イーサリアム大手が数十億を投じてウォール街に進出：新たな金融秩序を巡る駆け引き
TechFlow厳選深潮セレクト
イーサリアム大手が数十億を投じてウォール街に進出：新たな金融秩序を巡る駆け引き
大手企業の「ロックストレージ競争」が次の金融時代を支えることはできるのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Isabelle Lee、Muyao Shen、ブルームバーグ
翻訳：Saoirse、Foresight News
翻訳者前書き：ETHが6月以来75％高騰し、ほぼ史上最高値に迫る中、ウォール街へ向かうイーサリアムを巡る資本の宴が静かに広がっている。マンハッタンの古き銀行ホールで、暗号通貨支持者たちは新たな金融時代の到来を宣言している――今度の主役はビットコインではなく、「プログラマブル台帳」とされるイーサリアムだ。60億ドルを超えるETHを保有する企業から、それを主流金融商品に組み込もうとする機関まで、資本はイーサリアムが投機的ツールにとどまらず、ウォール街と新技術を結ぶ基盤インフラとなる可能性に賭けている。この「ロックアップ競争」の背後にあるのは、未来の金融秩序をめぐる争いであり、暗号通貨が従来の金融システムに再び挑む一撃でもある。
先週、マンハッタンのチプリアーニ42丁目ホテルの壮大な会場で開かれたこの集まりは、暗号支持者たちによって特別な意味が与えられた。
2025年8月12日、「Ethereum NYC 2025」の一環として開催された「NextFin NYC」の様子。撮影：Isabelle Lee／ブルームバーグ
数日前、世界第2位の暗号資産ETHは6月以来約75％急騰し、価格が史上最高値に接近した。このボウエリー・セーブィングス・バンクの旧跡地にて、デジタル資産分野の経営幹部たちが一堂に会し、一つの区切りの勝利を祝うとともに、金融界に明確なシグナルを送った。イーサリアムは単なる投機的ツールではなく、将来の通貨システムの中核である。企業がそれを資金準備に取り入れれば、このビジョンの実現が加速するだろう。
壇上に立ったBitMine Immersion Technologiesの会長トム・リーは、この理念の熱烈な推進者だ。かつてウォール街では無名だったこの企業は、現在60億ドル以上のイーサリアムを保有しており、その戦略は明快で大胆だ。イーサリアムの保有にとどまらず、それを中心とした完全なビジネスエコシステムの構築を目指している。トム・リーは公の発言で繰り返し強調した。「イーサリアムは、ウォール街と人工知能（AI）が交差する地点になる。」
この主張は過激に聞こえるかもしれない。なぜなら現在のイーサリアムネットワークの主要な活動は、依然として暗号通貨ユーザー間のトークン取引に集中しているからだ。しかしトム・リーの見解では、その根拠は明らかだ。ビットコインとは異なり、イーサリアムは単なる通貨ではなく、プログラム可能な分散型台帳なのだ。「スマートコントラクト」と呼ばれるソフトウェアプログラムは、銀行の仲介なしに取引処理、利息支払い、融資管理などを自動実行できる。
人々はこれを使って暗号通貨を交換したり、ステーブルコインを移動させたり、暗号担保ローンを取得したりする。すべての操作には、手数料としてイーサリアムの支払いが必要だ。そのインフラに依存する企業やプロジェクトが増えれば増えるほど、イーサリアムへの需要も高まる。ひそかにイーサリアムを蓄える企業財務担当者が正しければ、彼らは価格上昇による利益だけでなく、将来の金融システム形成前に構造上の優位性を確保できるだろう。
チェーン上の取引額で見れば、イーサリアムは依然として最も活発なブロックチェーンだが、二つの課題に直面している。一方では、Solanaなどの競合がより高速で低コストなネットワークにより台頭（今年価格は新高）し、他方では市場に継続的に参入する堅固な買い手が不足している。トム・リーとイーサリアム共同創設者のジョー・ルービンは、企業による準備保有が需要問題を解決する構造的な手段だと考える――供給をロックすることで、市場の底支えを強化するのだ。
「現在流通しているイーサリアムの量は依然膨大だ」と、ルービンは7月のブルームバーグとのインタビューで語った。「これはまさに競争だ。私たちや他の多くのプロジェクトが大量のイーサリアムをロックできれば、需給バランスは大きく改善する。」
しかし、このビジョンには別の抵抗も生じている。金融大手が次々と独自の「ブロックチェーン・レール」を構築しているのだ。ステーブルコイン発行会社Circleは自前のネットワークを構築し、手数料の削減や顧客維持を通じて、イーサリアムが提唱する共有インフラモデルを回避しようとしている。こうした私有化の流れが続けば、イーサリアムは自らが力を与えようとしているシステムから排除される可能性すらある。ブルームバーグターミナルによると、決済大手Stripeも同様の動きを見せている。
