対話 Manuel Stotz：30日間で5億5800万ドルを調達し、110の機関を率いて「Telegramデジタル新大陸」へ

2025.08.21

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対話 Manuel Stotz：30日間で5億5800万ドルを調達し、110の機関を率いて「Telegramデジタル新大陸」へ

Manuel Stotzのキャリア、ビットコインと「Satorica」のビジョン、TON Strategyの戦略的配置と成長可能性について深く掘り下げます。

2025.08.21 - 09:25:04

TONTelegram

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Manuel Stotzのキャリア、ビットコインと「Satorica」のビジョン、TON Strategyの戦略的配置と成長可能性について深く掘り下げます。

暗号資産戦略準備会社の上場ブームが、世界の資本市場を席巻している。マイケル・セイラー率いるMicroStrategyが先鞭をつけ、トム・リーが指揮するBitmineが急騰する中、資本は次の「コイン株」の爆発的成長ポイントを今か今かと探し求めている。

注目のなかに誕生したのがTON Strategy（ナスダック：VERB）だ――わずか30日間で5億5800万ドルのPIPE調達を実現し、110以上の国際機関投資家が参戦した。

この資金調達ブームを牽引するのは、ロンドン出身の金融のベテラン、マニュエル・ストッツである。ゴールドマン・サックスの投資パートナーからKingsway Capital創業者、そしてTON Strategyのエグゼクティブチェアマンへと至る彼は、「TONワールドのマイケル・セイラー」と称され、ウォール街のトップ機関を率いて、TONをTelegramのグローバルなデジタル新大陸の中核的な金融エンジンに育て上げようとしている。

本稿は機関向けインタビュー番組『TON of Alpha』のハイライト要約であり、マニュエル・ストッツのキャリア、ビットコインと「サトリカ」へのビジョン、TON Strategyの戦略的布陣および成長可能性について深く探る。

TON of Alpha（@TONofAlpha）は機関投資家および開発者向けのオープンインタビュー番組であり、10億ユーザー規模のエコシステム構築を目指し、TONXとKTONが共同制作している――両者はいずれも2021年からの初期のTONマイナーかつコア開発者である。

司会：Mr. Z (@69420MrZ)

ゲスト：マニュエル・ストッツ (@ManuelStotz)

ウォール街エリートの起業家精神：フロンティア市場から暗号資産産業へ

マニュエル・ストッツのキャリアは、金融危機前後のゴールドマン・サックス投資パートナーズ（GSIP）、THS Partners LLPのポートフォリオマネージャー兼パートナーとして始まり、ブラックストーン、フォートレス、ロスチャイルドなどトップ金融機関での豊富な経験を積んだ。

2010年代初頭、彼はKingsway Capitalを設立し、15億ドルを超える資産を運用しながら、中東、アフリカ、バングラデシュなどのフロンティアおよび新興市場への投資に注力した。

「私のキャリアの転換点は、新興市場における通貨の不安定さを実際に目の当たりにしたことでした」と、インタビューでストッツは語った。「ポケットの中にあった100兆ジンバブエドルの紙幣を覚えています。ほぼ無価値でした。それがビットコインの意義や、暗号資産が現実の問題を解決できる可能性を理解するきっかけとなりました――未来はすでに存在しているのです。ただ、まだ均等に分配されていないだけです。」

こうした「テクノロジーを通じて世界をより良くする」という起業家精神により、Kingswayは長年にわたりフロンティアおよび新興市場への投資を重点的に実施し、Animoca Brands、Blockchain.com、CoinDCXなどを含む50社以上のブロックチェーン企業に出資してきた。

現在、彼は同じ精神をもってTONおよびTelegramエコシステムに挑み、米国最大の資本市場の流動性をTONに導入し、暗号資産のマスアダプションという物語をかつてない高みへ押し上げようとしている。

「デジタル新大陸」の発見：Telegramはアメリカ、TONは経済層

ネットワーク国家（Network State）という概念に対して、ストッツはブロックチェーンを「ネットワーク大陸（Network Continent）」と捉え、2020年には早くも「サトリカ」（Satoshi + America）という概念を提唱していた。

「ビットコインの出現は、500年以上前に人類がアメリカ大陸を発見したことに似ています――ネット上で新たな土地を見つけ、そこに新たな生命、自由、財産権を築き始めたのです。

これはかつての『メイフラワー号』に似ています。開拓者たちが貴族ではなく一般人であったように、信念とProof of Workによって、新大陸でより良い仕組みを再構築しようとしたのです。今日、暗号世界はまさにそれと同じことをしています。」

