기관의 암호화 시장 유입: 어떤 분야가 이로 인해 수혜를 입을까?
작성: Trissy
번역: TechFlow
전통 시장에는 수조 달러 규모의 자금이 존재하며, 기관 투자자들은 암호화폐가 제공하는 높은 수익 가능성과 지속적으로 발전하는 생태계에 주목하기 시작했습니다. 이들은 경제 데이터에 부합하는 전략을 개발함으로써 자산 배분 계획을 수립하고 있습니다. 본문에서는 기관 자금이 암호화폐 시장에 유입되는 이유와 기관의 심리, 그리고 업계에 미칠 잠재적 영향에 대해 깊이 있게 살펴볼 것입니다.
기관 자금의 암호화폐 유입은 이번 상승장에서 가장 큰 촉매제 중 하나가 될 것입니다.
기관의 심리
우리는 모두 전통 시장에 존재하는 수조 달러 규모의 자금을 알고 있으며, 그 일부가 DeFi로 유입되기를 바라고 있습니다. 하지만 과연 어디서, 그리고 왜 유입될까요?
여러분이 전통 금융 분야 종사자라고 상상해보세요. 일련의 지수 바스켓에서 연간 11%의 수익을 얻기 위해 최적의 샤프 지수(Sharpe Ratio)를 가진 포트폴리오를 찾고 있는 사람입니다.
하지만 통화공급량이 줄어들며 계속 상승하는 이더리움(Ethereum), LSD(liquid staking derivatives)와 실제 수익률을 제공하는 스테이킹 프로토콜을 통해 두 자릿수 수익을 얻을 수 있다는 사실을 알게 된다면 어떻게 될까요?
일부 암호화 인플루언서들은 이런 기관들을 적절한 타이밍에 매도할 대상이라고 생각합니다. 저 역시 어느 정도는 동의하지만, 만약 이번엔 이들이 암호화폐 시장을 떠나지 않는다면 어떻게 될까요? DeFi가 충분히 채택되지 못한 이유는 다음과 같습니다.
1: 확장성 솔루션이 아직 개발되지 않음 (사용 비용이 너무 높음)
2: 실행 가능한 비즈니스 모델이 극소수에 불과함
따라서 우리가 위 두 가지 문제를 해결한다면, 시장이 더욱 성숙해지고 변동성이 낮아지는 것을 기대해도 되지 않을까요? 그러나 기관 유동성이 유입되기 전까지는 소수의 대형 참여자들에 의해 산업 전체가 좌지우지될 수 있기 때문에 우리는 여전히 높은 변동성을 유지하게 됩니다.
그들이 진입하는 지점
기관들은 경제 데이터에 부합하는 전략을 수립하며, 과거 실적에 매우 민감하게 반응합니다. 즉, 새로운 혁신적인 DeFi 프로토콜이 담보 대출 문제를 해결했는지 여부에는 관심이 없습니다.
네트워크 수수료가 점점 더 높아짐에 따라 이더리움은 더욱 디플레이션(通货紧缩) 특성을 강화하게 되고, 이는 LSD로 가장 많은 기관 유동성을 끌어들일 것입니다.
저의 예측은 두 가지 이유로 인해 LSD가 ETH 스테이킹 생태계를 주도하기 시작할 것이라는 것입니다:
1: LSD는 예금 담보로 활용해 이자를 받거나, 대출 프로토콜을 통해 재투자하여 추가 수익을 창출할 수 있어 실용성이 매우 높습니다.
2: 사용자들은 유동성(lquidity)에 대한 요구가 존재합니다. 이미 상하이 업그레이드를 완료했다 하더라도, 자금 인출까지 27시간의 대기 시간이 필요합니다.
이는 자산의 유동성을 떨어뜨리며, 대형 기관 투자자들은 즉시 해제 가능한 LSD 방식을 선호하게 될 것입니다.
DeFi는 어떻게 혜택을 볼까?
총 잠금 가치(TVL)가 증가함에 따라 혁신 또한 계속해서 발생합니다. 단순히 전체 생태계의 TVL 증가를 목격하는 것만으로도 새로운 기회가 등장하면서, 사용자들이 더 많은 리스크를 감수하려는 유인이 생깁니다.
한 번 기관 자금이 TVL로 유입되면, 저위험 투자처는 과잉 포화 상태에 도달하게 됩니다. 사람들은 현재 받는 최저 APY를 만회하기 위해 리스크 범위를 더 낮추려 할 것입니다.
이러한 리스크 선호도 증가는 개발자들이 기존 성공 모델을 업데이트하는 혁신적인 프로토콜과 메커니즘을 만들도록 장려합니다.
예측
Coinbase는 미국 내 소수의 합법적으로 인정받은 대형 기관 투자자 보관 서비스 제공자 중 하나이며, 법적 계약을 통해 법정화폐와 토큰 간 교환을 가능하게 하는 능력을 갖추고 있어 중요한 이점을 가지고 있습니다.
RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산)에 대한 논의가 나타나기 시작했으며, 저는 이것이 향후 DeFi 내에서 더 큰 주제가 될 것이라 믿습니다. 현실 세계 자산을 다룰 때 우리가 직면하는 가장 큰 취약점은 권위와 진위성의 인증 부족입니다.
웹3 재무 부문이 현실 세계의 법적 계약에서 담보물을 추출하고자 한다면, 누가 중재를 맡고, 누가 법적 효력을 가진 계약서를 제공하며, 진위를 누가 검증할 것인가요?
현재로서는 자산이 체인 내외를 자유롭게 오갈 수 있도록 하는 명확한 방법이 없으며, 유동성은 DeFi 내에서 크게 간과되고 있습니다.
더욱 중요한 것은, Coinbase가 Optimism 아키텍처 위에 자체 토큰을 생성하지 않았다는 점입니다. 이는 Optimism의 탈중앙화된 정렬기(Order Sequencer)를 사용하면서 SEC의 증권 분류를 피할 수 있게 해줍니다.
거래소에 기관 유동성을 위한 입출구를 제공하고, DeFi 성장을 촉진하며, 현실 세계 자산을 일대일로 지원되는 담보물로서 체인 상으로 가져오는 것이 핵심입니다.
이전 상승장 당시 암호화 시장의 시가총액은 3조 달러에 달했습니다. 올바른 촉매제가 있다면, 기관의 진입은 시가총액을 6~10조 달러까지 끌어올릴 수 있습니다.
이러한 시나리오 하에서 저는 개인적으로 LSD 수익 어그리게이터(수익 집계기)와 무기한 거래 DEX에 주목할 것입니다. 이러한 유형의 DeFi 프로토콜 및 생태계가 가장 큰 혜택을 받을 것이며, 시장 활동을 확대할 잠재력을 지니고 있기 때문입니다.
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Trissy
