ビットコイン、過去2日間で5月の上昇分をほぼ失う――ETF資金流入が6週間ぶりに終了、これは単なる調整か、トレンド転換のサインか？
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ビットコイン、過去2日間で5月の上昇分をほぼ失う――ETF資金流入が6週間ぶりに終了、これは単なる調整か、トレンド転換のサインか？
個人投資家が売却し、機関投資家が買い増している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クロード、TechFlow
TechFlow解説：ビットコインは月曜日に7万7,000ドルを下回り、5月1日の始値水準にまで後退。先月半ばまでの上昇分（約48時間分）が一気に帳消しとなった。複数の要因が重なり合って市場を押し下げた：米国4月PPI（生産者物価指数）が前年比6％と3年ぶりの高水準を記録、ビットコイン現物ETFが週間で10億ドル超の純流出を記録し、6週連続の純流入が終了、暗号資産市場では24時間以内に6億5,700万ドル相当の強制ロスカット（マージンコール）が発生した。個人投資家がパニック売りに走る中、Strategy社（旧MicroStrategy）は逆張りで20億ドルを投じ、約2万5,000BTCを追加購入。一方、ゴールドマン・サックスは第1四半期（Q1）にXRPおよびソラナ関連ETFの全保有ポジションを清算し、イーサリアムへのリスク・エクスポージャーを70％削減、残すのは約7億ドル規模のビットコインETFのみとなった。機関投資家の選択はますます明確になりつつある：暗号資産に手を出さないか、出すならビットコインだけに絞るか——この二択だ。
ビットコインは月曜日のアジア時間帯の取引で一時7万6,551ドルまで下落し、5月1日以来の安値を更新した。ブルームバーグ通信が5月18日に報じたところによると、中東情勢の悪化に伴う広範なリスク回避姿勢が取引員によるポジション大幅縮小を招き、暗号資産市場ではわずか15分間に約5億ドル相当の強制ロスカットが発生した。
この価格にはどのような意味があるのか？5月1日のビットコイン始値は約7万6,306ドルであった。その後、2週間のうちに一時8万2,000ドルを超える水準まで上昇したが、続く4営業日にわたって連続下落し、今月の上昇分をすべて失った。月中に高値で買い増しを行ったトレーダーにとっては、わずか48時間という短い期間で含み益から含み損へと一転し、その速さはほとんど反応する暇もないほどだった。
PPI前年比6％で3年ぶり高水準、利上げ確率39％に上昇
今回の売られ局面を引き起こした直接のきっかけは、5月13日に公表された米国4月PPI（生産者物価指数）である。米労働省労働統計局（BLS）のデータによると、PPIは前月比で1.4％上昇し、2022年3月以来の最大単月上昇幅を記録；前年比では6％の急騰となり、2022年12月以来の最高水準であり、市場予想の4.9％を大きく上回った。
エネルギー価格が主な押し上げ要因だった。4月のガソリン価格は前月比15.6％、ディーゼル価格は同12.6％それぞれ上昇。イランとの戦争リスクがエネルギー関連セクターに与える衝撃が、サプライチェーンを通じて下流へと伝播している。食品・エネルギーを除いたコアPPIであっても、前月比で1.0％、前年比で5.2％の上昇を記録しており、価格圧力がもはや「給油所」に限定されていないことが示唆される。
High Frequency Economicsのチーフ・エコノミスト、カール・ワインバーグ氏は、PPI報告発表直後に「このデータはFRBおよび金融市場双方に警戒信号を送るものとなる」と警告した。CME FedWatchツールによれば、年内の利上げ（25ベーシスポイント）確率は約39％まで上昇し、今年中の利下げ期待はほぼ完全に排除された。
PPIデータ発表の前日には、4月CPI（消費者物価指数）が前年比3.8％と2023年5月以来の高水準に達していた。CNNの報道によると、PPI発表後、複数のエコノミストが5月CPI予測を上方修正し、4％突破を予想している。卸売価格の上昇が消費価格へと加速して伝わっていることを示している。
ETFの6週連続純流入終了、週間純流出額10億ドル超
こうしたマクロ面の圧力は、直ちに機関資金の動きにも反映された。SoSoValueのデータによると、5月15日までの週において、米国ビットコイン現物ETFは約10億ドルの純流出を記録し、これまで6週連続で続いていた純流入が終了した。CoinSharesが5月18日に発表したレポートによると、デジタル資産投資商品全体の週間純流出額は10億7,000万ドルに達し、2026年の単週流出額としては第3位の規模となった。
CoinSharesのジェームズ・バターフィル研究責任者は、「この動向は、イラン関連の情勢進展に起因する地政学的リスク回避需要を反映したものかもしれない」と指摘した。
過去6週間の純流入総額は約34億ドル、週平均で約5億6,800万ドルであり、特に4月単月での流入額は19億7,000万ドルに達し、2026年で最も強力な月間流入実績となった。しかし、その累積分が今週一斉に逆転した。5月13日の1日だけで純流出額は6億3,500万ドルに達し、当週で最大の単日流出額を記録；さらに5月15日には、11銘柄のビットコインETFすべてが正の資金流入を記録せず、再び2億9,000万ドルの純流出を確認した。
