牛相場・熊相場を問わず生き残るための暗号資産の法則

2026.01.27

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牛相場・熊相場を問わず生き残るための暗号資産の法則

暗号化世界はしばしば厄介に感じられるかもしれないが、それでも愛するに値し、建設に取り組むに値する。

2026.01.27 - 09:21:40

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

暗号化世界はしばしば厄介に感じられるかもしれないが、それでも愛するに値し、建設に取り組むに値する。

著者：Pickle Cat

第一章：「素早く金を稼ぐ」思考こそが、あなたが大金を築くのを阻む真の元凶である

私は2013年に人生で初めてビットコインを購入しました。

2026年まで生き延び、十数年にわたる市場サイクルを経験した「古参のネギ坊主」（＝長期投資家）として、私はこの市場が人々を死にそうになるほど打ちのめす、一万通りもの方法を目撃してきました。

そして、この長い時間を通じて、無視できない一つの鉄則が存在することに気づきました：

この業界における「勝ち」とは、単にどれだけ儲けたかという定義ではありません。この世界に触れたことのある人なら、誰でも少なくとも一度は利益を上げることができます。たとえ初心者であれ、資金がわずかであれ、「天才」として一時的に輝くことは可能です。では、いったい「勝ち」とは何でしょうか？それは、お金を稼ぎ、さらに数年後の今日においても、そのお金を守り抜けることです。

言い換えれば、もし仮に暗号資産市場（＝「コイン圏」）で運命を逆転させたいと思うなら、まず認識しなければならないのは、ここが「誰が最も多く儲けたか」「誰が最も急激に価格を倍増させたか」という競争ではなく、「誰が最後まで生き残れるか」という競争だということです。

しかし現実は厳しいものです。大多数の「天才」は燃料となり、ほんの少数の人々だけが次のサイクルまで生き延びることができ、さらにその生存者の中でも、複利による「雪だるま式」の資産形成を実現できる者は、まさに鳳毛麟角です。

10月／11月以降、市場の感情は再び私が慣れ親しんだ退屈な時期に戻りました。

その日、私はかつて何年にもわたり一緒にコイン圏で戦うつもりだった友人たちを、また多く失いました。このような「別れ」はこれまで何度も繰り返されてきましたが、毎回遭遇するたびに、私は無意識のうちに、これまで断続的に書きためてきたいくつかの内省を読み返してしまうのです。

そろそろ整理する時が来たのだと思います。究極の問い——つまり、果たして何が、そして本当に再現可能な特徴とは何か——を明らかにするためです。それらこそが、コイン圏で最後まで生き残る鍵となるはずです。

そのため、私は今もなおコイン圏で活躍している何人かの古き友人と対談も行いました。こうして、本稿が生まれました。

本稿は私の独自の洞察であり、心血を注いで書き上げたものです。以下について解説しようとしています：

なぜ一部の人々は周期的な「血の海」の中で生き延びられるのか、一方で他の人々は惨敗を喫するのか？
熊相場で心身ともにボロボロにされ、耐え難い苦痛を感じているときでも、希望を保つにはどうすればよいのか？
上記のような人物になるには、あなた自身が一体何をすべきなのか？

この真理を完全に理解するために、まずは原点に立ち返りましょう。他人があなたに語ってきた、この業界に関するあらゆる言説を、一旦忘れ去ってください。

「唯一の真の知恵とは、自分が何も知らないことを知ることである」——ソクラテス

本文では、暗号資産市場の発展史およびその本質について簡潔に説明します。ほとんどの新規参入者は、こうした要素を無視しがちです。なぜなら、こうした知識を得るよりも、即座に取引を始めて（損しても）すぐに利益を得る方が、はるかに爽快（あるいは痛みを伴う）だからです。

しかし私の個人的経験から言えば、まさにこの無視されがちな部分こそが、牛相場・熊相場のいずれにも動じない秘訣なのです。哲学者ジョージ・サントヤーナの言葉を借りれば、「過去を忘れる者は、同じ過ちを繰り返す運命にある」のです。

本稿では、以下の内容を皆さんと共に理解していきます：

I. 暗号資産市場を横ばいから脱却させる真の原動力とは何か？「相場の本格的始動」と「回光返照」を見分ける方法。その中には3つの事例分析と、すぐに使える基礎版「判断基準」を含みます。

II. 「次の大きな波」を捉える確率を高めるには、一体何をすべきか？

III. 複数の「血の海」サイクルを乗り越え、継続的に収益を上げ続ける人々に共通する、再現可能な特徴とは何か？

もしあなたがコイン圏で自分の財布が「分散化（＝消滅）」した経験があるなら、この記事はまさにあなたのために書かれています。

I. 暗号資産市場を横ばいから脱却させる真の原動力

人々が暗号資産市場が停滞している理由を問うたとき、答えはほぼ千篇一律です：

新しいストーリー（ナラティブ）がまだ登場していない！機関投資家が本格的に参入していない！技術革命がまだ起きていない！すべては、悪意あるマーケットメイカーとKOLのせいだ！すべては〇〇・△△取引所／プロジェクト／企業の失敗のせいだ

