Across Protocolは、DAOから米国企業への転換を提案しています。トークン保有者は、トークンを株式に交換できます。

著者：The Block

編集・翻訳：TechFlow

TechFlow解説： 跨チェーンブリッジプロトコル「Across Protocol」は、DAO（分散型自律組織）から米国C株式会社（C-Corporation）への構造転換を検討する「温度チェック（サウンディング）」提案を発表しました。

新設される実体「AcrossCo」がプロトコルの運営を引き継ぎ、ACXトークン保有者は1:1で同社の株式に交換できるほか、過去30日間の市場平均価格より25％プレミアムの価格でUSDCへ償還することも可能です。

チームは、現在のDAO構造が機関投資家との協業においてボトルネックとなっていると指摘しています。この発表後、ACXトークン価格は一時70％急騰しました。本件は、DeFiプロジェクトがトークンベースのガバナンスから従来型の株式構造へ移行する際の画期的な事例となる可能性があります。

以下、全文です。

パラダイム（Paradigm）が主導するブロックチェーン相互運用性プロトコル「Across Protocol」は、分散型自律組織（DAO）およびトークン構造から、米国C株式会社（C-Corporation）および株式構造への転換を検討する「温度チェック」提案を公表しました。

本計画に基づき、新設される実体「AcrossCo」がAcross Protocolの運営会社として機能します。ACXトークン保有者には、「株式交換」と「トークン買戻し」の2つの選択肢が提供されます。

株式交換スキームでは、保有者がACXを1:1の比率でAcrossCoの株式に交換できます。大口保有者は直接交換が可能ですが、小口保有者は無料の特別目的車両（SPV）構造を通じて参加できます。

トークン買戻しスキームでは、保有者は1枚あたり0.04375米ドル（過去30日間の市場平均価格より25％プレミアム）でACXをUSDCへ償還できます。償還期間は6か月間です。

コミュニティの反応が好意的であれば、温度チェック終了から2週間後に正式なガバナンス投票が実施され、単純過半数で可決されます。

DAO構造が既にボトルネック化

Acrossチームによると、プロトコルのインフラに対する需要（特に機関パートナーからの需要）が高まるにつれ、企業形態および株式構造への転換が真剣に検討されています。チームは、現行のDAO構造が企業パートナーとの協業において制約となっており、これらのパートナーは通常、執行可能な契約および明確な法的相手方を必要としていると述べています。

チームは提案書において、「機関によるAcrossインフラへの需要の増加に伴い、現在のDAO構造はすでにボトルネックとなっています。企業パートナーは執行可能な契約を求めており、収益化プロトコルには法的相手方が不可欠です。次の成長段階を推進するような取引には、今日のDAOがそもそも提供できない構造が必要となります」と述べています。

Across Protocol共同創設者ハート・ランバー（Hart Lambur）氏は、「本提案により、我々は将来への投資をさらに加速させつつ、既存のすべてのトークン保有者にも恩恵を届けることができるでしょう」と語っています。

プロトコルの背景

現在、Risk Labs Foundation（分散型オラクル「UMA Protocol」の開発チームでもある）がAcrossプロトコルの運営を担っています。同財団は4年以上にわたりAcrossの開発・運営を続けており、累計で350億米ドルを超える跨チェーン取引量を処理してきました。また、跨チェーンインテント標準「ERC-7683」の共同策定にも貢献しています。

Across Protocolは、イーサリアムやソラナなどのブロックチェーンを接続する「インテント（意図）ベース」の相互運用性プロトコルであり、ユーザーが異なるネットワーク間でトークンをブリッジおよび交換することを可能にします。

Across Protocolは、2回のトークンファンドレイズを通じて総額5,100万米ドルを調達しました。直近のラウンド（4,100万米ドル）は昨年完了し、パラダイム（Paradigm）が主導し、ベイン・キャピタル・クリプト（Bain Capital Crypto）、コインベース・ベンチャーズ（Coinbase Ventures）、マルチコイン・キャピタル（Multicoin Capital）が参加しています。

チームは、転換後、AcrossCoが知的財産権を所有し、開発・提携・商用化活動を統括するとともに、基盤となるインフラ自体は今後もオープンかつ無許諾（permissionless）のまま運用され続けると説明しています。

市場の反応

提案発表直後、ACXトークン価格は一時的に約70％上昇し、約0.06米ドルまで上昇しました。ただし、2024年12月に記録した歴史的高値1.69米ドルから見れば、依然として約96％下落しています。

今後の展開についてランバー氏は、Acrossが安定通貨（ステーブルコイン）ブリッジおよびAIエージェント決済（agentic payments）に注力していくと述べています。