米国株式市場向けの2つの新製品を1か月でリリース――Bitget 米国株式市場サービス2.0は、いったいどのような戦略を展開しようとしているのか？
TechFlow厳選深潮セレクト
米国株式市場向けの2つの新製品を1か月でリリース――Bitget 米国株式市場サービス2.0は、いったいどのような戦略を展開しようとしているのか？
Bitget の今回の「二軌道」試みは、従来の金融と暗号資産の世界がいかに共存するかを観察するための業界における一例となるかもしれません。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：マーティン・トーク
6月の暗号資産市場では、「米国株式」をめぐる議論が再び盛り上がりを見せています。BinanceやCoinbaseなど主要取引所が最近、相次いで米国株関連製品の調整または新規展開を行ったことに続き、Bitgetも今月、連続して戦略的展開を進めました。まず6月初頭にReality社が発行する米国株トークン（rToken）を上場し、さらに今週は「Bitget 米国株直結サービス」をリリースしました。
わずか1カ月の間に、論理構造が全く異なる2つの米国株ソリューションを投入したBitgetの「二軌制」戦略は、業界の注目を集めています。これは単なる規制圧力への一時的な対応なのでしょうか、それとも従来の金融と暗号資産世界との融合という道筋に対する本格的な探求なのでしょうか？
米国株直結：従来型金融と暗号資産の間でのバランス探求
今週開始されたBitget 米国株直結サービス——「Bitget 米国株」は、「証券会社のような体験」をコンセプトとしています。米国ライセンス取得済み証券会社であるRQD ClearingおよびAtomic Vaults Securities（AVS）などと提携することで、1万種類以上の米国株式およびETFへの取引アクセスを提供しています。また、最小取引単位は0.0001株から可能な「マイクロロット取引」に対応しています。注目に値するのは、富途（Futu）、タイガー証券（Tiger Brokers）、長橋（Longbridge）などの従来型証券会社からの無料アカウント移管が可能であること、さらに取引時間帯が5日間・24時間対応である点です。
暗号資産取引所において「直結（Direct Connection）」という概念はもはや新しくありません。各社ともナスダックおよびニューヨーク証券取引所（NYSE）といった世界で最も活発な資本市場へ直接接続していると主張しており、「直結」が解決できる課題は主に3つあります。すなわち、①流動性、②資産の真正性、③配当・分割などの企業行動のリアルタイム反映です。Binance、Bitget、Gateなど複数のプラットフォームがいずれも米国株直結を実現した場合、「直結」はもはや差別化要素ではなくなります。
Binanceが以前に導入した米国株ソリューションと比較すると、今回のBitget直結サービスの優位性は、従来の取引習慣を完全に維持している点にあります。ユーザーは実際の株式保有権、配当請求権および株主総会における議決権を享受でき、他社証券会社からのアカウント移管も可能であり、UI/UX、リアルタイム行情データ、市場情報の表示スタイルなども従来型証券会社の基準に近い仕様となっています。ただし、このモデルには従来型証券会社と同様の課題も伴います。例えば、厳格なKYC審査の制約や、資産保管における中央集権的リスクなどが挙げられます。既にライセンス取得済みの従来型証券会社を利用しているユーザーにとって、暗号資産取引所上で株式を購入する体験が十分な魅力を持つのかどうかは、依然として市場の検証を待つ必要があります。
米国株トークン：RWAソリューションの境界線を試す実験
直結サービスが「保守的」であるのに対し、6月初頭にBitgetで上場したReality社の米国株トークン（rToken）は、より暗号資産原生的な色合いを帯びています。RWA（Real World Assets：現実世界資産）分野の一員として、rTokenはブロックチェーン技術を用いて米国株式資産をチェーン上にマッピングすることを目指しており、米国証券会社Alpaca社との提携を通じて、米国株トークンでも米国株式と同等の流動性を実現することを約束しています。実際にユーザーによるテストでは、BitgetでrTokenの注文を出した際に、その注文がRobinhoodなどの証券会社の注文簿にも表示されることが確認されており、マッピングと連携によって、OndoやxStocksといった従来のRWA発行者が抱えていた流動性問題がすでに効果的に解決されていることがうかがえます。
