포브스 인터뷰 | CFTC 전 의장: "암호화폐는 결국 미국에서 다시 부활할 것"
글: 스티븐 에를리히, 포브스
번역: 루피, Foresight News
CFTC 전 의장 크리스토퍼 지앙카를로, 암호화폐 미국 전망 낙관
크리스토퍼 지앙카를로(Christopher Giancarlo)는 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 제13대 의장을 역임했으며, 미국 금융안정감독위원회(FSOC), 대통령 금융시장 작업반(PWG), 국제증권감독기구(IOSCO) 집행위원회의 일원이기도 하다. 그는 또한 『크립토대디: 미래의 화폐를 위한 투쟁(CryptoDad-The Fight for the Future of Money)』의 저자로서, 세계 최초 규제된 비트코인 파생상품 시장과 다가오는 금융서비스의 디지털 네트워크 전환에 대한 자신의 견해를 담았다.
최근 포브스는 크리스토퍼 지앙카를로와 인터뷰를 진행했다. 이번 인터뷰에서 우리는 암호화폐의 현재 규제 구도, 새로운 암호화폐 입법 가능성, 미국이 다른 국가들보다 뒤처졌는지 여부, 그리고 트럼프와 바이든의 대통령 임기가 앞으로 4년간 암호화폐 산업에 어떤 영향을 미칠지에 대해 논의했다.
포브스: 암호화폐 산업의 현재 상태를 어떻게 평가하십니까?
지앙카를로: 최근 많은 변화가 있었습니다. 이 변화는 스타트업과 혁신가들에게만 국한되지 않고 전통 기업에도 확산되고 있습니다. 영국의 Fnaility 같은 기업은 중앙은행 예금을 토큰화하고 있으며, 중국의 디지털 위안화는 이미 2억 6천만 개의 지갑 사용자를 보유하고 있습니다. 대서양 평의회(Atlantic Council)에 따르면, 세계 GDP의 98%를 차지하는 138개국이 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 연구 중입니다. 민간 발행 안정화폐(stablecoin), 특히 달러 기반 안정화폐의 성장 속도는 더욱 가속화되고 있습니다. 만약 이번 회기에 어떤 입법 성과가 있다면, 그것은 아마도 안정화폐 관련 법안일 것입니다. 최근 팀 스콧 상원의원과 저녁 식사를 나누었는데, 그는 안정화폐 법안 통과에 대해 낙관적인 입장을 보였습니다. 따라서 저는 안정화폐가 계속해서 발전할 것이라 믿습니다. 저는 최근 안정화폐 인프라 제공업체인 팩소스(Paxos)의 이사회에 합류했습니다. 이러한 변화에 매우 기대하고 있습니다. 샘 뱅크먼-프라이드(Sam Bankman-Fried)와 같은 사기 사건이나 바이든 행정부가 보이는 일종의 조율된 억압 조치에도 불구하고, 비트코인의 생명력과 사용률은 꾸준히 증가하고 있습니다. 따라서 탈중앙화된 토큰과 가치 체계는 계속해서 성장하고 있습니다. 미국의 현재 억압적 입장은 예외이며, 글로벌 흐름 속에서 드문 현상입니다.
저는 이것이 미국인이 혁신에 대해 보여온 역사적 태도의 이상 징후라고 생각합니다. 이 움직임은 단순히 한 정당에 국한되지 않고, 민주당 내 소수파에까지 국한되어 있습니다. 그러나 이러한 상황은 지속 가능하지 않습니다. 11월 선거에서 민주당 내 이 세력이 위협받게 된다면, 지난 몇 년간 암호화 혁신을 적대시했던 정책들이 완전히 폐기될 것을 목격하게 될 것입니다.
포브스: 상원 은행위원회 위원장 쉐로드 브라운이 팀 스콧으로 교체된다면, 더 친화적인 암호화폐 입법 길이 열릴 것이라는 시각이 있는데, 어떤 모습이 될 수 있을까요?
