Web3リサーチ：Flamingo DAOを一文で理解する
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Web3リサーチ：Flamingo DAOを一文で理解する
「DAO」は、ソフトウェアによってこのような階層的な管理構造に取って代わり、「スマートコントラクト」によって運営され、目的やルール、取引記録がブロックチェーン上にコード化されることで、中央集権的な権限の関与を不要にする。
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執筆：Fateh Singh Mann
翻訳：0xbb ，TechFlow
注：DAOは常に少し神秘的だったが、今回のFlamingo DAOに関する調査報告は、DAOの歴史から出発し、最大のDAOユースケースの運営方法や将来の可能性について考察している。本稿は、深潮TechFlowボランティアコミュニティ「TechFlow Friends」によって翻訳された。
読む際のポイント：
この記事は翻訳者の既存の認識をいくつか刷新した：
1. 投資目的ではないDAOが多いわけではない。投資という強い財務的・金融的属性を持つ活動こそが、もともとDAO化（スマートコントラクト化）に適しており、特に暗号分野では顕著である。
2. DAOのナラティブは本当に過小評価されており、あまりにも抽象的になりすぎている。DAOにおけるコンポーザビリティも重要であり、「TheLAO」によるDAOからのDAO生成、つまりDAO to DAOの現象がすでにそのことを示している。
3. 投資に関わる方々で、野心と勇気、そして未来への信頼を持っているなら、自らの組織を本当にDAO化してみるべきだ。思想や物語としてではなく、実際に実行し、コード上で実装することを意味する。
背景
DAOとは何か？
2013年、イーサリアム共同創設者であるDaniel LarmierとVitalik Buterinが初めてこの概念に言及した。企業は契約に基づくルールと目標の下で人的活動を組織するものだが、従来の企業は階層的な管理構造を用いて契約内容の明確化と執行を行ってきた。
「DAO」はソフトウェアでこうした階層的構造を置き換え、「スマートコントラクト」によって運営される。目的・ルール・取引記録はブロックチェーン上にコード化され、中央集権的な権限を必要としない。理論的には、DAOには以下のような利点がある：
1）スマートコントラクトによる自動実行によりコスト削減が可能。
2）取引の完全な透明性が確保され、関係者間の信頼が高まる。
3）参加者は経済的・心理的に相互支援し合い、生産性が向上する帰属意識を得られる。伝統的な労働者よりも高い生産性を発揮できる。
最初のDAOの物語
2016年5月、イーサリアムチームのメンバーらが、ブロックチェーンおよび暗号空間向けベンチャーキャピタルとして最初のDAOを設立した。
このDAOはトークンをETHと交換することで資金を調達し、大きな成功を収め、合計で約1.5億ドルを調達した。
しかし、現在広く知られている技術的欠陥により、一人または複数のハッカーがDAOから約7000万ドルを盗み出した。その後、イーサリアムは強制的にハッカーの資金を元の所有者がアクセス可能なアカウントに送り返したが、この措置は論争を呼んだ。
さらに、米国証券取引委員会（SEC）は、このDAOのトークンが有価証券に該当すると判断し、連邦証券法の規制対象となるとした。投資家保護と適切な開示を保証するため、利益目的のDAO所有者に関連するトークンは、特例がない限り登録された取引所で取引しなければならない。
予想通り、このDAOはまもなく終了したが、DAOに対する関心は終わらず、関連する実験は継続されている。
企業の歴史と主要人物
TributeLabs（旧Open Law）：
2017年6月、Flamingo DAOの創設チームは最初に集まり、「OpenLaw——リカード式契約システム」を立ち上げた。これは人間と機械の両方が理解できる契約を作成するもので、特に機械が理解できることが重要であった。なぜなら、これにより契約を暗号的に署名・検証・ブロックチェーン上に保存できるからである。したがって、OpenLawは従来の法制度と新興の暗号世界をつなぐ橋渡しとなる。
リカード式契約システムはAaron Wrightによって提唱された。彼は訓練を受けた弁護士であり、ブロックチェーンと関連法規の研究に取り組んでおり、『Blockchain and the Rule of Law』という書籍も出版している。
