고정 기간, 고정 수익 및 수요 기반으로 변동하는 LTV를 제공하는 렌딩 프로토콜 Timeswap
작성: grace
번역: TechFlow
Timeswap에 어느 정도 익숙한 사람들은 AAVE와의 차이점을 이미 알고 있겠지만, 신규 사용자들을 위해 설명을 덧붙이고자 한다.
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AAVE는 지속적이고 수익률이 변동하는 상품이다. 만기가 없는 대출 및 예금이 가능하다는 의미로, 마치 당신의 저축 계좌를 떠올리면 된다.
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반면 Timeswap은 고정 기간, 고정 수익 상품으로 정기예금(FD)과 같다.
AAVE에는 Qi Dao에서 개발한 탈중앙화 스테이블코인 MAI가 있으며, 이를 활용해 대출이 가능하고, Timeswap 역시 동일하게 지원한다. MAI는 AAVE에서 약 3%의 금리로 대출받을 수 있으나, 이 금리는 고정되지 않아 이용률(대출량/총 예치량)에 따라 변동할 수 있다.
이용률이 높을수록 금리도 상승하며, 그 반대도 마찬가지다.
대출의 근본적인 목적은 레버리지, 즉 아무것도 실제로 매각하지 않고 자산을 구매할 수 있는 능력이다. 따라서 레버리지를 활용할 때 담보, 즉 자산 잠금 비율도 함께 고려해야 한다. 좀 더 전문적인 용어로는 이를 LTV(Loan-to-Value, 대출 가치 비율)라고 부른다.
간단히 말해, LTV 75%란 100달러를 담보로 맡기고 75달러를 대출받는다는 의미다. LTV가 높을수록 레버리지도 높아지고, 그 반대도 마찬가지다.
AAVE에서 MAI 대출의 LTV는 75%이며, ETH/USDC 등 100달러 상당의 자산을 담보로 넣으면 75달러 상당의 MAI를 얻을 수 있다.
Timeswap에 대해 깊게 파고들기 전에, 먼저 정리(clearing) 메커니즘을 살펴보는 것이 중요하다.
우선 AAVE의 모든 대출은 과다 담보(Over-collateralization)가 필요하다(75달러의 대출에 대해 100달러의 담보). 이는 차입자의 신용을 검증하지 않기 때문에 과다 담보가 필수적이다.
이런 맥락에서, 만약 담보 자산의 가격이 불안정하여 100달러 아래로 떨어진다면, 75달러의 대출을 제공한 프로토콜은 차입자의 미상환 위험으로부터 예금자를 보호해야 한다.
따라서 AAVE는 특정 임계값 이하로 담보 가치가 하락하면 자동으로 청산되는 기능을 설계에 포함하고 있는데, 이를 '청산 임계점(Liquidation Threshold)'이라 한다.
예를 들어, 100달러 상당의 담보가 80달러 이하로 떨어지면 자동으로 매각되어, 예금자의 75달러를 보호하게 된다.
반면 Timeswap에서는 대출이 청산되지 않는다. 즉, 담보 자산의 가치가 얼마가 되든 간에 매각되지 않으며, 따라서 어떠한 청산 한도나 패널티도 존재하지 않는다.
Timeswap의 독특한 점은 대출자가 만기 전에 상환하거나, 아니면 디폴트(default) 상태가 되는 것 외에는 선택지가 없다는 것이다.
Timeswap에서는 1% 미만의 APR과 132% CDP로 MAI를 대출받을 수 있다. 즉, stMATIC 132달러를 담보로 하여 100달러 상당의 MAI를 빌릴 수 있다는 뜻이다.
거의 유사하게 비교하자면, Timeswap의 LTV(대출 가치 비율)는 75%(100/132)로 AAVE와 동일하다. 가장 큰 장점은, Timeswap의 LTV가 대출 수요에 따라 변동된다는 점이다.
생각해보라. Polygon 상에서 Timeswap 차용자는 시장에서 담보 자산 가격이 하락하더라도 최저 금리로 가능한 많은 양의 MAI를 빌릴 수 있다.
더욱 중요한 것은, CDP/LTV가 공급과 수요라는 시장 역학에 따라 변화한다는 점이다. 이는 다른 DeFi 머니마켓들과의 핵심 차별점이다.
이론적으로, 건전한 시스템은 모든 참여자에게 이득이 되며, 여기서는 대출인과 차입자 모두에게 그렇다.
대출은 DeFi에서 실제 수익을 창출하는 최고의 방법 중 하나이며, 많은 사용자들이 이를 채택하고 있다.
현재 Timeswap에서 제공되는 대출/예금은 향후 6일 내 만료되지만, MAI를 통해 유기적이면서도 매력적인 두 자릿수 수익률을 제공하고 있어, 현재로서는 최고의 수익 옵션 중 하나다.
Timeswap이 최고의 DeFi 머니마켓은 아닐 수 있지만, 선두주자임에는 분명하다. 시간 제한을 통해 토큰을 교환한다는 점에서, 더 안전한 방식은 없을 것이다.
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