SpaceX から OpenAI まで、Bitget が注目する IPO 前の企業は、真の革命なのか、それとも偽りの需要に過ぎないのか？

2026.05.13

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SpaceX から OpenAI まで、Bitget が注目する IPO 前の企業は、真の革命なのか、それとも偽りの需要に過ぎないのか？

4か月後、Bitgetがこの扉をわずかに開いた。

2026.05.13 - 02:23:28

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

4か月後、Bitgetがこの扉をわずかに開いた。

執筆：Cathy、白話區塊鏈

2025年12月、SpaceXは内部株式売却を実施しました。

評価額は8000億ドルで、SpaceX史上最高を記録しました。しかし、その株式はすでに内部従業員および機関投資家によって完全に割り当て済みであり、一般投資家はニュースは見ることができても、参入の機会を得ることはできません。

それから4か月後、Bitgetがこの扉をわずかに開きました。

4月21日、IPO Prime第1期プロジェクト「preSPAX」が現物取引市場に上場しました。これは、中央集権型取引所において、一般ユーザーがStablecoinを用いてSpaceXのようなトップクラスのユニコーン企業の上場前投資に参加できる、初めての事例です。

その後3週間、市場からの反応は予想以上に明確でした。preSPAXは発行価格650米ドルから急騰し、最高値は811.22米ドルに達し、最大上昇率は24.8％となりました。

本日午後4時、第2の隙間も開かれました――Bitget IPO Prime第2期「preOPAI」の購入受付が開始され、その裏付け資産はOpenAIと連動しています。

両プロジェクトの発行主体は、規制対応型の合法機関であるRepublicです。

01 この壁は、どれほど厚いのか

暗号資産業界において、過去2年間は資金を稼ぐことが難しくなっています。

価格の問題ではありません――BTCは新高値を更新し、ETHも依然として存続しています。問題は、既存の資産の物語が尽きたことです。BTCを購入する人々はもはや「世界を変える」という賭けをしておらず、むしろ「インフレヘッジ資産」としてのポートフォリオ配分を行っているのです。

多くの人々が、まだ上場していない企業に注目し始めています。しかし、そこには一堵の壁があります。

PwC「Global Top 100 Unicorns 2025」のデータによると、世界トップ100のユニコーン企業の総評価額は約2.94兆ドルで、過去数年間に数倍乃至数十倍へと膨らんでいます――しかしその恩恵を一般投資家が得ることはほぼ不可能です。

従来のPre-IPO投資の最低投資額は、300万元人民元（約6,000万円）からと非常に高く、これはトップクラスのVCや超高純資産層のみが参加可能な「閉じられたゲーム」です。

SpaceXはその中でも最も極端なケースです。

マスク氏は2002年にSpaceXを設立。ファルコン9ロケットは累計600回以上の打ち上げを実施し、近年では地球軌道への投入質量の約90％を占めています。Starlinkは150カ国以上で1,000万人を超えるサブスクライバーを抱え、2025年の売上高は約114～118億ドルと見込まれています。

ロケット打ち上げを量産ラインのように運用する企業でありながら、いまだに上場していません。2025年12月の内部株式売却では、評価額が初めて8000億ドルを突破しましたが、参加者はほとんどが内部関係者でした。

これが、Bitget IPO Primeが解決しようとしている課題です。

02 Bitgetは、このことをどのように実現したのか

現時点で、BinanceやCoinbaseといった主要取引所はいずれもPre-IPO市場に進出しておらず、Bitgetが初の挑戦者です。

なぜ最初にSpaceXを選んだのか

今年初頭、マスク氏がxAIの買収を発表したことで、SpaceXのストーリーは単なる宇宙航空企業から、「AIとコンピューティング能力を軌道上に送り込む」プラットフォームへと進化しました。

Bitgetの戦略的方向性は「ユニバーサル取引所（汎用取引所）」であり、暗号資産、トークン化株式、コモディティ、為替を同一プラットフォームに統合することを目指しています――Pre-IPOはこの構図における最後の空白領域です。

Republicとの出会い：2年間の縁と、半年以上に及ぶ交渉

Pre-IPO市場は混迷を極めており、多くのプラットフォームが裏付け資産の内容を明確に説明できていません。

BitgetのCEOグレイシー・チェン氏は、2年前からRepublic共同CEOのアンドリュー・ダージー氏と面識がありました。しかし、企業レベルでの本格的な調査は2025年9月から始まり、今年初頭になってようやく正式な協業推進がスタートしました。

Republicは、米国・欧州・アジアのいずれでも規制対応資格を保有する、数少ないフルライセンスプラットフォームであり、株主にはテスラおよびSpaceXの初期投資家であるValor Equity Partnersも含まれます。

協業モデルは非常に厳格に定義されています。すなわち、対象となるPre-IPO株式を実際に保有し、独立したSPV（特別目的会社）を通じて所有すること。そしてRepublicがそのSPVの持分をトークン化します。つまり、各トークンの背後には実際に購入された株式の持分が存在し、単なるデリバティブ契約やブロックチェーン上のリスクポジションではありません。

最終段階の駆け引き

SpaceXによるxAI買収の報道は、一時的に市場の価格形成を混乱させました。チームは極めて短期間で資産の再確認、株式売却者との調整、さらにRepublicのコンプライアンス担当者への説得作業を同時に遂行する必要がありました。

最終的にBitgetは約6,000万ドルの総購入枠を確保し、購入最低金額を100米ドルまで引き下げました。

グレイシー・チェン氏は次のように述べています。「われわれは、Web3ユーザーにも、トップクラスのベンチャーキャピタルと同じように、マスク氏の星々と宇宙への夢を共有してもらいたいと考えています。」

