암호화 시장, '검은 월요일' 겪으며 하락… ETH는 어디로?
글: Ebunker
암호화 시장 폭락, 대규모 강제청산 촉발
8월 2일 이후 암호화폐 시장은 지정학적 긴장, 일본의 금리 인상으로 인한 일본 주식시장 급락, 미국의 부진한 고용지표 및 경기 침체 우려, 주요 기술·소매 대기업들의 실적 부진으로 인한 기술주 대량 매도 등 여러 요인으로 부진한 흐름을 보이고 있다.
8월 5일 일본 등 전통 금융시장이 급락하면서 암호화 시장도 동반 하락했으며, 전 세계 거래소에서 24시간 내 10억 달러 규모의 강제청산이 발생했다. 이 중 BTC는 3.5억 달러, ETH는 3.42억 달러가 청산됐다.
체인상 분석가 @EmberCN(여烬)의 보고서에 따르면, ETH 가격 급락은 ETH 고래들의 레버리지 청산을 촉발했고, 이는 추가적인 하락을 가속화시켰다. 여러 고래 주소들이 대출 상환을 위해 보유한 ETH를 매도해야 했으며, 그 예로는 다음과 같다:
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'0x1111'로 시작하는 주소는 277.9 WBTC 대출을 상환하기 위해 6,559 ETH를 청산했다.
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'0x4196'으로 시작하는 주소는 720만 달러 규모의 USDT 대출을 상환하기 위해 2,965 ETH를 청산했다.
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'0x790c'로 시작하는 주소는 606만 달러 규모의 USDC 대출을 상환하기 위해 2,771 ETH를 청산했다.
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'0x5de6'으로 시작하는 주소는 517만 달러 규모의 USDC 대출을 상환하기 위해 2,358 ETH를 청산했다.
CoinGecko 데이터에 따르면 지난 일주일간 ETH는 약 3,300달러에서 2,200달러 아래로 떨어지며 30% 이상 하락했다. ETH 급락의 다른 요인으로는 시장의 레버리지 청산 압력 증가와 Jump Trading의 대규모 ETH 매도 소식이 있다.
참고로 체인상 분석 사이트 Spot On Chain의 보고에 따르면, 8월 5일 시카고 트레이딩 회사 Jump Trading의 암호화 지갑이 중심화 거래소로 가치 4,600만 달러 이상의 17,576개 ETH를 이체했다. 《포춘》지는 6월 20일 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 Jump Trading의 암호화폐 투자 활동을 조사하고 있다고 보도했다. 7월 25일 이후 해당 지갑은 약 90,000개의 ETH를 거래소로 이체했으며, 시장 급락 후에도 Lido 프로토콜의 wstETH 37,600개와 stETH 11,500개를 보유하고 있다.
탈중앙화 플랫폼 Cake Group의 CEO이자 공동 창업자인 Julian Hosp는 "ETH의 급락은 Jump Trading과 관련이 있을 수 있으며, 전통시장에서 마진콜을 받아 주말 유동성을 확보해야 할 필요성이 있었거나, 규제 문제로 인해 암호화 사업에서 철수하려는 의도 때문일 수 있다"고 말했다.
Jump Trading이 Binance 거래소로 ETH 이체
0xScope의 연구 보고서에 따르면, 8월 3일 이후 다섯 대형 마켓메이커들은 총 130,000개의 ETH를 매도했다. Wintermute가 47,000개 이상을 팔아 가장 많았고, 다음으로 Jump Trading이 36,000개 이상을 매도하며 두 번째였으며, Flow Traders가 3,620개로 세 번째였다. GSR Markets는 292개 ETH를, Amber Group은 65개를 각각 매도했다. Wintermute가 매도한 양은 가장 많지만, Jump Trading은 주말부터 이미 ETH 매도를 시작해 주요 마켓메이커들보다 앞섰다.
이러한 사건들의 연쇄 반응으로 ETH는 1시간 만에 1억 달러, 24시간 동안 총 4.45억 달러 이상이 청산됐다. Parsec의 데이터에 따르면 8월 5일 DeFi 플랫폼에서 발생한 담보대출 청산액은 3.2억 달러를 넘어서며 올해 최고치를 기록했다. 이 중 ETH 담보 청산은 2.16억 달러, wstETH는 9,700만 달러, wBTC는 3,500만 달러였다.