ストッツが描くブロックチェーンの未来において、「TONがTelegramに果たす役割は、ちょうどドルがアメリカに果たす役割のようなもの。サトリカのビジョンでは、Telegramは“アメリカ大陸”のような存在であり、TONはそのブロックチェーン、ビットコインは黄金のような価格基準となる」と彼は述べる。

Telegramが最もスーパーアプリ化の可能性を秘め、TONは「N-of-1資産」

TON財団設立以来、マニュエル・ストッツは長年にわたり取締役を務め、2025年1月から任期満了まで会長を務めた。その間、TONが米国およびグローバル資本市場に進出する際の重要な戦略的役割を果たした。

「TONはN-of-1資産であり、世界的に唯一無二です」とストッツは指摘する。イーサリアムやソラナがステーブルコインやインフラでそれぞれリードしているものの、TONがTelegramのディストリビューション能力を背景に持つ強みは、他のパブリックチェーンが真似できないものである。

Telegramは現在、月間アクティブユーザー数10億人以上を擁しており、欧米ではWhatsAppに次ぐ第2位のコミュニケーションプラットフォームとなっている。しかし、WeChatのような真のスーパーアプリ（Super App）は、西側世界ではいまだ登場していない。

「世界のソーシャルプラットフォームでTelegramより上にあるのはWhatsApp、Facebook、Instagram、WeChat、TikTokだけですが、これらのプラットフォームは現在、ブロックチェーンに触れることができません。Telegramだけが十分な規模を持ちながら、暗号資産に対応できる唯一のスーパーアプリなのです」とストッツは語る。

30日間の調達奇跡：なぜ110の機関がTON Strategy (VERB)に殺到したのか？

2025年8月4日、Verb TechnologyはTON Strategy Co.に社名変更し、Kingsway Capital、Blockchain.com、Vy Capital（イーロン・マスク最大の支援者）といった重鎮級の資本を含む、前例のない5億5800万ドルのPIPE調達を発表した。

この閃電的な資金調達の原動力となったのが、まさにマニュエル・ストッツである。彼は正式にTON Strategyのエグゼクティブチェアマンに就任し、「TONワールドのマイケル・セイラー」と称されている。

しかし、この調達成功は偶然ではない。ストッツは説明する。「我々は他の多くのブロックチェーンのように、“技術は優れている、ユーザーはまだいないが信じてくれ”と繰り返すのとは異なります。TONはすでにTelegramの10億ユーザーというネイティブなディストリビューション基盤を持っている。これは非常にユニークな物語であり、シンプルだが極めて説得力のある投資論理なのです」。

『TON of Alpha』のインタビューで、ストッツは110のトップ機関が迷わずTON Strategyに賭けた根幹的論理をさらに明らかにした：

プレミアム・フライホイール効果：VERBの現在の株価は純資産価値の約1.5倍。つまり、TONトークンが1ドル上昇すれば、VERBの株価上昇幅はさらに大きくなる。純資産価値の上昇とともに資産規模と帳簿価額が継続的に拡大し、このプレミアム倍率はますます高まっていく。

永久資本エンジン：AIブームの中でMicroStrategyの株価がNVIDIAを上回った事実は、こうした企業が「永久資本（Permanent Capital）」として機能できることを証明している。ETFとは異なり、償還によって暗号資産を強制的に売却する必要がないため、増資、自社株買い、ステーキングなどを通じて資産プールを継続的に拡大できる。

市場アクセスの独占性：大多数の機関投資家、年金基金、大学の寄付基金は規制上、直接暗号資産を保有できず、株式のみ購入可能。VERBは彼らがTONにリスクエクスポージャーを持つ唯一の合规手段である。実際、Sequoia、Benchmark、Ribbit、さらにはいくつかの米国アイビー・リーグ大学の寄付基金も、すでにKingswayを通じて参加している。

Telegramへの間接投資の独占的チャンネル：Telegramは現在、パベル・ドゥロフが100%所有する非上場企業である。VERBはTelegramの「代理株式（Proxy Stock）」のような存在であり、そのブロックチェーンであるTONを上場することで、全世界の株式投資家がTelegramおよびTONの10億ユーザー経済の成長恩恵に間接的に参加できる。

ステーキングによる安定キャッシュフロー：MicroStrategyがビットコインの積み増しに留まるのに対し、VERBはTONのステーキングにより年4〜5％の利回りを得られる。現在の保有量だけで、すでに年間3000万ドルのキャッシュフローを生み出せる。つまりVERBには「資産価値上昇＋安定した収益」の二つの成長エンジンがある。

