ETHW 상장 첫날 2억 달러 이상 유치, 선발 주자 Bitwise의 암호화폐 ETF 경쟁 전략은?
글: Nancy, PANews
이더리움 창립 10주년을 맞아 중대한 진전이 있었다. 현물 ETF 9개가 마침내 승인을 획득했으며, 수년간의 규제 저항을 극복한 후 8개 발행사가 이더리움의 본류화에 성공했다. 7월 23일 상장 첫날, 이더리움 현물 ETF 거래량은 10억 달러를 돌파했으며, 이는 올해 1월 비트코인 현물 ETF 첫날 46억 달러 거래액의 약 23%에 해당한다.
시장 수요 증가는 암호화폐 ETF 전반의 성장을 견인하지만, 동질적인 제품들 간의 경쟁 또한 치열할 수밖에 없다. 이는 비트코인 현물 ETF 시장 구도에서 이미 확인된 바이다. 이러한 발행사들 가운데 암호화 네이티브 기관인 Bitwise는 블랙록(BlackRock)이나 피델리티(Fidelity) 같은 전통 금융 거물들과 같은 영향력을 갖추지 못했지만, 여전히 자산 규모 면에서 괄목할 만한 성과를 보여주고 있으며 그 배경의 '전략'이 주목된다.
Bitwise는 미국 유수의 암호화 지수 펀드 운용사로, 2017년 최초의 암호화 지수 펀드를 출시했으며 현재 ETF, 공개상장 트러스트, 사모펀드, 헤지펀드 및 NFT 컬렉션 등 20종의 상품을 제공하고 있다.
ETHW 상장 첫날 2억 달러 이상 순유입, BITB는 110곳 이상 기관 보유
암호화 시장의 회복과 번영은 ETF 발전의 전제 조건이다. 올해 들어 비트코인 현물 ETF 승인, 미국 대선, 연준의 금리 인하 기대감 등이 암호화 시장의 V자 반등을 주도하고 있으며, 이러한 ETF들은 기성 자본의 통로로서 가장 먼저 혜택을 받는 존재가 되어 강력한 성장세를 나타내고 있다.
어제 저녁, 이더리움 현물 ETF가 상장 첫날을 맞이해 누적 거래액 10억 달러를 돌파했다. 주요 거래는 그레이스케일 ETHE, 블랙록 ETHA, 피델리티 FETH에서 발생했다. 그러나 Farside Investors의 데이터에 따르면, 이더리움 현물 ETF는 상장 당일 전체적으로 자금 순유출 상태였으며, 특히 그레이스케일 ETHE는 4.8억 달러 이상의 순유출을 기록했다. 반면 Bitwise의 ETHW는 2억 달러 이상의 순유입으로 가장 큰 자금 유입을 기록하며, 피델리티 FETH의 7130만 달러, 프랭클린 EZET의 1320만 달러 등을 크게 앞섰다.
동시에 Bitwise의 비트코인 현물 ETF 실적 역시 눈여겨볼 만하다. SoSoValue 데이터에 따르면, 7월 22일 기준 미국 비트코인 현물 ETF 총 순자산규모는 반년 만에 수백억 달러 단위를 넘어 621.4억 달러에 도달했다. 현재 비트코인 현물 ETF 시장에서는 선두 효과가 두드러지지만, 자금 흐름을 보면 Bitwise의 비트코인 현물 ETF BITB 역시 투자자들이 선호하는 투자 대상임을 알 수 있다.
SoSoValue에 따르면, 7월 22일까지 BITB의 누적 순유입액은 22억 달러로 다섯 번째로 많았으며, 순위 하위 6개 비트코인 ETF의 순유입 합계보다도 많았다. 또한 BITB의 총 순자산 가치는 27.2억 달러로 미국 내 11개 비트코인 현물 ETF 중 다섯 번째로 많으며, 시장 점유율은 4.5%이다. 전반적인 시장 점유율은 여전히 블랙록, 그레이스케일 등의 선두 ETF와 비교하면 낮지만, Dune 데이터에 따르면 BITB는 매주 대부분 순유입을 유지하며 소수 차례만 순유출을 기록했다.
가격 측면에서도, 상장 이후 BITB 가격은 약 45.7% 상승해 37.2달러까지 올랐다. Fintel이 공개한 자료에 따르면, 7월 23일 기준 BITB를 보유한 상장사는 117곳이며, 총 1067주를 보유하고 있어 현재 가치는 3.9억 달러를 초과한다.
Fintel 통계에 따르면, BITB를 보유한 기관에는 투자자문사 파인 리지 어드바이저스(Pine Ridge Advisers), 미국 대형 마켓메이커 제인스트리트 캐피털(Jane Street Capital), 헤지펀드 운용사 부스베이 펀드 매니지먼트(Boothbay Fund Management), 해외 헤지펀드 거물 밀레니엄 매니지먼트(Millennium Management), 옵션 거래 선도기업 서스퀘해나 인터내셔널 그룹(Susquehanna International Group) 등이 포함된다. 또한 Bitwise의 CEO 헌터 호즐리(Hunter Horsley)는 최근 미국 내 대형 은행의 모든 웰스매니지먼트 지점(수백 곳) 중 20%가 Bitwise ETF를 보유하고 있다고 밝혔다.