ETH가 2,100달러 근처까지 하락하면서 이더리움의 최고 가스비는 710gwei에 달했다. 주목할 점은 ETH가 계속해서 1,950달러까지 떨어질 경우 DeFi 프로토콜 내 9,220만 달러 상당의 암호자산이 청산될 위험이 있으며, 1,790달러까지 떨어질 경우엔 2.71억 달러의 DeFi 자산이 청산될 수 있다는 점이다.
이번 급락 이후 암호화 시장의 롱 포지션 레버리지가 대거 정리되었고, 다수의 단기 현물 투자자들이 시장에서 철수했다. 시장의 기본 여건은 흔들렸지만 완전히 무너지진 않았다. 암호화 시장 공포탐욕지수는 26(공포 상태)까지 떨어져 2023년 이후 가장 낮은 수준에 진입했으며, 단기적으로 추가 하락 가능성은 제한적이다.
ETH 스팟 ETF는 어떻게 될까?
BTC 스팟 ETF 순유입 데이터 차트
BTC 스팟 ETF 데이터를 보면, 일부 기간 동안 순유출이 있었으나(주로 그레이스케일 GBTC의 매도 때문), 누적 순유입은 여전히 약 175억 달러 수준이며, 이것이 BTC 가격이 비교적 견고한 이유다.
ETH 스팟 ETF 순유입 데이터 차트
반면 ETH 스팟 ETF의 순유입 데이터는 출시 시점이 거시경제 불안과 미국 주식 등 리스크 자산의 급격한 하락기에 맞물리면서 현재 누적 순유입은 -5.11억 달러에 머무르고 있으며, 자산 총액도 BTC에 비해 작다. 여기서 그레이스케일 ETHE가 21억 달러 이상의 유출을 차지하고 있으며, 나머지 ETF 발행사들은 모두 순유입 상태다. 현재 Grayscale의 ETHE는 여전히 59.7억 달러 상당의 ETH를 보유하고 있어, 앞으로 몇 주간 추가 유출 가능성이 있다.
현재로서는 전통 금융시장에서의 인정도와 수용도 면에서 ETH와 BTC 사이에는 여전히 큰 격차가 있다. 다만 ETH가 아직은 BTC 스팟 ETF의 '조연' 역할에 머물고 있긴 하지만, 이는 암호화 산업의 규제 측면에서 중요한 진전을 의미하며 장기적으로 매우 의미 있는 일이다. 전통 기관들이 ETH의 기본 여건을 더욱 깊이 이해하게 되면 미래에 더 많은 잠재 자금이 ETH로 유입될 것으로 기대된다.
시장 급락 이후 서클(Circle) CEO는 "글로벌 거시변동 속에서도 가격보다 기술, 산업, 채택률에 주목해야 하며, 여전히 암호화 산업에 대해 낙관한다"고 밝혔다. 역사적 데이터를 보면 암호화폐 시장은 8월과 9월에 종종 부진하지만, 10월 이후로는 전망이 밝은 편이다.
8월 5일 기준으로 ETH의 시가총액은 2,734억 달러로, 전 세계 기업 시가총액 순위에서 37위에 위치하며 코카콜라, 미국 은행보다 낮을 뿐 아니라, 버핏이 애플 주식을 감자한 후 버크셔 해서웨이의 현금 보유액(2,769억 달러)에도 못 미친다.
암호화폐의 실용 공급망 선두주자로서 기술 적용과 혁신 잠재력이 크며, 이번 ETH 시가총액 하락은 오히려 기관들에게 보다 좋은 진입 기회를 제공했다. 또한 시장에서는 연준(Fed)이 9월에 금리 인하를 개시할 가능성이 높다고 보고 있다. 연준의 금리 인하는 단기적인 엔화 영향을 상쇄할 만큼 충분하며, 당시 시장 유동성의 방출은 ETH 스팟 ETF에 더 많은 자금 유입을 가져올 수 있다.
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