限られた時間窓：TONはまだコインベースやロビンフッドといった米国主流プラットフォームに上場していない。上場されれば大量の資金流入が確実である。VERBが提供するのは周縁的な投資機会ではなく、資本市場によってまだ全面的に価格付けられていない成長物語である。

「我々は初日からMicroStrategyよりも高い比率で総供給量を保有してきました」とストッツは語る。「セイラーは5年かけてビットコイン供給量の3.5％を確保しましたが、VERBはTONにおいてはより早く、より積極的にスタートしています。」

TONエコシステムの潜在的可能性：米国市場とステーブルコイン革命

TONトークン自身にも、大きなバリュー・リバリュエーションの余地がある。「現在、ETHの時価総額はTONの50倍、SOLは10〜12倍ありますが、私はTONがこれらを追い抜くチャンスがあると信じています。なぜなら、私たちはTelegramというディストリビューションエンジンを持っているからです」とストッツは断言する。

彼は、TONが唯一本格的に米国市場に進出していない主要L1である点を強調する。「コインベース、ロビンフッド、さらには韓国のUpbitにも上場していません。これは将来、巨大な資金流入の余地があることを意味します。」

また、ストッツは特にTONエコシステムのステーブルコイン戦略の優位性を強調する。「TON上のUSDT発行スピードは最も速い部類で、わずか6〜7ヶ月で10億ドルを突破しました。同時にEthena、FDUSDも導入済みです。米国市場への進出に伴い、次がUSDCになることも容易に想像できます。時間の問題です。」

彼は予測する。主要ステーブルコインがTONに上陸し、Telegram独自のステーブルコインも登場すれば、「仮に10億人のユーザーが平均1000ドル預ければ、1兆ドルの資産プールができ、3％の純利ざやがあれば、年間300億ドルのキャッシュフローが生まれる」と。

TelegramがTONを強く重視：10億ユーザーの「国家通貨」へ

外部からは、パベル・ドゥロフおよびTelegramが本当にTONを重視しているのか疑問視されてきたが、ストッツはインタビューで明確な答えを示した：「TelegramにとってプランAもTON、プランBもTON、プランCもTONです」。

多くのテック大手とは異なり、パベル・ドゥロフがTelegramを創設した動機は単なる利益追求ではない。「イーロン・マスクが火星に行くのが儲けるためではないように、パベルを駆り立てるのは言論の自由、取引の自由、プライバシー、包摂的金融という理想です」。

このミッション志向は、Telegramのビジネスモデル選択にも表れている。他のテック大手がユーザーデータで収益化するのとは対照的に、パベルが採用する収益化手法は以下の通り：Telegram Premiumのサブスクリプション、非侵入型広告プラットフォーム、債券発行、そして最も重要な――TONエコシステムからの収益。

この戦略により、TONはTelegramエコシステム内での価値媒介体となる。ユーザーはTelegram上で自分のユーザー名や電話番号を購入し、永久に所有できる。これらはブロックチェーンに基づく分散型財産権なので、プラットフォーム側が剥奪することはできない。「これはアメリカがアラスカ、ルイジアナ、あるいはマンハッタンを購入したのに似ています――たとえ小さな一画でも、長期的には極めて優れた投資です」。

TON Strategyは百億ドル規模を目指し、グローバル金融秩序を再構築

「長期的には、VERBが少なくとも百億ドル規模の企業になると信じています。第一段階は10億から100億、第二段階は100億から1000億へ」。ストッツは、さらなる地域別DAT（Digital Asset Treasury）の参加により、強力な資本フライホイール効果が生まれると予測する。

「これは短い時間窓です」とストッツは締めくくる。「今後、より多くのTON戦略準備会社、より多くのステーブルコイン、より多くの地域からの資本流入が起き、徐々に、そして突然、グローバル金融秩序を再構築していくでしょう。」

暗号資産と伝統的金融が加速的に融合するこの時代、新しいTONワールドの王者・マニュエル・ストッツは、ブロックチェーン時代の「アメリカンドリーム」を書き記している――10億人のTelegramユーザーを基盤に、人類史上最大の「デジタル新大陸」を構築するという夢を。

ストッツの言葉どおり、「これはまだ始まったばかりです。」あなたは、この歴史的な変革の目撃者となり、参加者となる準備ができていますか？

TON Strategy（ナスダック：VERB）について

TON Strategyは、TON（The Open Network）に特化した世界初の上場デジタルアセット財務会社であり、革新的な資本配分戦略を通じて、従来の投資家がTONエコシステムの成長に直接参加できる道を開く。同社はKingsway Capital創業者のマニュエル・ストッツが率い、伝統的金融と分散型経済を結びつける橋渡しの構築を目指している。