왜 체인 상의 회사채 토큰화가 DeFi를 조 단위로 성장시킬 것인가?
작성: Ishan B
번역: TechFlow
DeFi는 수조 달러 규모의 시장을 혁신하고 있지만, 아무도 주목하지 않는 분야가 있다. 바로 기업 채권의 토큰화(온체인)다.
현재 채권 시장의 명목 가치는 128조 달러에 달한다. 그런데 DeFi는 그 최소 두 배 이상이 될 것이다.
기업 채권의 토큰화(온체인)가 주목받아야 할 7가지 이유:
1. 더 빠르다
현재 기업 채권 발행 절차는 다음과 같다:
1. 계획 및 구축;
2. 인수주선;
3. 등록;
4. 마케팅;
5. 가격 결정;
6. 정산;
7. 2차 거래.
반면 온체인 채권은 다음 시간들을 크게 줄일 수 있다:
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계획/구축: 발행을 위한 스마트 계약(SC) 템플릿 사용;
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인수주선: 최초 채권 발행;
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등록: 전 세계 어디서나 온체인 접근 가능;
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가격 결정: AMM 모델 적용;
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2차 거래: DEX 활용.
2. 더 저렴하다
인수 수수료는 발행 금액의 0.5%~3% 수준이며, 이 외에도 배급비, 컨설팅, 등록, 신용분석, 법률/회계 비용 등 다양한 비용이 발생한다. 하지만 이러한 모든 비용들이 스마트 계약으로 인해 사실상 0으로 줄어든다.
3. 진입 장벽 제거
DeFi는 채권 시장의 두 가지 측면에서 개방성을 제공한다:
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발행: 시간이 지남에 따라 채권 발행 비용은 0에 수렴하게 된다(DeFi는 금융 서비스에서 이런 방향으로 나아간다).
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구매: 더 많은 구매자에게 시장을 열어줌(진입 장벽 감소).
미국 가정들은 일반적으로 기업 채권을 약 3%만 보유하고 있다. 소규모 투자자들이 더 쉽게 접근할 수 있게 된다면, 채권 시장에 막대한 유동성이 추가될 수 있다. 중개자(은행원들)를 줄임으로써 채권은 발행자와 투자자 모두에게 더 효율적인 수단이 된다.
4. 가치 창출
채권 시장 접근자가 2배 이상 증가하고, 발행 효율도 2배 이상 향상된다면(낮은 진입 장벽 덕분), 기업 채권 시장은 4배 이상 확대될 수 있다.
기업들이 더 많은 투자자로부터 신속하게 자금을 조달할 수 있게 되면, 더 나은 제품 개발을 위해 사업에 더 많이 투자할 수 있게 된다. DeFi를 활용함으로써 채무 시장이 어떤 혁신을 일으킬 수 있을지 상상해보라.
5. 실제 자산의 온체인화
모두가 RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산)를 기다리고 있다. 기업 채권은 고성장 스타트업보다는 대형 프로젝트 자금 조달이 필요한 대규모 안정적 현금흐름 기업에 가장 적합하다.
인프라, 부동산, 에너지 등의 분야는 온체인상에서 새로운 형태의 자산과 리스크 노출을 가능하게 한다.
6. 투명성 및 보안성
거래(txn)의 위변조 불가능성, 투명한 거래 지표, 가격 정보 등은 시장의 투명성을 높여 투자자들의 신뢰를 강화한다.
7. 이미 시작된 일
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지멘스(시가총액 1000억 달러)가 폴리곤(Polygon)에서 6400만 달러 규모의 디지털 채권 발행;
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이스라엘이 토큰화 디지털 채권 도입 테스트;
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MakerDAO가 국채 및 채권 5억 달러 보유(80/20 비율).
이것이 바로 DeFi가 해내고 있는 일, 그리고 앞으로 해낼 일이다.
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