JustLend DAO、初回のJST買い戻し焼却を完了し、エコシステム収益が縮小サイクルに継続的に貢献
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JustLend DAO、初回のJST買い戻し焼却を完了し、エコシステム収益が縮小サイクルに継続的に貢献
これは、JSTが「全流通分散」から正式に「持続可能な通貨収縮」へと移行する新たな発展段階に入ったことを示している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察TRONネットワークのエコシステムを支える主要なDeFiプロトコルであるJustLend DAOは、重要なマイルストーンを迎えました。JSTの初回大規模バーンが無事に完了し、これによりJSTは「完全流動分布」から正式に「持続可能な縮小供給」という新たな発展段階へと移行したことを示しています。
最新のバーン公告によると、JustLend DAOの蓄積利益から5900万USDT以上が引き出され、そのうち30%が初回バーンに使用されました。バーンされたJSTは5.6億枚に上り、これはJST総供給量の5.6%に相当します。残り70%の蓄積利益は今後4四半期に分けて処理され、すでにJustLend DAOのSBM上のUSDTレンディング市場に預け入れられ、利殖されています。
供給量の5.6%を初回で直接バーンするという強力な措置は、暗号コミュニティの熱意を瞬時にかき立て、市場から前向きな反応を引き起こしました。
さらに重要なのは、今回のリバイト・バーンが一時的な価格刺激ではなく、エコシステムの実際の収益に基づく「長期的縮小モデル」の始まりである点です。JustLend DAOの約6000万ドルの蓄積利益を基盤とし、将来はUSDDマルチチェーンエコシステムからの追加収益が継続的に注入され、JUSTエコシステム全体のバリューチェーンが支えることで、JSTは「エコシステム収益による縮小→希少性の向上→価値の上昇→価値によるエコシステム還元」という好循環のロジックを徐々に確立しています。エコシステムの詳細が着実に実現する中で、JSTが秘める長期的価値と成長可能性もますます明確になっています。
段階的実施で着実に進むリバイト・バーン：初回で供給量の5.6%をバーン、4100万ドル超の利益がまだバーン待ち
JSTが今回開始したリバイト・バーンメカニズムは独自の競争力を示しており、短期的な財政補助に依存するものではなく、JustLendDAOとUSDDという二大エコシステム支柱の実際の事業収益に根ざしています。「蓄積利益を基盤とし、追加収益でエネルギーを補充する」という巧妙な設計により、JSTには明確で持続可能な長期的縮小サイクルが構築され、暗号市場でよく見られる「一過性」のリバイト行動とは本質的に異なります。
資金源に関しては、JSTのリバイト資金は透明性が高く、持続可能性が非常に高いです。JUSTエコシステムの中核である「JustLend DAO」と「USDD」の利益に正確に焦点を当てており、「借金で借金を返す」リスクはなく、縮小メカニズムの安定性を根本的に保証しています。
具体的には、資金は主に二つに分けられます。一つは、JustLend DAOの現在および将来の純収益であり、「既存蓄積利益＋将来の追加収益」をカバーします。もう一つは、USDDマルチチェーンエコシステムの利益が1000万ドルを超えた後の追加収益です。これら二種類の資金はすべてJSTのリバイトと永久バーンに専用されます。この設計により、JSTの価値はJustLend DAO（TRONエコシステムの中心的レンディングプロトコル）とUSDD（TRONネットワーク第二のステーブルコイン）の収益能力と深く連動し、「エコシステムが繁栄すればするほど→事業収益が高くなり→縮小の力が強まる」という好循環が生まれ、JSTの長期的価値上昇に論理的基盤を築きます。
以前の提案公告によると、JustLend DAOプラットフォームの累計蓄積利益は約6000万ドルで、この資金は全額、段階的にJSTのリバイト・バーンに投入されます。一方、USDDエコシステムは利益が1000万ドルの閾値を超えた後にのみ、追加収益がリバイト・バーンに加わることになっており、長期的縮小へのさらなる原動力としています。
