EthCC カンヌ速報：銀行家がデベロッパーの会場に参加
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EthCC カンヌ速報：銀行家がデベロッパーの会場に参加
イーサリアム・エコシステムにおける主要なナラティブは、「我々が何を構築しているか」から「誰が使い、どのように使い、どのようなコンプライアンス・フレームワークの下で使っているか」へと移行しました。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：張零餓、TechFlow
3月30日から4月2日まで、欧州最大のイーサリアム年次カンファレンス「EthCC」が、カンヌ映画祭宮殿で開催された。
400人以上のスピーカー、4日間にわたるプログラム、15のセッションルームを擁する本カンファレンスだが、今年最も注目すべき点は、いずれかのセッションの内容ではなく、聴衆の構成が変化したことである。
フランス興業銀行傘下のSG-Forge CEOジャン＝マルク・ステンガー氏、DeFiローンディングプロトコルAaveの創設者スタニ・クレチョフ氏、そしてヴィタリク・ブテリン氏が同壇上に登場するのはもはや珍しくない。しかし、ブルームバーグ（Bloomberg）、S&Pグローバル（S&P Global）、BNPパリバ（BNP Paribas）、ユーロクリア（Euroclear）、アムンディ（Amundi）、トレードウェブ（Tradeweb）といった伝統的金融機関の名前が、初めて正式な参加者としてイーサリアムコミュニティのカンファレンスプログラムに登場したことは、まさに新鮮であった。
Ethereum Franceの創設者ジェローム・ドゥ・ティシェイ氏の見解は明快である：「2026年は、イーサリアムおよび暗号資産エコシステム全体の『専門化元年』となる。」
Aave V4：DeFiローンディングの「機関向け改修」
会期中の最大の製品発表は、Aave V4がイーサリアムメインネットに正式に展開されたことである。DeFi分野最大規模のローンディングプロトコル（TVLは240億ドル超）であるAaveにとって、今回のアップグレードは単なる機能追加やバグ修正ではなく、アーキテクチャレベルでの再構築である。
V4では「ハブ＆スポーク（Hub-and-Spoke）」モデルが導入された。すなわち、流動性は共有の「ハブ」に集中し、個別のローンディング市場（スポーク）はそれぞれ独自の担保資産ルール、リスクパラメータ、返済ロジックを有しつつ、ガバナンスによって管理される信用枠を通じて、この共有流動性プールへアクセス可能となる。
この設計が解決しようとする核心的な課題とは、従来のDeFiローンディングが抱えていた二律背反である。すなわち、異なるリスク水準の資産を同一プールに押し込むと「リスクの連鎖感染」が生じ、一方で個別デプロイにすると「流動性の断片化」が起きるという問題である。V4は、この両者を共存させる道を開くものである。
さらに重要なのは、V4が明確に「機関向け」を意識した設計であることだ。新アーキテクチャは、機関専用のローンディング環境、構造化クレジット商品、RWA（リアルワールドアセット）担保ローンディング、および固定金利商品をサポートする。クレチョフ氏はこう明言している。「DeFiはすでに十分な深さの流動性を築き上げました。V4の使命は、その流動性を『実際のクレジット市場』へと投入することです。」
最初に展開されたスポークの提携パートナーには、Lido、EtherFi、Kelp、Ethena、Lombardが含まれる。対応資産はUSDT、USDC、EURC（サークル社のユーロ安定コイン）、XAUt（テザー社のゴールドトークン）、cbBTC（コインベース社のラップドビットコイン）など多岐にわたる。また、オラクルサービスはチェーンリンク（Chainlink）が独占的に提供する。
なお、V4の展開プロセスは決して平穏ではなかった。Aaveの主要技術チームであるBGD Labsは2月、プロトコルの方向性を巡る意見の相違を理由にDAOとの関係終了を発表した。数週間後、Aaveガバナンスにおいて最大級の委任サービスプロバイダーの一つであるAave Chan Initiativeも離脱を表明した。こうしたコア貢献者の相次ぐ退場という状況下においても、V4はガバナンス投票を通過し、無事デプロイが完了した。現時点でのAAVEトークン価格は約98米ドルであり、過去12か月間で約40％下落している。