OpenLawチームは税金のリアルタイム送金などさまざまなユースケースを試験した。最終的に、彼らは最も適した用途は新興DAOエコシステムが米国証券法に準拠した法的枠組みを構築する手助けをすることだと決定した。
これは極めて重要である。2016年5月に設立された最初のDAOは明らかに失敗した。その失敗は、有名なハッキング事件による約7000万ドルの損失だけでなく、米国証券取引委員会（SEC）が最初のDAOとその投資家が米国証券法に違反したと裁定したことにも原因がある。そのため、同様のモデルで運営される後続のDAOは極めて不透明な規制環境下で活動せざるを得なくなる。
注：2021年9月、Open Lawは正式にTribute Labsに名称変更した。この組織の明確な目的は、DAOが米国で合法的に運営できるように支援することである。
LAO
DAOに必要な正確な製品をよりよく理解するために、彼らはDAOの設立時に「自社製品を自ら使う」（Dogfooding）戦略を採用した。最初の重要な組織がLAOである。
LAOは「Limited Liability Autonomous Organization（有限責任自律組織）」の略称で、2020年4月に設立された。これは証券法を遵守する有限責任法人である。人々はETHを使って「LAO Units」を購入し、メンバーになることができる。集められた資金は、ブロックチェーン関連プロジェクトへの投資に使われ、報酬としてトークン化株式または機能トークンを受け取る。すべての管理および実行（投票、出資、資金移動など）はスマートコントラクトを通じて行われ、このプロジェクトは500万ドルの資金を調達した。
LAOがSuperRareプラットフォームに投資した第2のプロジェクトは、今日では広く知られるデジタルアートおよび非代替性トークン（NFT）市場となった。すぐにメンバーたちは、LAOがNFT領域のプロジェクト・プラットフォーム・インフラ層にのみ投資すべきか、それとも個別の芸術作品も購入すべきかを議論し始めた。結局、両方を行うことにして、NFT市場専用の新たな投資ツール「Flamingo DAO」を立ち上げた。
LAOはDAOのインキュベーターとなり、特定分野に重点を置いた他のDAOの誕生を促進した。これまでにLAOは6つの異なるDAOを立ち上げ、イーサリアム上での投入資本総額は2億ドルに達している。さらに2つのDAOも近日中に登場予定である。
1. FlamingoDAO
2. Neptune(DAO｜DeFi)
3. Neon(DAO｜メタバース)
4. RedDAO(デジタルファッション)
5. ReadyPlayerDAO(ゲーム)
6. Museo｜NFT-(ネイティブ美術館、アートコレクション)
FlamingoDAO
FlamingoDAOは2020年10月に設立され、「FlamingoUnits」の販売によって資金を調達した。LAOと同様の構造を持つため、FlamingoDAOは約6000ETH（当時で約600万ドル相当）を調達した。
2021年2月、Flamingo DAOは75万ドルでCryptoPunkのエイリアンを購入した。
キーパーソン：
Aaron Wrightは2007年に企業をWikiaに売却した弁護士、学者、テック起業家。イーサリアムの設立にも微力ながら貢献した。彼のブロックチェーンと法律の交差点に関する研究は後に書籍化され、それがOpen Law設立の原点となった。
Priyanka Desaiは経験豊富な弁護士で、2017年にAaronのOpenLawプロジェクトに参加。現在は運営副社長を務め、Flamingoの傑出したメンバーでもある。
仕組み
メンバーシップ
規則により、Flamingoのメンバーシップは米国認定投資家に限定され、上限は100名。
当初、メンバーは60ETHで10万個の「Flamingo Units」を購入し、1%の投票権と比例配分権を獲得した。個人が保有できる最大シェアは9%。重要なのは、これは譲渡不可なトークンではなく、多数のメンバーが別途同意しない限り取引や譲渡はできない。
既存メンバーが新規メンバーシップの開放時期と条件を限定的に決定できる。Aaron氏は番組「This week in startups」で、現在の新メンバーのコストは3,000ETHであると述べた。新メンバーは既存株主の株式を希薄化することで加入する。伝統的な投資会社では新メンバーは将来の投資からのみ利益を得られるが、Flamingo DAOの新メンバーは運用全期間のすべての投資から利益を得ることができる。
Flamingo DAOへの参加希望者は多く、チームは申請者がNFT分野での専門知識を持っているかを慎重に評価して資格を決定している。
