元FRB経済学者ゴードン氏が語る、なぜFRBを離れUniswapに加わったのか
TechFlow厳選深潮セレクト
元FRB経済学者ゴードン氏が語る、なぜFRBを離れUniswapに加わったのか
金融摩擦は市場のチャネル問題にとどまらず、それほど重要であるため、経済学者たちは金融仲介における摩擦を研究するために、仲介資産価格理論という完全なサブフィールドを作り出した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察1月22日、元連邦準備制度理事会（FRB）のエコノミストであったGordon LiaoがUniswap Labsに参画した。彼は自身のツイッターでその心境をつづっている。
私は中央集権型金融（CeFi）の背景を持つが、より優れ、より安全で、より容易に利用可能な金融システムを構築する可能性を持つ革新に対して最も強い関心を持っている。
FRB在職中、世界経済の非常に多くの部分が極めて少数の仲介機関に依存していることに驚いた。たとえば、米国債のすべての入札を取り扱う一次ディーラーは24社にすぎず、世界にドルベースの流動性の大部分を供給している米国の政府系銀行は8行しかなく、三方リポ取引の決済は1つの銀行（ニューヨーク・メルカント・バンク）によってすべて処理されている。
これらの既存の大手金融機関は順調に機能している限り、日々数兆ドル規模の取引・資金移動を行っているが、グローバル金融危機以降、貸借対照表上の摩擦や資産保有量の増加により、現在の金融インフラは頻繁に問題を起こしている。
金融システムの中核的な動脈ですら、金融的摩擦は非常に大きい。典型的な例として、周期的かつ断続的に発生するファンド金利の急騰があり、2019年9月に起きた最大級の事例では、FRBによるバランスシート縮小（QT）の最終段階が早期に終了せざるを得なかった。
金融的摩擦は市場アクセスの問題にとどまらず、それほど重大であるため、経済学者は仲介機関に関連する摩擦を研究するための専門分野「仲介資産価格理論（intermediary asset pricing）」まで確立している。
web3／DeFiは伝統的金融における仲介問題をどう改善できるのか？簡潔に言えば、「金融の非仲介化」「組み合わせ可能性（コンポーザビリティ）」「透明性の向上」を通じて可能になる。必要があれば、以下でこれらの考えについて個別に詳しく記すこともできる。
第一に、DeFiは透明である。誰もがスマートコントラクトのコードだけでなく、取引履歴全体を監査できる。このレベルの透明性はイノベーションを促進し、長期的にはリスクを低減する。
第二に、web3は経済的パワーの集中および単一障害点（SPOF）を削減する。元FICCトレーダーとして、主要な金利市場がしばしば少数のディーラーの支配下にあることに今なお驚きを禁じ得ない。
第三に、web3はさまざまな境界を打破し、断片化を低減することで、真に効率的なグローバル金融システムを実現する。
第四に、ブロックチェーン上での取引の透明性は最終的にマネーロンダリングのリスクを低下させ、価値の安全な移動と取引を世界規模で促進できる。
より安全で、包括的かつ高効率な金融システムを構築するには、技術者、経済学者、政策立案者の協力が必要不可欠である。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