지앙카를로: 팀 스콧 의원은 이 혁신의 잠재력에 대해 매우 열정적이라고 생각합니다. 그는 제가 쓴 책 『크립토대디』를 매우 친절하게 보여주며, 많은 페이지에 밑줄과 표시를 해두었는데, 저로서는 매우 영광스러운 일이었습니다. 동시에 그가 제 책을 시간을 들여 읽으며 암호화폐를 이해하려 노력했다는 점을 알 수 있었습니다. 따라서 저는 그가 이 분야에서 진정한 리더가 될 수 있다고 생각합니다.
포브스: 트럼프와 암호화폐에 대해 이야기하신 적 있습니까?
지앙카를로: 최근 워싱턴 블록체인 서밋에서 연설하며, 트럼프는 공식적으로 미국 최초의 암호화폐 대통령이 될 자격이 있다고 말했습니다. 이것은 그가 지난 두 주 동안 무슨 말을 했거나 무엇을 했기 때문이 아니라, 그의 첫 번째 대통령 임기 초기에 있었던 일 때문입니다. 바로 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 비트코인 선물을 출시한 사건입니다. 제가 이렇게 말하는 이유는 무엇일까요? 저는 연설에서 이를 아주 신중하게 설명했지만, 요약하자면 CFTC가 비트코인 선물을 승인함으로써 세계 최초의 디지털 상품이 달러로 거래되도록 보장했기 때문입니다. 이는 중요합니다. 달러에는 여러 장점이 있지만, 그 중 하나는 세계 대부분의 천연 산업 원자재—석유, 금, 철, 그리고 옥수수, 밀, 콩 등—이 달러로 거래된다는 점입니다. 따라서 세계는 이러한 핵심 광물과 농산물, 천연 상품을 구매하기 위해 달러를 보유해야 합니다. 상품 가격은 현물 시장이 아니라 선물 시장에서 결정됩니다. 석유 가격은 주유소에서 정해지는 것이 아니라 시카고 선물거래소와 같은 곳에서 결정됩니다. CFTC가 비트코인 선물을 승인함으로써 세계 최초의 디지털 상품인 비트코인의 가격이 달러로 거래되도록 보장한 것입니다. 백악관이 "CFTC, 이것을 하라"고 명령했나요? 아닙니다. 하지만 우리가 할 수 있도록 방해했나요? 아니요. 또 현재 정부처럼 건강하고 번성하며 잘 규제된 시장의 발전을 억제했나요? 그렇지 않았습니다. 제가 『크립토대디』에서 설명했듯이, 당시 재무장관 무누친(Mnuchin)에게 우리가 하는 모든 일을 신중하게 알렸습니다. "정부의 정책은 건전한 시장을 만들거나 엄격한 검토 규정을 마련하는 것이 아니다"라고 말이죠.
대통령이 임기 중 상황이 나빠지면 비난을 받곤 하지만, 어느 정도 불공평할 수 있습니다. 반대로 일이 잘 풀리면 칭찬도 받습니다. 백악관이 공식 입장을 표명했다고 말하는 것은 아닙니다. 다만 저는 이 조치를 통해 그들이 주장할 근거를 갖출 수 있다고 생각합니다. 물론 다른 실수가 있었을 수도 있습니다. 그 부분은 다른 사람들에게 맡기겠습니다. 그러나 저는 비트코인 선물의 도입이 중요한 전환점이었다고 봅니다. 참고로, 만약 우리가 CFTC에서 비트코인 선물을 만들지 않았다면, 지금의 비트코인 ETF도 존재하지 않았을 겁니다. 저는 트럼프가 특별히 암호화폐에 관심이 있다고 생각하지 않습니다. 그는 이민, 석유, 에너지 사용 등 자신만의 문제들을 다뤄야 하며, 이를 명확히 밝혀왔습니다. 따라서 저는 그가 선거 운동에서 암호화폐에 크게 베팅하지 않을 것이라 생각합니다. 하지만 20년 후 역사가 비트코인 선물이 실제로 중요한 한 걸음이었다고 인정할 것이라고 봅니다.