イーサリアム現物ETFも同時に5営業日連続の純流出を記録し、週間純流出額は2億5,500万ドルとなった。週末時点でのビットコインETF累積純流入額は依然として583億4,000万ドル、総運用資産規模（AUM）は約1,042億9,000万ドルに達している。
6億5,700万ドルの強制ロスカット、うち89％がロングポジション
ETFからの資金流出が進行する一方で、デリバティブ市場では激しいロング・クリーンアウト（多頭ポジションの一掃）が発生した。Coinglassのデータによると、24時間以内に暗号資産市場全体で総額6億5,700万ドルの強制ロスカットが発生し、そのうち約89％がロングポジションによるものだった。bitcoin.comの報道によると、そのうち5億8,400万ドルがロングポジションから発生。また、「恐怖と貪欲指数」は数日前のニュートラルな50から急落し、29まで低下して「恐怖」ゾーンに入った。
レバレッジによる決済の連鎖反応が下落を加速させた。ビットコインが主要なサポート水準を下抜けたことで、大量のストップロス注文および強制ロスカット注文が一斉に発動し、「ロスカット→売却→さらなるロスカット」という負のスパイラルが形成された。LMAXの暗号資産戦略アナリスト、ジョエル・クルーガー氏は、このプロセスを「強制ロスカットおよびポジションの一掃」がビットコインを主要なテクニカル・サポート水準を下回る水準まで押し下げたと表現した。
現在、ビットコインは7万6,000ドル～7万6,800ドルのレンジで推移しており、50日移動平均線は約7万6,716ドルで短期的なサポートを構成、200日移動平均線は約8万3,513ドルで上値抵抗を形成している。
Strategy社が逆張りで2万BTCを追加購入、セイラー氏は「同じ感情指標」を見ない
個人投資家のロスカットとETFの資金流出が相次ぐ中、Strategy社（旧MicroStrategy）は同一期間中に逆方向の操作を行った。
Strategy社が5月18日に米証券取引委員会（SEC）に提出した8-Kファイルによると、同社は5月11日から17日までの期間に、約20億1,000万ドルを投じて2万4,869BTCを購入。購入平均価格は1BTCあたり8万985ドルであった。これにより、Strategy社のビットコイン保有総数は84万3,738BTCに達し、総取得コストは約638億7,000万ドル、平均取得単価は約7万5,700ドルとなった。今回の購入資金は、主にSTRC優先株式の売却によって調達された。
またStrategy社は、2026年初頭からの「BTC収益率」（希薄化後の発行済み株式数に対するビットコイン保有量の成長率を測定する指標）が12.6％に達したことも明らかにした。
これはセイラー氏が市場のパニック時に買い増しを行うのは初めてではない。2026年通年を通じて、Strategy社はほぼ毎週または隔週のペースで購入を継続しており、市場が上昇中でも下落中でも購入を続けている。1月から5月にかけて、保有量は約56万BTCから84万BTCを超えるまで増加し、平均して月間約6万BTCを新規購入している。誰もがPPIデータやETFの資金流出データに注目していた同一週に、彼は再び20億ドルを投じて購入したのだ。
ゴールドマン・サックスがQ1でXRPおよびソラナETFを全売却、ビットコインのみを残す
Strategy社の行動がいわば「ビットコイン至上主義者」の立場を体現するならば、ゴールドマン・サックスが最新の2026年第1四半期（Q1）13F報告書で明らかにした保有状況は、より代表的な機関投資家の選択を示している。
ゴールドマン・サックスの最新Q1 2026年13F報告書によると、同社は第1四半期中にXRPおよびソラナ関連ETFの全保有ポジションを清算した。前四半期末時点では、Bitwise、フランクリン・テンプルトン、グレイスケール、21Sharesなど各発行元のXRP関連ETFを約1億5,400万ドル分保有し、ソラナ関連ETFも1億ドル以上保有していたが、これらはすべてゼロになった。
イーサリアムETFへのエクスポージャーは約70％削減され、従来水準から約1億1,400万ドルまで減少した。一方、ビットコインETFの保有額は約7億ドル～7億2,000万ドルの水準でほぼ維持され、わずか約10％の小幅な減額にとどまった。
同時に、ゴールドマン・サックスは暗号資産インフラ関連株への投資を拡大している：サークル（Circle）の保有株式は249％増加、ギャラクシー・デジタル（Galaxy Digital）は205％増加、コインベース（Coinbase）も増加している。この一連の操作が示すシグナルは極めて明確である：ゴールドマン・サックスは暗号資産から撤退したのではなく、賭けの範囲を狭めている——つまり、「広く分散」から「ビットコイン一択」へと戻っているのだ。
CCNの報道によると、ハーバード大学の寄付基金も同様に、ビットコインETFの保有額を43％削減し、イーサリアムETFについては完全に保有を終了した。機関投資家は暗号資産へのリスク・エクスポージャーを品目ごとに集中化させている。
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