解析 LIT（Lighter）：イーサリアム初の検証可能なゼロ知識Rollup型ペルペット取引所
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解析 LIT（Lighter）：イーサリアム初の検証可能なゼロ知識Rollup型ペルペット取引所
Lighterは、安全性、パフォーマンス、コンプライアンスの透明性を兼ね備え、ゼロ手数料、トップクラスのVCによる支援、まだリリースされていないトークンの好影響が重なり、次世代のデリバティブ取引プラットフォームのリーダーとなる可能性を秘めている。
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一、プロジェクト概要
Lighterはイーサリアム上に構築されたゼロナレッジRollup（zk-Rollup）型の永続契約取引所であり、カスタムZK回路によって検証可能な注文ブックマッチングと決済を実現し、中央集権型取引所並みのパフォーマンス（ミリ秒単位の遅延、万レベルのTPS）とオンチェーン透明性を両立しています。プロトコルは「小売取引ゼロ手数料＋機関向けAPI課金」モデルを採用しており、LITトークンを通じてガバナンス、手数料割引、流動性インセンティブを提供します。2025年11月、LighterはFounders FundとRibbit Capitalが共同で主導するシリーズA資金調達ラウンドで6,800万ドルを調達し、時価総額は約15億ドルとなりました。
二、市場機会
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オンチェーンデリバティブの浸透率はまだ10％未満ですが、日間取引高はすでに338億ドルを超え、成長余地は非常に大きいです。
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既存ソリューションは「不可能三角」に直面しています：
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汎用L2（Arbitrum、OP）は、手数料や遅延の面で高頻度注文には対応できません；
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Cosmosサイドチェーン（dYdX v4、Hyperliquid）はイーサリアムのセキュリティと相互運用性を犠牲にしています；
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ハイブリッド注文ブック（0x、StarkEx）は中央集権的なマッチングに依存しており、検閲リスクやMEVリスクがあります。Lighterはアプリケーション特化型のzk-Rollupにより、イーサリアム上で「パフォーマンス・セキュリティ・検証可能性」の統合を実現し、市場の空白を埋めています。
三、製品および技術アーキテクチャ
3.1 主要構成要素
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Sequencer：取引の順序付け、パッケージング、プリコミットメントの公開を担当し、ミリ秒単位のフィードバックを保証；
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Prover：マッチング、決済、ステート変換のためのzk-SNARK証明を生成し、オンチェーンで検証可能；
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スマートコントラクト：資金のホスト、証明の検証、緊急退出（Exit Hatch）のトリガーを担い、完全非中央集権型です。
3.2 イノベーションポイント
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Order Book Tree：特許取得済みのバイナリプレフィックスツリー。「価格－時間」優先順位をリーフインデックスにエンコードし、証明の計算複雑度をΘ(log₂N)に抑え、一括マッチングと高速な価格提示をサポート；
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検証可能な決済エンジン：初期／維持／強制ロスカットの3段階保証金制度＋保険基金。決済プロセスは完全に回路によって強制実行され、人的介入の排除を実現；
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Exit Hatch：Sequencerによる検閲または取引の再順序化が発生した場合、ユーザーは直接コントラクトにメルクル証明を提出して緊急退出をトリガーでき、資金の安全性はイーサリアムにのみ依存します。
3.3 パフォーマンス指標
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マッチング遅延は5ms未満、1ブロックあたり最大20,000件の注文／取消処理が可能；
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オンチェーンデータは圧縮後1取引あたり200B未満、手数料はほぼゼロ；
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50以上の永続市場をサポート、最大レバレッジ50倍。指数移動プレミアム＋資金調達レート方式で現物価格に連動します。
四、トークノミクス（LIT）
4.1 供給量および分配（公式発表）
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エコシステムインセンティブ：41.4％、取引マイニング、LP報酬、流動性予算に使用；
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チームおよびアドバイザー：29.1％、4年間線形ロック解除、TGE後12ヶ月ロック；
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投資家：16.0％、シリーズAおよびシードラウンド、チームと同じロック解除スケジュール；
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パブリックセールおよびコミュニティセール：6.0％、2026年第1四半期にBinance Launchpoolおよび公式サイトで販売予定；