포브스: 현재 안정화폐의 시가총액은 약 1500억 달러입니다. 테더(USDT)가 80%를 차지하고 있으며, USDC와 기타 안정화폐가 그 뒤를 잇습니다. BUSD가 종료되기 전, 팩소스는 주요 참여자였습니다. 패이팔(PayPal)과 자체 안정화폐의 백엔드도 지원하고 있죠. 추가 민간 안정화폐를 수용할 공간이 얼마나 남아 있을까요? USDT의 현재 지배적 위치는 흔들리지 않는다고 보시나요?
지앙카를로: 전 세계적으로 달러에 대한 수요는 매우 큽니다. 사실 남미, 아프리카, 동남아시아에 이르기까지 달러 수요는 여전히 강력합니다. 이전에도 언급했지만, 유감스럽게도 많은 국가에서 자국 통화의 가치가 종이보다도 못합니다. 달러는 여전히 매우 중요한 하드커런시입니다. 문제는 세계 여러 지역에서 달러를 얻기 어렵다는 점입니다. 따라서 저는 디지털 형태의 달러에 대한 글로벌 수요가 엄청날 것이라고 봅니다. 이는 실용성과 효율성 때문입니다.
저는 미국이 안정화폐 입법을 통해 운영이 잘 되고 규정을 준수하는 안정화폐 사업자가 글로벌 수요를 충족시킬 수 있게 될 것이라 생각합니다. 일단 미국 내 규제를 받는 우수한 참가자들이 등장하면, 테더로부터 시장 점유율을 뺏어올 기회는 매우 클 것입니다. 그래서 저는 매우 기대됩니다. 서클(Circle)은 이미 많은 일을 해왔고, 패이팔은 방대한 유통망을 보유하고 있습니다. 따라서 이제 라이선스를 받은 미국 기업들은 (국회 통과 법안에 따라) 글로벌 수요를 만족시킬 기회를 갖게 될 것입니다. 결국 이는 미국에 이익이 됩니다.
포브스: 수익형 안정화폐와 비수익형 안정화폐 사이의 균형점은 어디에 있다고 보십니까? 현재 입법은 비수익형 안정화폐에 초점을 맞추고 있지만, 언젠가는 토큰 보유자들이 돈을 테더에 맡기고 그들이 억만장자가 되는 것에 지쳐할 것 같습니다.
지앙카를로: 동의합니다. 마찬가지로 세계적으로 볼 때, 아르헨티나처럼 인플레이션이 사상 최고치에 달하는 국가에 살고 있다면, 달러 기반 수익 상품에 대한 수요는 엄청날 것입니다. 국내 수요가 아닌 해외 수요가 핵심 동력이라고 생각합니다. 달러는 수출 상품입니다.
포브스: 올해 안정화폐 관련 법안이 통과되어 법률이 될 가능성이 있습니까?
지앙카를로: 올해는 선거 해이며, 실제로 3~4주 또는 5주 정도밖에 남지 않았습니다. 7월 4일 이후에는 입법적으로 아무 일도 일어나지 않거나, 역사적으로 보면 선거 해의 7월 이후에는 아무것도 진행되지 않습니다. 2008년과 같은 위기나 시장 붕괴가 발생하지 않는 한 말이죠. 따라서 저는 올해 통과 가능성에 대해 낙관적이지 않습니다. 하지만 장기적으로는 안정화폐 입법이 반드시 통과될 것이라고 믿습니다. 양당 모두가 지지하고 있기 때문입니다. 가장 큰 동력은 미국 국채에 대한 수요를 더 창출하는 것입니다. 슬프게도 주요 동력 중 하나는 우리 나라가 신용카드로 살아가는 나라라는 점이며, 우리의 부채를 더 많이 사줄 사람들이 필요하다는 것입니다. 안정화폐가 바로 이를 제공할 것입니다.
포브스: 바이든 대통령이 SAB 121을 거부할 가능성이 높음에도 불구하고, 의회 양원을 통과한 첫 번째 암호화폐 전문 입법이 생겼습니다. 이에 대한 전반적인 견해는 어떠신가요? 이것이 현재 암호화폐 입법 분위기를 반영한다고 보십니까?
