ETFが2週連続で純資金流入、チェーン上ゴールドが61億ドルを突破——暗号資産市場が今週、米国株式市場を全面的に上回る
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ETFが2週連続で純資金流入、チェーン上ゴールドが61億ドルを突破——暗号資産市場が今週、米国株式市場を全面的に上回る
暗号資産市場は、防衛的姿勢から攻撃的姿勢へと移行しつつある。その背景には、マクロ経済の不確実性が高まり、資金がハードアセット（実物資産）を再評価していることが挙げられる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Artemis Analytics
編集・翻訳：TechFlow
TechFlow解説：本週報はデータを用いて、一つの事実を示しています——暗号資産市場が「守り」から「攻め」へとシフトしつつあるということです。ETFが2週連続で純流入、チェーン上におけるトークン化された金の保有量が3倍に増加、HIP-3の未決済建玉が過去最高を記録——この3つの指標が同時に強気の動きを見せている背景には、マクロ的な不確実性が高まり、ハードアセットに対する資金の再評価が進んでいるという構造があります。
市場概観：今週の振り返り
Artemis『デジタル金融ファンダメンタルズ』週報へようこそ！
今週、暗号資産のリターンは明確に他の資産を上回りました。HYPEが最も目立っており、過去7日間で+18.8％の上昇を記録しました。Figure Technologies（+13.1％）およびCircle（+11.7％）も大幅な上昇を遂げました。主要資産では、イーサリアム（+5.2％）、ソラナ（+4.7％）、ビットコイン（+4.7％）がいずれも上昇し、Uniswap（+4.2％）およびSKY（+8.3％）がさらにデジタル資産全体の上昇を押し上げました。
注目に値するのは、暗号資産が今週、従来の株式市場を明確に上回った点です。デジタル資産および暗号関連銘柄全体が下落傾向であったにもかかわらず、Coinbase（-0.9％）およびRobinhood（-5.0％）は大勢に比べてさらに下落しており、株式市場でのパフォーマンスはより分極化しています。一方、伝統的なベンチマーク指数では、S&P 500が週間-1.5％、ナスダック100が週間-1.0％とそれぞれ下落しました。全体として見ると、市場のリスク志向が明確に暗号資産へと戻っており、トークンおよび一部の暗号関連銘柄が市場全体を大きく上回るパフォーマンスを発揮しています。
今週の注目ポイント
HIP-3の未決済建玉および取引高が過去最高を更新。主因は石油先物
暗号資産ETFが2週連続で純流入
チェーン上のトークン化された金の供給量が120万オンスを突破
1．HIP-3の未決済建玉および取引高が過去最高に。石油先物が主な駆動要因に
HIP-3市場の今週の未決済建玉（OI）は再び過去最高を更新しました。3月12日時点で、総OIは約13億米ドルに達しました。このうち、trade.xyzが約12億米ドルを占め、DreamcashやHyENAなどの小規模プラットフォームが残りの部分を補完する形で流動性を提供しています。
絶対数以上に重要なのは、その背後にある駆動要因の変化です。3月14日時点で、HIP-3の総未決済建玉に占める石油関連のシェアは31％にまで上昇しました。これに対し、1月および2月の大半の期間において、このシェアはほとんど無視できるほど微小でした。わずか2週間足らずで、石油は周辺的な存在から、このエコシステム全体における需要源のトップクラスへと急浮上したのです。
この変化は、HIP-3が暗号資産原生のロングテール実験を越えて、真にパーミッションレスなマクロ的表現の場へと進化していることを意味します。オフショアのトレーダーが石油、指数、あるいはイベント駆動型のボラティリティへの迅速なエクスポージャーを求める際、資金は加速的にチェーン上へと流れ込んでいます。もしこの傾向が持続すれば、HIP-3はチェーン上市場がグローバルなコモディティ取引の流れを実際に受け入れ始めた、最も明確な事例となる可能性があります。
2．暗号資産ETFが2週連続で純流入
暗号資産ETFの資金流入は2週連続でプラスを維持しており、機関投資家の需要が回復しつつある兆候がさらに明確になっています。3月8日までの週において、純流入額は合計6.099億米ドルとなりました。内訳は、ビットコインETFが+5.685億米ドルで首位、イーサリアムETFが+2350万米ドル、ソラナETFが+2200万米ドルと、いずれも堅調な流入を記録しました。リップル関連商品については小幅な純流出（-410万米ドル）が見られましたが、全体としては依然としてポジティブな資金フローです。
より重要な結論は、「単発の反発」ではなく、継続的な流れが始まっていることです。数週間にわたる圧力を受けた後、2週連続で正の数字が確認されたことは、資産配分者が徐々に暗号資産へのエクスポージャーを再構築していることを示唆しています。
