Pantera Capital：Worldcoinに投資した理由
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Pantera Capital：Worldcoinに投資した理由
成功すれば、その「壮大で大胆な目標（BHAG）」は桁違いの成長可能性をもたらす。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Cosmo Jiang, Cody Poh
翻訳：TechFlow
我々は、AIが急速に普及する世界においてブロックチェーンがどのように位置づけられるかを常に研究している中で、「ヒューマンプルーフ（人間性の証明）」という分野が特に注目されている。AIエージェントやAI生成コンテンツがますます一般的になる未来では、人間とロボットを区別することが急務となる。多くの場面では、むしろロボットとのやり取りを受け入れたり好んだりするかもしれないが、広告、デート、政府サービスなどの重要な分野では、一意的な生身の人間の身元認証が極めて重要となる。許可不要のブロックチェーンを用いれば、オンラインでの「人間らしさ」をグローバルかつ検閲耐性を持って検証できるため、最適な選択肢の一つと言える。
World（旧称：Worldcoin）は、「ヒューマンプルーフ」というコンセプトに基づき、プライバシーを保護するグローバルなアイデンティティおよび金融ネットワークを構築するブロックチェーンプロトコルである。「ヒューマンプルーフ」とは、ある個人が人間であり、かつ唯一無二であることを証明することを意味する。Worldは独自の生体認証デバイス「World Orb」による虹彩スキャンを通じてユーザーを一意の生身の人間として認証し、そのブロックチェーン「Worldchain」上で各ユーザーにWorld IDを発行する。この技術はTools For Humanity（TFH）によって開発されており、現在世界中で展開が進められている。WorldプロトコルのネイティブトークンであるWLDは、グローバルなインターネットマネーとして設計されており、プロトコルのガバナンスにも使用される。
OpenAIのCEOであるSam Altmanは、Worldの共同創設者でもある。彼がWorldを立ち上げた狙いは、AI主導のコンテンツであふれるインターネットの世界において、人間がその独特性と中心的役割を保つことにある。Worldが広く採用されれば、人間とAIを識別するための拡張可能で信頼性の高いグローバルソリューションを提供すると同時に、ユーザーのプライバシーを守ることができる。この能力は、経済的機会の拡大やグローバルな民主主義プロセスの促進など、深い影響をもたらすだろう。
昨年の投資以来、我々は幸運にもSam Altman氏やTFH CEOのAlex Blania氏、およびチームメンバーと直接会談する機会を得た。4月30日にはWorldが最新の公開イベントを開催し、投資家や業界関係者に対して製品ロードマップや成長戦略について詳細に紹介した。これを受けて、我々の投資判断を共有する絶好のタイミングだと考え、今後予想されるエキサイティングな進展についても触れておきたい。
投資判断の概要
我々は、Worldの「ヒューマンプルーフ」ソリューションが、人間とAIが共存する未来において不可欠なインフラストラクチャーになると信じている。その投資判断は主に以下の理由に基づいている：
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ヒューマンプルーフが重要なツールであること：自律型AIエージェントやAI生成コンテンツが爆発的に増加する中、商業・政府用途において一意的な人間の身元を検証することは極めて重要となる。AI主導の生産性向上が人間の労働を代替する極端なシナリオでは、政府がベーシックユニバーサルインカム（UBI）制度を導入する必要に迫られる可能性もあり、「ヒューマンプルーフ」はその実現に不可欠なツールとなり得る。
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優れた検証方式：Worldの生体認証ソリューションはブロックチェーン技術と組み合わさっており、既存の政府や民間の身元確認システムを凌駕する。なぜなら、これは司法管轄を超えて運用可能であり、検閲耐性を持っているからだ。
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初期段階での成長兆候：設立からまだ2年未満の間に、Worldプロトコルは1200万人以上の一意な個人を認証してきた。Worldchainの採用も強力な伸びを見せており、毎日約45,000件の新規ウォレットが作成されている。
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経験豊かなリーダーシップ：WorldはOpenAI創設者のSam Altmanという存在により大きな恩恵を受けている。Altman氏の国際的影響力と信頼性は、各国政府機関との信頼構築や戦略的提携を推進する上で強力な武器となっている。
Worldのビジョンは単なる技術革新ではなく、未来の社会構造に対する深い考察でもある。AIとブロックチェーンの交差点において、それが人間とテクノロジーを結ぶ鍵となる橋渡し役になるかもしれない。
World IDの応用シーンと潜在力