これらの要因は確かに重要ですが、それらを解決したとしても、暗号資産市場の冬の時代を終わらせる真の原因にはなりません。

あなたが十分な数の牛熊相場を経験したならば、次のような明確な法則が見えてくるでしょう：

暗号資産市場が再び勢いを取り戻すのは、それが伝統的な金融システムに似てくるからではなく、むしろ人々が再び——旧来のシステムがいかに息苦しいものか——を思い出すからである。

暗号資産市場の停滞は、単なるイノベーション不足や流動性問題だけではありません。本質的には「協調の失敗」、より正確に言えば、以下の三つの要素が同時に機能不全に陥ったときに生じます：

資本がまったく興味を示さない
市場参加者の感情が完全に枯渇している
現在の合意形成（コンセンサス）が、「なぜ我々はこの世界に注目すべきなのか？」という問いに、もはや応えられなくなっている

このような状況下では、価格の弱さは暗号資産が「死んだ」からではなく、新たな参加者が団結するための新しい要素が欠如しているからです。

これが多くの人が混乱する根本原因です。

彼らは常に、次のサイクルが「もっと優れていて、もっと衝撃的な」製品・機能・新ストーリーによって引き起こされると考えています。しかし、これらはすべて結果であり、原因ではありません。真の転換点は、より深いレベルでの合意形成の進化が完了した後にこそ現れます。

この論理構造を理解できなければ、あなたは市場のノイズに振り回され続け、ただの「ドッグ・ザ・ブロウ（＝詐欺師たちが仕掛ける、簡単に釣られる投資家）」として、最も刈り取りやすい「ネギ坊主」のままになってしまうでしょう。

だからこそ、誰もが絶えず「次のホットな話題」を追い求め、「究極のダイヤモンド・ハンド（＝絶対に売らない覚悟）」になろうとするのですが、結局はいつも参入が遅れてしまったり、最悪の場合、空気中の空気（＝まったく実体のないプロジェクト）を買ってしまうのです。

もし本当に投資の嗅覚を養いたいのであれば、早期にチャンスを発見できるようになり、各プロジェクトのトークン発行後一週間で自閉症寸前になるような「ネギ坊主」の運命から抜け出したいのであれば、まず最初に学ぶべきは以下の識別能力です：

「合意形成（コンセンサス）」と「ストーリー（ナラティブ）」の違い

事実として、暗号資産世界を冬の時代から救い出すものは、常に一つだけです：合意形成の進化です。

「合意形成（コンセンサス）」とは、この業界において、人類が暗号資産を媒介として、ある種の「抽象的概念」（信仰、判断力、アイデンティティなど）を金融化し、それを中心に大規模な協働を可能にする新しい方法を見つけ出したことを意味します。

念のため強調しますが：合意形成は決してストーリーとは同一ではありません。そして、多くの人の認知バイアスは、まさにこの点から始まります。

ストーリーとは、多くの人が共有する物語です。

合意形成とは、多くの人が実際に共同で行う行動です。

ストーリーは語るものであり、合意形成は行うものです。ストーリーは注目を集め、合意形成は人々を留めます。

ストーリーはあるが行動がない → 短期的な狂喜
行動はあるがストーリーがない → 裏舞台での静かな変化
両方が揃ったとき → 本格的な大規模サイクルが真正に始動する

この奥義を理解するには、視野を広げ、より宏大的な視点から切り込む必要があります。

暗号資産の歴史をざっと振り返れば、次のことがわかります：

すべてのストーリーの根底にあるのは、本質的に「集約（アグリゲーション）」——すなわち合意形成です。

2017年、ICOは当時の最高レベルの「人を集める神技」でした。これは本質的に一種の調整メカニズムであり、同じ物語を信じる人々を一ヶ所に集め、彼らの資金と信仰を一つの場所へと集中させるものでした。

要するに、「PDF一枚と夢がある。賭けてみるか？」という呼びかけでした。

その後のIDOは、この「人を集める」行為を分散型取引所（DEX）へと移行させ、ファイナンス活動を許可不要の自由な「儀式」へと変貌させました。

続いて2020年のDeFiの夏は、「金融労働」を集約しました。私たちは、24時間休まぬ銀行のバックオフィススタッフとなりました：貸付、担保、裁定取引を日夜繰り返し、年率3000％のリターンを求めて必死に探し回り、朝起きたときにそのリターンが消えていないことを祈っていました。

