칸쿤 업그레이드 후 레이어2는 더 나아졌을까?
글: Jason Jiang, OKG Research
본 기사는 오커윈롄 연구원(OKG Research)과 PANews가 공동 제작하였습니다. 데이터를 기반으로 실제 체인 상의 세계를 조명합니다.
칸쿤 업그레이드 이후 이더리움 L2의 거래 수수료는 뚜렷이 감소했고 처리량도 향상되었지만, 전체 생태계는 기대와 같은 번영을 맞이하지 못했으며, 업그레이드 후에도 여전히 L2 서사 구축의 동력이 부족한 상태다. Base, Arbitrum 등 소수의 프로젝트를 제외하면 대부분의 L2 프로젝트들은 이더리움 및 암호화 생태계 자체의 유동성 분산과 애플리케이션 혁신 부족 등의 현실적인 문제로 인해 업그레이드 후 데이터 지표가 다소 부진하다.
1. 60% 이상의 L2 거래가 Base와 Arbitrum에서 발생
칸쿤 업그레이드의 가장 직접적인 영향은 L2 네트워크의 거래 수수료 하락이다. 시장에서는 칸쿤 업그레이드로 인해 L2의 거래 수수료가 90% 감소할 것으로 전망했으며, 현재 거의 그 목표에 도달했다. OKLink 데이터에 따르면, 업그레이드 후 L2의 일평균 수수료가 크게 감소했으며, Arbitrum, Optimism, StarkNet 등의 수수료는 모두 90% 이상 줄었다. 특히 Arbitrum의 일평균 수수료 감소폭이 가장 컸는데, 업그레이드 전 0.62달러에서 현재 약 0.01달러 수준으로 떨어져 무려 97.01% 감소했다. 하지만 ZK 롤업 계열의 평균 비용은 옵티미스틱 롤업 계열보다 여전히 상대적으로 높다. Linea, Scroll, Polygon zkEVM 등의 거래 비용은 여전히 0.5달러 이상 유지되고 있으며, 감소율은 모두 50% 미만이다.
자료 출처: OKLink
거래 수수료가 낮아지는 동시에 여러 L2 프로젝트들의 트랜잭션 처리량도 증가했으며, Arbitrum과 Base의 성장세가 가장 두드러졌다. Base 네트워크의 TPS는 업그레이드 이전 한 자릿수에서 최근 평균 35건/초 이상으로 급증하며 6.3배 이상 증가했고, 6월 28일에는 사상 최고의 일일 TPS 기록을 세웠다.
자료 출처: OKLink
실제 TPS 증가의 배경에는 업그레이드 전보다 더욱 활발해진 L2 상의 거래 활동이 있다. OKLink 데이터에 따르면 칸쿤 업그레이드 후 L2 전체 거래 건수가 명확히 증가하여 최근 하루 거래 처리량이 700만 건을 넘어섰으며, 이는 이전 대비 40% 이상 증가한 수치다. 또한 L2Beat 데이터에 따르면 현재 L2가 처리하는 거래량은 이미 이더리움 메인넷의 20배를 넘어서고 있다.
자료 출처: L2Beat
Linea와 zkSync를 제외하고 다른 모든 L2들은 업그레이드 전까지 일일 거래 건수가 100만 건을 돌파하지 못했다. 그러나 업그레이드 이후 L2 거래 구조는 변화했는데, Base와 Arbitrum이 주요 거래 발생지가 되었으며 전체 거래의 60% 이상이 이 두 체인에서 발생한다. 그 중 Base는 현재 하루에 300만 건 이상의 거래를 처리하고 있으며, Arbitrum 역시 일평균 거래 건수가 이미 200만 건을 돌파했다.
자료 출처: OKLink
2. 칸쿤 업그레이드 이후 L2는 더 나아졌나?
주목할 점은 L2 거래가 더욱 활발해졌음에도 불구하고 거래 규모는 뚜렷한 증가를 보이지 않았다는 것이다. OKLink 데이터에 따르면 업그레이드 완료 직후 L2 거래량은 일정 기간 증가 추세를 보였으나, 5월 9일 이후 위축되기 시작해 현재는 기본적으로 업그레이드 이전 수준으로 돌아갔다.
