NEAR 알고리즘 스테이블코인 USN을 한눈에 살펴보기, UST와 어떤 점이 다를까?
작성: TechFlow 인턴
USN은 NEAR 생태계에서 원생적으로 개발된 달러에 연동되는 소프트 페그 방식의 스테이블코인이다.
LUNA와 UST와 유사하게, USN은 가격 안정을 유지하기 위해 NEAR가 USN의 변동성을 흡수하도록 설계되어 있으며, 1USN은 언제든지 1달러 가치의 NEAR로 교환할 수 있다. 이를 통해 차익거래 기회가 발생한다. USN이 0.99달러일 때는 1개의 USN을 구매한 후 1달러 가치의 NEAR로 교환해 0.01달러의 이익을 얻을 수 있고, USN이 1.01달러일 때는 1달러 상당의 NEAR로 1개의 USN을 발행한 후 1.01달러에 판매해 0.01달러의 이익을 실현할 수 있다.
차이점은 1달러 상당의 LUNA를 1UST로 발행할 경우 해당 LUNA는 소각되지만, NEAR은 소각되지 않는다는 점이다. USN 발행에 사용된 NEAR는 소각되지 않고 프로토콜의 준비 기금에 예치되어 USN의 가치를 뒷받침하는 자산의 일부가 된다.
초기 USN은 NEAR과 스테이블코인(USDT)이 준비 기금을 통해 이중 담보를 제공하며, 극단적인 상황에서도 Decentral Bank가 발행했던 모든 USN을 되사들일 수 있도록 보장한다. 또한 미래에는 프로토콜 내 자동 조정 메커니즘을 통해 준비금 비율이 항상 100% 이상 유지되도록 할 계획이다.
USN 스테이킹에 대해 설명하면, USN은 NEAR 스테이킹 보상에 따라 자동으로 수익률을 생성한다. 즉, USN 최소 수익률 = NEAR 스테이킹 APY (~11%)이다. 만약 NEAR 가격 상승이나 USN 수요 증가로 인해 준비 기금 내 NEAR 자산의 가치가 오르면, APY는 더 높아진다. Decentral Bank에 따르면 초기 수익률은 약 20% 수준일 것으로 예상되며(이는 UST 스테이킹 사용자를 일부 유치하기 위한 전략으로 추정됨), 향후 제3자 DeFi 프로젝트와의 통합을 통해 USN의 다양한 수익 창출 기회를 마련할 예정이다.
이 점에서 USN은 UST와 다르다. USN은 고정 수익률을 제공하지 않기 때문에 많은 사람들이 실망할 수 있지만, Anchor Protocol의 약 20% 연간 수익률은 달러 기반 준비금에 의존한 것이었다는 점을 고려하면, USN은 상대적으로 훨씬 낮은 리스크를 지닌다.
또한 USN은 리스크 대응 능력도 강력하다. 준비 기금 메커니즘 덕분에 NEAR 가격 하락 시 프로토콜은 기금 내 스테이블코인을 활용해 추가 NEAR을 매입하고, USN 매도 압력이 커질 경우에도 NEAR과 스테이블코인의 이중 지원을 통해 즉각적으로 대응할 수 있다.
현재까지 USN을 획득할 수 있는 유일한 방법은 Ref Finance의 StableSwap을 통해 USDT로 USN을 구매하는 것이다. 나는 현재로서는 대규모로 USN에 진입할 생각은 없지만 계속 주시할 계획이며, 특히 알고리즘 스테이블코인의 성패 여부에 더 큰 관심을 갖고 있다. 곧 또 다른 경쟁자인 USDD(TORN)가 등장할 예정이며, 이는 30%의 APY를 약속하고 있다. 지금이야말로 스테이블코인 분야에서 가장 흥미로운 순간이며, 알고리즘 스테이블코인 간의 경쟁이 점점 치열해지고 있다.
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