そして2021年のNFTブームでは、集約されるのはもはや単なる資本ではなく、ある共通の文化・審美観・理念に対して共鳴を覚える人々でした。当時、誰もがこんな問いを投げかけていました。「ちょっと待って、なぜ私はこの画像を買う必要があるの？」——「いや、それは単なる画像じゃない。あれは文化だ。」

皆が自分専用の「部族」を探していました。あなたの小さな画像は、あなたのパスポートであり、デジタル化された「仲間入り証」です。それは、ハイレベルなグループチャットやエリート級のパーティーへの入場券でもありました。

2024年のMemeコイン時代になると、この傾向はもはや無視できません。この時期、人々は技術のことはほとんど気にしなくなっています。ここで集約されているのは、感情、アイデンティティ、コミュニティ内の集団的ジョークです。

あなたが購入しているのはもはやホワイトペーパーではありません。「みんながわかるよね、そして私がなぜ笑っている（あるいは泣いている）のか、あなたもちゃんとわかっているよね、へへ」という共感そのものを買っているのです。それは、価格が80％下落したときでも、あなたがそれほど孤独だと感じさせない「コミュニティ」を買っているのです。

そして今、我々は予測市場の時代を迎えました。そこでは集約されるのは感情ではなく、判断力、すなわち未来に対する共通の信念です。さらに、こうした信念は国境を超えて真正に流動しています。

米国大統領選挙を例にとります。これは世界中の注目を集める一大イベントですが、あなたが米国人でなければ、投票権はありません。ところが予測市場では、投票権はなくても、自分の認識に基づいて賭けることができるのです。このとき、真の変化が明白になります。

暗号資産は、単に資金を移送するだけではなく、誰が「最終決定権」を持つのかという権力を再分配しているのです。

各サイクルごとに、この巨大なシステムに新たな次元が加わり続けています：金銭、信仰、金融労働、文化、感情、判断力、____？次に来るものは何でしょうか？

気づくでしょう。暗号資産領域の「ブレイクアウト（＝飛躍的拡大）」は、本質的に常に新しい方法で人々を集める行為なのです。各段階がもたらすのは、単なるユーザー数の増加ではなく、人々がそこに留まるための新たな理由——これこそが鍵なのです。

重要なのは、トークンそのものではなく、トークンは人々が集まり、一緒に遊べるための話題にすぎません。このシステム内で実際に流れているのは、ますます大規模で、ますます複雑な「ネイティブな合意形成」を担えるものなのです。

端的に言うと：パイプの中を流れているのは、実は「お金」ではありません。私たちが、上司の監督なしで、いかにしてより大きく、より複雑な合意形成を達成できるようになるかを学んでいるのです。

これをさらに深く理解するために、以下のシンプルな「三重燃料モデル」をご覧ください：

流動性（マクロなリスク・テイク態度、ドルの流動性、レバレッジ能力など）は、市場に注入される酸素のようなものであり、価格がどれだけ速く動けるかを決定します。
ストーリー（なぜ人々が関心を持つか、どのように説明されるか、共通の言語）は注目を集め、ここにどれだけの人が注目するかを決定します。
合意形成の基盤（共通の行動、反復的な行動、分散型の協働方式）は持続性に影響を与え、価格が報酬を提供しなくなったときに、誰が本当に残るかを決定します。

流動性は一時的に価格を押し上げることが可能であり、ストーリーは一時的に注目を爆発させることもできます。しかし、人々に単なる売買行為を超えた「ウィン・ウィンの行動様式」を提供できるのは、新たな合意形成の基盤のみです。

これが、いわゆる「暗号資産小規模な牛相場」が、真の牛相場に至らない理由です：それらは流動性を備え、魅力的な物語も紡いでいるかもしれませんが、人々の実際の合意形成は一切変わっていません。

では、「回光返照」と「真の合意形成の進化」をどう見分けるか？

まず価格を見るのではなく——行動を見てください。真の合意形成の進化は、長期間にわたって似たようなシグナルを示すことが多く、私たちが「遊び」に集まる方法を変えるのです。

常に、価格ではなく行動から始まります。

自分で見分ける力を身につけたいなら、単に理念を読むだけでは無駄です。まず暗号資産史を一通り復習し、そこから学び、まとめ上げる必要があります。そうすることで、次回の合意形成の進化が訪れたときに、その核心を捉える確率が高まります。

以下に4つのパートがあります。そのうち3つは私が整理した拡張事例、最後は次回の合意形成の進化が到来しているかどうかを判断するための基礎チェックリストです。また、ストーリーが導く行動が本当に持続するかどうかの判断も含まれます。