03 第1期preSPAXの現状は？

まず明確にしておきます：preSPAXはSpaceXの実際の株式ではなく、発行者が保有者に対して発行する債務証券であり、SpaceXの業績を反映しますが、株式所有権、議決権、配当権は一切ありません。
主要パラメータ：潜在的評価額は1.5兆ドル、総購入口数は94,000口、1口あたり650米ドル、総額は約6,110万ドル。最低購入金額は100米ドルから、VIP7会員の上限は30万米ドルです。
購入側：3日間で1.77億ドルが流入
購入期間は3日間。開始後4時間で7,700万ドルを突破、翌日には1億ドルを越え、締め切り時点では累計1.77億ドル、14,435人の参加者を記録しました――募集目標の約2.9倍のオーバーサブスクライブです。

二次流通市場：上場後最高上昇率は24.8％

4月21日午後8時、preSPAXが取引開始。初値は662 USDT（+1.85％）、その後は653.4 USDT（+0.52％）近辺で安定しました。

その後の3週間、市場の姿勢は初値時よりも明確になりました。preSPAX/USDTは上場以来、最高値811.22米ドルを記録し、発行価格650米ドルからの最大上昇率は24.8％となり、潜在的評価額も1.54兆ドルから一時的に約1.92兆ドルへと押し上げられました。

全市場におけるSpaceX関連リスク敞口（preSPAXは上場後の最高値、その他チャネルは4月21日の参考値）を比較すると：

発行価格ベースで見れば、preSPAXは、すべての取引可能なSpaceX関連敞口の中で、最も低いエントリーパイスであり、かつ「適格投資家（Accredited Investor）」資格を一切要求しない唯一の商品です。

そのため、初値後に半数以上の購入者が即座に売却しなかった理由がわかります。彼らが賭けているのは、数パーセントの初値プレミアムではなく、SpaceXのプライベート市場評価額がIPO時の公募価格へと収斂していくという、その全体的な経路なのです。

SpaceXは2026年6月にナスダック上場を予定しており、目標価格は1株737米ドル（評価額1.75兆ドル）、小口投資家の割当比率は30％――米国大型IPOとしては異例の高い水準です。

主要証券会社の基準シナリオによれば、preSPAXの発行価格650米ドルを起点として、6か月以内の上昇余地は約13～20％、楽観シナリオでは30～46％と見込まれています。

04 第2の隙間は、OpenAIに開かれた

IPO Primeは、Bitgetがトークン化資産分野で取り組んできた最初のステップではありません。

これ以前から、Bitgetはトークン化株式分野に長らく注力してきました。Lookonchainのデータによると、サービス開始直後からBitgetの株式トークンの累計取引高はすでに10億ドルに達しています。2025年12月には、Ondoの世界市場シェアの89.1％を占める月間取引高を記録しました。

IPO Primeはさらに一段階先へと踏み出すものであり、二次流通市場のトークン化株式から、一次市場のPre-IPO持分へと拡張するものです。第1期preSPAXの成果が、そのまま第2期の実施を促しました。

preOPAIの主要パラメータ

法的枠組みは第1期と同一です。Republicのケイマン諸島免許取得法人が、米国『1933年証券法』S条項に基づきMirror Note（鏡像ノート）を発行し、OpenAIのIPO経済的利益を1：1で連動させます。CIMA（ケイマン諸島金融庁）の監督下にあり、毎年の監査を実施します。

OpenAIの潜在的評価額は8982億ドル、1 preOPAI＝725米ドル、総購入口数は29,082口、総額は約2108万ドル、購入プールの上限は3億米ドル、最低購入金額は100米ドルから。VIP会員の個人購入上限は、VIP0で1万米ドルからVIP7で60万米ドルまで、USDTおよびUSDGOでの購入が可能です。

Bitget中国語圏責任者である謝家印氏は、本プロジェクトについて「preOPAIは、世界で唯一、実際の株式所有権を裏付けとするトークンである」と定義しています。

これは前述の「Republic＋SPV＋Mirror Note」構造を指しており、トークンの背後にある経済的利益は、OpenAIのプライベート市場株式と1：1で連動しており、IDOでもなければデリバティブ契約でもなく、ブロックチェーン上の裸のリスク敞口でもありません。

なぜOpenAIなのか

3年間で評価額が28倍に：2023年4月の私募ラウンド（Thrive Capital＋Microsoft）では300億ドルだった評価額が、2026年3月のスーパーファイナンスラウンド（ソフトバンク、a16z、Microsoft、NVIDIA、Amazon）では8520億ドルへと跳ね上がりました。

ARR（年間 recurring 収益）は2025年末時点で200億ドルを突破、3年間で10倍の成長を遂げ、SaaS史上で200億ドルARRに到達した最速の企業です。

CFOサラ・フライアー氏は、S-1申告書を2026年末までに提出し、IPOは2027年を目標とし、目標評価額は1.5兆ドルであると公式に表明しています。

8520億ドルから1.5兆ドルの間にあるpreOPAIの8982億ドルというエントリーパイスこそが、この窓口の鍵なのです。

ルールの変更点

第2期では、一部のロックアップ（譲渡制限）制度を導入し、ユーザー向けに財務管理などの専用ボーナスも用意しました。これは、長期保有を促すための措置です。

言い換えれば、BitgetはIPO Primeのユーザーを自ら選別し、中長期的な「希少資産ポートフォリオ配分」のロジックを理解・支持するユーザーだけを残そうとしており、これを単発的な短期トレンドではなく、繰り返し利用可能な資産への入り口として育てようとしているのです。