자료 출처: OKLink
개별 프로젝트의 체인 상 거래량을 분석하면 더욱 직관적인 느낌을 받을 수 있다. 아래 차트 비교를 보면 업그레이드 후 가장 두드러진 성장을 보인 것은 Base임을 쉽게 알 수 있다. 현재는 3~4월 고점 대비 크게 하락했지만, 업그레이드 전과 비교하면 여전히 3배 이상 증가했다. 하지만 Base를 제외하면 Arbitrum, Optimism, Linea 등의 프로젝트는 업그레이드 후 거래량이 뚜렷하게 증가하지 않았으며, zkSync와 Manta는 오히려 거래량이 줄어든 상황이다.
자료 출처: OKLink
TVB 데이터의 변화를 살펴보면 칸쿤 업그레이드가 L2 전체의 매력도를 크게 높이지 못했음을 알 수 있다. 이더리움에서 각 L2로 이체된 ETH의 일일 수량은 업그레이드 전보다오히려 감소 추세를 보이고 있다. 이전에 비교적 강세를 보였던 Base조차 최근 TVB가 점차 낮아지고 있으며, 업그레이드 이전 수준과 거의 차이가 없다. 반면 최근 들어 Polygon이 눈에 띄는 성과를 보여주고 있다.
자료 출처: OKLink
위 데이터 변화를 종합하면 다음과 같은 사실을 알 수 있다:
1) 칸쿤 업그레이드는 효과가 뚜렷하여 L2 거래 비용을 크게 낮추었고 처리량도 어느 정도 개선했지만, L2의 기존 경쟁 구도를 바꾸기보다는 오히려 경쟁을 심화시키며 L2 거래 구조의 변화를 가속화시켰다;
2) 거래 건수와 거래량의 변화를 통해 볼 때, L2는 거래 비용 감소로 인해 더 다양한 유형의 투자자를 끌어들이고 있으며, 특히 소액 투자자들도 L2를 통해 빠르게 거래를 완료할 수 있게 되어 L2가 산업 인프라로서의 역할을 공고히 하는 데 도움이 된다.
비록 칸쿤 업그레이드 후 L2 생태계가 폭발적인 성장을 이루지 못했고, 여러 프로젝트들의 데이터 지표가 부진하며 가격 흐름도 만족스럽지 않지만,笔者는 장기적으로 L2 기술이 여전히 가치 있다고 본다. 현재 L2 서사 구축의 동력을 약화시키는 원인은 두 가지다. 첫째, 이번 사이클에서 L1인 이더리움 자체의 실적이 좋지 않아 체인 상 활동성과 혁신성이 낮아 L2에 충분한 유동성을 제공하지 못하고 있는 것이며, 둘째는 L2의 애플리케이션 생태계가 아직 폭발하지 않아 거래 수요가 강하지 않다는 점이다. 여기에 L2 프로젝트들이 점점 늘어나면서 기존 시장 내 경쟁 속에서 유동성이 더욱 분산되어 L2 서사가 지속적인 성장 동력을 확보하지 못하고 있다.
자료 출처: OKLink
L2의 불리한 현상을 개선하기 위한 가장 간단한 방법은 이더리움 생태계 회복을 기다리는 것이지만, 보다 직접적이고 능동적인 선택은 L2 애플리케이션을 더 빠르게 구축하는 것이다. 하지만 이것이 쉬운 일은 아니다. 지난 몇 년간의 '인프라 건설 운동'을 통해 암호화 산업의 인프라는 이제 상대적으로 완벽할 뿐 아니라 오히려 과잉 상태에 이르렀다. 이러한 인프라 과잉은 과거 투자가 너무 많았던 것도 있지만, 그만큼 애플리케이션 생태계가 따라오지 못했기 때문이다. 앞으로 상당한 기간 동안 L2뿐 아니라 전체 암호화 시장의 현황을 타개할 핵심은 애플리케이션 탐색과 구축에 있을 것이다.
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