拡張事例1：2017年のICOの爆発的成長 vs 初期の試み

ICOブーム期（2017年半ば～2018年半ば）のBTCおよびETHの価格

これは、暗号資産世界が、世界規模で人材と資本を大規模に調整する方法を初めて理解した瞬間でした。数十億ドルがチェーン上に流れ込み、成熟した製品ではなく、単なる「理念」へと投入されました。

それ以前にも、もちろん初期の試みがありました。例えば2013年のMastercoin、2014年のイーサリアム自身のクラウドファンディングなどです。これらの試みは興味深かったものの、依然としてマイナーなものでした。それらは、すべての人々を同一の軌道へと吸い込み、世界中で共有される行動様式を創り出すことに成功していませんでした。

暗号資産の黎明期には、ゲームのルールはとてもシンプルでした：採掘、取引、保有、そして（ダークウェブなどで）買い物をする。

もちろん、当時も「素早く大金を稼ぐ」ことを謳うポンジスキームが多数存在しましたが、当時は、互いに全く面識のない人々が、チェーン上で同じ夢のために共同で賭けるという標準的な方法がまだ確立されていませんでした。

2016年のThe DAOは、暗号資産にとって真の「啓蒙の瞬間」でした。コード一本で、互いに面識のない人々が資金を集めることが可能であることを証明しました。しかし正直に申し上げて……当時のツールは原始的で、技術は脆弱であり、最終的にはハッカーに破壊されてしまいました。行動様式は出現しましたが、持続可能ではありませんでした。

その後、2017年が訪れ、すべてが「量産可能」になりました。

イーサリアムと（当時すでに成熟していた）ERC-20規格により、トークン発行は量産プロセスへと変わりました。突然、暗号資産世界への参加の「基本ロジック」が革命的に変化しました：

ファイナンス活動が全面的にチェーン上に移行し、新たな常態となった。
ホワイトペーパーが「投資対象」になった。
我々は「最小限の実用製品（MVP）」を「最小限の実用PDF（MVPDF）」に置き換えました。
Telegramは直接、金融インフラへと変貌しました。

この新しい「トレンド性」の行動様式により、数百万人が一斉に参入し、壮大なブルマーケットを牽引しました。しかし、それ以上に重要なのは、それが暗号資産世界のDNAを永久に変えたことです。

バブルが弾けても、我々は「旧来のやり方」へと戻ることは二度とありませんでした。誰でも、どこからでも、あるプロトコルへの資金調達が可能であるという考え方は、すでにしっかりと根付いてしまったのです。

はい、当時の大部分のICOは、徹頭徹尾の詐欺またはポンジスキームでした。こうした汚い行為は2017年以前にもあり、2026年現在でもあります。しかし、人々が協働し、資金を配分する方法は、永遠に変わってしまったのです。これがまさに「合意形成の進化」です。

拡張事例2：2020年のDeFiの夏 vs 偽りの牛相場

DeFiの夏（2020年6月～2020年9月）のBTCおよびETHの価格

この時代も、真の「合意形成の進化」でした。なぜなら、価格が暴騰しなくても、人々が暗号資産を「金融商品」として使い始めました。これはICO時代とは全く異なります——当時は価格上昇とユーザー行動が相互に補完する共生関係でした。

2020年以前、ICOの狂乱期を除けば、暗号資産世界の体験は基本的に「買い、持ち、取引、そして祈る」でした。

（うん、あなたがマイナーであるか、あるいは何か不可告なことをしている場合を除いて 👀）

しかし今、私たちはチェーン上の筋肉記憶を徐々に形成し、業界を永遠に変えました。私たちは次のことを行えるようになりました：

貸付：暗号資産をプロトコルに預けることで、「家賃」を獲得できる。
担保借入：暗号資産を売却せずに購買力を得られる。まるで住宅を担保にローンを組むようなものです。
流動性マイニング：毎週、最も高いリターンが得られる場所へ資金を移動させ、資金を右往左往させる。
LP（流動性プロバイダー）になる：自分のポジションをテーブルの上に置いて、他人が取引できるようにし、手数料から収益を得る。
循環担保：担保→借入→再担保→再借入と、レバレッジとリターンを層状に積み重ねる。
ガバナンス：単にトークン価格を賭けるだけでなく、プロトコルのルール制定に実際に投票に参加する。

DeFiの夏の間、ETHやBTCの価格が横ばいであったとしても、エコシステム全体は「生きている」感があり、活発さは価格の直線的上昇に依存していませんでした。

それは「純粋なカジノ」という固定観念を打ち破りました。なぜなら、暗号資産世界が初めて、生産性のある金融システムのように感じられたからであり、単なる投機の玩具ではなくなったからです。

Compound（$COMP）、Uniswap（$UNI）、Yearn Finance（$YFI）、Aave（$AAVE）、Curve（$CRV）、Synthetix（$SNX）、MakerDAO（$MKR/$DAI）といったDeFiプロジェクトは、「インターネットの銀行」へと進化しました。