지앙카를로: 저는 이 사건이 엘리자베스 워렌(Elizabeth Warren) 계파가 줄어드는 빙산의 일각을 보여준다고 생각합니다. 상원 다수당 지도자 척 슈머(Chuck Schumer)가 SAB 121에 대한 규탄 결의안에 서명한 것은 매우 의미 있는 행동이었습니다. 마키아벨리적 관점에서는 백악관이 거부할 것을 알고 있기 때문에 서명했다고 말할 수 있겠지만, 저는 이 규탄 결의안이 매우 좋았다고 봅니다. 은행들도 이를 지지해야 한다고 생각합니다. 은행 시스템 일부가 디지털 자산 혁신을 저항할 수는 있지만, 자산 보유량의 100%를 요구하는 것은 은행이 혁신에 참여하지 못하게 만든다는 점에서 말입니다. 백악관이 이를 거부할 수는 있겠지만, 저는 이로 인해 그들이 역사의 흐름에서 소외될 것이라고 생각합니다.
또한 세대 차이의 문제이기도 합니다. 반(反) 암호화 물결은 주로 80대 후반의 노년층에서 나오며, 다음 세대는 이런 혁신을 자연스럽게 받아들입니다. 제가 좋아하는 작가 중 한 명인 『은하수를 여행하는 히치하이커를 위한 안내서』 시리즈의 저자 더그 애덤스(Doug Adams)는 이런 말을 했습니다. 여기서 조금 각색해서 말씀드리면, "35세 이전에 발명된 것은 모두 멋지고, 많은 시간과 노력을 투자할 가치가 있으며, 심지어 평생 직업이 될 수도 있다. 하지만 35세 이후에 발명된 것은 모두 위험한 용의자이며, 억제되어야 한다." 전통 은행 시스템에서 성장한 사람들은 암호화폐에 대해 세대를 거쳐 내려온 적대감을 가지고 있으며, 그것을 이해할 수 없고 위험하다고 느낍니다.
포브스: 『21세기 FIT 법안』에 대해 어떻게 생각하시나요? 3년 전 저희 인터뷰에서 CFTC는 전통적으로 소매시장을 규제하지 않았다고 언급하셨습니다. 그런데 이 법안에서 CFTC가 책임을 지게 되는 것 같습니다. 어떻게 작동될까요?
지앙카를로: 제 생각도 계속 변하고 있습니다. 제가 CFTC에서 일하던 몇 년 전, 그리고 지금도 여전히 생각하는 것은 CFTC가 특별하면서도 매우 능력 있다는 점인데, 그것은 주로 도매시장을 규제하고 소매시장은 규제하지 않는다는 점입니다. CFTC가 주로 도매 규제기관인 이유는 선물시장을 감독하기 때문이며, 선물시장은 대부분 전문 트레이더들로 구성되어 있습니다. CFTC는 소규모 투자자가 많은 현물시장을 규제하지 않습니다. 그러나 이 법안은 CFTC에게 파생상품 시장뿐만 아니라 암호화폐 현물시장도 감독할 권한을 부여합니다. 따라서 CFTC는 어느 정도 소매시장 규제에 참여하게 됩니다. 제 생각이 바뀐 이유는 두 가지입니다. 먼저 CFTC는 이미 일부 소매 규제 분야를 다루고 있으며, 이를 잘 처리할 수 있음을 증명해 왔습니다. 둘째, 궁극적으로 우리 사회로서는 소매 암호화폐 시장을 규제해야 하며, 누군가는 이를 해야 합니다. CFTC는 2017년에 비트코인 선물을 출시했으며, 이는 매우 유능한 암호화폐 규제기관임을 입증한 것입니다. 오늘날의 시장은 깊이 있고 유동성이 풍부하며 투명하고 잘 규제되어 있습니다. 심지어 샘 뱅크먼-프라이드의 제국 중 유일하게 붕괴되지 않은 부분은 CFTC의 감독 하에 있던 부분이었습니다. 저는 CFTC가 이 분야에서 성공을 거두었다고 생각합니다. 이제 이 일을 수행할 능력이 있다고 봅니다. 의회는 이를 수행하기 위한 자원을 제공해야 할 것입니다. 적절한 자원이 주어진다면, CFTC는 이 일을 잘 해낼 수 있을 것이라고 생각합니다.