我々は、「ヒューマンプルーフ」が多数のアプリケーションにとって不可欠であると考えており、World IDは規模拡大可能な商用利用において顕著なポテンシャルを持つと見ている。特に広告や政府サービスの分野では、World IDが大きな価値をもたらす可能性がある。これらのターゲット市場の規模を考えると——広告業界は1兆ドル規模の市場であり、政府サービスは米国GDPの25%を占める——ユニークな人間の身元認証によってわずかな価値を追加するだけでも、Worldにとっては巨大な成長機会を意味する。
短期的には、Worldはゲーム、デート、ソーシャルネットワークの3つの主要な応用先を特定しており、ここで一意の人間とロボットを区別することで、ユーザーエクスペリエンスを大幅に向上させている。プロトコルはすでにこれらの分野でパートナーシップを確立している：
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ゲーム分野：Razer社はWorldと協力して「Razer ID」を導入し、本物のプレイヤーであることを認証することで、競技ゲームの公平性を高めようとしている。Razer IDは2025年第2四半期にリリース予定のゲーム『Tokyo Beast』で初登場する。
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デート分野：Worldは最近、世界的なオンラインマッチングリーダーであるMatch Groupとの提携を発表した。ユーザーはWorld IDを利用してプロフィールを検証でき、これによりボットや偽アカウントを削減し、安全性と信頼性を高めることが目的だ。
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ソーシャル分野：WorldはWorld App内にWorld Chatをリリースし、検証済みのユーザー同士が安全に接続・交流できるようにしている。現在、Worldはいくつかの大手ソーシャルメディアプラットフォームとの提携交渉を進めている。
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広告分野：日本第2位のマーケティングエージェンシーである博報堂は、World IDを活用して不正防止型広告ネットワークを構築する計画を明らかにしており、ボット主導の広告詐欺を排除することを目指している。
World IDの新たな可能性と応用を切り拓く上で、Mini Appエコシステムの役割は極めて重要である。現在、World App上には300以上のMini Appが存在し、いずれもWorld IDおよびWorld Appウォレットを利用可能となっており、創造的な実験や概念実証（PoC）を促進している。将来の応用の可能性はまだ完全には開拓されていないが、初期の実験は有望な成果を示している：
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Kalshi：予測市場のMini Appで、認証された人間が現実世界の出来事に対して賭けることができる。より多くの検証済みユーザーが参加することで、プラットフォームの信頼性が高まり、より深く多様な市場が形成され、世論の理解を助ける。
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Aqua：このMini AppはWorld IDを用いて、検証された人間のオンラインでのインタラクションを測定し、コンテンツクリエイターがボット活動ではなく、リアルユーザーの反応に基づいて報酬を得られるようにする。
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Worldle：Wordle形式の競技型Mini Appで、認証された人間が賭けを行い、互いに競い合える。
World Chain自体の設計も、検証された人間にとって独自の利点を提供している。検証された人間のガス料金は、非検証者（つまりロボット）から徴収される手数料によって補助される仕組みになっており、これにより、チェーン上のエージェントによる取引増加から人間が直接利益を得られるようになっている。
配布戦略
Worldはネットワークであり、ネットワークの価値はユーザー数の増加とともに高まる。現在、Worldのネットワークは始まったばかりで、検証済みユーザーは1200万人にとどまっており、ユーザー獲得が最優先課題である。無料のトークンインセンティブは、PayPal創業期の「10ドル成長ハッキング」戦略に類似している。しかし、初回の検証には対面での本人確認が必要なため、現在のボトルネックは物理的なデバイスの配布にある。Worldを次の1億ユーザーへと拡大するためには、Orbデバイスの製造および複数管轄区域への配布のスケーラビリティを高めることが鍵となる。
この目標を達成するため、WorldはOrbの生産を加速しており、将来的にはATMのようにどこにでもあり、誰でも簡単にアクセスできる存在を目指している。チームはスタッフの支援なしにユーザーが自分で操作できるセルフサービスタイプのOrbを開発しており、これにより世界規模での大規模展開と運用コストの削減が可能になる。また、Worldはスマートフォンのような形状のより小型で携帯性の高い検証デバイス「Orb Mini」の開発も進めている。Orb Miniは2026年に展開予定で、ネットワークユーザーを1億人以上に拡大するための重要なツールになると期待されている。
物理的な配布と経済的インセンティブによって検証を推進した後、次の課題は実用的なユースケースを構築することでユーザーの定着率を高めることである。Mini Appエコシステムの拡充は、ユーザーの成長とエンゲージメントにとって極めて重要である。現時点でWorld Appのダウンロード数は5500万回を超え、このエコシステムは徐々にユーザーの日常的なやり取りの基盤となりつつあり、ユーザー獲得を加速させるスケーラブルなレバレッジを提供している。DeFiからゲーム、ソーシャルメディアまで、さまざまな分野で興味深いアプリケーションの出現が始まっている。
