暗号資産取引所が米国株式市場への「入り口」を構築——ニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社が参入
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暗号資産取引所が米国株式市場への「入り口」を構築——ニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社が参入
2026年下半期には、トークン化株式商品の集中導入期となるでしょう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クロード、TechFlow
TechFlow解説：ICE（インターコンチネンタル・エクスチェンジ）とOKXが50:50の合弁会社を設立し、OKXの1億2,000万人のユーザーが直接ICE先物およびNYSEのトークン化株式を取引できるようにすることを目指しています。しかし、これは単なる合弁発表にとどまりません。
Krakenが今年新たに上場させたトークンの約半数がトークン化株式であり、ロビンフッド（Robinhood）はすでに欧州連合（EU）で200種類以上の米国株式のトークン化を展開済み。さらにニューヨーク証券取引所（NYSE）自身も24時間365日稼働するブロックチェーンベースの取引プラットフォームを構築中……「世界中の小口投資家が米国株式を購入する際の『窓口』を誰が担うか」を巡る争いが、すでに本格的に始まっています。
今後、世界中の小口投資家が米国株式を購入する際の「窓口」は、証券会社アプリなのか、暗号資産取引所なのか、それともNYSE自体なのか？
この問いは、過去6か月間にわたり、単なる仮説から現実の課題へと変化しました。6月22日、NYSEの親会社であるICE（ニューヨーク証券取引所上場コード：ICE）と暗号資産取引所OKXは、合弁会社の設立を正式に発表しました。同社はICE上級副社長のトラブー・ブラント氏と元ニューヨーク州知事のアンドリュー・クオモ氏が共同代表を務め、OKXの1億2,000万人のグローバルユーザーにICE先物およびNYSEのトークン化株式市場へのアクセスを提供することを目的としています。BusinessWireの報道によると、この合弁会社は出資比率50:50で、規制当局の承認を得た後、米国登録ブローカーおよび先物取引委託業者（FCM）として営業を開始する予定です。
単独で見れば、これは大手伝統的取引所と大手暗号資産取引所との提携に過ぎません。しかし、2026年前半の業界全体の文脈で見れば、これは「トークン化された金融商品へのアクセス権」を巡る競争における新たな一歩であり、しかも従来の金融機関が自ら参入してポジションを確保しようとする動きでもあります。
NYS Eが自ら参入：24時間365日取引、即時決済、ステーブルコインによる入金
今年1月、NYSEはブロックチェーンを基盤としたトークン化証券取引プラットフォームの開発を発表し、24時間365日稼働の取引、ブロックチェーン上での即時決済、米ドル建て注文、およびステーブルコインによる入金を実現することを目指しています。
CoinDeskが1月19日に報じたところによると、このプラットフォームはNYSEのPillarマッチングエンジンとブロックチェーンベースの清算・決済システムを統合したもので、マルチチェーンアーキテクチャをサポートし、トークン化株式と従来型証券との相互交換性（fungibility）を保証します。また、株主の配当権および議決権には一切影響を与えません。
ICE戦略施策担当バイスプレジデントのマイケル・ブラウグラント氏は当時、次のように明言しました。「トークン化証券への対応は、ICEが新時代のグローバル金融において、ブロックチェーン上の市場インフラストラクチャを運営するという戦略の鍵となる一歩です。」
つまり、NYSEはトークン化株式の流通権を暗号資産プラットフォームに委ねるつもりはなく、自ら取引所を構築しようとしているのです。しかし、ここで問題となるのは――
NYS Eのユーザーはどこから来るのか？
NYS Eは機関向けインフラやマッチングエンジンの構築には長けているものの、グローバルな小口投資家への集客は不得手です。OKXの1億2,000万人のユーザーはその解決策の一つであり、今回の合弁会社はまさに「NYSEが商品を提供し、OKXがユーザーを提供する」という構造になっています。
暗号資産取引所（CEX）の集団的シフト：暗号資産から全資産取引へ
OKXだけがこの方向に進んでいるわけではありません。2026年前半、ほぼすべてのトップクラスの暗号資産取引所が同一の方向へと向かっています。
