市場下落時の金の盾、反発時のビットコインの矛

2026.01.14

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

市場下落時の金の盾、反発時のビットコインの矛

歴史を手がかりとするなら、市場の調整局面ではゴールドを持ち、市場が回復する局面ではビットコインを持つべきである。

2026.01.14 - 13:05:15

黄金比特币

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

歴史を手がかりとするなら、市場の調整局面ではゴールドを持ち、市場が回復する局面ではビットコインを持つべきである。

執筆：Juan Leon、Mallika Kolar

翻訳：AididiaoJP

米ドルの継続的な下落は多くの投資家に、金（ゴールド）とビットコインのどちらを保有すべきかという問いを突きつけています。過去のデータから見ると、両方を持つべきかもしれません。

ブリッジウォーター・アソシエーツ創業者であり、ヘッジファンド界で最も影響力のある人物の一人であるレイ・ダリオ氏は最近、投資家のポートフォリオの15％を金とビットコインに配分すべきだと述べ、注目を集めました。

その理由とは？　急増する連邦債務と持続的な赤字財政は、米ドルのさらなる下落を示唆しています。こうした環境下では、ポートフォリオの耐性を高め、購買力の喪失から資産を守る手段として、特定の資産を保有することがより重要になります。

この主張は私たちの関心を引いたため、私たちはダリオ氏の提言に対してストレステストを行うことにしました。過去10年間の主要な市場下落局面において、従来の60/40ポートフォリオ（株式60％、債券40％）およびその変種――すなわち、15％をビットコインに、あるいは金に、あるいは両方に配分した場合――を分析しました。

結果は非常に興味深いものでした。すべてのケースにおいて、金とビットコインを併用した場合のパフォーマンスが、いずれか一方のみを持つ場合よりも優れており、伝統的な60/40戦略に対して最強の補完策の一つであることが明らかになりました。

「クッション」と「スプリング」

過去10年間の主要な株価下落局面――2018年、2020年、2022年、そして2025年の関税戦争時――をそれぞれ見ていくと、金は市場調整時に優れたリスクヘッジとして機能していました。

2018年、米中貿易摩擦の激化、世界経済減速への懸念、そしてFRBのタカ派的金融政策により、株式市場は19.34％下落しました。ビットコインも大きく下げ、40.29％の損失を記録しました。一方、金は5.76％上昇しました。

2020年、新型コロナウイルスのパンデミックにより世界経済が停止状態に陥り、株式市場は33.79％下落しました。ビットコインは再び38.10％下落しましたが、金はわずか3.63％の下落にとどまりました。

2022年の市場下落は、加速するインフレ、FRBの積極的な利上げ、そしてパンデミック由来のサプライチェーン問題など複数の要因によって引き起こされました。市場は大きく反応し、株式は24.18％下落しました。ビットコインはFTX破綻という特殊な事情もあり、さらに深刻な59.87％の下落を記録しました。これに対し、金は8.95％の下落と、明らかに他の二つより優れたパフォーマンスを示しました。

2025年、トランプ大統領が関税引き上げと貿易戦争の拡大を発表したことで市場が調整局面に入った際も、同様のパターンが再現しました。株式市場は16.66％下落し、ビットコインは24.39％下落しましたが、金は5.97％上昇しました。

それならば、ビットコインを捨てて金だけを持てばよいのか？　そうではありません。回復フェーズを見ればわかります：

2018年末の底値から、翌年株式市場は39.89％上昇しました。金は18.14％上昇しましたが、ビットコインは78.99％も急騰しました。

2020年、大規模な政府支援策が新型コロナによる不安を鎮静させた後、株式市場は77.80％反発し、金は111.92％上昇しました。しかし、ビットコインは驚異の774.94％も跳ね上がりました。

2023年、インフレの低下とFRBの利下げ転換への期待から、株式は22.82％上昇し、金は17.53％上昇しました。ビットコインは約40.16％上昇しました。

2025年の関税ショックからの回復以降、株式市場は38.65％上昇し、金は44.79％急騰しました。一方、ビットコインは現時点で14.04％の上昇にとどまり、やや出遅れています。しかし、回復期の観測期間は2026年4月まで続くため、ビットコインにはまだ数ヶ月の巻き返しの余地があります。

ここでの重要な教訓とは？　歴史が指標となるなら、市場調整時には金を、回復期にはビットコインを保有すべきだということです。

全サイクルを通じた検証

これらのデータを見る限り、市場下落時に金を、底打ち直後にビットコインに切り替えるのが最適解のように思えるかもしれません。しかし、それは実際には不可能です。もし下落の到来を事前に知っていたなら、株式を含むすべての資産を売却して市場から完全に退避するのが最善の選択でしょう。

より現実的なアプローチは、全体のサイクルを通じたパフォーマンスを評価することです。そして、この点においてデータは明確です。歴史的に見ると、金とビットコインの両方を組み入れることで、市場下落時のリスク緩和と回復期の高いリターン獲得のバランスを最も効果的に取れるのです。統計的に言えば、金とビットコインの両方を含むポートフォリオのシャープレシオは0.679であり、従来型ポートフォリオの0.237のほぼ3倍、また金のみ（ビットコインなし）の0.436をも大きく上回ります。ビットコイン単独（金なし）のポートフォリオはシャープレシオが最も高く0.875ですが、そのボラティリティは金／ビットコイン併用型より著しく高くなっています。