비트와이즈 CIO: BTC, ETH, 암호화폐 관련 주식으로 6:3:1 포트폴리오 구성
저자: Matt Hougan
번역: TechFlow
비트코인, 이더리움 및 암호화폐 관련 주식이 이제 거래소 상장 상품(ETP)으로 출시되면서 투자자들은 암호화 자산의 대부분 기회에 손쉽게 접근할 수 있게 되었다.
지난 15년 동안 전통적인 투자자들이 암호화폐 포트폴리오를 구성하는 것은 어려운 일이었다. 낯선 애플리케이션을 사용하거나 사모펀드나 비효율적이며 비용이 높은 상품에 의존해야 했다.
하지만 이제 그런 시대는 지났다.
오늘날 현물 이더리움 ETP의 출시로 인해 투자자들은 처음으로 세 가지 저비용 고유동성 ETP를 통해 암호화 생태계의 핵심 기회를 포괄적으로 잡을 수 있게 되었다.
다음은 투자자들이 시작점으로 삼을 수 있는 내 제안 포트폴리오이다:
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비트코인 ETP: 60% 배분
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이더리움 ETP: 30% 배분
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암호화 관련 주식 ETP: 10% 배분
이 조합이 왜 대부분의 투자자에게 '기본 포트폴리오'가 되어야 하는지 설명하고, 세 자산의 비중을 조정하여 본인의 요구에 맞는 맞춤형 포트폴리오를 구성하는 방법과 추가 전략적 투자로 이를 보완하는 방안도 소개하겠다.
왜 암호화 자산에 분산 투자해야 하는가
우선 '왜'부터 살펴보자. 단순히 비트코인에만 투자하는 것이 아니라 굳이 암호화 포트폴리오를 구성해야 하는 이유는 무엇인가?
간단히 말해, 암호화 자산은 단일 자산이 아니다. 다양한 목적에 활용 가능한 획기적인 기술이다. 예를 들어 암호화폐를 이용해 새로운 통화 자산(디지털 황금처럼)을 만들 수 있고, 더 효율적인 금융 시스템(DeFi 등)을 구축하거나 달러 가치에 연동된 자산(스테이블코인)을 효과적으로 이전할 수 있으며, 주식 및 채권 결제를 가속화(토큰화 등)할 수 있고, 그 밖에도 탈중앙 인프라, NFT, 예측시장, 탈중앙 소셜미디어 등 다양한 응용 분야가 있다.
이 모든 분야는 수조 달러 규모의 시장이다. 투자자로서 나는 이러한 시장들 전부에 노출되기를 원한다. 하지만 하나의 암호화 ETP로 이 모든 것을 담아내는 것은 불가능하다.
예를 들어 비트코인은 암호화 시장에서 가장 크고 잘 알려진 자산으로, 주요 통화 자산이며 막대한 시장을 차지하고 있다. 그러나 비트코인은 전체 암호화 시장의 절반 조금 넘는 비중을 차지할 뿐이다. 더 중요한 것은, 탈중앙화금융(DeFi), 토큰화 또는 기타 스마트 계약 기반 응용 프로그램의 주요 플랫폼이 아니라는 점이다. 그 영역은 암호화 자산 중 두 번째로 큰 이더리움의 몫이며, 이더리움은 스마트 계약 분야에서 주도적 위치를 차지하고 있다.
비트코인과 이더리움은 각각 고유한 강점과 시장 입지를 가지고 있지만, 둘 중 하나만 보유하면 시장의 상당 부분을 놓치게 된다.
또한 일부 암호화 응용 프로그램은 암호 자산보다는 기업을 통해 실현되는 경우가 더 적절하다. 예를 들어 스테이블코인은 암호화 기술의 가장 흥미로운 응용 중 하나인데, 블록체인 상의 디지털 달러로서 전 세계 어디서나 사용 가능하다! 하지만 스테이블코인 창출 과정에서 발생하는 대부분의 가치는 그것을 만드는 기업에 귀속되며, 블록체인 자체에는 귀속되지 않는다.
암호화 기술의 모든 기회에 포괄적으로 노출되기 위해서는 비트코인, 이더리움, 그리고 암호화 관련 기업 모두 필요하다.
암호화 포트폴리오 구성과 맞춤화
앞서 언급했듯이 다음 조합이 이상적인 출발점이라고 생각한다:
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비트코인 ETP: 60% 배분
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이더리움 ETP: 30% 배분
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암호화 관련 주식 ETP: 10% 배분
이런 비중을 선택한 이유는 60-30-10이 각 자산의 시가총액 비중¹과 대략적으로 일치하기 때문이다. 각 자산의 상대적 중요성에 대해 시장이 어떻게 반응하고 있는지를 출발점으로 삼는 것이 타당하지 않은가?
다만 많은 투자자들은 특정 부분의 비중을 늘리거나 줄여 자신만의 맞춤형 포트폴리오를 구성하고 싶어 할 것이다. 예를 들어:
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비트코인 초과배분: 비트코인의 주 용도는 가치 저장 수단 및 새로운 형태의 통화 자산이다. 인플레이션이나 글로벌 통화 하락에 대한 헤지를 우려한다면 비트코인에 초과배분하는 것을 고려할 수 있다.
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이더리움 초과배분: 이더리움의 주 용도는 DeFi 및 토큰화와 같은 응용을 지원하는 스마트 계약 플랫폼이다. 이런 응용의 성장, 예를 들어 월스트리트의 토큰화 수용 등을 낙관한다면 이더리움에 초과배분을 고려할 수 있다.
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암호화 기업 초과배분: 지난 1년간 암호화 관련 기업의 성과는 암호 자산보다 부진했다. Bitwise Crypto Innovators 30 지수는 지난 12개월간 68% 상승한 반면, 비트코인은 128% 상승했다. 조정된 성장률을 고려하면 현재 암호화 관련 기업들의 밸류에이션이 매력적이다. 기회주의적 투자자라면 이들 주식에 초과배분할 수 있다.
또한 일부 숙련된 투자자들은 핵심 포트폴리오 외에 위성 포지션(satellite positions)을 통해 다른 암호화 분야에 추가 투자할 수 있다. 예를 들어 암호화 지수 펀드는 보다 광범위한 암호화 자산에 노출될 수 있는 수단이다. (참고: Bitwise는 세계 최초이자 최대 규모의 암호화 지수 펀드를 운용하고 있다.) 혹은 장기 보유만 하는 것과는 다른 리스크 프로필을 갖는 액티브 투자나 헤지 전략에 관심을 가질 수도 있다. 또 다른 투자자들은 벤처 캐피탈에 집중하며 비상장 기업 및 차세대 토큰에 투자할 수 있다.
그러나 세 가지 ETP로 구성된 포트폴리오는 훌륭한 출발점이다. 이 조합은 주요 시장과 암호화 기술의 핵심 응용 분야에 대부분 노출되며, 동시에 전통적인 ETP가 제공하는 친숙함, 안정성, 비용 효율성을 갖추고 있다.
몇 년 전만 해도 세계 최대 기관조차도 이렇게 포괄적이면서도 낮은 비용의 암호화 포트폴리오를 구성하는 것은 거의 불가능했다. 오늘날엔 모든 투자자가 가능하다.
이것은 분명히 엄청난 진전이다.
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