 문화의 충돌
트위터에서는 아시아 프로젝트와 미국 프로젝트 간의 논쟁이 끊이지 않습니다. 이것이 제가 두 번째로 이야기하고자 하는 포인트, 즉 문화적 충돌입니다. 암호화폐 세계는 돈과 밀접하게 연결되어 있기 때문에 우리는 쉽게 경제학적 관점에서 아시아와 서구 문화의 차이를 분석하려 듭니다. 그러나 핵심은 '꿈에 대한 지불 의지(paying for dreams)'에 있다고 봅니다. 서구의 많은 프로젝트들은 대개 터무니없고 비현실적으로 보입니다. 아시아라면 일주일 만에 끝낼 수 있는 일을 서구 프로젝트는 수억 달러를 조달해 몇 년간 개발하는 경우가 허다합니다. 결과적으로 트위터에서는 이런 프로젝트들을 무한히 비판하지만, 정작 서비스가 출시되면 또 열심히 구매하러 갑니다.
문화적 관점에서 보면, 서구 문화는 영웅주의를 숭상합니다. 대부분의 할리우드 영화는 영웅이 모든 적을 물리치고 최후에 승리하는 이야기로 구성되어 있습니다. 그래서 어릴 때부터 서양인들의 사고방식은 "나는 영웅이다(스파이더맨, 아이언맨처럼). 나는 꿈을 만들어내고 실현할 수 있다"는 것입니다. 이러한 문화적 차이는 암호화폐 세계에서도 거대한 프로젝트들로 나타납니다. 창립자들은 매우 소셜(social)하며 말재주가 좋고 자신감 넘치며, 자신이 옳다고 굳게 믿습니다. 트위터를 보면 알 수 있듯, 유명 프로젝트들의 창립자들은 매일같이 자신의 비전을 발신합니다. 세상을 바꾸고자 하는 꿈이 있기 때문에 서구 프로젝트들은 대부분 인프라에 집중합니다. DApp 정도로는 영웅들에게는 이야기가 너무 작게 느껴지기 때문이죠. 이러한 현상은 엘론 머스크와 같은 혁신가를 낳기도 하지만, 암호화폐 세계에서는 본질을 잘못 인식한 나머지 많은 영웅들이 실패하고 맙니다.
반면 아시아 문화는 비교적 보수적입니다. 우리 문화는 '말보다 행동'을 강조합니다. 따라서 아시아 프로젝트는 일반적으로 내성적이며, 개발하는 애플리케이션이 바로 사용 가능하지만 영웅주의적 색채는 없습니다. 비트코인의 발전 과정을 문화적으로 분석해보면, 아시아인이 먼저 기반을 마련하고(채굴), 서구인이 이를 홍보하고 스토리를 만든 것입니다. 비트코인은 아시아와 서구 문화를 완벽하게 결합한 유일한 사례이며, 이더리움을 포함한 다른 프로젝트들은 오직 서구 또는 아시아 중 하나에만 치우쳐 있습니다.
상향식 소셜의 오류
돈과 가까우면서 실질적인 내용이 부족한 환경에서는 소셜 활동이 특히 중요해집니다. 이 커뮤니티는 소셜을 매우 중시하기 때문에 많은 이들이 트위터와 컨퍼런스에서 자신만의 인물을 만들어갑니다. 왜 이 업계에는 이렇게 많은 행사가 있고, 언제나 익숙한 얼굴들만 보이며, 그럼에도 불구하고 우리는 계속 참석해야 할까요? 그 이유는 모두가 '결석(FOMO)'에 대한 두려움을 가지고 있기 때문입니다. 모두가 무언가를 하고 있는데 자신만 하지 않으면 불안해지는 심리가 작용합니다. 그래서 프로젝트팀은 소셜에 막대한 자원을 투자하며 각종 행사를 개최합니다. 사람들은 자연스럽게 '상향식 소셜(upward socializing)'을 추구하게 되는데, 즉 거물(whales), 마이닝 사업자, KOL 등을 만나려고 모든 기회를 잡습니다.
문제는,所谓한 암호화폐의 상류층은 수십 년간의 경쟁과 노력을 통해 형성된 것이 아니라, 많은 경우 운좋게 위로 올라온 사람들이라는 점입니다. 그래서 상향식 소셜을 어느 정도까지 경험한 후 현실의 벽에 부딪히며 인생을 다시 고민하게 되는 사람들이 많습니다. 진짜 상류층이란 그들이 상상했던 것만큼 '상류'가 아니기 때문입니다. 최근 들어 이러한 문제가 극명하게 드러났는데, 바로 VC에 대한 반감입니다. 사실 VC는 상향식 소셜의 상징입니다. 프로젝트팀은 VC를 찾아다니고, 일반 투자자들은 VC가 투자한 프로젝트인지 여부를 기준으로 프로젝트의 우열을 판단합니다. 하지만 올해 VC가 투자한 프로젝트들이 줄줄이 하락하면서, 암호화폐 식물계의 최정상이 얼마나 공허한지를 실감하게 되었습니다. 또 다른 현상은 TVL을 끌어올리는 것입니다. TVL은 매우 '상향식 소셜'적인 지표인데, 돈과 직결되기 때문입니다. 높은 TVL을 가진 프로젝트는 업계 최정상에 있는 것처럼 보이지만, 쉽게 충격을 받고 그 대가를 치르게 됩니다.
