MetaDAO 해석: '미래 제도' 개념을 기반으로 한 거버넌스의 새로운 실험
글: TechFlow
암호화 시장은 늘 "새로운 것만 추구하고 구식은 외면한다"는 기본 원칙을 따르지만, 오래된 개념도 새로운 포장만 되면 현재 시장의 새로운 핫이슈가 될 수 있다.
예를 들어 최근 이틀간 화제성이 급상승한 MetaDAO가 대표적이다.
AI, DePIN, L2 등 주류 트렌드와 달리 DAO 관련 신규 프로젝트들은 항상 사회 실험, 거버넌스 최적화, 평등성과 같은 인문학적 서사와 결합되어 있어 반증이 불가능하면서도 대중의 공감을 얻기 쉬우며, 자금이 몰리기 좋은 대상이 된다.
지난 18일경, 솔라나 체인에 배포된 토큰 META가 급격히 상승하여 최고 약 1600달러까지 도달했으며, 하루 만에 최대 약 20배의 상승폭을 기록했다.
현재 작성 시점에서 가격은 다소 하락했지만, 소셜 미디어상에서 MetaDAO에 대한 논의는 여전히 확산되고 있다.
솔라나 창립자 Toly는 MetaDAO를 "거버넌스에 관한 가장 멋진 실험"이라고 평하며 관련 콘텐츠를 여러 차례 리트윗했고, 해외 암호화폐 트위터에서는 MetaDAO를 키워드로 한 게시물이 점차 증가하고 있다.
더욱 FOMO를 유발하는 것은, 유명 암호화폐 VC Pantera가 해당 프로젝트에 5만 달러 규모의 토큰 투자 제안을 보냈다는 점으로, 마치 실제로 이 'DAO 거버넌스 실험'을 지지하는 듯한 행보를 보이고 있다.
MetaDAO는 과연 어떤 뛰어난 점이 있어 다양한 관심을 받을 수 있었는가? 그들의 제품과 토큰은 추가적인 주목을 받을 가치가 있는가?
"미래 체제", 낡은 개념의 새로운 실천
DAO 프로젝트의 경우, 우수한 아이디어는 실제 거버넌스보다 더 큰 가치를 지닌다.
본질적으로 MetaDAO 역시 DAO 프로젝트이며, 크고 작은 사안들을 더욱 탈중앙화되고 민주적인 방식으로 결정한다는 점에서 다르지 않다. 하지만 그 내재된 철학은 매우 매력적으로 들리며, 이 때문에 많은 업계 관계자들이 열광하게 된 것이다:
Futarchy, 즉 미래 체제.
약간 고급스럽게 느껴지는 이 개념은 새로 만들어진 것이 아니다. 2000년 조지 메이슨 대학교의 로빈 행슨(Robin Hanson) 교수가 발표한 논문 「우리는 가치에는 투표하지만, 믿음에는 돈을 지불해야 하는가?(Should We Vote on Values, But Bet on Beliefs?)」에서 Futarchy라는 용어를 처음 언급했다.
그 후 2008년, Futarchy는 뉴욕타임즈에서 선정한 올해의 유행어로 꼽히기도 했다.
코인 애호가들에게 정통성을 부여하는 가장 중요한 요소는, 비탈릭(Vitalik)이 2014년 이더리움 포럼에서 Futarchy 개념을 체계적으로 소개한 장편 논문을 발표한 사실이다.
모든 것이 역사적 근거와 명인의 지지를 받으며 자연스럽게 연결된다. 그러나 이 개념은 정확히 무엇을 의미하는가?
위키백과에 따르면, "Futarchy란 민선 관리들이 국민 복지의 측정 기준을 정의하고, 예측 시장을 활용해 어떤 정책이 가장 긍정적인 영향을 미칠지 판단하는 정부 형태다."
암호화 세계에 적용하면, Futarchy는 암호자산 가격을 기반으로 한 투표 의사결정 방식이라 할 수 있다.
DAO에서 투표할 때 각 제안은 시장 가격 산정을 통해 통과 여부가 결정되며, 시장 가격은 사람들이 특정 사건 발생 가능성을 어느 정도로 보는지를 나타낸다. 당신이 어떤 일이 일어날 가능성이 크다고 생각하고 그에 따라 지갑을 여는 순간, 해당 사건과 연관된 토큰 가격은 상승한다.
이 개념이 잘 와닿지 않는다면, MetaDAO 창립자가 프로젝트 블로그에서 설명한 좀 더 쉬운 예를 살펴보자.
가정하자, 한 제안이 승인되면 구성원의 토큰 ABC에 긍정적인 영향을 줄 것이라는 투자자의 전망이 있다고 한다. 투자자는 다음 단계를 통해 이를 활용할 수 있다.
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SOL 토큰 잠금: 투자자는 우선 9개의 SOL 토큰을 잠근다.
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전환 가능한 도구 획득: 이 SOL을 잠그면 동일한 수량의 전환 가능한 도구를 얻는데, 예를 들어 "제안이 통과되면 다시 SOL로 전환되는 도구"라고 하자(이를 "통과-SOL 전환 도구"라 칭함).
