DeFi의 암울한 상황 속에서 매플 파이낸스(Maple Finance)가 어떻게 다시 투자를 유치할 수 있었을까?
글: TechFlow
최근 설립된 지 2년 반 된 오래된 DeFi 프로젝트 Maple Finance가 500만 달러의 전략적 투자를 유치했다. 현재 DeFi의 불황기, 나아가 암호화폐 전체의 침체기에 접어든 상황에서 어쩌면 이 대출 프로토콜이 여전히 투자자의 신뢰를 얻을 수 있었을까? 본문에서는 Maple Finance의 성공 요인을 살펴본다.
2022년은 암호화 대출 분야의 중대한 전환점이 되었으며, Celsius, Blockfi, Voyager 등 주요 중심화 플랫폼들이 연이어 파산 절차를 밟았다. 이러한 사건들은 시스템 내 투명성 부족이 초래할 수 있는 잠재적 위험을 부각시키며, 동시에 투명한 운영과 철저한 실사(Due Diligence), 리스크 관리의 중요성을 강조했다.
이러한 파산 사태는 높은 전문성 기준, 투명한 운영, 규제 준수 및 기관 대출에 대한 집중적인 관심을 통해 신뢰를 구축한 엔티티들에게 기회를 제공했다.
Maple Finance는 바로 그러한 프로젝트 중 하나로, 주로 기관 고객에게 무담보 대출 서비스를 제공하는 프로토콜이다. 사용자 기반이 암호화 기업들로 구성되어 있어, Maple 역시 2022년 시장의 디레버리징 환경 속에서 5,200만 달러의 부실채권을 기록했다.
2021년 출시 이후 Maple은 15개의 서로 다른 자금 풀을 통해 20억 달러 이상의 대출을 성공적으로 실행해왔다.
Maple은 대출 풀(loan pool) 방식으로 운영되며, 각 풀은 대출을 인수하고 관리하는 운영자(operator)에 의해 관리된다. 현재 이러한 노드 운영자들은 TradFi(예: Room40, AQRU)와 Web3 원생 기업(예: Maven11 Credit)으로 구성되어 있으며, 더 큰 규모의 TradFi 크레딧 펀드들도 추가로 준비 중이다. 이 노드 운영자들은 대출처 발굴, 실사, 대출 조건 설정에서 핵심적인 역할을 수행한다.
지난달 출시된 Maple Direct를 통해 Maple 팀 자체도 노드 운영자가 되어 자금 풀을 운영하게 되었다. 이 풀은 BTC, ETH, 스테이킹된 ETH를 담보로 하는 과다 담보 대출을, Maple이 자격을 갖춘 트러스트와 공동 개발한 새로운 기술을 활용하여 제공한다.
투자 유치 후, Maple Finance는 급속한 성장을 위해 향후 3년간의 성장 로드맵을 재정비하였으며 이를 "성장 스택(Growth Stack)"이라 명명했다. 이는 다음과 같은 두 가지 요소로 구성된다:
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토큰 설계 업그레이드
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상업적 성장 전략
토큰 설계 업그레이드
Maple Finance는 과거 두 종류의 토큰을 발행한 바 있다. 이더리움 기반 MPL과 솔라나 기반 SYRUP으로, 각각 총 공급량은 1,000만 개였다. 사용자는 MPL을 스테이킹하면 xMPL을 획득하며, 프로토콜 수익의 50%는 유통시장의 MPL을 매입해 xMPL 보유자에게 보상으로 분배되었다. 그러나 이러한 토큰 설계는 유동성이 부족한 현 시점에서 외부 성장을 유도하기에는 한계가 있었다.
이에 따라 Maple은 프로토콜에 더 많은 가치와 기능을 부여할 수 있는 새로운 토큰 설계를 마련하였다. 주요 내용은 다음과 같다:
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에코시스템 보조금: 프로토콜에 참여할 우수한 인재들을 유치하기 위해, 에코시스템 보조금 프로그램을 통해 신규 사업에 시드 펀딩을 제공하거나 초기 자본을 풀에 예치함으로써 프로젝트 시작을 지원할 계획이다.
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풀 운영자 협력 강화: 크레딧 전문가들이 Maple을 선택해 대출 비즈니스를 시작하고 확장할 수 있도록 하기 위해, Delegate들이 일부 수수료를 활용해 MPL을 매입·스테이킹하고 Maple DAO 거버넌스에 적극 참여하도록 유도하는 방안을 추진한다.
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차입자 수수료 환급: 새로운 차입자를 유치하고 플랫폼에 유지시키는 것은 신용 네트워크를 구축하고 Maple을 대출 분야의 선두로 자리매김하는 데 매우 중요하다. 해당 정책은 MPL을 보유하고 스테이킹한 차입자에게 수수료 환급 혜택을 제공함으로써 자금 조달 비용을 낮추고, 이는 다시 더 많은 대출과 결제, 프로토콜 수수료 증대로 이어지는 선순환을 만든다.