최근 이러한 현상들을 저는 긍정적으로 봅니다. 상향식 소셜이 생각만큼 마법적이거나 유익하지 않다는 인식이 확산되고 있으며, 오히려 친구들과의 대화 속 한마디 조언이나 일상 속의 작은 교류가 더 큰 깨달음을 줄 수 있다는 것을 사람들이 깨닫고 있기 때문입니다. 예를 들어, 많은 아이디어는 컨퍼런스 만찬이 아닌, 친구들과의 수다 속에서 나오기도 합니다. 친구의 한마디 조언이 VC 리서치 보고서보다 더 유용할 수 있습니다. 단 한 번의 컨퍼런스도 참석하지 않은 프로젝트가 오히려 가장 뛰어날 수도 있습니다.
CeDeFi의 복종 실험
CeDeFi는 우리가 BounceBit에서 집중하고 있는 분야입니다. 오늘은 CeDeFi 제품 자체를 설명하는 것이 아니라, 사회·경제·심리학적 관점에서 이 분야를 분석해보겠습니다. 우선 CeFi와 DeFi는 이미 오랜 시간 존재해 왔으며, 각각의 장단점은 모두 잘 알고 있습니다. 지난 사이클에서는 서구 주도의 DeFi 프로젝트들이 주목받았고, 전 인류의 금융 탈중앙화라는 꿈을 실현하겠다는 목표를 세웠습니다(이전에 언급한 영웅주의 현상입니다). 그러나 지난 몇 년간 우리는 순수한 DeFi가 현실적으로 불가능하다는 것을 분명히 깨달았습니다. 암호화폐 커뮤니티의 CEX는 주로 아시아인이 장악하고 있으며, 제품과 실행력 면에서 매우 뛰어나고 경쟁 또한 치열합니다. 아시아 주도의 CEX 및 CeFi는 지난 사이클 동안 DeFi에 의해 자금이 유출되었으며, 규제 압박도 지속되었습니다.
사회학적 관점에서 보면, CeDeFi는 서구와 아시아의 산물이 결합된 형태입니다. 분명한 예로, 이전 사이클의 DeFi는 아시아 CeFi의 힘을 거의 무시했고, CEX는 상장 요청을 위해 DeFi 프로젝트에 무릎 꿇어야 했습니다. 그러나 이번 사이클의 Ethena는 순수한 서구 팀임에도 불구하고 Bybit와 깊이 협력하고 있습니다. 따라서 CeDeFi는 긍정적인 현상입니다. 서구 팀은 영웅주의를 조금 덜하고, 아시아 팀은 좀 더 혁신을 추구해야 합니다.
또 다른 관점은 '업계의 돈이 어디에 있는가'입니다. 저는 이번 사이클에서 가장 큰 변화는 자금의 위치라고 봅니다. 체인 상의 자금은 침체 상태이며, DeFi 프로젝트들도 부진합니다. 이 글을 쓰는 현재, ETH의 가스비는 1 Gwei 아래로 떨어졌습니다. 반면 바이낸스를 중심으로 한 CEX들의 준비금 증명(proof of reserves)은 지속적으로 증가하고 있으며, 최근 공개된 준비금은 무려 1000억 달러에 달합니다. 앞서 언급한 논리를 적용해보면, 암호화폐의 본질은 금융이며, 금융의 본질은 자금을 활용해 수익을 내는 것입니다. 대부분의 자금이 CEX에 모여 있다면, 창업자들은 이 자금을 활용할 수 있는 제품을 만들어야 합니다. 그것이 바로 CeDeFi의 본질입니다. 물론 BounceBit와 Ethena는 CeDeFi의 일부분만을 다뤘을 뿐, 전체 CeDeFi 분야에는 아직 할 일이 많습니다. 다시 바이낸스로 돌아와서, 1000억 달러의 준비금은 매우 의미 있는 규모입니다. CeDeFi 창업자들은 이 1000억 달러를 '움직이게' 만들 방법을 고민해야 합니다. 자금이 움직여야만 불장이 도래할 수 있기 때문입니다.
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