DeFiance Capital 창립자: 왜 나는 Osmosis를 주목하는가?
저자: Arthur, DeFiance Capital 창립자 겸 CEO
번역: 금색재경 0xjs
이스탄불에서 열린 코스모스버스(Cosmosverse)에 다녀온 후 나는 코스모스 생태계에 대해 낙관적이게 되었으며, 그 포지션을 보유하는 최적의 방법을 진지하게 고민하게 되었다.
심층적인 조사를 거쳐 우리는 오스모시스(Osmosis)가 코스모스에서 가장 흥미로운 기회 중 하나라고 판단했다.
그 이유는 다음과 같다(소제목은 번역자가 추가함).
한 문장 요약
오스모시스는 DEX 중심의 코스모스 앱 체인이며, IBC(Inter-Blockchain Communication) 프로토콜을 통해 코스모스 생태계 내에서 실질적인 유동성 허브 역할을 하고 있다.
코스모스 상위 프로젝트 최신 동향
서클(Circle)
최근 서클은 코스모스 기반의 노블(Noble)을 통해 네이티브 USDC를 출시했다. 진지한 블록체인 네트워크라면 주요 스테이블코인의 네이티브 버전을 반드시 가져야 하며, 이는 IBC를 통한 코스모스 내 유동성 확보라는 점에서 큰 성과이다. 발행된 1500만 달러 규모의 코스모스 네이티브 USDC 중 1000만 달러가 오스모시스 체인에 존재한다.
dYdX 체인
dYdX 체인이 지난주 출시되었으며, 곧 거래 기능이 활성화될 예정이다. 이로 인해 월 230억 달러 이상의 거래량을 기록하는 세계 최대 파생상품 DEX가 코스모스 생태계에 자리잡게 된다.
기타 주요 프로젝트 (Celestia, Berachain, XDEFI, Akash 등)
또한 세레스티아(Celestia)와 베라체인(Berachain)처럼 이미 출시되었거나 곧 출시될 상위 프로젝트들도 확인할 수 있다. 리도 파이낸스(Lido Finance) 또한 wstETH를 출시했다.
코스모스 생태계 중심 지갑인 XDEFI는 최근 주간 활성 사용자 수가 눈에 띄게 증가하고 있다.
기업급 NVIDIA H100/A100 GPU 칩을 제공하는 세계 최초의 탈중앙화 클라우드 네트워크 아카시(Akash) 역시 코스모스 앱 체인으로 운영되고 있다.
오스모시스는 코스모스의 사실상 유동성 허브
점점 더 많은 프로젝트, 토큰 및 사용자가 생태계에 합류함에 따라 코스모스 앱 체인 토큰들의 거래량이 증가하며, 이는 OSMO에게 상당한 모멘텀을 제공할 것이다.
현재 오스모시스 앱 체인은 코스모스 기반 자산의 가장 큰 체인상 유동성 허브로서, TVL 1.22억 달러를 기록하며 코스모스 내에서 실질적인 유동성 중심지로 자리매김하고 있다.
오스모시스 내 약 70%의 유동성은 OSMO LP 페어에서 형성되어 있는데, 이는 몇 가지 의미를 갖는다. 첫째, OSMO의 실용성이 증가하며, 둘째, 사용자들이 원하는 자산을 얻기 위해 일반적으로 OSMO 풀을 거쳐야 하므로 OSMO 풀에서의 거래량에 승수 효과가 발생한다는 점이다.
유동성이 호황기에 함께 돌아올 때 이러한 승수 효과는 가장 두드러지게 나타날 것이다. 현재 오스모시스의 일일 거래량은 약 2000만 달러 수준이지만, 과거 호황기에는 일일 거래량이 2억 달러를 넘기도 했으므로 여전히 잠재력이 크다.
OSMO 토큰 이코노믹스 개선
커뮤니티는 최근 OSMO 토큰 이코노믹스를 크게 개선하는 일련의 제안들을 투표로 승인했다. 2023년 2분기부터 연간 토큰 발행량이 50%에서 약 10% 수준으로 감축되었으며, 2025년부터는 매년 배치율이 1/3씩 감소할 예정이다.
몇 주 전, 오스모시스는 모든 스왑에 대해 0.1%의 테이커 수수료를 부과하기 시작했다. 현재 수준 기준으로 이는 연간 400만 달러 이상의 수익을 창출할 것이며, 대부분 OSMO 스테이킹 참여자들이 수취하게 된다.
이 새로운 수익원은 기존 수수료 수익과 오스모시스 프로토콜 내 MEV 수익 포획 등을 포함해 현재 수치보다 약 10배 가량 증가할 것으로 예상된다.
흥미롭게도, OSMO가 아닌 자산으로 징수된 테이커 수수료 일부는 정기적으로 OSMO로 교환될 예정이다. 현재 수준에서 연간 60만 달러 이상의 OSMO 매수 압력이 발생할 것으로 추정된다.
오스모시스는 초유동성 스테이킹(superfluid staking) 기능도 갖추고 있어, 특정 풀에서 유동성을 제공하는 사용자가 네트워크 보호를 위해 동시에 스테이킹을 할 수 있으며, MEV 포획, 집중 유동성 등의 기능도 지원한다. 본질적으로 스테이킹 보상과 LP 수수료를 동시에 획득할 수 있도록 한다.
오스모시스는 과소평가 상태 — 코스모스 생태계 가치 포획 준비 완료
따라서 우리는 오스모시스가 성장하는 코스모스 생태계로부터 가치를 포획할 준비가 되었다고 본다. TIA 출시 이후 일일 거래량은 이미 50~100% 증가했다. dYdX 등의 추가 토큰 출시와 Noble의 USDC/WBTC 성장이 또 다른 강력한 촉매제가 될 것으로 예상한다.
솔라나(Solana)가 올해 두각을 나타내는 토큰이긴 하지만, INJ와 RUNE 같은 일부 코스모스 앱 체인 토큰들이 SOL보다 더 높은 상승률을 기록했다는 사실은 종종 간과된다.
OSMO 역시 다른 토큰들과 비교했을 때 심하게 과소평가되어 있다. 유사한 TVL을 가진 솔라체인(Thorchain)은 15억 달러의 FDV로 거래되고 있는 반면, 오스모시스의 시가총액은 3억 달러, FDV는 6억 달러에 불과하다. 이는 패러다임(Paradigm)이 리드한 B 라운드 밸류에이션(완전 희석 기준 1.60달러)에도 한참 못 미친다.
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@Arthur_0x