SEC를 매우 존경하지만, 그들은 암호화폐 규제를 위한 명확한 기준을 설정하길 꺼려하고 있습니다. 그들은 주식에 적용되는 규칙이 암호화폐에도 동일하게 적용된다고 말합니다. 이는 철도와 항공 운송에 동일한 규칙을 적용한다고 말하는 것과 같습니다. 둘 다 운송 수단이지만, 기술적으로 완전히 다릅니다. SEC는 지방채, 채무, 주식에 대해 각각 다른 규칙을 만들고 있는데, 암호화폐를 위한 맞춤형 규칙을 만들 이유가 없다고 할 수 없습니다. 하지만 SEC는 그런 규칙을 만들기를 꺼리고 있습니다.
포브스: 시카고상업거래소(CME)가 비트코인과 이더리움의 현물 거래를 제공할지 검토하고 있습니다. 이렇게 엄격히 규제된 시장이 현물 및 파생상품 시장에 어떤 영향을 미칠 것으로 보십니까? CFTC 의장 시절 이 문제를 논의하셨나요?
지앙카를로: 당시의 대화 내용은 공유하고 싶지 않지만, CME는 매우 진지한 참가자라는 점만 말씀드리겠습니다. 그들은 단순한 상업 플랫폼이 아니라 자기 규제 조직(SRO)이기도 합니다. 준법 경영을 매우 중요하게 생각합니다. 비트코인 선물시장을 성공적으로 구축한 능력을 이미 보여주었습니다. 현물시장에 진출해 매우 자신감 있고 성공적인 시장을 구축할 수 있는 참가자라면, 그들 역시 반드시 포함될 것이라고 생각합니다. 미국에는 나스닥, 주식거래소(ICE), 뉴욕증권거래소(NYSE), 시카고옵션거래소(CBOE) 등 매우 강력한 시장 운영사들이 있습니다. 하지만 저는 CME가 매우 적합한 후보라고 봅니다.
포브스: 흥미로운 반론은, 경쟁자인 시카고옵션거래소(CBOE)가 최근 현물시장을 폐쇄했다는 점입니다. 이는 CME의 전망에 어떤 의미를 가지나요?
지앙카를로: 새로운 시장을 만드는 것은 마치 병 속에 번개를 가두는 것과 같아서 매우 어렵습니다. 현실은 10개의 신제품을 출시하면, 그중 1~2개만 지속되며 주목받는다는 점입니다. 거래소는 끊임없이 신제품을 출시하며, 마치 벤처 캐피탈처럼 행동합니다. 10개 제품 중 1~2개가 살아남기를 기대하는 것이죠. 때때로 중요한 것은 올바른 시기와 제품 설정입니다. 출시될 때는 홍보가 많지만, 몇 달 후 조용히 문을 닫는 경우도 많습니다. 아무런 주목을 받지 못한 채 말이죠. 저는 CBOE의 제품을 직접 본 적도 없고, 누구와도 대화한 적도 없습니다. 따라서 왜 주목받지 못했는지 알 수 없습니다.
포브스: 블루프린트(Bluprynt)에 대해 묻고 싶습니다. 정보공개가 중요하다는 점에서, SEC가 팀에게 암호화폐와 맞지 않는 공시 및 등록 문서를 제출하도록 강요하고 있다는 주장이 있습니다. 이에 대해 덧붙이고 싶은 말씀이 있으신가요?
지앙카를로: 매우 흥미로울 것입니다. 크리스 브럼머 교수의 말처럼, 범위를 벗어나지 않고 범위 안에서 이야기하고 싶습니다. 투자자로서 저는 블루프린트 관련 문제는 언급하고 싶지 않습니다.
포브스: 일반적인 차원에서만요.