かつて米国株トークン市場を牽引していたOndoやxStocksが発行した米国株トークンは、配当の還元が明確でない点や、株式分割などの企業行動への対応が遅れることから批判を受けてきました。その結果、一部の資産価格が実際の株価から長期的に大きく乖離し、ユーザーのアンカー（価格連動）喪失への懸念をさらに強める結果を招いていました。これに対し、Realityの米国株トークンは配当・株式分割などの権利についても、裏付けとなる実物株式と1:1で同期しています。
流動性や配当スキームという観点では、「米国株トークン」は「米国株直結」との競合においてせいぜい互角に留まるにすぎませんが、Bitgetという主流取引所が後押しするrTokenの真の核心的優位性は、取引所エコシステムとの深層的統合にあります。たとえば、rTokenを直接先物取引の証拠金として利用できるため、資本効率を高めることができます。さらに、rTokenは今後、貸付、定期積立投資（ドルコスト平均法）、シグナルトレード（フォロートレード）など、より多様な機能への対応を予定しています。OndoやxStocksといった初期のRWAプロジェクトと比較して、Realityは確かに流動性の断絶という痛点を解消しようとしています。しかし否定できないのは、RWA分野が現在もなお、規制の不透明性、オラクルへの依存、そしてクロスチェーンの安全性といった多重の課題に直面していることです。rTokenは現時点でBitgetと深く連携しており、取引所のバックアップを離れて、より多くのオンチェーン／オフチェーンのユースケースへ独自に展開できるかどうかが、その長期的価値を測る鍵となります。
二軌並行：過渡期における現実的な選択
1カ月の間に2つの米国株関連プロダクトを集中投入したBitgetが、なぜ同時に2つのルートを推進するという選択をしたのでしょうか？BitgetのCEOグレイシー・チェン氏は、最近のX（旧Twitter）投稿で、非常に直感的な説明を示しています。「伝統的な投資家と暗号資産ユーザーの行動習慣には大きな違いがあり、無理に統一しようとすれば、双方のユーザーエクスペリエンスが損なわれるだけだ」。
客観的に見れば、Bitgetの「二軌制」は、現在の市場における米国株トークン化への認識の分裂を如実に反映しています。一方では、伝統的な投資家は秘密鍵管理やスマートコントラクトリスクに対して依然として懐疑的であり、規制対応済みの中央集権的資産保管を好む傾向があります。他方、暗号資産ユーザーは、7日間・24時間の取引、高い資本効率、そして分散型精神を重視します。両者がまだ完全に融合していない過渡期においては、単一の製品では両者のニーズを同時に満たすことは困難です。
Bitgetの戦略は一見妥協のように見えますが、実際には市場における現実的なポジショニングです。直結サービスを通じて伝統的な資金を獲得し、rTokenを通じてWeb3ネイティブなユースケースを模索することで、Bitgetは規制遵守とイノベーションの間で最大公約数を探ろうとしています。しかしこのモデルは、プラットフォームの運用能力に対してより高い要求を伴います。すなわち、二つのシステムが規制上の独立性を確保できるか、あるいは内部リソースが相互に圧迫されないよう管理できるか、といった点です。
長期的には、米国株のトークン化は避けられない流れかもしれませんが、その進展スピードは予想よりも緩やかになる可能性があります。Bitgetによる今回の「二軌制」の試みは、従来の金融と暗号資産世界がいかに共存していくかという問いに対する、業界にとっての貴重な観察サンプルとなるかもしれません。ただ、規制の明確化が図られるまでは、この「米国株のブロックチェーン上乗せ」に関する実験は、依然として論争と探求の中で続いていくでしょう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
