비트코인 채굴 기업 비트팜스(Bitfarms), 리오투(Riot)의 인수 위협에 대응해 'ポイ즌 필(독약 정책)' 도입… 반감기 이후 채굴 업체들 통합 물결 직면할 전망
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비트코인 채굴 기업 비트팜스(Bitfarms), 리오투(Riot)의 인수 위협에 대응해 'ポイ즌 필(독약 정책)' 도입… 반감기 이후 채굴 업체들 통합 물결 직면할 전망
비트코인 채굴 업체 비트팜스(Bitfarms)는 6월 10일 성명을 발표해 주주 권리 계획(Shareholder Rights Plan), 일명 '독약 정책(poison pill)'의 도입을 승인했다고 밝히며, 동종 업계 경쟁사 리오티 플랫폼즈(Riot Platforms)의 인수 시도를 방어하겠다는 입장을 표명했다.
Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰작성자: Chloe, PANews
비트코인 채굴 기업 Bitfarms는 6월 10일 주주 권리 계획(Shareholder Rights Plan), 이른바 'ポイ즌ピル(poison pill, 독약 조항)' 도입을 승인했다고 발표하며, 동종 업계 경쟁사인 Riot Platforms의 인수 시도를 방어하기 위한 조치임을 밝혔다. 이 계획은 지분 희석을 통한 반대매매 방지 전략으로, 적극적인 인수 시도에 대응해 회사의 매력도를 낮추거나 인수자의 지배 지분을 약화시키는 것을 목표로 한다.
Bitfarms는 이번 계획이 이사회에서 승인되었으며 "핵심 전략 평가 기간 동안 회사가 저렴하게 악의적인 인수를 당하는 것을 막고, 평가 절차 자체와 다수 주주의 근본적 이익을 보호하기 위한 것"이라고 설명했다.
Bitfarms의 '독약 조항'에 따르면, 6월 20일부터 9월 10일까지 특정 법인(인수자) 또는 관련 당사자가 Bitfarms 지분 15%를 초과해 보유할 경우, 신규 주식 발행을 통해 해당 법인의 지분을 희석시킨다. 9월 10일 이후에는 일정 요건을 충족하는 인수 시도에 대해선 한계를 20%로 완화한다.
즉, Bitfarms의 이번 권리 계획은 시간 경과에 따라 지분율 기준이 달라지는 유동적 구조를 갖추고 있다. 핵심 전략 평가 기간에는 높은 기준을 설정해 방어력을 강화하고, 평가 종료 후에는 정당한 요건을 충족하는 인수 제안에 대해선 20%의 기준을 적용함으로써 친화적인 인수 제안을 수용할 여지를 남긴 것이다. 이는 회사 및 주주 이익을 보호하면서도 우호적인 합병·인수 기회를 열어두기 위한 전략이다.
Riot, 최대 주주로 등극 후 Bitfarms 이사회에 독립이사 추가 요청
Bitfarms가 '독약 조항'을 도입하게 된 결정적 계기는, Riot Platforms가 5월 28일 Bitfarms 지분 9.25%를 인수해 최대 주주가 되었고, 이어 6월 5일 150만 주를 추가 매입해 지분율을 약 12%로 끌어올렸기 때문이다.
또한 Riot는 특별 주주총회 소집을 요청하겠다며, Bitfarms 이사회에 독립이사를 추가할 것을 요구했다. 이는 Bitfarms의 지배구조에 대한 우려를 이유로 들었다.
외부에서는 Riot가 이러한 조치를 통해 Bitfarms 이사회의 반대매매 입장을 약화시키려는 의도이며, 인수 추진을 위한 전략적 움직임이라는 해석이 지배적이다. 이는 Bitfarms 이사회와 Riot 사이에 인수 수용 여부와 주주 가치 보호 방식에 대한 명백한 갈등이 존재함을 보여준다.