投資プロセス
メンバーは隔週で電話会議を行い、潜在的な新規投資やトレンドを議論する。
プライバシー保護とフロントラン防止のため、メンバーは定期的にMolochスタイルの投票を行い、Flamingo資産の一部（約20%）を新しい資産購入に充てるかどうかを決定する。
既存メンバーは「The dApp」というポータルを通じてプロジェクトを指名したり、NFTの資金提供を提案できる。指名後、メンバーが投票で提案を支持するかどうかを決める。
現在、資産流動化活動は二つの方法で行われている：メンバーに比例配分するか、収益利息を表す取引可能なトークンを創出するか。
メンバーが資金を回転させたい場合、他のメンバーの承認を得た上で自身のFlamingo DAOの持分を他のメンバーに売却すればよい。複数のメンバーが同時に資産回転を希望する場合は、大多数のメンバーが上述の流動性の実現方法を決定する。
投票制度
ブロックチェーン上のスマートコントラクトが投票をサポートし、投票結果はイーサリアムブロックチェーンに記録される。
投票権は比例分配される。意思決定は合意に基づき、法定人数の要件はない。つまり、メンバーは投票しなくてもよく、提案の評価では最低得票数は除外される。
特定の問題については、他のメンバーに投票権を委任でき、委任先の投票は本人の利益に影響しない。
購入可否の投票に加え、メンバーはFlamingo DAOの構造や形式、あるいは流動性の処理方法、FlamingoDAOトークンの発行など戦略的意思決定についても提案・投票できる。
Rage Quitting
メンバーはいつでも資金を撤回でき、自由にFlamingoから退出できる。「rage quitting」と呼ばれるこのプロセスにより、DAO参加時の安心感が保証され、安心して投票行動ができる。
各提案の投票後、結果に同意しないメンバーは「rage quitting」を選択できる。退出メンバーは未割り当て資本から分配を受け、法的または投資条項が許す範囲内で、退出前にFlamingo DAOが行った投資から利益を得る権利も持つ。ただし、これらの利益がどのように・いつ転送されるかは文書で明確にされていない。
注：創設者Aaron Wright氏によると、Flamingo DAOのガバナンスドキュメントには退出メンバーが投資利益を得る権利についての記述はない。上記の見解はtheLAOのガバナンスドキュメントに由来し、これはFlamingo DAOのドキュメントと同一である。
その他の雑項目：
法的枠組みの構築、ソフトウェア（意思決定・ガバナンスが行われる「dApp」）およびスマートコントラクトの維持管理、コミュニティサポート、税務および規制対応などのすべての行政・運営活動。
ビジネスモデルと成功の秘訣
活動内容
1. NFTの購入。状況に応じて細分化された作品に変換。著名な『Alien CryptoPunk』を75万ドルで購入。
2. 中核的なNFTインフラおよびプロジェクトへの投資。Crunchbaseのデータによると、Flamingo DAOは少なくとも10の此类プロジェクトに投資している。例えば、OpenSeaの2300万ドルの資金調達や、NFTの発行・テスト・販売を行うAPIソフトウェア開発企業namelessの1500万ドルの資金調達に参加。
3. JoyやHackatoなどのアーティストに新作の制作を委託し、新たなNFTをリリース。
4. 各自のコミュニティやコミュニティトークンを通じてデジタルアーティストに投資。
5. 取得した作品を整理し、デジタル美術館や展示ギャラリーを構築。
6. 既存資産の発展とさらなるマネタイズ方法の探索。例えば、『Alien CryptoPunk』の著作権取得後、SNSアカウントを作成し人格を与え、3D存在へと変貌させ、Zoomスキンを作成し、メタバースに登場させ、さらにはそれをもとに新たなDAOを立ち上げた。
このような傾向は、バーチャルアイドル（例：バーチャルポップスターMiquela）という明らかな到達点を示唆している。
ポートフォリオ
FlamingoDAOは初期に600万ドル相当のETHを持っていた。時間の経過とともに、1300以上のNFTを獲得。数百のCryptoPunks（Flamingo DAOはCryptoPunksの第3位の保有者）、5つの稀少なauto-glyphs、デジタルアーティストのNFT、OpenSeaの株式などを含む。
価格変動の影響で総価値の算出は難しいが、Flamingo DAOが保有する株式の評価額は現在約1億ドルとされている。このデータは、Aaron氏が2021年11月8日のBoardroom Governanceポッドキャストの54分地点で言及したものである。
