「石油ドル」から「電力人民元」へ、AI＋ステーブルコイン時代のチャンス
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「石油ドル」から「電力人民元」へ、AI＋ステーブルコイン時代のチャンス
電力と計算を最も効果的に組織できる者が、次世代の通貨インターフェースを定義する資格をより持つことになる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Charlie Liu
書き込みの前に
20年前、私は中学時代に中国のエネルギー安全保障というテーマに魅了され、それがきっかけでマクロ投資、グローバル決済、そして暗号資産（クリプト）への職業的道筋が開けました。
今日、AIとCryptoによって引き起こされる生産力＋生産関係の革命という歴史的チャンスの時期に、物語が再びエネルギーと電力という原点に戻ってきたとは思いもよりませんでした。
通貨の新たなアンカー
AI時代において、「電気」が新たな希少資源となった。
誰がより大規模かつ低コスト、安定的に電力と計算能力を組織できるか。その者が次世代の決済ネットワークに自らの通貨を組み込む資格を持つ。
ステーブルコインは魔法ではない。それは一国の産業チェーン、エネルギー・チェーン、決済チェーンをプログラマブルな「インターフェース」としてパッケージングしただけである。
このインターフェースが発電所とデータセンターに接続されたとき、通貨のアンカーは金や石油から、静かにキロワットアワーへと移行する。
ドルの物語の時間軸を見てみよう。前半は金本位制、後半は石油本位制、その後は「債務本位制」――比類ない財政と国債市場が究極の流動性を提供した。
このシステムが一夜にして崩壊することはないが、「AIが生産力を、Cryptoが生産関係を革命する」時代において、もはや自然かつ唯一の選択肢ではなくなっている。
通貨のアンカーが実物から貸借対照表へと移行すれば、政治と期間が価格決定に浸透する。
市場が最も悲観的な長期シナリオを受け入れなくても、もう一つの並列的なパイプラインが敷設されつつあることは明らかである。
ステーブルコインの飛輪
ステーブルコインこそがこの新しいパイプラインであり、決済処理を越境代理銀行とメッセージシステムから、公開ネットワークとP2P決済へと移す。
地政学は抽象的な問題を非常に具体的にする――特定の銀行がSWIFTから排除されたり、カード組織が特定市場でのサービスを停止したりすれば、企業や主権国家は自然と「電源を抜かれない」経路を求める。
ここでは価値判断をしない。物理的事実だけを述べる：もし輸出先であなたの使える決済経路が他人に遮断できないものであれば、交渉力はネットワーク効果の速度で複利的に増大する。
だからこそ「人民元ステーブルコイン」というニュースは、表面的にはトークンだが、その基盤は実はエネルギーなのである。
過去十数年間、中国が海外に輸出したのは機器や工事だけではなく、「発電－送電－蓄電－データセンター」という「電－算－用」の一貫したフルスタック能力を、再現可能な製品として固めたことだった。
トークンはあくまで決済のユーザーエクスペリエンスにすぎず、真の防波堤は電力と鉄筋コンクリートで築かれた実在の供給能力にある。
この閉ループはすでにいくつかの地域で「トークンなしバージョン」で稼働している。
発電所の設備投資資金は中国から来ており、機器も中国製、運営保守と予備部品も中国由来。電気料金は人民元建てで決済され、資金は香港およびオンショア・オフショア口座を通じて連携される。
壁のコンセントを一つのキャッシュフロー入口と考えれば、電気は現地の配電網を通り、最終的に人民元口座に止まり、その過程でドルの中継による価値の剥奪が不要になる。
このルートにさらにプログラマブルな決済レイヤーを重ねれば、ステーブルコインは単にスピードを上げ、ファイナンスとリスク管理をコード化するだけのことだ。
エネルギーとインフラ
なぜエネルギーでなければならないのか？
AIが電力を通貨の中心舞台に押し上げたからであり、AIの広範な普及に伴い、トレーニングと推論が数学の問題から電力の問題へと昇華したからである。
今日のデータセンターはすでに世界の電力消費の顕著な割合を占めており、モデルの規模とサービス密度はなお上昇中である。
米国の大型テック企業は「クリーンで安定したベースロード電力」に全力投球している：原子力発電の契約、長期契約による数量固定、分散型発電と蓄電の併用。
これはESG志向ではない。従来型エネルギーの物理的制約による必然である。
AIの天井は、コンセントの背後にある発電機によって決まる。
次にさらに鋭い問いがある：誰が最も速く、最大規模で、期日通りに質の高い電力を建設できるか？
風力タービン、太陽光パネル、インバーター、変圧器、直流送電、位相調節、蓄電、冷却、園区一体型システムを包括的に現場に展開し、見知らぬ地理的・規制環境下でもスケジュール通りに納品することは、産業クラスター、サプライチェーンの柔軟性、そしてエンジニアリングの「筋肉記憶」を試される。
過去十数年にわたり、道路、鉄道、水力、特高圧送電、各種園区プロジェクトが海外で繰り返し進化してきたことで、「電力－工事－金融」の飛輪はますます円滑になっている。
最も直感的な体験は、私が2014年にFranklin Templetonでマクロ投資を担当し、アフリカ出張中に、現地に新しくできた高速道路がナイロビまで一直線に伸び、ザンビアのコンベンションセンターが一夜にして新たなランドマークになったことだった。
工事チームは複雑な地形をただの工程管理の問題として捉える。資金効率を疑問視する余地はあるが、こうした複雑な環境下で「期日通りに納品する」能力を否定するのは難しい。まさにこれが「電力－通貨」閉ループにおいて最も希少な部分である。
