Tenderize: 웹3 인프라로서 유동성 스테이킹 및 수익 창출용
작성자: 메이슨 니스트롬(Mason Nystrom)
번역: TechFlow 인턴
이더리움과 다른 1단계 자산에는 유동성 스테이킹이 존재하지만, 다른 Web3 인프라 자산의 경우 거의 사용할 수 없다. Tenderize는 Web3 자산을 위한 논커스터디얼(non-custodial), 유동적 스테이킹 프로토콜을 제공함으로써 이 문제를 해결하며, 5월 메인넷 출시와 함께 Livepeer(LPT), The Graph(GRT), Polygon(MATIC), Audius(AUDIO)에 유동성 스테이킹을 제공했다.
지금까지 Tenderize는 약 70만 달러의 TVL을 기록했으며, 이는 상위 네 가지 자산에 고르게 분포되어 있다.
Tenderize는 어떻게 작동하는가?
예시로 Tenderize에서 가장 큰 스테이킹 자산 중 하나인 Livepeer를 살펴보자. Livepeer 네트워크에서 트랜스코딩 작업을 수행하려면 노드가 LPT를 스테이킹해야 한다. 또한 Livepeer은 노드 운영자에게 LPT를 위임하고 그에 따른 일부 보상(리워드)을 받는 것도 허용한다.
Livepeer를 통한 스테이킹
일반적으로 당신(또는 기관)은 Livepeer 네트워크에 접속하여 특정 노드에 스테이킹을 진행한다. 위임자로서는 보다 안정적이고 수익성이 높은 노드를 선택할 수 있다. 다음과 같은 이유로 다른 노드로 재위임을 고려하게 될 수 있다:
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더 많은 보상을 공유하는 노드에 위임하고 싶을 때(더 많은 보상 = 더 많은 수익);
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가동 시간이 더 긴 노드에 위임하고 싶을 때(더 긴 가동 시간 = 더 많은 보상 = 더 많은 수익);
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자신이 동의하지 않는 노드로부터 스테이킹을 해제하고 싶을 때. 예를 들어, 어떤 노드가 네트워크를 공격하거나 논란이 되는 거버넌스 제안에 반대하는 입장일 경우(스테이킹 감소 = 권력 감소).
그러나 LPT의 언스테이킹 기간은 7일이며, 이 기간 동안에는 보상도 받을 수 없다. 따라서 7일간의 수익을 손실하게 된다. The Graph와 같은 다른 인프라 프로토콜의 경우 언스테이킹 기간은 더욱 길어지며(최대 28일), 추가적인 기회비용이 발생한다. 또한 LPT가 Livepeer 프로토콜 내에 잠겨 있기 때문에 해당 스테이킹 자산을 다른 프로토콜이나 애플리케이션에서 담보로 활용할 수 없다.
이러한 사례들은 위임자가 또는 잠재적 노드 운영자가 언스테이킹을 원할 경우 일정 기간 동안 자금을 비활성 상태로 두거나 심지어 손해를 볼 수밖에 없다는 점을 보여준다.
Tenderize를 통한 스테이킹
반면 Tenderize를 사용하면, LPT를 스테이킹한 후 tLPT(tender LPT)를 받게 된다. Tenderize를 통해 스테이킹된 LPT는 수익성이 높은 노드에 위임되며, 스테이킹 보상은 자동으로 복리 처리되고, 소유자에게 추가 tLPT가 지급된다. tLPT 소유자는 언제든지 이를 다시 LPT로 교환하거나, 다른 DeFi 프로토콜에서 tLPT를 담보로 사용해 추가 수익을 얻을 수 있으며, 즉시 tLPT를 매각할 수도 있다. 시간이 지남에 따라 즉각적인 유동성과 잠재적 수익 특성 덕분에, Tender 토큰은 기본 토큰 대비 일정한 프리미엄을 형성할 가능성이 있다(예: tLPT vs LPT).
유동성 스테이킹의 이점은 본질적으로 대학 금융 수업 첫 강의에서 배우는 '시간가치' 개념으로 요약할 수 있다. 오늘의 1달러는 내일의 1달러보다 가치 있다. Tenderize의 맥락에서는, 오늘 사용 가능한 1달러가 7~28일 후의 1달러보다 더 가치 있다는 것이다. 언스테이킹 기간을 기다릴 수 없거나 자산을 효율적으로 활용해 추가 수익을 창출하고자 하는 투자자들은 이러한 유동성에 대해 프리미엄을 지불할 것이며, 반대로 관련 LPT 토큰에 대해 낮은 비용을 지불하고자 하는 투자자들은 시간적 기회비용을 감수하게 될 것이다.
유동성 모체와 프로토콜 컨트롤 리퀴디티
Web3 인프라 역시 매우 복잡하다. The Graph나 Livepeer와 같은 프로토콜은 다양한 장기 보유자가 존재하며, 위임은 성장을 촉진할 수 있다. Tenderize는 자본 배분과 노드 운영자 간의 일치를 높여주고, 정기적인 자동 복리 및 노드의 수익성과 신뢰성을 기반으로 한 위임 관리를 통해 이러한 효과를 증대시킨다. 이는 투자자들에게 절차를 단순화해주며 하드웨어 공급업체들 사이의 경쟁을 유도한다.
아마도 가장 중요한 점은, Tenderize가 확장됨에 따라 자연스럽게 상당한 규모의 프로토콜 컨트롤 리퀴디티(PCL)를 축적하게 되며, 이를 광범위한 DeFi 생태계 전반에서 수익을 창출하는 데 활용할 수 있다는 것이다.
탈중앙화 인터넷 스택을 위한 Web3 인프라 시장의 규모는 너무나도 방대해서 종종 과소평가되는 경향이 있다. 2022년 글로벌 네트워크 인프라 수입은 2,000억 달러를 초과했으며, 아마존웹서비스(AWS)만 해도 작년에 620억 달러의 수익을 올렸다. 오늘날의 기술 거대 기업들이 제공하는 서비스들이 분해되어 컴퓨팅, 저장, 대역폭, 인덱싱 및 기타 데이터 관리 프로토콜들이 등장하는 세상을 상상해보라. Tenderize는 미래의 Web3 인프라를 더욱 금융화할 수 있는 메커니즘을 제공한다.
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