Reserve: 허가 없이 자산 플랫폼을 구축할 수 있다면, 성장의 비행바퀴를 가동시킬 수 있을까?
작성: DeFi Made Here
번역: TechFlow
안정화폐 개발사인 Reserve는 지난주 Curve, Convex 및 Stake DAO의 거버넌스 토큰에 2000만 달러를 투자하겠다고 발표했다. 허가 없이 자산을 생성할 수 있는 플랫폼이 자산 기반 통화 시장에서 성공할 수 있을까?
Reserve Protocol이란 무엇인가?
Reserve Protocol은 안정적이고 탈중앙화된 자산을 누구나 허가 없이 생성할 수 있도록 하는 플랫폼이다. 이러한 자산들은 RTokens라고 불리며 사용자가 정의한 ERC20 토큰에 의해 뒷받침된다.
RTokens의 담보는 Convex Finance의 LP 토큰과 같은 수익 창출 토큰이나 Compound Finance의 cUSDC와 같은 증명서 토큰도 포함될 수 있다.
또한 $RSR을 스테이킹함으로써 초과 담보로 보호될 수도 있다(자세한 내용은 아래에서 설명). 120일도 채 되지 않은 기간 동안 이 프로토콜은 이미 세 가지 RTokens를 출시했으며 약 2300만 달러의 시가총액을 기록했다:
• eUSD——취약성 저항 안정화폐로, 실리콘밸리 은행 위기 상황에서도 검증되었다.
• ETH+——다양화된 ETH 스테이킹 지수로 최대 연 4.5%의 수익률을 제공한다.
• hyUSD——안전한 고수익 저축 달러로 최대 연 8%의 수익률을 제공한다.
누구나 Reserve Protocol의 탈중앙화 애플리케이션(dApp)에 접근하여 다음 파라미터들을 자신의 필요에 맞게 설정함으로써 자신만의 안정화폐를 만들 수 있다:
• 토큰 이름;
• 토큰 심볼;
• 지원 자산 바스켓;
• 비상 담보자산;
• 수익 분배 구조;
• 기타 (21개의 커스터마이징 가능한 파라미터 + 7개의 거버넌스 파라미터).
이러한 파라미터들의 조합을 통해 사용자는 자신의 선호도와 요구사항에 부합하는 안정화폐를 창출할 수 있다.
토큰 발행자는 RTokens 보유자, 다른 지갑(예: "자체 트레저리") 또는 $RSR 스테이커에게 얼마만큼의 수익을 배분할지 결정할 수 있다.
$RSR 스테이커들에게 인센티브를 제공함으로써 RToken의 추가 초과 담보를 유도할 수 있으며, 이 메커니즘은 더 많은 스테이커들이 참여하도록 유도해 자산 지원력과 안정성을 강화하는 것을 목표로 한다.
담보 자산의 디폴트 발생 시 stRSR이 청산될 수 있는데, eUSD가 USDC와 분리되었던 사례가 그 예이다.
당시 USDC는 비상 담보자산인 USDT로 교환되었고, eUSD는 약 98% 수준으로 지원되었다. 이후 규제 당국의 개입이나 은행 재개장 전까지 2%의 격차를 메우기 위해 stRSR이 일부 감축되었다.
왜 Reserve는 Curve 생태계에 투자하는가?
이 질문에 답하기 위해 먼저 화폐의 목적을 이해해야 한다:
• 가치 저장 수단;
• 계량 단위;
• 교환 매개체.
Reserve Protocol은 앞의 두 목적을 달성하지만, 유동성이 없다면 RTokens는 교환 매개체로서 기능할 수 없다.
따라서 RTokens가 널리 사용되고 받아들여지기 위해 Reserve는 RTokens 배포자들을 지원하기 위해 2000만 달러를 투자하기로 결정했다. 이는 RTokens의 유동성을 늘려 시장 내 광범위한 활용과 채택을 촉진하려는 목적이다.
현재 누가, 어떤 규모로 유동성 인센티브를 받을 것인지에 대한 명확한 가이드라인은 없지만, Reserve 생태계의 가치와 일치하는 사람들이 우선될 가능성이 크다.
즉, 수익의 일부가 $RSR 스테이커에게 분배되어야 하며, 비교적 안전해야 한다는 등의 기준이 적용될 것이다. 물론 모든 RTokens가 유동성 인센티브를 받는 것은 아니며, 장기적으로 모두 성공하는 것도 아니다.
Reserve의 목표는 지속 가능하고 인플레이션에 저항하며 안정적인 통화의 채택을 확대하는 것이다. 허가 없는 실험이 가능한 시장은 이를 가속화할 수 있다.
누가 RTokens를 사용할 수 있는가?
• 기업가;
• 온라인 게임;
• 메타버스;
• DAO 트레저리;
• 헤지펀드;
• 애플리케이션 등.
이 중 누구라도 특정한 요구사항에 따라 Reserve 위에서 자산 기반의 통화를 배포할 수 있다. 가장 좋은 예는 이더리움과 MobileCoin L1 위에 배포된 eUSD이다. 라틴아메리카 지역의 RPay와 국경 없는 MOBY 애플리케이션은 이미 50만 명 이상의 사용자를 보유하고 있다.
따라서 eUSD는 이러한 모바일 앱 사용자들 사이에서 이미 거래 매개체로 기능하고 있다.
Mobile Coin은 이미 1억 회 이상 다운로드된 Signal 앱에서 지원되고 있다. eUSD가 더욱 대중화되면 Signal에 통합될 가능성도 있다고 본다. 이는 eUSD의 사용성과 수용도를 더욱 높일 것이다.
따라서 Reserve의 현재 전략은 새로운 RTokens가 성숙하고 자립할 때까지 이를 지원하는 것이다. 이를 통해 Reserve 생태계의 성장을 도모하고 RTokens가 유기적인 사용 사례를 확보할 수 있도록 할 것이다.
RTokens의 특징
그러나 RTokens는 몇 가지 한계점(또는 관점에 따라 장점)을 가지고 있다:
• 1:1 자산 지원 설계;
• 인센티브 구조;
• Curve 계수.
설계
RToken 배포자는 자산 기반 설계에 제한된다. 그러나 지원 자산은 다양한 형태를 취할 수 있으며, 실제로 RToken는 그 기반 자산과 동일한 설계를 갖게 된다.
인센티브
RToken 배포자는 토큰 발행이나 폰지 경제 모델을 통해 사용자들에게 RTokens 발행을 유도하지 않고, 독특한 사용 사례와 유기적인 매력, 그리고 Reserve Protocol이 제공하는 Curve 유동성 인센티브에 의존한다.
Curve 계수
많은 안정화폐 프로젝트들과 마찬가지로 Reserve 역시 유동성을 제공하기 위해 완전히 Curve 생태계에 의존하고 있다. 그러나 RToken가 임계 속도(탈출 속도)에 도달하고 자기강화적 성장 궤도에 오르면 Curve가 존재할 수도 있고 아닐 수도 있다.
결론
앞으로 곧 RTokens의 시가총액과 수량이 급격히 증가하는 현상을 목격할 것으로 예상한다. RToken 배포자들은 Reserve 생태계로부터 무료 인센티브와 커뮤니티 지원을 받을 수 있다. 그러나 RTokens가 널리 채택되어 새로운 준비 통화 역할을 할 수 있는 완전한 생태계를 구축하기까지는 아직 갈 길이 멀다.
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