たとえばSushiSwapのような過激な実験も非常に意義深いものでした。その「ヴァンパイア・アタック」は、Uniswapから直接流動性を吸い上げ、インセンティブメカニズムが資金を軍隊のように指揮できることを証明しました。

そして……それに続くのは、偽りの復興、偽りの牛相場、「回光返照」です。

例えば、パスタ、スパゲッティ、キムチなど、食べ物の名前をつけた模倣農場プロジェクト。これらは新たな協働行動を一切生み出さず、多くが登場したときと同じように、瞬く間に消え去りました。

2021年になると、DeFiは依然として活気に満ちていました（dYdX、PancakeSwapなどのプロジェクトが急速に成長中）が、無秩序な成長期は終焉し、人々はすでに次の輝かしいストーリー（NFT）へと移行していました。

2026年の現在の視点から振り返れば、2020年こそが「チェーン上経済」が真に誕生した瞬間であることがわかります。我々が今行っているほぼすべての行為（エアドロップポイントの獲得、TVLの追跡、L2インセンティブ活動など）は、2020年の手法を踏襲しています。

DeFiの夏以降、もし新製品がユーザーに「チェーン上に留まる」実質的な理由を提供できないなら、それはもうほとんど何の反響も引き起こさなくなりました。

インセンティブは確かに短期的な活発さを促進できますが、もし報酬が持続的なコミュニティ習慣（新しいパラダイム）を築けなかったなら、補助金が終了した瞬間、そのプロジェクトはすぐにゴーストタウンと化してしまうでしょう。

拡張事例3：NFT時代が社交習慣を覆す

NFTブーム期（2021年初頭～2022年半ば）のBTCおよびETHの価格。2021年は「完璧な嵐」でした：世界的な金融緩和とマクロ流動性環境、機関投資家の参入、NFTの爆発、DeFiの成長、ブロックチェーン間の戦いなどが同時に共振し、市場を頂点へと押し上げました。本ケーススタディでは、このサイクルにおいて最大の影響力を持つ核となる触媒の一つである「NFT」に焦点を当てます。

もしDeFiの夏が、流動性曲線の研究に没頭するギークの時代だったとすれば、2021年は暗号資産世界がついに「人格」を得た年です。私たちはもはや単に利回りのために内巻き（＝過剰競争）するのではなく、雰囲気、アイデンティティ、帰属意識を追求し始めたのです。

デジタルアイテムが、もはや誰でも自由にコピー＆ペーストできる「もの」ではなくなったのは、これが初めてです。それらには検証可能な出所（プロヴェナンス）が付与されました。あなたが「一枚の画像を買う」のではなく、「あなたが本来の所有者である」というデジタル領収書を買うのです。そして、ブロックチェーン全体があなたの証人なのです。

これは社交の脚本を根本から書き換えました。人々はもはや計算能力で相手を圧倒しようとせず、代わりにアイデンティティを誇示するようになったのです。

今や、アバターはパスポートになりました。CryptoPunksやBored Ape Yacht Club（BAYC）を所有することは、デジタル化された「サークルへの帰属証明」となりました。あなたのアバターはもはや自宅の猫ではなく、あなたが「グローバルなエリート・サークル」に入るための入場券です。

こうして、ハードルも現れました。あなたのウォレットは会員カードになりました。対応する資産を持っていなければ、非公開のDiscordチャンネルに入ることも、業界内パーティーに参加することも、限定エアドロップを受け取ることもできません。

さらにIP（知的財産）の所有権も登場しました。BAYCは商用権を所有者に与え、「所有権革命」を成功裏に業界外へと拡散させました。突然、見知らぬ人々が「自分の猿」を中心に協働し始め、派生商品、音楽、ストリートウェアを開発するようになったのです。

最も重要なのは、それが大量の「業界外の人々」を惹きつけたことです。年率リターンや清算メカニズムには一切関心のないアーティスト、ゲーマー、クリエイターたちが、突然、ウォレットを持つ理由を見つけたのです。

暗号資産はもはや単なる金融ではなく、インターネットに根ざした文化層となりました。

合意形成の習慣という観点からは：

流動性プールに取って代わったのは、コレクションシリーズです。
総ロックアップ価値（TVL）に取って代わったのは、フロアプライスとソーシャル・キャピタルです。
リターンに取って代わったのは、帰属意識です。

もちろん、「回光返照」もまたやってきました…

まず初めに、「模倣者」の波が押し寄せました。

「Bored Ape」のモデルが成功裏に検証されると、模倣者が一斉に湧き出ました。彼らには物語がありましたが、魂は欠けていました。外見が酷似したコレクションシリーズが無数に出現し、大抵は「Bored Apeだが主人公はハムスター」という類のもので、童話のようなロードマップを提示していました。そのほとんどは空気、あるいは「価格付きの空気」となってしまいました。