こうした資金フローの持続を支えるマクロ的ロジックは、イラン情勢との直接的な関係があります。
（このロジックについて最も詳細に論じた文献は、ヘイズ氏による『iOS Warfare』です。）
マクロ的背景も引き続き支えとなる可能性があります。地政学的緊張、原油価格の上昇、そしてFRBの利下げ期待に対する市場の再評価が進む中、投資家はハードアセットや代替的価値保存手段をより真剣に検討するようになっています。マクロ的な不確実性が続く限り、資産配分者が暗号資産ポートフォリオを再構築する過程で、ETFへの需要は安定して維持される可能性があります。
3．チェーン上のトークン化された金の供給量が120万オンスを突破
トークン化された金の供給量は今週も増加を続け、チェーン上の総保有量は約120万オンス（約61億米ドル相当）に達しました。1年前には20億米ドルにも満たなかった規模と比較すると、その成長スピードは驚異的であり、ブロックチェーンを通じたハードアセットへのエクスポージャーに対する投資家の需要が急速に拡大していることを如実に反映しています。
マクロ的な不確実性が市場をますます支配する中、トークン化された金は以下の2つの方向性から恩恵を受けています：まず、金そのものが伝統的なヘッジ資産としての需要を獲得していること、そして、チェーン上でカプセル化された形式が流通チャネルとして市場から受け入れられる度合いが高まっていることです。
より広い文脈での結論は、「トークン化」がもはや単なる支払い手段やステーブルコインの話に留まらないということです。それは、価値保存資産へと有意義に拡張されつつあり、金は現実世界において最も明確な受益者となった資産の一つです。
今週の注目グラフ
予測市場は今週も成長を続け、総未決済建玉は約13億米ドルに達しました。KalshiおよびPolymarketがリードしています。トレーダーは、政治、マクロ、地政学的ボラティリティに対する判断を、イベント市場を介してリアルタイムで表明するケースが増えています。この状況は注目に値します——それは、需要が単なる暗号資産価格の投機を越えて、より広範な現実世界の情報および確率に基づく価格形成市場へと拡大していることを示唆しています。
その他注目ニュース
マスターカードが大規模な暗号資産パートナーシッププログラムを発表。3月11日、マスターカードは、バイナンス、サークル、リップル、ペイパル、ジェミニ、パクソスなど85社以上の機関を含む新たな暗号資産パートナーシッププログラムを発表しました。このプログラムは、ソラナ、ポリゴン、アバランチ、アプトスなどのネットワーク上で、ステーブルコインおよびデジタル資産を活用した国境を越えた送金、B2B送金、グローバル決済を支援することを目的としています。これは、ブロックチェーンベースの支払いインフラと既存の金融システムとの融合が、また一歩前進したことを示すものです。
CoinbaseがBybitと潜在的な投資提携を協議中。3月14日に報じられたところによると、CoinbaseはBybitと、投資または戦略的提携に関する交渉を進めています。もし取引が成立すれば、Bybitは米国市場への規制準拠的アクセスを一段と近づけ、一方でCoinbaseは世界最大級のオフショア取引所の一つへと橋渡しを得ることになります。よりマクロな視点から見れば、こうした交渉は、市場構造が成熟するにつれ、主要なグローバル取引所が次第に規制当局の監督下にある相手方と提携するというトレンドを裏付けるものです。
BitGoがSoFiUSDのインフラおよび機関向け流通を支援する事業者に選定。今回の提携により、BitGoはSoFi銀行が発行するステーブルコイン「SoFiUSD」の発行、保管、流通のコアプロバイダーとなります。機関顧客はBitGoプラットフォームを介して、直接SoFiUSDにアクセスできます。これは、規制対応型銀行がステーブルコインの実験段階から実際の展開段階へと移行し、そのバックエンドを暗号資産原生のインフラプロバイダーが支えるという構図が再び明らかになったことを示しています。
Krakenの銀行部門が米国における直接支払いチャネルにさらに接近。Kraken Financialが連邦準備制度理事会（FRB）のメインアカウントを取得した件は、引き続き注目を集めています。これは、当該分野における最も重要なインフラ整備の進展の一つと見なされています。Fedwireおよび関連支払いチャネルへの直結は、機関による法定通貨の送金コストを削減するだけでなく、暗号資産企業が金融基盤の中心部に接続し、独自の並列システムを構築するのではなく、既存の金融パイプラインに統合されていくという、もう一つの典型的な事例でもあります。
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