バーンの実施面では、JSTは「蓄積利益は段階的に実行、追加収益は継続的に安定供給」というペースで着実に進めています。この戦略は、一度の大規模バーンによる短期的な投機行動を効果的に回避しつつ、短期的な縮小インパクトを確保し、長期的な縮小プロセスに「複利成長の余地」を残しています。
蓄積資金に関しては、JustLend DAOプラットフォームはすでに5900万USDT以上の利益を引き出しています。バーン公告によれば、この部分の資金に対して「30%を初回バーン資金、70%を四半期ごとに段階的にバーン」というペースが採用されています。
現在、JSTの初回バーン作業は完全に終了しています。TRONSCANのデータによると、JustLend DAOの既存利益の30%が無事にバーンされており、対象となるJSTは約5.6億枚で、JST総供給量の5.6%を超えています。初回で供給量の5.6%以上を削減するという措置は、多くの暗号プロジェクトにおいて非常にまれであり、チームとコミュニティがJSTの長期的価値成長を推進する強い決意を十分に示しています。
JustLend DAOの残り70%の蓄積利益は、今後4四半期にわたり、毎四半期17.5%ずつの割合で段階的にJSTのリバイト・バーンに使用され、2026年第4四半期まで続きます。現在、この資金はjUSDTの形でJustLend DAOのSBM上のUSDT市場に預け入れられ、利殖が行われており、得られた利益は将来的にJSTのリバイト・バーンに使われます。
追加資金に関しては、今後、JustLend DAOの四半期ごとの新規純収益はすべてリバイトプールに全額投入されます。また、USDDの利益が1000万ドルの閾値を超えた後は、その追加収益も同時にリバイトプールに注入されます。つまり、二大エコシステムの事業規模（例：JustLend DAOのレンディングTVLやUSDDの流通量）が拡大するにつれ、JSTの縮小原動力は持続的に強化され、「その後の原動力不足」という問題は完全に排除されます。
今後の四半期ごとのリバイト・バーン作業は、JustLend Grants DAOが具体的に実行します。ルールは明確で、最初の4四半期では、各四半期の初めに「前四半期のJustLend DAOの追加純収益＋蓄積利益の17.5%」をバーンします。この「小額かつ高頻度」の運用方式により、縮小の持続性が確保されるとともに、市場の期待が平準化され、JSTの長期的縮小の基盤が築かれます。
リバイト・バーンの実行に加えて、Grants DAO自体は、JustLend DAOコミュニティ主導のJSTインセンティブおよびエコシステム支援機関であり、開発者、貢献者、エコシステム建設プロジェクトなど多様な方法で支援を行うことが主な使命であり、市場の安定維持にも寄与しています。エコシステムの中核推進器として、JUSTエコシステムの準備金やパートナー資金をGrants Poolに投入することで、JST保有者、投票者、流動性提供者などすべての参加者が恩恵を受けられます。現在、Grants DAOの資金準備は約1.3億ドルに達しており、JustLend DAOエコシステムの長期的発展を堅実に支えています。
この縮小サイクルの実現により、JSTは「完全流動トークン」から正式に「持続的に供給が減少する価値資産」へと転換したことを意味しています。総供給量の5.6%を超える初回バーンはあくまで始まりにすぎず、蓄積資金の段階的解放と追加資金の継続的注入により、累計バーン量は総供給量の20%を突破すると予想されます。
JustLendDAOとUSDDの二大エコ収益が連携し、JSTの価値成長を加速
もちろん、JSTの価値成長は縮小という単一のロジックに依存しているわけではなく、JUSTエコシステム全体の「全チェーンバリュークローズドループ」による深いサポートに根ざしています。JustLend DAOとUSDDという二大中核コンポーネントの協働による収益創出は、縮小メカニズムに持続的な資金供給を行うだけでなく、「供給縮小」から「価値向上」への完全な変換経路を構築しています。