시간을 거슬러 올라가면, 4월 22일 당시 Riot는 Bitfarms 지분 3.61%를 보유한 상태에서 공식 인수 제안을 제출하며, 모든 유통 주식을 인수하겠다고 밝힌 바 있다. Riot는 Bitfarms 이사회가 주주들에게 최대 이익을 제공하지 못하고 있다고 주장했으나, Bitfarms 이사회는 특별위원회를 구성해 검토한 결과, Riot의 제안 가격이 회사 가치를 심각하게 과소평가했다며 약 10억 달러 규모의 인수 제안을 거절했다.
그 후 Riot는 연이은 지분 확대 조치를 취했고, 이에 맞서 Bitfarms는 '독약 조항'이라는 방어 수단을 마련한 것이다.
최고경영자 해임이 인수 사건의 도화선인가?
Riot가 특별 주주총회 소집 및 이사회 내 독립이사 증원을 추진한 배경에는, Bitfarms가 5월 13일 최고경영자(Geoffrey Morphy)를 해임한 결정이 크게 작용했다.
Riot의 CEO인 Jason Les는 Bitfarms의 CEO 해임 결정이 인수 제안의 동기 중 하나였다고 밝혔다. 그는 Bitfarms 이사회 내 창립자인 Nicolas Bonta와 Emiliano Grodzki가 모든 주주들의 이익을 위해 행동하지 않았다고 판단했다.
특히 Bitfarms 및 업계 전체가 중요한 운영 단계에 있는 상황에서, 이사회가 갑작스럽게 CEO를 해임하면서도 적절한 이행 계획을 마련하지 않은 것은 Les로 하여금 Bitfarms의 지배구조에 대한 의문을 가지게 만들었다.
더불어 해임된 전 CEO Geoffrey Morphy는 계약 위반 및 부당 해고 등을 이유로 Bitfarms를 상대로 2700만 달러 규모의 소송을 제기했다. 만약 이 주장들이 사실로 드러난다면, Bitfarms 이사회 내부의 문제점이 더욱 부각될 수 있다.
이러한 이유들로 인해 Les는 주주 특별 회의를 개최해 Bitfarms 이사회의 개편 기회를 마련하고, 지배구조 문제를 해결하며 모든 주주에게 최대 가치를 창출하는 것이 우선 과제라고 강조했다.
결국 Bitfarms의 CEO 해임 결정은 Riot의 인수 제안과 기존 이사회의 역량 및 동기에 대한 비판을 촉발하는 계기가 되었다. 그러나 Riot가 이 사건을 활용해 더 많은 주주들의 지지를 얻고, Bitfarms 이사회의 개편을 추진함으로써 궁극적으로 인수를 성사시키려는 전략임은 분명하다.
Riot만의 이야기는 아니다, 다른 채굴업체들도 인수 참여 가능성
Riot와 Bitfarms의 합병이 성사되면, 세계 최대급 비트코인 채굴 기업 중 하나가 탄생할 것으로 보인다. Riot에 따르면, 합병 후 회사는 1기가와트(GW, 10억 와트)의 전력 생산 능력과 초당 19.6엑사해시(EH/s)의 자체 채굴 능력을 갖추게 된다.
양 사는 미국, 캐나다, 파라과이, 아르헨티나에 총 15개의 채굴장을 운영 중이며, 완전 개발 시 총 전력 용량은 최대 2.2기가와트에 달할 전망이다. BlocksBridge Consulting의 설립자 Nishant Sharma는 두 회사가 4월 한 달간 총 676 BTC를 채굴해 Marathon Digital, Core Scientific, CleanSpark에 이어 네 번째로 많은 양을 기록했다고 지적했다. Sharma는 Blockworks와의 인터뷰에서 "비트코인 반감기 이후 경쟁이 치열해지고 환경이 어려워지면서 채굴 산업은 실제로 통합 국면에 접어들고 있다"고 말했다.
한편, Riot만이 Bitfarms 인수를 노리는 것은 아닌 것으로 보인다. Bitfarms 측은 이미 여러 기업으로부터 인수 관심을 표명받았다고 밝혔다. Compass Point Research and Trading의 애널리스트 Joe Flynn은 최근 보고서를 통해 Marathon Digital과 CleanSpark 등 대형 채굴기업들도 이번 잠재적 인수 경쟁에 참여할 가능성이 있다고 언급했다.
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