次に、「刷り売り」の狂宴がやってきました。

LooksRareやX2Y2といったプラットフォームは、「DeFiマイニング」のロジックを無理やりNFTに適用し、「取引マイニング」と称するものを作り出しました。その結果、一団の「科学者」が自ら買ったり売ったり、左手で右手を売買するという行為を繰り返すようになりました。帳簿上の取引量は驚異的でしたが、相場が戻ってきたように見えたのも束の間、裏ではロボットによる対敲き（＝自己取引）が行われており、本当のプレイヤーはとっくに退場していました。

最後に、「有名人による資金集め」の狂潮がやってきました。

ほぼすべての第一・第二線の有名人が、自分のシリーズを発表しました。なぜなら、彼らのマネージャーが「これは新しい印刷機だ」と教えたからです。背後には真の合意形成やコミュニティが存在しなかったため、こうしたプロジェクトはTikTokのトレンドよりも速く消えていきました。

では、ここから何を学べるのでしょうか？

ICOやDeFiの夏の時代と同じく、NFTのバブルは破裂しました。しかし、この時代に形成された行動様式の残留は永続的であり、十分な長期間続き、業界を永遠に変えました。

暗号資産はもはや単なるデジタル銀行ではなく、インターネットに根ざした文化層となりました。我々はもはや「なぜJPEGを所有するのか？」と問うことはなく、むしろ、こうした一連の行動が背後で意味するものを理解し始めています。

例えば：

ブランドが「デジタル・パスポート」と「コミュニティ・アズ・ア・サービス（CaaS）」へとシフトし始めています。
AIが飽和した現代において、出所（プロヴェナンス）がデジタル上の真実性の基準となっています。
コミュニティを重視したリリース方式は、今やすべての新規消費系スタートアップの必須マニュアルとなっています。

協働の習慣は残り、我々はデジタル文化に帰属することを学び、もはや単なる「ユーザー」に戻ることはないでしょう。

「投資眼」を磨くには、あなたはどうすればよいのか？

ここまで読まれた方には、すでに本稿の約三分の一を消化していただきました。上記では、偽りの合意形成の進化（＝「回光返照」）と、真の進化を見分けるための3つの詳細な事例を提示しました。

大げさではなく、私はMemeコインと予測市場について、何百ページにも及ぶ事例分析を書き綴ることができます。しかし、「魚を与えるよりも、釣り方を教える」ほうが大切です。そこで、この部分の分析は、あなた自身が復習・体験・検証できるように空けておきました。

また、失敗したストーリーや失敗した「合意形成の進化」も研究価値があります。例えば2021–2022年のメタバース1.0、2023–2024年のSocialFi 1.0などです。これらは「一過性の残骸」を残しただけで、即座に行動習慣を再構築することはできませんでしたが、それが終わりを意味するわけではありません。真の「合意形成の進化」は、極めて稀にしか一発で成功しません。ちょうど2013年のMastercoinがICOの先河を開いたものの、数年間沈黙し、2017年に至ってようやく爆発し、業界の行動様式を大規模に変えたように、初期の失敗は認知のための足場石なのです。

「冷めた」と思って無視しないでください。次回の「合意形成の進化」はまったく新しいものかもしれませんし、あるいは、かつて失敗した「古いもの」が「ある新形態」で復活するかもしれません。そのようなことが起きたとき、この認知こそがあなたの大チャンスとなるでしょう。

「投資眼」を磨く最良の方法は、実際に現場で調査・分析・検証を行うことです。

自分自身が、一般の人々が実際に何をしているのかを本当に理解しているかどうか、頻繁に自問してください。もしその行動の変化を観察できないなら、あなたは潮流の変化を察知することもできません。

第1部の最後に、次回の合意形成の進化が到来しているかどうかを判断するための基礎チェックリストを用意しました。これを「ネギ坊主自己防衛5つの質問」と名付けました：

1. 「業界外の人々」が参入しているか？

主目的が「金儲け」ではない参加者が現れていますか？あなたが見ている人々は、単にコインを投機的に売買するために来ているのではなく、クリエイター、建設者、あるいはアイデンティティの確認を求める人々ですか？もし部屋の中にトレーダーしかいなければ、その部屋は本質的に空です。

（もしあなたがトレーダーで、今この文章を読んでいるなら——はい、私もトレーダーです。あなたも私も、このゲームを成立させるには、我々だけのPvP（＝プレイヤー対プレイヤー）では不十分であることを理解しています）

