일련의 스캔들 이후 스시스왑(SushiSwap)이 다시 시장 중심으로 복귀할 수 있는 기회와 과제
작성자: Matt Fiebach, Blockworks Research
번역: TechFlow
Sushi는 초기 DeFi 프로토콜이자 가장 유명한 탈중앙화 거래소 중 하나이다.
출시 직후, Sushi는 Uniswap의 유동성 50% 이상을 끌어모았으며 SBF와 Alameda 같은 유명한 초기 지지자들을 확보했다.
낸센(Nansen)에 따르면, 알라메다(Alameda)는 여전히 SUSHI 토큰을 보유하고 있다.
골든트리(GoldenTree)의 암호화폐 부문인 골든체인(GoldenChain)은 SUSHI에 530만 달러를 투자하겠다고 발표하며, 생태계 발전과 새로운 토큰 설계를 적극적으로 지원할 것이라고 다짐했다. 골든트리는 450억 달러 이상의 자산을 운용하며 전 세계적으로 명성을 얻고 있다.
Sushi는 0xMaki, LEVX, ControlCplusControlV 등 개발자들과 커뮤니티 매니저, DAO 참여자들의 지지를 받고 있다.
다른 DAO들과 비교했을 때, Sushi의 제안 실행 효율은 상당히 높은 편이다. 또한 Sushi DAO에는 생태계 발전과 전략 추진을 이끌 새 관리자 제레드 그레이(Jared Grey)가 합류했다.
해당 팀과 DAO는 지속적으로 업데이트를 발표하며 최신 트렌드와 동기화된 상태를 유지하고 있다. 따라서 Sushi는 암호화폐의 거의 모든 분야에서 활동하고 있다:
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집중 유동성(Trident)
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NFTs(Shoyu)
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IDO(Miso)
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수익 보험 박스(BentoBox)
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대출(Kashi)
Sushi가 최근 출시한 xSwap: Stargate Finance를 활용한 크로스체인 AMM으로, DEX를 멀티체인 미래의 최전선에 위치시키고 있다. 또한 DAO 내부에서는 THORChain을 활용해 더 많은 생태계에서 다양한 자산을 교환하자는 새로운 거버넌스 제안도 논의되고 있다.
Sushi는 주요 경쟁자인 Uniswap과 대조적으로, 수익을 토큰 홀더들에게 환원하는 것을 두려워하지 않는 소수의 프로토콜 중 하나이기도 하다.
대부분의 프로젝트들은 토큰이 증권으로 간주되어 규제를 받을까 우려해 토큰 홀더에게 수익을 돌려주기를 꺼린다.
비록 Sushi가 이처럼 강점이 있음에도 불구하고, 실패한 계획에 막대한 자금과 개발자의 시간을 낭비한 점 역시 부인할 수 없다.
Kashi(대출)의 유동성이 가장 큰 시장조차 약 11만 달러의 TVL에 불과하며, NFT 플랫폼 Shoyu는 이미 서비스를 종료한 상태다(새로운 업데이트를 기대 중).
IDO 플랫폼 Miso는 다소 나은 성과를 보이며 200개 이상의 프로젝트를 론칭했지만, 대부분 큰 금액의 자금 조달에는 실패했다.
그리고 이러한 모든 활동에는 비용이 발생하며, 현재 재무 상태는 혼란스럽다. 현재 금고는 약 200만 달러의 USDC, 2000만 달러의 SUSHI, 20만 달러의 ETH로 구성되어 있다. 또한 Sushi DAO 내부에서는 여전히 개발자 및 팀원들에게 지급되지 않은 미지급금이 존재한다.
최근 Sushi의 잦은 언급은 과거의 논란을 다시 떠올리게 한다.
초기 창시자 '노미(Nomi)'는 자신의 모든 토큰을 매도했으며, 결국 자금을 반환하기는 했지만 논란은 컸다. 이후 최고기술책임자(CTO) 조셉 딜롱(Joseph Delong) 역시 불쾌한 이유로 퇴사하며 Sushi에 대한 시장의 부정적 감정을 가중시켰다.
AMM은 현재 유동성과 거래량이 부족하며, 이 문제는 쉽게 해결되지 않을 수 있다. Sushi는 여전히 Uniswap V2의 오래된 기술을 사용하고 있어 현재로서는 경쟁력이 떨어지며, Trident의 채택과 성공을 보장할 수 없다.
마지막으로, L2와 다른 체인에서의 미래 혁신이 온체인 오더북(orderbook)의 급격한 발전을 가져올 수 있으며, 이는 AMM이라는 개념 자체를 무의미하게 만들 수도 있다.
Sushi가 다시 한 번 주목받기 위해서는 크게 다음과 같은 4가지 요소에 달려 있다:
i. 유동성, 거래량, 수익을 모두 뒷받침할 수 있는 자본 효율성이 높은 AMM(Trident)의 성공
ii. 재정과 지출의 일관성 유지 — 이는 새 운영진의 회계 감사 능력과 리더십에 달려 있음
iii. 멀티체인 DEX 시장을 성공적으로 장악
iv. 생태계에 새로운 투자자를 유치할 수 있도록 토큰 이코노믹스를 재설계
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