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대출자 리스크 감소: 안정화폐를 대출받는 MPL 및 xMPL 보유자에게 제한된 보증 시스템을 도입해, 각 풀의 리스크 수준에 따라 다르게 설정된 보증을 제공함으로써, 디폴트 발생 시 일정한 보호를 받을 수 있게 한다. 보증 수준은 리스크와 보유한 MPL 양에 따라 조정되며, 변동성 장세에서 MPL 수요를 유도할 것으로 기대된다.
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DeFi 내 상호 운용성 및 이전 가능성: 핵심 기여자들은 LP 토큰을 다른 생태계에 규정 준수 및 확장 가능한 방식으로 통합하는 방법을 연구 중이다. Maple LP 토큰의 유동성과 실용성을 강화함으로써, DeFi 제품 및 서비스와의 유기적 연결을 도모하고 대출자에게 더 큰 이익을 창출하고자 한다. 예를 들어, 풀 예치 토큰을 위한 활발한 2차 시장을 구축하는 것이 목표인데, 여기서 즉각적인 유동성을 필요로 하는 대출자는 자신의 풀 토큰을 거래할 수 있으며, 장기 투자자들은 할인된 가격으로 그러한 토큰을 매입할 수 있게 된다.
지난 경험을 바탕으로 새로운 시장 구조와 기회를 고찰한 결과, 핵심 기여자들은 MIP009을 제안했다.
MIP009은 3년 동안 신규 토큰을 발행하되, 일회성으로 추가 10%를 발행하고 이후 3년간 매년 5%씩 발행하여 이 토큰들을 Maple Treasury에 유입시키는 것을 제안한다. 이를 통해 Maple Treasury에 자금을 조달하고, 상업적 성장 계획을 지원할 수 있게 된다.
상업적 성장 전략
추가 자금을 바탕으로 상업 성장 계획을 뒷받침함으로써, Maple은 더 많은 신규 고객에게 핵심 제품인 Maple Direct, Maple 자금관리, Maple 마켓 등을 제공할 수 있게 되었다. 아래는 그들의 상세한 비즈니스 계획 내용이다:
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신규 시장 진출: Maple의 로드맵은 아시아 태평양 지역, 라틴 아메리카, 유럽 등 기관 채택 가능성이 뚜렷한 지역으로 확장될 예정이다. 각 시장은 별도의 라이선스, 법적 프레임워크, 지갑 및 트러스팅 기술 등의 인프라를 요구하므로, Maple은 이러한 특정 요구사항을 해결함으로써 새로운 기관 고객을 확보하고 전통 금융 분야로의 시장 침투를 추진할 것이다.
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신규 산업 진입: Maple은 무역금융, 에너지금융, 매출채권 할인(Receivables Factoring) 등 새로운 산업 분야를 탐색하여 다양하고 역동적인 Maple 마켓을 구축할 계획이다.
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신규 파트너십: Maple은 이미 L2, 트러스트 기관, 탈중앙화 거래소 및 기타 Web3 서비스 제공업체들과 상호 이익을 추구하는 협력을 진행 중이며, 이를 향후 1년 내에 본격적으로 시장에 선보일 계획이다. 고객과의 연결 지점을 통해 중요한 사용자 경험(UX) 장벽을 해소하고 기존의 확고한 사용자 기반을 활용함으로써, 새로운 차입자를 Maple 마켓으로 유입시켜 대출 풀과 전체 프로토콜의 성장을 견인할 수 있을 것이다.
Maple 팀
Sidney Powell과 Joe Flanagan은 2019년 Maple을 공동 설립했다. Sid는 호주 국민은행(NAB)에서 신용 및 증권화 관련 경력을 쌓았으며, 핀테크 대출 스타트업에서 Joe와 만나게 되었다. 당시 Joe는 CFO로서 해당 회사를 상장까지 이끌었다. 두 사람은 블록체인 기반의 신용 시장에 대한 창업 아이디어를 공유하며 인연을 맺었다.
의심할 여지 없이 Maple은 약세장의 저점에서 많은 고비를 겪어왔으며, 특히 CeFi 대출 위기와 FTX 붕괴 기간 동안 극심한 어려움을 겪었다. 그러나 팀은 고난과 압박 속에서도 꾸준히 노력하며 전략을 조정해 나갔다. Sid와 Joe는 지속적으로 프로젝트를 건설하고 전략을 다듬어, Maple Finance가 암호화폐 시장의 침체기를 성공적으로 극복할 수 있도록 하였으며, 대출된 자금 중 99%가 상환되는 뛰어난 실적을 기록했다.
Maple Finance는 유동적인 경영 전략 조정을 통해 시장 변화에 대응하며, 불황기에도 혁신을 멈추지 않고 제품의 강점을 고수했으며, 창립자의 강인함과 능력 덕분에 결국 파산 사태 이후에도 다시 한번 투자자들의 신뢰를 되찾았다.
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