지앙카를로: 정보공개에 대한 수요는 디지털 자산의 미래 일부가 될 것입니다. 이는 미국만의 문제가 아닙니다. 유럽 등 다른 국가들은 이미 정보공개를 요구하는 MiCA(암호자산시장법)를 시행하고 있습니다. 미국이 유사한 분야에서 리더십을 발휘하지 못했다고 생각합니다. 우리는 암호화폐를 어떻게 공개 거래할지에 대한 규칙을 만들기를 꺼렸기 때문에, 암호화 정보공개의 글로벌 기준을 설정하는 데 앞장서는 기회를 놓쳤습니다. 저는 아마도 유럽이 이미 법을 제정했고, 글로벌 표준을 설정할 기회를 갖게 될 것이라고 봅니다. 블루프린트의 기회는 미국에만 국한되지 않습니다.
포브스: 비트코인과 비트코인 DeFi 외에도 올해 큰 주제 중 하나는 메모코인(Memecoins)입니다. 이에 대한 견해는 어떠신가요?
지앙카를로: 저는 비판하는 입장은 아닙니다. 어떤 이들은 메모코인 투자자들이 어리석고, 이 토큰들이 시간과 노력을 낭비한다고 생각합니다. 하지만 저는 이것이 우리가 처한 시대정신(Zeitgeist)과 부합한다고 봅니다. 여기서 말하는 시대정신이란 미국이 무분별하게 돈을 찍어내, 젊은이들이 집을 소유할 수 없게 되는 현실입니다. 거기에 NFL 같은 민간 기업뿐 아니라 주 정부와 정부가 로또를 통해 도박을 대대적으로 장려하고, 책임 경고문만 붙이는 상황도 포함됩니다. 그러나 당신이 원하는 만큼 도박할 수 있습니다. 그런데 어찌된 일인지, 우리는 젊은이들이 메모 주식을 투기한다고 비판하면서, 그것이 책임 없는 도박이라고 말합니다. 하지만 축구 경기에 베팅하거나 주 정부의 복권에 참여하는 것은 책임 있는 도박이라고 여겨집니까? 저는 메모 주식과 메모코인이 우리 시대의 산물이라고 생각합니다.
포브스: 마지막으로 하고 싶은 말씀이 있나요?
지앙카를로: 저는 미국이 암호화 혁신을 억누르려는 제방이 곧 무너질 것이라고 생각합니다. 11월에 무슨 일이 일어나든 간에, 그것은 무너질 것입니다. 일단 제방이 무너지거나 문이 반쯤 열리면, 곧 완전히 열릴 것입니다. 제가 그렇게 믿는 이유는 런던에서 도쿄, 두바이, 싱가포르, 파리를 돌아다니며 세계 각국이 말하는 것을 들었기 때문입니다. "우리는 지금 당장 우리 자신의 암호화 씨앗을 키우고, 그것이 뿌리내리도록 노력해야 한다"고 말입니다. 이들 국가의 똑똑하고 현명한 규제기관들은 미국이 향후 24개월 내에 방향을 전환할 것이라 믿고 있으며, 사람들이 브루클린, 실리콘밸리, 텍사스 오스틴으로 몰려올 것이라 생각합니다. 그들은 자신의 관할권 내에 지속 가능한 무언가를 보장하고자 합니다. 저는 그들이 옳다고 생각합니다. 그들은 이전에도 미국이 이런 식으로 행동하는 것을 봐왔습니다. 윈스턴 처칠은 "미국은 모든 대안을 시도한 후에야 올바른 일을 하게 된다"고 말했습니다. 우리는 지금 다양한 대안을 시도하고 있습니다. 그러나 이러한 조치들은 지속 가능하지 않으며, 미국은 다시 일어서게 될 것입니다. 우리는 일부 기회를 놓치긴 했지만, 제가 언급한 것 중 하나는 글로벌 정보공개 기준 설정입니다. 하지만 저는 궁극적으로 미국이 다시 부활할 것이며, 강력하게 돌아올 것이라고 생각합니다.
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