TRONネットワークエコシステムの中核DeFiシステムとして、JUSTは中心的レンディングプロトコルであるJustLend DAOを中心に、「レンディング＋ステーキング＋エネルギー賃貸」の複合サービス体系を構築しており、さらにステーブルコインUSDDやクロスチェーンのJustCryptoなど、包括的なDeFi製品群を展開しています。これにより、JSTは「縮小メカニズムの実現」から「実質的な価値向上」への変換に、システムレベルのエコ支援を受けています。
特に、JustLend DAOはJUSTエコシステムの中核支柱として、単一のレンディングプロトコルから包括的サービスプラットフォームへの戦略的アップグレードをすでに完了し、レンディング市場（SBM）、流動ステーキング（sTRX）、エネルギー賃貸（Energy Rental）を統合した多機能DeFiプラットフォームとなっています。つまり、JustLend DAOの収益は単一のレンディング業務に依存せず、多様なビジネスを通じて多層的な収益構造を築いており、そのリスク耐性と成長可能性は同種プロトコルを大きく上回っています。この多様な収益モデルと安定した市場地位により、JSTの縮小「資金プール」は持続的に充実することが保証されています。
JustLend DAOの運営データからもこれを明確に裏付けることができます。10月21日時点で、JustLend DAOプラットフォームの総ロック価値（TVL）は76.2億ドルを超え、ユーザー数は47.7万人に達し、TRONネットワークエコシステム内のDeFiプロトコルで首位を維持しています。世界的なレンディング分野においても、JustLend DAOはシングルチェーン展開の優位性により、TVLが長期間業界トップ4に位置し、「レンディングDeFiプロトコル第一陣営」に確固たる地位を築いています。
収益面でも、JustLend DAOのビジネスモデルの妥当性は長期の運営データによって十分に検証されています。バーン公開データによると、JustLend DAOが今回引き出した累計収益は約5900万ドル。DefiLlamaのデータによれば、今年第3四半期の捕獲手数料は200万ドル近くに達し、日平均収益は2万ドルを超え、着実に増加しています。この収益水準は、蓄積資金を考慮しなくても、追加収入だけで毎月約600万ドルのリバイト規模を支えることができ、JSTの長期的縮小に持続可能な資金保障を提供し、「最低限の資金」を確保できるということです。
同時に、JUSTが提供する分散型ステーブルコインUSDDは、JSTの縮小メカニズムにおける「第二の収益エンジン」となっています。仕組み上、USDDマルチチェーンエコシステムの収益が1000万ドルの閾値を超えた後、超過分の利益はJSTリバイト資金プールに専用されます。
TRONネットワークエコシステム内で第二のステーブルコインであるUSDDは、「過剰担保資産の利子収入」「クロスチェーン送金手数料」など多様な収益モデルを通じ、1000万ドルの収益閾値に急速に近づいています。現在、USDDはTRONネットワークに加え、イーサリアム、BNBチェーンなど主要なパブリックチェーンへの展開を完了しており、流通量は4.5億ドルを超えています。つまり、USDDの流通規模が拡大し、利用シーンが基本的な取引媒体からDeFi担保、支払いツールなどへと広がるにつれ、将来的にはJSTの縮小資金の重要な源泉になる可能性があります。
JUSTエコシステム全体の規模を見ると、システム総鎖定価値（TVL）はすでに122億ドルに達し、TRONネットワーク全体のTVLの46%を占めています。これは、TRONネットワーク上でほぼ半数の資産が積極的にJUSTエコシステムに集中していることを意味しており、偶然ではありません。これは市場がJUSTエコシステムに対して非常に高い信頼と広範な承認をしていることを直感的に示しており、同時に「大規模かつ安定した収益を継続的に創出する」核心的能力を備えていることも示しています。今後、エコシステム内でのレンディング操作、ステーキング行為、クロスチェーン取引などすべてが、最終的にはJustLend DAOまたはUSDDの実収益となり、それが直接JSTリバイト・バーンの主要な資金源となります。これにより、縮小メカニズムの「資金的基盤」が確固たるものになります。