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전환 도구 거래: 투자자는 이 9개의 "통과-SOL 전환 도구"를 1개의 "통과-ABC 전환 도구"로 교환한다. 이 교환은 투자자의 예측에 기반한 것으로, 제안이 통과되면 ABC의 가치가 10개의 SOL 수준으로 상승할 것이라는 전망이다.
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제안 통과 후 조치:
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제안이 통과되면, 투자자는 1개의 "통과-ABC 전환 도구"를 진짜 ABC 토큰 1개로 교환하고 시장에서 10개의 SOL 가격에 판매함으로써 1개의 SOL 이익을 실현할 수 있다.
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제안이 실패하면, 투자자는 "실패-SOL 전환 도구"(제안 실패 시 제공되는 도구) 9개를 사용해 초기에 잠근 9개의 SOL을 회수할 수 있다.
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그렇다면 우리는 MetaDAO의 이러한 설계를 어떻게 평가해야 할까?
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예측 시장의 역할: 전환 가능한 도구를 이용한 거래를 허용함으로써 MetaDAO는 제안의 영향에 대한 시장 예측을 수집할 수 있다. 이러한 도구의 시장 가격은 커뮤니티가 제안 통과 여부에 따라 발생할 결과에 대해 형성한 합의 예측을 반영한다.
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제안 영향 추정: 제안 통과 및 실패 조건하에서 전환 도구의 가격을 비교함으로써 MetaDAO는 제안이 구성원 토큰 가치에 미치는 영향을 추정할 수 있다. 시장이 제안 통과 시 토큰 가치가 상승할 것이라 본다면, "통과" 도구의 가격이 "실패" 도구보다 높아질 것이다.
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의사결정 메커니즘: 이러한 시장 기반 추정 의사결정 메커니즘을 통해 MetaDAO는 구성원 전체의 부를 증가시키는 방향으로 탈중앙화된 의사결정을 수행할 수 있다.
더 쉽게 말해, MetaDAO의 Futarchy 개념을 다음과 같이 요약할 수 있다.
"예측 시장을 통해 제안의 경제적 영향을 정량화하고, 그 결과에 따라 구성원의 부를 극대화하는 결정을 자동 실행한다."
서사에만 의존한 높은 FDV?
현재 소셜 미디어의 논의에서 대부분은 MetaDAO가 Futarchy라는 철학을 기반으로 DAO 거버넌스를 시도한 최초의 프로젝트일 수 있다고 보고 있다. 모든 제안은 최종 거래 대가를 기준으로 통과 여부가 결정된다.
최초라는 점은 곧 관심과 화제성을 의미하며, Solana 생태계의 지지와 Toly의 인정을 받은 만큼 MetaDAO의 인기는 당분간 계속될 전망이다.
하지만 문제가 전혀 없다는 뜻은 아니다.
가장 눈에 띄는 토큰 평가를 보면, 현재 가격 기준으로 계산한 토큰 FDV는 약 10억 달러에 육박하는데, 이는 순전히 Futarchy라는 개념이나 단순한 거버넌스 서사만으로 형성된 시가총액이다.
강세장에서는 기본적 분석보다 투기가 우선하지만, FDV는 여전히 프로젝트가 저평가되었는지 과대평가되었는지를 판단하는 참고 지표가 된다. 참고로, 유명 AI 프로젝트 Fetch.AI의 현재 FDV도 약 10억 달러 수준이지만, AI 서사의 열기와 영향력은 체인 상의 거버넌스보다 훨씬 크다. 또한 솔라나의 현상급 Meme 프로젝트 Bonk의 FDV는 약 12억 달러 수준이다.
따라서 MetaDAO가 DAO 거버넌스를 표방하기보다는, "Futarchy" 거버넌스 철학을 포함한 Meme에 가깝다고 보는 것이 더 적절하다.
모두가 이 매력적인 개념에 베팅하고 있지만, 정작 무엇을 거버넌스할지, 무엇이 거버넌스되어야 하는지는 그리 중요하지 않은 듯하다. 또한 프로젝트의 스마트 계약은 아직 공개 감사를 받지 않았으며, 현재 보유자 수는 1,000명에도 못 미친다.
정리
MetaDAO의 거버넌스 설계는 조작 가능성을 줄이는 것을 목표로 하고 있지만, 유동성이 낮거나 참여자가 적은 상황에서는 예측 시장이少数의 이해 집단에게 조작될 위험이 여전히 존재한다. 또한 일부 참여자가 시장의 다른 참가자들보다 더 많은 정보를 보유하고 있다면, 이를 이용해 부당한 이득을 취할 수 있으며 이는 시장 예측 결과를 왜곡시킬 수도 있다.
Futarchy와 그 MetaDAO에서의 적용은 비교적 새로운 개념이며, 장기적 효과와 예상치 못한 잠재적 부작용은 시간이 지나야 평가 가능하다.
흥미로운 점은, Futarchy 개념의 원 논문 제목인 「우리는 가치에는 투표하지만, 믿음에는 돈을 지불해야 하는가?」가 말하듯:
암호화 시장은 언제나 믿음에 베팅한다.
컨셉이 있으면 수요 시장이 있고, 믿음이 있으면 공동체의 합의가 형성된다.
그 믿음이 MetaDAO와 그 토큰 가격을 얼마나 오랫동안 지탱해줄 수 있을지, 지켜보자.
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