なぜ永続契約は必然的に汎用ブロックチェーンに属するのか？

執筆：World Capital Markets

翻訳：Saoirse、Foresight News

アプリチェーン（Appchains）と汎用チェーン（GP Chains）の間の議論は絶えることがない。両モデルにはそれぞれ長所があるが、歴史的かつ経済学的視点から見ると、汎用チェーン上に永続契約を構築する合理性は明らかである。

実際、アプリケーションが独自の独立チェーンを構築すべきだという考え方は、本末転倒です。真に優れたアプリケーションは、汎用チェーンを支えるべきであり、孤立した「情報孤島」に分裂すべきではない。

金融の本質は統合であり、分散ではない

金融業界の発展法則は決して分散化ではなく、常に統合の方向へ進んできた。

1921年、アメリカには約3万の銀行があった。現在ではその数は約4,300にまで減少し、86％も減っている。なぜこのような変化が起きたのか？答えはインフラの共有、標準の統一、効率的な決済メカニズムにある。インフラが少なければ少ないほど、流動性は高まり、規模の経済効果も大きくなる。

毎年新しいブロックチェーンプロジェクトが多数登場するが、「カンブリア爆発」のように多様な代替案が次々と現れる中でも、速度が遅くコストが高いイーサリアムは、依然として総価値鎖定額（TVL）ランキングで断トツの1位を維持しており、その規模はソラナのほぼ10倍に達している。

以下は2025年8月31日時点でのTVLトップ5ブロックチェーンである

データ元：https://defillama.com/chain/ethereum

イーサリアムに続いて、ランキングの多くを占めるのは依然として汎用チェーンである。そして最後に現れるのがHyperEVM――もう一つの汎用チェーンであり、Hyperliquidが動作している基盤である。Hyperliquidは、現時点で唯一真に成功したアプリチェーンといえる。

このことから、ブロックチェーン金融の最終的な方向性は、分散された「特定アプリ孤島」ではなく、共有可能な決済基盤にあることがわかる。

流通こそが核心：金融における「勝利の方程式」

一般的な意見として、「汎用チェーンは流通問題しか解決していない」と言われることがある。「しか」解決していない？それはまるで「がんをただ治した薬」と言うようなものだ。金融分野において、流通自体がまさにコアコンピタンスなのである。

日常使用する金融商品について、異なるサービスプロバイダー間での差異はどれほどあるだろうか？

当座預金口座からNYSE（ニューヨーク証券取引所）とナスダックの比較に至るまで、「流通能力」と「すでに形成されたネットワーク効果」以外に、これらのビジネス間に本質的な違いを見出すことは難しい。サーバーなどのハードウェアコストは低価格だが、流通能力は無価値ともいえるほど貴重である。

プラットフォーム経済学：真の示唆

プラットフォームは極めて強力な流通媒体である。

プラットフォームの発展史を振り返れば――オペレーティングシステム、アプリストア（App Store）、Xboxゲーム機、インターネット、近年ではTelegramに至るまで――規則は極めて明確である。画期的なアプリケーションは、自発的に選択するか否かに関わらず、プラットフォームから離脱するのではなく、むしろそれを支える方向に向かう。

流通がプラットフォームにとってどれほど重要か考えてみよう。あなたのiPhoneで、App Storeを通さずにダウンロードしたアプリはいくつあるだろうか？ブラウザを使わずアクセスしたウェブサイトはどれだけあるだろうか？TikTokはより優れたOSを作らなかった。Facebookはより優れたブラウザを開発しなかった。Haloもより優れたXbox本体を製造しなかった。

実際、現在の一部の見解とは逆に、優れたアプリケーションほど、プラットフォームの発展を支援するインセンティブを持っている。

人気アプリはプラットフォームの成功を望んでおり、これにより「フライホイール効果」が生まれる。アプリがトラフィックを呼び込み、それがさらなるアプリの参入を促し、さらに多くのトラフィックを生む。

ブロックチェーンは、去中心化ガバナンスを通じて、従来のプラットフォームが抱える唯一の根本的欠点――「プラットフォームリスク」（プラットフォーム側が一方的にルールを変更したりアプリを制限したりする可能性）――を解決した。去中心化プラットフォームでは、「ファームビル」（FarmVille）がプラットフォームのルール変更により衰退したような事態は二度と起こらない。すべてのプラットフォームの利点を享受できる一方で、「プラットフォームに搾取される」リスクを負う必要はない。もちろん、現行技術では「パフォーマンス」と「去中心化」の間に本質的なトレードオフがあるため、MegaETHにはある程度の中央集権的要素が残っている。しかし重要なのは初期状態ではなく、最終的な目標である。

結論：ネットワーク効果による「勝者がすべてを得る」

金融業界は統合を続け、プラットフォームが流通を支配し、流通能力は製品機能よりも重要である。

ブロックチェーンと歴史的法則との唯一の違いは、それらの効果をさらに拡大する点にある。

将来の趨勢は、永続契約（およびすべての「キラーアプリ」）が主要な汎用チェーンをさらに強力にするというものである。ネットワーク効果は分散しない。むしろ積み重なり、強化されていくのだ。