The Agora：機関専用フォーラムが初登場
今年のEthCCにおける最大の構造的変化は、機関専用フォーラム「The Agora」が初めて設置されたことである。これは暗号資産市場データ企業カイコ（Kaiko）が共同企画し、3月31日にカンヌ映画祭宮殿で開催された。
これはEthCC史上初の公式サテライトイベントであり、そのコンセプトは明確である。「デジタル金融」と「オープンな思考を持つ機関」が出会う場所。議論のテーマは、金融商品のトークン化、暗号資産市場構造の進化、機関向け取引インフラ、およびデジタル資産市場における資本効率に及ぶ。約60人の専門家スピーカーが、伝統的金融機関およびWeb3分野から集まった約600名の参加者を前に講演を行った。
参加機関の顔ぶれこそが、本質を物語っている：ブルームバーグ、S&Pグローバル、BNPパリバ、ユーロクリア、アムンディ、ソシエテ・ジェネラル・フォージ（Société Générale-Forge）、トレードウェブ、グーグル（Google）、および一連のトップクラスのブロックチェーンプロジェクトである。これは「銀行家が暗号資産の世界を観察しに来る」という状況ではなく、「銀行家が自社の事業をブロックチェーン上に移行させる方法について議論しに来る」という状況なのである。
規制ピースが揃う：MiCA＋CLARITY
カンファレンスにおける議論の主軸の一つは、規制の明確化の到来であった。
欧州では、MiCA（暗号資産市場規制）の包括的フレームワークが2026年半ばに全面施行される予定であり、取引所、安定コイン、機関参加者を網羅する。これに加え、欧州各国で導入が進む新たな暗号資産課税報告ルールにより、EUは一貫したデジタル資産規制枠組みを構築しつつある。
米国では、CLARITY法案（Comprehensive Legality and Regulatory Integrity for Technology）が着実に推進されており、ブロックチェーンと伝統的金融の交差点において法的明確性を提供しようとしている。
複数の機関によるディスカッショングループが、同じメッセージを発信していた。「規制の不確実性」はかつて機関の参入を阻む最大の障壁であったが、今やこの障壁は体系的に撤去されつつある。残された課題は「参入するかどうか」という問いではなく、「どのブロックチェーンを選ぶか、どのような製品を利用するか、どのスピードで実行するか」という実行段階の問いである。
YAP GlobalのCEOオットー・ヤコブソン氏がカンファレンスの雰囲気を要約した言葉が最も的確である。「開発者、創業者、そして機関が、今やDeFi、安定コイン、オンチェーン金融について、同じ部屋で議論しています。こうした対話は、MiCAおよび欧州の新規制の枠組みの中で行われているのです。」
EthCC周辺：安定コインサミットとハッカソン
EthCCウィークは、メインカンファレンスだけではない。本会議を中心に、カンヌでは一連のサテライトイベントが同時開催された。
「Stable Summit」は安定コインエコシステムに焦点を当て、安定コインおよびトークン化預金がクロスボーダー決済、決済システム、資本市場に与える影響について議論した。「Hack Seasons Conference Cannes」には、ブロックチェーン創業者および機関投資家が集結した。Aaveは3月30日に「DeFi Day Cannes」特別セッションを開催した。EthCC終了後には、ETHGlobal主催のハッカソンが直ちに継続され、昨年カンヌで1,000名のトップレベル開発者を惹きつけた伝統が受け継がれた。
EthCCの真の意義は、単一の発表やスピーチにあるのではない。それはひとつの転換点を示すものである：イーサリアムエコシステムの主たる物語が、「我々は何を構築しているか」から、「誰が使い、どのように使い、どのような合規枠組みの下で使うか」へと切り替わったことを意味する。
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