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エアドロップ：4.8％、早期ユーザー、テストネットノード、Ciphernautタスク参加者へのインセンティブ；
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財団準備金：2.7％、法務、監査、戦略提携用。
4.2 トークン用途
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取引手数料割引：LITをステーキングすることで最大50％の割引を享受可能；
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ガバナンス：Snapshot＋オンチェーン実行モジュールによりリスクパラメータの変更、新規市場の追加が可能；
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流動性マイニング：LLP（Lighter Liquidity Pool）の提供者はLIT報酬を獲得可能；
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保険基金補填：極端な状況下ではLITのオークションにより強制ロスカット損失を補填。
4.3 流通スケジュール
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初期流通：パブリックセール6％＋エアドロップ4.8％≒10.8％（約1.08億枚）；
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最初の12ヶ月はチーム／投資家のロック解除なし、2027年1月から毎月1/36ずつ線形ロック解除；
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2026年末までに流通量25％、2028年末までに70％、2030年までに全量ロック解除予定。
五、競争情勢
現在、オンチェーン永続契約市場は三者鼎立の状態です：
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AsterはCosmosアプリチェーンを採用、既にトークンを発行し、高額インセンティブにより日間取引高を48億ドルまで押し上げ、暫定1位となっていますが、バリデータは21ノードに限られ、高い中央集権性があります；
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HyperliquidもCosmosベースで、マッチングエンジンは単一ノードで動作、日間取引高は約31億ドル、コミュニティ人気は高いものの、資産はクロスチェーンが必要で、ブリッジリスクが存在します；
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Lighterはまだトークン未流通段階で、日間取引高は23億ドルですが、ゼロ手数料とイーサリアムのセキュリティを武器に急速に追い上げており、TGE後は流動性マイニングにより差を縮める可能性があります。
六、チームおよび資金調達
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Vladimir Novakovski（CEO）：元AIアルゴリズムヘッジファンドCEO、4億ドルの資産を運用経験。CTOのMurat Ekiciは元Jump Tradingの高頻度取引システムアーキテクト。
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2024年11月、シードラウンドで1,200万ドル調達、Paradigmが主導；
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2025年11月、シリーズAで6,800万ドル調達、Founders Fund＋Ribbit Capitalが主導、Robinhood、Haun Venturesが参加。累計調達額8,000万ドル、時価総額15億ドル。
七、ロードマップ
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2026年第1四半期：メインネットローンチ＋LIT TGE（Binance Launchpool）、取引マイニング開始；
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2026年第2四半期：モバイルアプリリリース、100以上の永続市場追加、DAOガバナンス開始；
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2026年第4四半期：分散型Sequencer（Timelock暗号化＋しきい値署名ベース）；
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2027年：現物、オプション、レンディング市場に対応、Bitcoin、Solanaへクロスチェーン展開。
八、リスク
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技術的リスク：ZK回路の複雑さが極めて高く、潜在的なバグにより誤ったマッチングや決済失敗が発生する可能性；
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規制リスク：米国CFTCがオンチェーンデリバティブに対する規制を強化しており、ユーザーアクセスに影響が出る可能性；
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競争リスク：Aster／Hyperliquidが先行してトークンを発行し流動性を確保しており、Lighterは迅速な補助金投入が必要；
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トークンリスク：初期流通量が小さく価格変動が大きくなる可能性。ロック解除後期には売り圧に注意が必要。
九、結論
Lighterはアプリケーション特化型のzk-Rollupを用いて、イーサリアム上で初めて「検証可能な注文ブック＋ミリ秒級マッチング」を実現し、セキュリティ、パフォーマンス、コンプライアンス透明性を両立しました。ゼロ手数料、トップVCの支援、未解放のトークン効果も相まって、次世代オンチェーンデリバティブのリーディングプロジェクトとなる可能性を秘めています。
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