経済構造
1. 収益源：
1）デジタル資産および投資の販売：
過去に取得した資産、およびアーティストと協力してリリースした新しいNFTの販売。
2）新メンバーへのユニット販売。
Flamingoは現在約70名のメンバーを持ち、組織の初期定款では最大100名まで拡大可能。前述の仕組みでも触れたように、既存メンバーが新メンバーの受け入れ時期と価格を決定する。現在、10万個のFlamingo Unitsの価格は、設立時の60ETHから3000ETHに上昇しており、米ドル換算で2000倍の増加である。
これは極めて新興の分野であるため、今後さらに多くの収益機会が生まれるだろう。デジタル美術館やギャラリー展示のマネタイズ、既存NFTを中心にしたコミュニティやDAOの構築などが考えられる。
2. コスト構造
1）法的枠組み構築のためにサービスプロバイダーOpenLaw（現在はTribute Labs）に支払う費用。DAOツールを用いた行政・コンプライアンス対応およびコミュニティサポートなど。初期費用は出資総額の年2%で、5年後に0.7%に低下。（出典：This week in Startups - LAOの出資総額および年2%手数料の説明）。
2）Open Lawはキャリー（carry）を受け取らない。これはメンバー自身が決定する。Flamingo DAOは投資権を持たない。
3）上記手数料に加え、サービスプロバイダーはFlamingoが取得したNFTの総収益の2%を受け取る権利を持つ。もしサービスプロバイダーがFlamingo取得NFTの所有権を分割する場合は、その所有権の2%が対象となる。
4）OpenSeaなどのマーケットプレイス手数料（2.5%）。
競争優位性
注意：Flamingo DAOおよび一般的なDAOの運営歴は非常に短く、暗号通貨の好況期に限られている。現時点で結論を下すには時期尚早かもしれない。
1. 競争相手がまだ明確ではないが、Flamingo DAOは他のDAOと投資機会を巡って競合する一方で、ベンチャーキャピタルや従来の投資家とも競合する可能性がある。新規取引や機会の発見能力：高度にダイナミックで分散化された業界において、グローバルに散在する個人が参加しているため、地形の偵察や取引の発見は、シリコンバレーのスタートアップ投資のような集中型の世界よりもはるかに困難である。
1) FlamingoDAO vs VC
FlamingoDAOは「集団的知性」とフラットな組織構造を持ち、70人の異なるバックグラウンドを持つデジタル資産の専門家ネットワークを有しており、急速に進化するエコシステムで機会を発見する点で、従来の投資機関よりも優れている。
2) FlamingoDAO vs 他のDAO
a. Flamingoは高品質なメンバー基盤を持っており、メンバーは長期にわたりブロックチェーンおよびNFTエコシステムに深く関わっている。これは多くのDAOとは異なる。競合のPleasr DAOなども高品質なメンバーを厳選しているが、Flamingoにはトレンドや新興機会の発見を支援する高品質なキュレーター・ネットワークもあり、購買決定はしないがサポートを行う。
b. 多くの競合と異なり、FlamingoDAOは70人以上からなる比較的緊密な騎士団であり、参加率が高い可能性がある。Aaron Wright氏（同ポッドキャストで）は、LAOネットワーク内のすべてのDAOの平均参加率を「60%」と引用している。しかし、Fingerprints DAO（250名のメンバー）のような規模の大きいグループに比べれば、ロングテールプロジェクトの発見には不利かもしれない。もちろん、DAOの規模と参加率のトレードオフ、およびガバナンスによる調整については、時間が明らかにするだろう。
c. 社会的信用、評判、コミュニティ：新興のNFTおよび暗号通貨業界は理念志向が強く、目的駆動型である。良い評判とコミュニティは、価値ある取引の流れを引き寄せる。
3) VCとの比較
ここでも、DAOはすべてのメンバーのネットワーク総合力とエコシステムに合致した精神的姿勢により、従来の投資家に対して優位性を持つ可能性がある。
4) 他のDAOとの比較
Flamingoは最も目立つ、初期の、最大規模のDAOである。NFT界のメディチと呼ばれ、『フォーブス』誌が選ぶNFT界で最も影響力のある50人に唯一選ばれたDAOである。
2. 速度と柔軟性
1）DAOの構造は速度と柔軟性を最適化している。最近、LA
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