2. 「インセンティブ減衰テスト」に合格できるか？

報酬が枯渇したり、価格が横ばいになったときに何が起きるかを観察してください。人々が残り続けるなら、それは習慣がすでに定着している証拠です。もし「無料の昼食」が止まった途端に彼らが消えてしまうなら、あなたが直面しているのは、単に価格タグが貼られた「空気」にすぎません。

3. 彼らは「保有」ではなく「日常習慣」を選択しているか？

初心者はK線だけを見ますが、熟練者は人々が毎日何をしているかを観察します。もし彼らがこのシステムを中心に日常習慣を築いているなら、それは永続的な進化です。

4. 「体験＞行動」ではなく、「行動＞体験」の現象が存在するか？

真の変化は、ツールがまだ原始的・分散的・非効率的なときに起こります。もし人々がひどいUI（ユーザーエクスペリエンス）を我慢してでも参加しようとするなら、その行動は「有効」です。アプリケーションが滑らかで洗練されたものになったときには、あなたはすでに遅れています。

5. （最も重要！！）「愛に燃えての貢献（＝ボランティア）」が存在するか？

これは極めて重要です。人々がシステムを守ろうとするのは、単に損失を被るからではなく、それが彼らのアイデンティティの一部となっているからこそです。そのとき、変化は完全に完了します。

したがって、あなたが価格だけを凝視し、〇〇ドルで猛烈に底値買いするという幻想に浸っている限り、それはあなたが永遠に「大トレンドを逃す」「持ち続けられない」「常にメンタルが崩れる」「ポジションがあると眠れない」という理由となるでしょう。巨大な陽線が現れるのは、数ヶ月前に行動様式が既に変化していたからです。

価格はこの変化の結果にすぎません。価格とは、世界がすでに前進したことをようやく認める、遅延した指標に過ぎないのです。

II. 才能が足りなければ、練習を重ねよ。富を1000倍にすることができないなら、まず認知を10倍にせよ

今、あなたが何を考えているのか、私はよくわかります。

「なるほど、私は基礎的なロジック、行動の変化、協働の進化などを理解しました。理論的には、何を見ればよいかもわかりました。しかし、次回の合意形成の進化が本当に起きたときには、混沌と機会が共存するでしょう……では、一体何が1000倍になるのでしょうか？さらに重要なのは、それを早く見つけ出して、猛烈に買い込めるようになるには、どうすればよいのでしょうか？」

正直に申し上げますと、これは現実世界であり、トマト系の爽快系小説ではありません。この問い自体が、すでに価値千金です。

もし誰かがあなたの目の前で自信満々に、「5ステップ富の秘訣」という、どこからともなく手に入れたようなものを提示してきたら、その人は、あなたを担ぎ上げて自分たちの利益のために利用しようとしているか、あるいは数万円の「知能税」を払わせて「秘伝のミニ講座」を買わせようとしているかのどちらかです。

なぜそう言えるのか？　というと、各新しいサイクルは、まったく新しい協働ゲームだからです。

あなたは2020年のDeFiの夏の台本を手にしても、それを2024／2025年のどのMemeコインが爆発するかを予測するのに使おうとは思わないでしょう。たとえ今日あなたがトップクラスのMemeハンターであっても、その手法が2026年の予測市場で大活躍できるとは保証されません。

「パス・デペンデンス（＝過去の経路依存）」が、どれだけ多くの人を苦しめてきたことか。

（ただし、絶対的な例外もあります。もしもあなたがトランプ姓であれば……あなたのおっしゃる通りです。畢竟、K線を描くのが得意な方々ですからね。お二つの分野で、世紀を超越した存在であることをお祝いいたします😅）

誰も未来を予測することはできませんが、少なくとも、我々は自分自身の土台を固め、基盤となるフレームワークを構築することができます。そうすることで、真の機会が訪れたときに、他の人よりも10倍速くそれを理解し、習得できるようになります。

このフレームワークは3つの部分から構成されます：暗号資産サイクルの基礎ロジック＋暗号資産の知識構造＋価値のアンカー（＝基準）システム。

第1部はすでに説明しました。次に第2部、すなわち「私は一体何を学べばよいのか？どんな学習方法があるのか？」について説明します。

ただし、千人いれば千通りのハムレットがあるように、「絶対に正しい」ものなど存在しません。

そこで、以下に私の個人的アドバイスを2つ提示します。

アドバイス1：チェーン上を駆けるコナンになる

以下は必須の基礎スキル一覧です。すべての内容は、インターネット上で100％無料で学ぶことができます。有料のコースや「マスター」の指導などは一切不要です。あなたが支払う必要があるのは、ただ一つ——決意と時間だけです：