投資の資本効率が教科書的な「最適」ではないかもしれないが、この能力は長年の蓄積によって得られたものであり、帳簿には表れない真正の防波堤である。
石油は当然まだ舞台上にいる、特に中東――暗号資産と新型決済実験を同時に受け入れる地域だ。
しかし、次の10年間でエネルギーの重心は、再生可能エネルギーと「現地化」されたクリーン電力にますます移っていくだろう。
水力、風力・太陽光、蓄電は価値を地理に固定する。各国のデータ主権要請と相まって、現地のデータセンターと現地の電力は自然なペアとなる：一方は電気を計算に変え、他方は計算をサービスに変える。決済は他国のシステムを通過せずに済む経路を通るのが最良である。
人民元ステーブルコインの実装
ここには二つの極めて現実的なルートがある。
第一に、電力そのものの決済を行う。
商品貿易よりも電力の売買契約の方が、ステーブルコインのプログラマブル性に適合している――どれだけ発電し、どれだけ計測し、どれだけ支払うかを全プロセスでデータ化でき、通貨は電力メーターに連動して流れることができる。
すでに人民元建ての電気料金、維持管理費、リースファイナンスが存在しており、これをトークン化すれば、決済がより迅速になり、ファイナンスが柔軟になり、担保の組み合わせが容易になる。
第二に、計算能力とモデルサービスの決済を行う。
電力はデータセンター内で「AI出力」となり、企業や開発者はステーブルコインでAPI呼び出し、モデルトークン、ベクトルストレージ、推論時間を購入する。
多くの新興市場の越境デジタルサービスは既にドル建てステーブルコインを「ドル代替」として使っているが、サプライチェーンとサービス提供側がますます中国由来になるにつれ、オフショア人民元ステーブルコインが自然な第二の選択肢となる。
もしこの枠組みがまだ抽象的に感じられるなら、かつて嘲笑された事例に戻ってみよう。
2021年、私はJack MallersのStrikeでグローバル戦略を担当していた際、エルサルバドルがビットコインを法定通貨とするのを支援した。当時、大統領は「火山地熱」を使ってマイニングを行い、現地資源をグローバルに流動するデジタル資産に変えると提案した。
プロセスは完璧ではなかったが、方向性は正しかった：「地理的に限定された」天然資源を、エネルギーとコードによって取引可能な価値単位に変換するのである。
AIとステーブルコインが、このアイデアを産業化している。
当時は「火山でマイニング」という話は笑い話と思われたが、今振り返れば、現地のエネルギーを利用して価値をデジタル化することは、むしろ先行的な「電力本位制」の姿であった。
海外展開後半の飛輪
主線に戻ろう。石油から電力へ、閉ループの鍵は通貨の「再循環」にある。
過去、人民元でエネルギーを決済することに反対する最大の反論は「手に入れた人民元で何が買えるのか？」というものだった。
伝統的な答えは人民元オフショアプール、ダミー債、パンダ債などだった。使えるが、市場は薄い。
新しい答えはもっと直接的だ：電力を買う、計算能力を買う、機器を買う、サービスを買う。
あなたの発電ユニット、インバーター、蓄電システム、自動車および充電インフラが中国製であり、メンテナンスとアップグレードも中国由来であり、データセンターのハードウェア・ソフトウェア・サービスも中国由来であるなら、外貨準備の「再循環」にドルの中継は不要になる。
さらに言えば、「中国智造（スマート・メイド・イン・チャイナ）」がより広範に海外に進出するにつれ、人民元で買えるものは生活とビジネスのほぼすべてのニーズを満たせるようになる。白ラベルで海外ブランドに供給するのではなく、真の高品質な直供を行うことも可能になる。
もちろん、これは「海外展開後半」において、ブランディング力とストーリーテリングの強化が求められることを意味するが、少なくとも通貨の購買力と流動性プールは、供給側の構築の中で自然に成長していく。
大国の新たな競合と協働
結論をより耳ざわりのよい形で言うならば：ステーブルコインの戦争に勝つのは、監査が最もしっかりしていて、規制に最も適応したトークンではなく、「低価格で安定した電力と高密度の計算能力」と最も緊密に連携した通貨体制である。
もし中国がオフショア人民元ステーブルコインを推進するならば、真の「秘密兵器」はトークン設計ではなく、風力タービン、太陽光パネル、変圧器、特高圧送電、データセンターを世界中で納入し、これら一連のものを人民元建てで取引できる能力にある。
それは「石油アンカー」から「電力アンカー」への新たな通貨秩序への移行となるだろう。
もちろん、この道にはノイズもある。
原子力発電とクリーンな「強力なベースロード電力」の拡張は、認可とサプライチェーンの制約を受け、短期間で一気に達成することは困難である。
また、米国の自己修復能力を過小評価してはならない：もしドル版の規制対応型ステーブルコインの枠組みが機能し、クリーンで安定した電力に大規模投資を行えば、ドルのネットワーク効果はソフトウェア層にさらに一層を重ねることができる。
方向としては、AIがすでに電力を新たな制約条件として確立した。この制約の前で、決済は最もコストの低い経路に沿って動き、通貨もそれに続く。
この文章から読者に残す言葉があるとすれば、次の一句を選ぶ：
AIは電力を「第一原理的変数」とし、Cryptoとステーブルコインはこの物理的変数を直接通貨システムに接続する。誰が最も効果的に電力と計算を組織できるか。その者が次世代の通貨インターフェースを定義する資格を持つ。
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