Bankless創設者：なぜTracer DAOがデリバティブの未来だと考えるのか？
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Bankless創設者：なぜTracer DAOがデリバティブの未来だと考えるのか？
すべてのアセットおよびすべての参加者が必要な安定性を獲得するまで、メタバースは一般公開の条件を満たさない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Ryan Sean Adams、David Hoffman, Bankless
翻訳：0xBread, TechFlow
私は（Ryan Sean Adams）とDavid Hoffmanは昨年9月、Tracerの長期アドバイザーとして参加することを決め、以来ずっとこのチームと協力してきました。我々はTracerこそがデリバティブの未来であると信じています。それはDeFiにおけるデリバティブの未来というだけではなく、あらゆるもののデリバティブの未来なのです。
その理由を説明しましょう。暗号資産は混沌としており、価格は常に変動し、時には極端な変動さえも起こします。業界内でも最大の時価総額と流動性を持つBitcoinですら、急激に10％も動くことは珍しくありません。そして暗号資産のリスク曲線が下方に移行するにつれて、こうしたボラティリティの規模はさらに大きくなるでしょう。
暗号資産システムを適応的かつ反脆弱的にするために、ボラティリティは不可欠ですが、一方で長期的な安定性を求めている人々にとっては苦境を招きます。すべての資産とすべての参加者が安定性を手にするまで、メタバースは一般大衆に向けて開かれたものにはなりえません。
安定性こそが、世界をメタバースへと導く道です。現実世界を忘れてはいけません。私たちの金融原語は暗号資産をより安定させる可能性を持っていますが、「現実世界」はますます混乱しています。シリコンバレーのテック企業が選挙を左右し、気候変動が人々の住処を奪い、実験的な金融政策や政治的不安定、雇用の不確実性が広がっています。現代ほど安定性が求められる時代はかつてありませんでした。しかし、もし暗号資産が現実世界に対して安定性を輸出できるとしたらどうでしょうか？
何世紀にもわたり、デリバティブのような金融商品は人類に安定をもたらしてきました。トレーダーは先物やオプション契約を使って世界各地の商品市場におけるリスクをヘッジし、企業は長期的な意思決定を促進できます。しかし、これらのデリバティブはまだロングテール資産には十分に届いていません。
リスク管理はこれまで一部の人々にとっての贅沢品でした。しかし今、私たちはそれを大衆に提供できるのです。DeFiを通じて金融契約のコストを下げることで、メタバース内や現実世界のロングテール資産に対しても、簡単で安価かつ豊富な形でデリバティブを提供できます。つまり、誰もが自由市場による低コストのリスク管理製品を利用できるようになるということです。これがTracerが描く未来像です。
安定性が必要とされる場所に、そこにTracerがある。
Tracerとは何か？
Tracerはデリバティブのメタプロトコルです。金融デリバティブを新しいトークンとして展開することで、誰もが制限なくアクセスできるようにします。BTCに対して3倍のレバレッジをかけたポジションを持つトークンを発行したり、ユーロに対して3倍ショートのポジションを持つトークンを発行したりできます。
Tracerのファクトリーコントラクトを使えば、任意の価格またはデータをオプション、スワップ、先物などの金融商品に変えることが可能です。そのプロセスはシンプルです：Oracle（予言機）に接続 → デリバティブを生成。Tracerは承認不要であり、これは既存のデリバティブ設計に対する大きな進歩です。誰もがTracer上で独自のデリバティブを作成できます。他のDeFi貸借プロトコルと比べると、TracerはCompoundよりもRariに近い性質を持っています。
たとえば、RariはCompoundのスーパーセットであり、Compoundは7つの資産に対してのみ承認済み担保を受け入れる単一のアプリケーションインスタンスです。一方、Rariでは「Fuse Pools（ヒューズプール）」を承認なしに展開できます。ヒューズプール自体も貸借市場ですが、展開者は自由に預入・借り入れ対象の資産や金利を設定できます。Rariのヒューズプールを使えば、Compoundの貸借市場を再構築することも可能で、パラメータの組み合わせは無限に広がります。これは一例にすぎません。