第一に、あなたは「組織的な狙撃作戦」を識別する確率を高める必要があります。そうでなければ、あなたは永遠に「受け皿（＝最後の買い手）」の運命から逃れられません。ウォレットの履歴、保有分布、バインド取引、資金の出所と行方を熟練して閲覧し、チェーン上の不審な動きを嗅ぎ取る能力を身につける必要があります。

第二に、市場メカニズムを理解し、潜在的な供給ショックをできる限り予測し、激しい「ピン刺し清算（＝急激な価格変動による強制決済）」を回避する必要があります。注文簿の深さ、スプレッド、取引所の純流入／流出、トークンのロック解除およびロック解除スケジュール、時価総額（Mcap）／TVL比率、未決済建玉、資金費率、マクロ資金の流れなどを、どこで確認し、どう理解するかを把握する必要があります。

第三に、あなたが「闇の森（＝危険な環境）」で生吞みにされたくないなら、少なくともMEV（Maximal Extractable Value）がどのように機能するかを知る必要があります。そうでないと、ある日「サンドイッチ攻撃」を受けたとしても、それが何なのかすらわからないでしょう（私の血と涙の教訓 😢）。

さらに深く学び、周囲の人々よりも速く走りたいなら、虚偽取引／刷り売り／対敲き取引、裁定取引によるポイント稼ぎ、「低流通性／高FDV（完全希薄化時価総額）」の罠などを、最大限に識別する能力も身につける必要があります。もしエアドロップを取得しているなら、アンチ・シーボルト（＝多重アカウント防止）メカニズムとは何かを理解しておく必要があります。

さらに重要なのは、情報流に関連する作業の一部を自動化することです。例えば、データの異常変動アラート、ニュースのフィルタリング、ナラティブの抽出、ノイズの削減などです。今では「vibe coding（＝直感的コーディング）」が普及しており、こうした作業の基礎的なハードルは大幅に低下しました。誰でも学べる時代です。

2026年の今日、私が知る限りのほぼすべての人々（CS（コンピューターサイエンス）の背景がない人も含む）が、自作のツールを使ってゴミ情報のフィルタリングやチャンスの探索を行っています。もし今でもあなたが「手動で情報を探す」ことに頼っているなら、それが常に他者より一歩遅れる理由かもしれません。

もし、あなたがこの基礎を築くために、決意・時間・努力を投資しないなら、あなたは自ら「困難モード」を選択しているのです。些細なことでは、常に他者より一歩遅れたり、多くのチャンスを逃したりすることになります。重大なことでは、詐欺に遭ったり、資金を盗まれたり、搾取されたりして、ついには精神が崩れて学び始める（あるいは、諦めて業界から離脱する）ことになるでしょう。

私がそうだったからこそ、よくわかります。さまざまな地雷をすべて踏んでしまいました。例えば：見知らぬ人や「友人」からの詐欺、あらゆる種類のポンジスキーム、奇妙な内情漏洩による「澆給（＝煽り）」、バックドア契約、ホットウォレットの盗難、場外取引詐欺、さらにはソーシャル・エンジニアリングによる被害などです。あ、これに加えて3回の強制決済（マージンコール）も経験しました。

こうした「技術寄りの」スキルに加えて、私が「社会的コナンレベル」で直接使える防衛テクニックもいくつか整理しました。

まずは簡単なものから：プロジェクトの公式アカウントは10回以上も名前を変更したことがありますか？以前のアカウント名は、逃亡したゴミプロジェクトと関係がありますか？アカウントの改名履歴を調べられるツールは多数ありますので、ぜひ使ってみてください。投資する前に、チームが実際に存在するか、創設者および主要メンバーがX（旧Twitter）、LinkedIn、GitHubなどのアカウントを持っているかを確認しましょう。

もし彼らが有名企業で働いた経験があるとか、名門大学を卒業したと主張しているなら、必ず確認してください。なぜなら、偽造されたスタンフォードやUCバークレーの学位、あるいは架空のMeta、Google、モルガン・スタンレーの職歴は、想像以上に一般的だからです。

「〇〇VCが投資した」「××がインキュベートした」「△△と提携している」という主張についても同様です。ある「有名投資家」が、実際には「お金を出した」わけではないこともあります。ある「提携企業」は、実際には間接的な顧問にすぎず、プロジェクト側がロゴを使用することを許可しているだけかもしれません。こうした事例は、あなたの予想を遥かに超えて頻繁に発生しており、私も実際に被害者になったことがあります。

AIが氾濫する現代において、偽りのインタラクションはますます頻繁になり、しかもますます判別が困難になっています。あなたは、フォロワー数とインタラクション数の比率が不自然であることに気づけますか？Discord、Telegram、X（旧Twitter）上のロボットによる返信や、AI生成の雑談を識別できますか？

もし以前は上記のようなことが一切できなかったとしても、少なくとも今、あなたはどこから練習を始めればよいのかがわかりました。