企業によるイーサリアム準備保有戦略は、ビットコイン最大の布教者マイケル・セイラーの手法を直接模倣したものだ。2020年、セイラーはStrategy Inc.を事実上のビットコインETFに転換し、累計で720億ドル相当のビットコインを蓄積した。BitMineの規模は小さい（流通量の1％程度）が、野心は大きい。十分な資産をロックし、希少性を天然の防衛線とするのだ。トム・リーは、ウォール街の大手が本格的にイーサリアムに参入すれば、現在約4300ドルの価格が6万ドルに達する可能性があると予測する。ただし、セイラーの成功は暗号通貨の歴史的ブルマーケットと重なっていたため、イーサリアムが同じ道を歩めるかは不透明だ。
「Strategyのマイケル・セイラーは4年かけて、基盤資産の保有が極めて価値あることを証明した。一方で、イーサリアム準備戦略を使えば、流動性の高い上場企業を通じて、基盤資産そのものを超える価値を株主に提供できる。」と、Sharplink Gamingの共同CEOジョセフ・カラムはブルームバーグテレビで語った。元ブラックロック幹部である彼は、世界最大の資産運用会社によるイーサリアムETF（コードETHA）導入を支援し、現在Sharplinkは累計で30億ドル超のイーサリアムを保有している。
支持者らは、データ面でイーサリアムに有利な点を挙げる。そもそも発行量が少なく、各取引の手数料の一部は永久に焼却されるため、長期的には総量が減少する可能性すらある。そこに企業の長期保有が加われば、希少性はさらに高まる。しかし懐疑論者は、逆の周期的リスクを指摘する。企業保有者は購入時にどれほど断固としていても、売却時には同様に迅速に行動する可能性があり、それが市場の下落を拡大させる恐れがある。
「暗号コミュニティは、準備保有企業を、ただひたすら買い続ける存在だと好んで見る」と、コロンビア商学部の非常勤教授オミド・マレカンは分析する。「しかしタダ飯はない。多くの人が見落としているのは、将来的に暗号ウィンターシーズンが訪れれば、こうした企業が売却を始めるかもしれないという可能性だ。」
ビットコインと比べ、イーサリアムの大きな利点は「ステーキング」メカニズムにある――ネットワーク運営を支援するためにイーサリアムをロックすれば、リターンを得られる。これにより、静的な商品から、配当付き株式のような収益型資産へと変貌する。しかし現状、主流のETF投資家はこのリターンを直接享受できない。
7月の規制ファイルによると、ブラックロックは他の発行会社と共に、ETHA製品にステーキング機能を追加する動きを進めている。これにより小口投資家も単一の製品を通じて、価格上昇益とステーキング報酬の両方を得られる可能性が生まれる。このファンドは1年余りで規模が160億ドルに達した。
イーサリアムエコシステムは活発だが、日常の金融シーン――支払い、ショッピング、貯蓄などへの浸透はまだ不十分だ。ウォール街の多くのトークン化プロジェクトも試験段階にとどまる。しかしトム・リーは、変化が始まっていると考える。AI企業、決済企業、大手金融機関が、すでにイーサリアム上でアプリケーションの構築を始めているという。
「私は複数のトレンドが、イーサリアムを今後10～15年の最重要マクロ取引の中心に押し上げつつあるのを見ている」と彼は語った。
現在、イーサリアムの支持者は銀行のリサーチ部門から政治の領域まで広がっている。トランプ陣営と関係のあるDeFi企業World Liberty Financialは今年、数百万ドル相当のイーサリアムを購入したと明かした。アメリカン・ビットコイン・コーポレーション（トランプ家関連のビットコイン採掘会社）の共同創業者エリック・トランプは、その価格上昇を公開で称賛した。スタンダード・チャータード銀行は年末目標価格を4000ドルから7500ドルに引き上げ、アース・インベストメントも長期予想を上方修正した。
価格上昇は現実のものであり、企業の保有も確かで、信念も揺るぎない。しかしイーサリアムにとって真の試練は、さらに上昇できるかどうかではなく、足場をしっかり固められるかどうかだ――企業が次の暴落局面を乗り越えられるか、そしてトークンが投機的ツールの枠を超えることができるか。
「金融機関はイーサリアムを自然な選択肢と見なしている」と、イーサリアム財団の執行理事トマシュ・スタンチャクは語った。「彼らは、どのような製品を構築すべきか、どのプロセスを最適化できるか、どこで効率を飛躍的に高められるかを、よく理解している。」
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@Bloomberg