デリバティブのUniswap
ロングテール資産に即座かつ初日から流動性を提供できたことが、Uniswapの成功の鍵でした。過去にはトークン取引を行うために中央集権的な取引所運営者の承認が必要でしたが、Uniswapのコントラクトにより、誰もが任意のトークンを交換できるようになりました。
TracerはUniswapと同様の設計思想を取り入れており、ファクトリーコントラクトによってあらゆるデリバティブ契約のスーパーセットとなっています。Tracer上にdYdXのようなペルペット（永続的）スワップ取引所を構築することも可能ですし、Opynのようなオプションプロトコルも作れます。ファクトリーコントラクトはあらゆる資産に対して承認不要で永久市場を展開できるため、どんなデリバティブ市場のニーズがあってもTracerで実現可能です。
DeFiは世界に民主化された安定性をもたらしました。すべてのDeFiユーザーが、任意の資産を含むオープンで自由な金融市場を構築できるようになったのです。メタバース内の資産数が数千から数百万、さらには数十億へと膨らむ中で、新たな市場展開に対するすべての承認を排除することはますます重要になります。金融はこのように規模を拡大し、メタバースの要求に応えていくのです。これらすべてはファクトリーコントラクトによって実現されています。次に、その仕組みについて見ていきましょう。
ファクトリーコントラクトの素晴らしさ
ファクトリーコントラクトはTracerの主要製品であり、デリバティブ市場の標準化されたテンプレートを含んでいます。ユーザーは自身の市場にカスタムパラメータを入力し、直接ブロックチェーン上に展開できます。
Uniswapのファクトリーコントラクトと同様に、Tracerのコントラクトも承認不要です。そのため誰もが任意の資産を中心に自由に市場を立ち上げられます。Tracerは個別の市場ごとに承認を行うのではなく、個別のファクトリーコントラクトに対して承認を行うことで管理しています。既存のファクトリーコントラクトの変更や新規追加はすべてTracer DAOが管理しており、これにより展開可能な市場テンプレートが最高レベルの安全性と品質を保てるようにしています。
Oracleの安全性はどうなのか？ Tracerは任意のOracleからのデータフィードに基づいた市場作成をサポートしていますが、それらのコントラクトが安全であるとは限りません。過去にはOracleの性能や安全性を検証することが難しく、価格操作がDeFiに大きな問題を引き起こしてきました。TracerはReputation DAOとの統合により、ユーザーが使用する各コントラクトのデータ安全性をチェック・検証できるようにしています。参加者はReputation.linkの「view source（ソースを表示）」ウィジェットを通じて、自身の市場で使用されているデータの信頼性を確認できます。またTracerは、v2リリース後にさらに強化される最初のキラーアプリもすでに展開しています。
Perpetual Poolsが最初のキラーアプリ
Tracerは、デリバティブ型ERC20トークンとしての「Perpetual Pool（永続的プール）」を最初に導入したDeFiプロトコルです。Perpetual Poolはレバレッジ付きERC20を作成するシンプルな方法であり、期限切れがなく、強制ロスカットもないレバレッジトークンです。あなたのウォレットに3倍ロングのETHトークンを追加して…そのまま保有できるのです。トークン化されたことで、レバレッジポジションはDeFi内で通貨のように「レゴブロック」として利用可能になります。これによりPerpetual Poolのユーザーは資本に対してより多くの自由と選択肢を得られ、他の開発者もトークン化されたPerpetual Poolの上に新たな製品を構築できるようになります。
今後登場するTracer製品
Perp Swaps：承認不要で新市場を展開可能な、オンチェーン相互スワップ市場。
オプション：デジタル資産の下落リスクを回避するためのオンチェーンオプション市場。ゲーム内の資産をロックして数週間にわたる壮大な戦いを繰り広げたり、価格下落リスクを管理しながら快適な生活を送ったりできます。