CoinGeckoのデータによると、Krakenは2026年1月から4月にかけて新たに上場した147の現物トークンのうち、66個（約45％）がトークン化株式（xStocks）またはRWA（リアルワールドアセット）関連資産です。Krakenは2025年12月にトークン化株式発行会社Backed Financeを買収し、その後EUで60種類以上の米国株式およびETFのトークン化取引を開始しました。DL Newsが4月2日に報じたところによると、トークン化株式は「暗号資産業界における250億ドル規模のRWA市場の中で、最も成長が速いサブセグメント」となっています。またKrakenは米国でも手数料無料の米国株式取引および暗号資産先物取引を開始しており、実質的にマルチアセット取引プラットフォームへと転換しています。
ロビンフッドは異なる戦略を採用しています。2025年6月、ロビンフッドはArbitrumチェーン上で200種類以上のトークン化米国株式およびETFをEUで展開し、さらにArbitrumの技術スタックを基にした独自のレイヤー2（ロビンフッドチェーン）の開発も進めています。CoinDeskが5月5日に報じたところによると、ロビンフッド上級副社長のヨハン・ケルブラット氏は、「世界中の投資家が米国株式に対する需要を高めている中、トークン化と24時間365日取引によって、投資家は『単一国家に限定されない、グローバルな投資ポートフォリオ』を構築できるようになる」と述べています。
Bitget、バイナンス（Binance）、ハイパーリキッド（Hyperliquid）、ビットパンダ（Bitpanda）なども、トークン化株式のパーペチュアル・コントラクトまたは現物トークンの取引を展開しています。CoinGeckoの2026年RWAレポートによると、第1四半期末時点で、トークン化株式の現物市場規模は4億8,700万ドルに達し、同一四半期のRWA関連パーペチュアル・コントラクトの総取引額は5,248億ドルに上りました。
言い換えれば、暗号資産取引所はもはや暗号資産のみの取引に満足していません。彼らは、ユーザーが「1つのアプリ」「1つのアカウント」で、24時間体制で株式・先物・コモディティ・ETFなどあらゆる金融資産を取引できる、真の「全資産取引プラットフォーム」へと進化しようとしています。
競争構図
現在、「一般個人が暗号資産プラットフォームを通じて米国株式を購入できるようにする」という取り組みは、以下の3つのルートで同時並行的に進行しています：
第1のルートは、暗号資産取引所による自主的なプラットフォーム構築です。
KrakenはBacked Financeの買収後にxStocksを直接発行し、ロビンフッドはArbitrum上でトークン化株式を展開し、Bitgetおよびバイナンスは株式関連のパーペチュアル・コントラクトを上場しています。これらのプラットフォームは既にユーザー基盤および取引インフラを有していますが、従来型金融資産の供給源および規制遵守面での課題を抱えています。
第2のルートは、従来型取引所が主導する方式です。
NYS Eは自らブロックチェーン取引プラットフォームを構築し、ナスダック（Nasdaq）もSECに対してトークン化株式の取引許可を申請しています。これらは金融資産の保有、規制認可、機関投資家からの信頼といった強みを有していますが、小口投資家向けの販売チャネルおよび24時間365日運用の経験が不足しています。
第3のルートが、ICEとOKXによる合弁会社のようなモデルです。従来型金融機関と暗号資産プラットフォームが50:50で出資し、それぞれの強みを活かすものです。ICEは商品および規制面でのバックアップを提供し、OKXはユーザー基盤および技術力を提供します。
この3つのルートのうち、どのルートが最も速く進むかは、以下の2つの要因に大きく依存します。第1に、米国の規制当局の実際の審査・承認のスピード（合弁会社はブローカーおよびFCMライセンスを取得する必要があり、NYS Eのトークン化プラットフォームもSECの承認が必要です）。第2に、ユーザーの利用習慣の移行速度です。
結局のところ、インドやブラジルの小口投資家にとって、「OKXでトークン化されたアップル株を買うこと」と「地元の証券会社アプリでAAPLを買うこと」の体験差は、果たしてどれほどあるのでしょうか？
確実に言えるのは、2026年下半期はトークン化株式の製品が集中して市場投入される時期になるということです。NYS Eの24時間365日プラットフォーム、OKX合弁会社のブローカーライセンス申請、KrakenのxStocks拡充、そしてロビンフッドチェーンのローンチ――この分野のすべての関係者が、タイムウィンドウの獲得に向けて競い合っているのです。
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