さらに注目すべきは、JUSTエコシステムの成長勢いが鈍化していないどころか、むしろ強まっている点です。JustLend DAOとUSDDの事業拡大は加速しており、それぞれのTVLと市場シェアは着実に上昇しており、それに伴う収益規模も拡大しています。これはJSTの縮小メカニズムにさらに強力な資金支援を提供し、「エコ繁栄→収益増加→縮小加速→価値上昇」という好循環を形成し、JSTの長期的価値成長にエコシステムレベルでの堅実な支えを与えることになります。
縮小メカニズムとエコ収益の共鳴が、JSTの価値成長に新たな道を開く
JSTの初回リバイト・バーンが正式に実行されたことで、大規模な縮小プロセスが全面的に開始されました。現在、JSTの縮小メカニズムは、JustLend DAOおよびUSDDの二大エコシステムの好循環と共振し、互いに強化し合うことで、JSTが新たな価格上昇チャネルに入る可能性が高まっています。
JSTトークンは2023年第2四半期に100%完全流動化を達成しており、発行総量は99億枚で固定されており、将来のアンロックによる売り圧力は一切存在しません。この特性により、リバイト・バーンは「実際の流通量」の真の削減であり、名目的な数字調整に留まらないため、縮小効果は純粋かつ直接的です。
バーンの規模を見ると、初回で約5.6億枚のJSTがバーンされ、総供給量が一度に5.6%以上削減されました。今後、四半期ごとのリバイトが継続されれば、JustLend DAOの既存利益だけでも累計縮小率は20%近くに達します。流通量の継続的減少は、トークンの希少性を著しく高め、JST価格に強力な下支えを提供します。
特に注目すべきは、JSTの高比率バーンが業界内でも特に突出している点です。現在のJST時価総額は約3億ドルですが、JustLend DAO単体の蓄積利益は6000万ドルで、これはJST時価総額の20%に相当します。暗号市場の同類トークンと比較すると、多くのリバイト・バーン計画の資金比率は5%未満（例：Aaveが今年3月に発表したリバイト資金は2400万ドル）ですが、JSTの20%超のバーン規模は「業界のベンチマーク」と言えます。さらに重要なのは、この比率には将来生じる追加収益がまだ含まれていない点です。JustLend DAOとUSDDのエコ収益が増加するにつれ、縮小効果はさらに拡大します。
製品のファンダメンタルズに目を向けると、TRONネットワーク創設者ソン・ユーチェンが以前指摘したように、JSTを支える製品のロジックは根本的に変化しています。単一のレンディングツールではなく、「レンディング（Aaveに対応）、ステーブルコイン（MakerDAOに対応）、ステーキング（Lidoに対応）」といった複数機能を統合した総合DeFiプラットフォームであり、業界トップクラスの三種類の製品の競争力を凝縮したもので、ファンダメンタルズの実力は同種の単一プロトコルを大きく上回っています。
特にJSTの中核を支えるJustLend DAOは、2020年のローンチ以来の老舗DeFiプロトコルとして、長年の深耕により事業面で顕著な突破を遂げました。当初の単一レンディングから徐々にステーキング、エネルギー賃貸、GasFreeなどの革新的機能へと拡大し、多様な収益構造を構築し、リスク耐性と収益潜在能力が同時に向上しています。セキュリティ運営面でも、これまで一度も安全事故を起こさず、安定した運営記録を維持しており、この信頼性は業界でも非常に貴重です。
同時に、JustLend DAOはTRONネットワークの完全なエコシステムから強力な支援を受けています。世界最大のUSDT流通センター、3.4億人超のユーザー規模など、これらのコアリソースは、多様な事業に底辺的保障と価値拡大空間を提供するだけでなく、JSTトークンのコアバリューを継続的に強化し、長期成長の基盤を確かなものにしています。
多くの暗号プロジェクトが短期的なメリットや市場のトレンドに夢中になっている中、JSTは「リバイト・バーンメカニズム」により長期的縮小のロジックを確立しました。JustLend DAOとUSDDの二大収益エンジンに加え、JUSTエコシステム全体の全チェーンサポートにより、「価値主導」を核とする差別化された発展経路を歩んでおり、市場の短期的利潤追求行動とは鮮明な対比を成しています。
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