金利スワップ：貸借プロトコル全体の金利を固定し、より分散化された環境を実現。
先物：生産者向けの現物および現金決済市場。オンチェーン・オフチェーン資産のリスク管理に活用。
構造化商品：誰でも簡単にアクセスできる金庫（vault）を通じて、専門的な取引戦略を実行し収益を得る。
人々はTracerをどのように使うのか？
自分のトークンに実用性を追加
ガバナンストークンを大量に保有していて、その価値を高めたいですか？ あなたのERC20を使って、他の任意のトークンや、非暗号資産のパフォーマンスに対してポジションを取ることが可能です。
購入せずともCryptopunksに賭ける
Cryptopunkが欲しいけれど買えない？ あなたの貯蓄を、Cryptopunkの価値を追跡する市場にロックインすれば、その価値が逃げる心配はありません。これらはTracerの使い方の一例にすぎません。Tracerの最も面白い用途は、まだ誰も想像していない可能性があります。
ガス代のヘッジ
ChainlinkなどのOracleネットワークはETHでマイニング手数料を支払い、DeFi経済を支えています。あなたはTracerを使って、そのようなガス代の変動リスクをヘッジできます。
ETH Maxiのようにロング投資
あなたはイーサリアムが今後も主導的地位を維持すると考え、モジュラーL1の理論は生き残れないと思っていますか？ 長期的なレバレッジポジションを持ちつつ、強制ロスカットリスクを避け、ETH Maxiとしての信念を最大化したいなら、Tracerを使うべきです。
不動産市場のヘッジ
不動産のトークン化はまだまだ先の話ですが、価格Oracleを使って合成市場を作るのははるかに簡単です。
マンハッタンをロング、ブルックリンをショート。2LDKをロング、ワンルームをショート。西海岸をロング、東海岸をショート。
メタバースのタクシー免許
あなたは何年もかけてお金を貯めて、非常に強力なゲームアイテムを購入し、それをメタバース内で収益化しているかもしれません。Tracerがあれば、そのアイテムの価値が時間とともに下落するリスクをヘッジできます。ゲーム内資産を利益化しつつ、資産価値の下落で時間を無駄にしないように守れるのです。
そのチャンスはどれほど大きいのか？
これは間違いなく巨大なチャンスです。デリバティブ市場の規模は1兆ドルを超えると予測されており、一部のアナリストはそれが世界的GDPの10倍に達する可能性すら指摘しています。時間が経つにつれ、こうした市場はDeFiへと移行していくでしょう。しかし最初にDeFiが掌握するのは、急速に成長するメタバース内のデリバティブ市場です。メタバースの潜在力はあまりに大きく、伝統的金融界の大物たちでさえ初期の見積もりを行っています。
モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスは、今後20年間でデジタルTAMが10〜15％拡大し、メタバースの機会は8兆ドル規模になると予測しています。我々は、デリバティブ資産の評価額がメタバース全体の資産規模の少なくとも10倍になると予想しています。メタバースは世界規模で「カンブリア爆発」的な資産の爆発を引き起こし、その多くはより広範な受け入れのために安定性を提供する製品・サービスを必要とするでしょう。TracerDAOのファクトリーコントラクトを通じて、Tracerは人々がメタバースをより簡単に探索・定住できるようにする能力を持っています。
メタバースの安定化＝世界の安定化
Tracerの使命は、世界中のあらゆる商品に対して強力で安全な金融契約を提供することです。安定性が必要とされる場所に、そこにTracerがある。メタバースは関連商品の数を爆発的に増やす「カンブリア爆発」を引き起こします。しかもメタバースに登場する商品は、現実世界の市場以上に混乱している可能性すらあります。メタバースこそが、Tracerがそのコントラクトを磨き、強化するための完璧な試験場なのです。グローバルな現実的意義を持つ商品に対して強固な市場を構築する作業にはストレステストが必要ですが、流動性が低く極端なボラティリティを持つ多数のデジタル資産こそ、まさに完璧なストレステストとなるのです。
Tracerはまずメタバースを安定化させ、その後、全世界を安定化させる。
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