2025年、デジタルゴールドと呼ばれるビットコインはなぜ本物の黄金に敗れたのか？

2025.10.22

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2025年、デジタルゴールドと呼ばれるビットコインはなぜ本物の黄金に敗れたのか？

若いビットコインは、まだ長い布教の道を歩まなければならない。

2025.10.22 - 09:00:25

黄金比特币

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若いビットコインは、まだ長い布教の道を歩まなければならない。

執筆：Liam、TechFlow

2024年末を思い出してください。その頃、誰もが2025年の資産予測を書いていました。

株式投資家はS&PとA株に注目し、暗号資産業界の人々はビットコインに賭けていました。

しかし、その当時もし誰かがあなたに「2025年に最もパフォーマンスの良かった資産はビットコインでも株式でもなく、Z世代から「古い遺物」と見なされていた金（ゴールド）だ」と言ったら、あなたはきっと冗談だと考えたでしょう。

しかし現実はそれほどファンタジックです。

過去5年間、ビットコインは1000％以上の上昇で、金の約10倍のリターンを記録し、何度も年間最強資産の座を獲得しました。しかし2025年になり、脚本は完全に逆転しました。1月以降、金は50％以上上昇した一方、ビットコインはわずか15％の上昇にとどまりました。

早くから金を購入したおばさんは笑い、暗号資産業界のエリートトレーダーたちは沈黙しました。

さらに奇妙なことに、金とビットコインはまるで並行世界に入ったかのようです。金が上がればビットコインは下がり、ビットコインが下がれば金が上がる。

10月21日、金は大幅な下落を経験し、単日で5％下落しました。一方、ビットコインはまるで覚醒したかのように下落から脱却し、上昇を開始しました……

「デジタルゴールド」と称されるビットコインが、なぜ実物の金と乖離してしまったのでしょうか？

乱世に金を買う

2025年、最も積極的に金を買ったのは誰でしょうか？個人投資家でも機関投資家でもなく、世界各国の中央銀行です。

データは嘘をつきません。2024年、世界の中央銀行による純購入量は1045トンに達し、3年連続で1000トンを超えました。

世界ゴールド協会が発表した2025年第2四半期のデータによると、ポーランドは一気に18.66トンを追加購入し、カザフスタンも15.65トンを追加、中国人民銀行は着実に6.22トンを増やしています……

なぜ特に発展途上国が金を増強しているのでしょうか？

各国中央銀行の金準備比率を見てみましょう。先進国と発展途上国では全く異なる状況です。

米国は資産準備の77.85％を金で占めており、保有量は8133トンで、第2位のドイツ（3350トン）を大きく引き離しています。その後をイタリアとフランスが続き、それぞれ2452トン、2437トンを保有しています。

中国人民銀行の金準備は総資産準備の6.7％にとどまりますが、絶対量はすでに2299トンに達しており、なおも増加を続けています。

この比較は明らかです。新興市場国の金の増強余地はまだ大きく、中国のような経済規模を持つ国でも金準備比率は7％未満であり、欧米の先進国が一般的に70％以上であるのとは大きな差があります。これはまるで「補習」のように、差が大きいほど追い上げる意欲も強くなるのです。

驚くべきことに、中央銀行の金購入は需要全体に占める割合が2000年代の10％未満から20％まで急上昇し、金価格の重要な支えとなっています。

なぜ中央銀行が突然金に熱心になったのか？答えは簡単です。世界は混乱しており、もはやドルは信頼できない。

ロシア・ウクライナ紛争、中東情勢、米中貿易摩擦……地球は戦国時代のごとく混乱しています。

長年にわたり、ドルは各国中央銀行の主要な外貨準備としてだけでなく、リスクヘッジ機能も担ってきました。しかし現在、米国自身が自らの問題に手一杯です。既存の債務は36兆ドルに達し、GDP比は124％。トランプ政権は気まぐれで、国外では敵を作り、国内では分裂が進んでいます……

特にロシア・ウクライナ紛争後、米国が他国の外貨準備を自由に凍結できることがわかり、各国は次のように認識しました。自分の金庫に保管された金こそ、真に自分自身の財産なのである。

金は利子を生みませんが、少なくとも特定の国の政策によって突然「消える」ことはありません。

個人にとっても国家にとっても、金はリスクヘッジ手段です。世界が混乱すればするほど、金はより求められますが、「ロシア・ウクライナ戦争が終わる可能性がある」というニュースが伝えられれば、金価格が急落することも当然のことです。

デジタルゴールドではなく、デジタルテスラ？

2025年、最も立場の難しい資産はおそらくビットコインでしょう。長期的なストーリーは「デジタルゴールド」ですが、実際には「デジタルテスラ」のような存在になっています。

スタンダードチャータード銀行のデータによると、ビットコインとナスダックの相関性は現在0.5に達しており、年初には0.8まで上昇しました。一方、金との相関性はわずか0.2で、年初には一時期ゼロに近づいたほどです。

平たく言えば、ビットコインは今やハイテク株と連動しており、ナスダックが上がれば上がり、下がれば下がるということです。

すべてには原因があります。

トランプ政権の推進により、米国はビットコインへの姿勢を「違法な異端」とから「歓迎」へと変えました。2024年にビットコイン現物ETFが承認されたことは、ビットコインが正式にドル体制に組み込まれたことを意味します。

これは本来良いことで、ビットコインの合法的地位を証明するものです。しかし問題は、体制の一部になると、もはやその体制に抵抗できなくなる点です。

ビットコインの当初の魅力は、政府に依存せず、中央銀行の支配を受けないという反骨精神にありました。

しかし今の状況はどうでしょうか？ブラックロックのようなウォール街の大物が最大の買い手となり、ビットコインの値動きはFRBとトランプの顔色をうかがうものとなっています。そのため、今や暗号資産トレーダーは夜更けまでボウルやトランプの発言を聞き入る必要があり、結果として自分たちがドルマクロ分析の専門家になってしまっています。

共通認識という点では、ビットコインは世界の多くの地域で「何それ？」という段階にありますが、金は「私の祖母の祖母も好き」という存在です。

中国のおばさんたちの金のブレスレットやネックレスを持っている人の数は、世界中のビットコインHODLerの総数よりも多いかもしれません。

金と比べて、若いビットコインは、まだまだ広めなければならない道のりが長いのです。