전통 금융 배경이 없는 암호화 네이티브 자산운용사로서 Bitwise는 성공적인 시작을 알렸다. Bitwise 자산운용팀은 60명 이상의 전문가로 구성되어 있으며, 블랙록, 밀레니엄, 블랙스톤, ETF.com, 메타, 구글, 미국 검찰청 등 다양한 분야의 경험을 갖춘 인재들로 이루어져 있다. Bitwise의 CEO 헌터 호즐리는 페이스북과 인스타그램의 제품 매니저를 역임했으며 펜실베이니아대학교 와튼 스쿨 출신이다. Bitwise는 엘라드 기(Elad Gi), 일렉트릭 캐피털(Electric Capital), 브릿지워터 CEO 데이비드 맥코믹(David McCormick), 블랙스톤 임원 나딤 메그지(Nadeem Meghji), 베테이머 캐피털(Vetamer Capital), 파라파이 캐피털(ParaFi Capital), 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures) 등으로부터 다수의 투자를 유치한 바 있다.
3대 ETF 경쟁 속, Bitwise의 암호자산 장기 전망 강조
선발 주자되기, 속도 내기, 수수료 인하, 수수료 면제… 각 발행사들은 입지를 선점하기 위해 치열하게 경쟁하고 있다.
다수의 경쟁자 사이에서 더 큰 규모와 유동성을 확보하기 위해 Bitwise는 출시 시점, 거래 수수료, 생태계 지원 등 다양한 방면에서 전략을 세웠다.
'먼저 일어나는 새가 벌레를 잡는다'는 말처럼 ETF 사업은 일반적으로 선발 효과가 뚜렷하다. 최초 승인된 비트코인 현물 ETF 중 하나인 Bitwise는 2021년 10월 관련 신청서를 제출했으며, SEC로부터 여러 차례 거부당한 후 올해 1월 최종 승인을 받았다. 이더리움 현물 ETF 신청의 경우 다른 경쟁자들보다 늦게 신청했지만, 여전히 '선발 주자'에 포함되었으며, 이더리움 현물 ETF의 시드 펀드를 250만 달러로 공개한 최초의 발행사이기도 하다.
또한 치열한 경쟁 속에서 낙오하지 않기 위해 수수료는 각 발행사가 차별화된 경쟁 우위를 확보하는 핵심 포인트이자 가장 효과적인 방법이 되었다. 수수료 측면에서 BITB는 모든 비트코인 현물 ETF 중 가장 낮은 관리 수수료 0.2%를 적용하며, 초기 자산 10억 달러에 대해서는 처음 6개월 동안 무료로 운영된다. ETHW의 수수료도 0.2%로, 프랭클린 템플턴의 'EZET'와 그레이스케일의 이더리움 미니 ETF 'ETH'에 이어 두 번째로 낮으며, 초기 5억 달러 또는 처음 6개월 동안 수수료가 면제된다. 명백히 낮은 수수료는 Bitwise가 자금 유입을 이끄는 중요한 요소다.
이러한 일반적인 확장 전략 외에도, Bitwise는 비트코인과 이더리움 생태계 개발에 대한 재정적 지원을 통해 암호화 커뮤니티의 호감과 인정을 얻고 있다.
BITB 출시 당시 Bitwise는 BITB 수익의 10%를 비트코인 오픈소스 개발을 지원하는 비영리 단체 Brink, OpenSats 및 인권재단의 비트코인 개발 기금에 기부하겠다고 발표했다. 이들 단체는 비트코인 네트워크의 보안성, 확장성, 사용성 향상에 핵심적인 역할을 하고 있다. 또한 이러한 기부는 앞으로 최소 10년간 매년 지속될 예정이며, 비트코인 생태계의 건강한 발전을 더욱 지원한다는 계획이다. 마찬가지로 ETHW 역시 수익의 10%를 이더리움 오픈소스 개발자인 Protocol Guild와 PBS 재단에 기부할 예정이며, 기부 계획은 최소 10년간 매년 진행되며, 연간 심사를 통해 수혜 기관이 변경될 수 있다. 투명성을 확보하기 위해 BITB의 비트코인 주소와 ETHW의 이더리움 주소는 모두 공개되어 있다.
특히 주목할 점은 Bitwise가 암호자산 전망에 대해 매우 적극적인 장기 전망을 내놓고 있다는 것이다. Bitwise의 최고투자책임자(CIO) 매트 후건(Matt Hougan)은 최근 비트코인 현물 ETF 자금 유입, 비트코인 반감기, 이더리움 현물 ETF에 대한 정치적 태도 변화, 연준의 금리 인하 전망 등이 암호화폐에 더 유리한 장기 환경을 조성하고 있다고 언급했다. 안정화폐 시장의 강력한 성장, 레이어2 개발, 블랙록 등 기관들의 참여 확대 등을 고려하면, 하반기 올바른 조합이 맞물릴 경우 비트코인이 쉽게 10만 달러까지 도달할 수 있을 것이라고 전망했다. 또한 이더리움 ETF 출시 후 몇 주간은 가격이 '불안정'할 가능성이 있지만, 110억 달러 규모의 그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE)가 현물 ETF로 전환되면서 자금이 유출될 수 있기 때문이라는 설명이다. 하지만 연말까지 ETH 가격은 5000달러를 돌파해 사상 최고치를 경신할 것이며, 만약 유입량이 많은 시장 전문가들의 예상보다 강세를 보인다면 가격은 더 높아질 수도 있다고 덧붙였다.
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