今年の米国展開は、成長を大きく加速させる重要な転換点になると我々は考える。Worldは5月に米国での展開を開始し、最初はアトランタ、オースティン、ロサンゼルス、マイアミ、ナッシュビル、サンフランシスコの6都市を対象とした。2025年末までに、米国内だけで7,500台のOrbデバイスを配置する計画だ。また、小売パートナーとのマーケティングキャンペーンを通じて、全国の高密度ショッピングエリアでもWorldデバイスを提供していく予定である。
Worldは今年末までに5,000万人の検証を達成することを目指しており、長期的にはすべての一意な人類を登録することをビジョンとして掲げている。近くのスキャン地点はこちらから確認できる。
さらに、Worldは最近米国で初のテレビCM「Human and You Know It」（「あなたは人間。それを証明しよう」）を放映した。CM内容はこちらで確認可能だ。
政府との関係
多くの人々は依然として、Worldがプライバシー法や政府規制を回避していると捉えているが、実態は全く逆である。この誤解は過去の規制当局の対応に由来する。慎重な政府規制当局はWorldの拡大に異議を唱え、香港、ケニア、スペイン、ポルトガルなど一部地域での運営停止を求めたことがある。
近年、規制の姿勢は前向きに変化している。この変化は、The Foundation for Humanity（TFH）が地方政府への啓発活動とコミュニケーションを強化したこと、そしてAIの急速な普及により、新しいパラダイムに対してオープンマインドで学び適応する必要性が広く認識されたことなどが背景にある。
最近では、Worldは地方政府との協力で顕著な進展を遂げており、特に東南アジアのタイ、フィリピン、インドネシアといったデジタル化が進む市場で成果を挙げている。これらの市場に入る前に、Worldは積極的に政府関係者と接触し、プラットフォームの技術や組み込まれたプライバシー保護措置を十分に理解してもらうよう努めた。データのプライバシーと保管に関する規制要件を満たすため、Worldは一流の法律および公共政策チームを編成している。
成功例の一つとして、Worldはマレーシアの政府サービスプロバイダーMyEGとの提携を挙げられる。MyEGは運転免許試験、身分証明書の申請・更新などの対面サービスを提供している。この提携により、Orbによる検証サービスが既存の政府インフラに統合され、Worldの技術が政府サービスに埋め込まれる可能性を示した。これは今後の類似した協力のモデルケースとなるだろう。
ビジネス化と潜在的成長
「At Last」と題されたイベントで、WorldはWorld IDのビジネス化計画について初めて詳細を説明した。最も基本的な収益源としては、World Chain上のトランザクション手数料がある。加えて、「World ID手数料（World ID Fees）」の導入も発表された。これはWorld IDサービスを利用するアプリケーションに課されるもので、2つの部分に分けられる：一つは「Credential Fees（認証料）」で、認証発行者が保持する。もう一つは「Protocol Fees（プロトコル料）」で、World ID側が収益として得る。基礎投資家の我々としては、Worldが公表したバリューアキュムレーション計画に強く励まされており、これはWorldプロトコルがステークホルダーに対して真に価値を創出していることを示している。
妥当な仮定のもとでは、非常に説得力のある投資案件を描くことができる。Worldが全世界人口の約60%にあたる50億人の一意なユーザーを検証し、一人あたり年間5ドルの収益を生み出すことができれば、年間250億ドルの収益が実現する。この5ドルは世界平均一人当たりGDPの0.005%未満にすぎず、Worldの技術が広告など巨大市場で広く活用されることを考えれば、これは現実的な数字である。
合理的な成長倍率とほぼ100%のフリーキャッシュフロー変換率を前提とすれば、この250億ドルの年間収益が、時価総額2500億ドル以上を達成する原動力となる可能性がある。これらの数字は、World IDのグローバルなビジネス化の可能性と将来の巨大な市場価値を如実に示している。
まとめ
我々は、Worldチームが推進している取り組みに強い信頼を寄せている。このプロトコルは、急速に進展するAI時代において、一意の人間の身元を検証するという極めて重要な課題に、他にない形で取り組んでいる。この機会はまさに時宜を得ており、政府のデジタルIDへの姿勢の変化、Worldの米国進出、そしてWorld IDのさまざまな地域・シーンにおける応用の拡大という追い風が重なっている。
もちろん、現状からWorldの長期的ビジョンを実現するまでには、まだまだ長い道のりがある。プロトコルが十分なスピードでスケールできるかどうか、成長インセンティブの有効性、そして暗号資産の価格変動がもたらすリフレクシブ（自己言及的）な影響といった問題は、引き続き検討すべき課題である。また、Worldが「人間のアイデンティティ」という基盤的重要性を認識している唯一の存在ではない。ほとんどの大手テック企業も、それぞれの身元認証ソリューションを開発している。分散型で検閲耐性のあるソリューションが理論的には優れているとしても、それが実際に勝ち残るとは限らない。
AIの普及に伴い、Worldが強力で安全な身元認証ソリューションを構築しようとする使命の重要性が、次第に広く認識され始めている。この数ヶ月間で、『ウォール・ストリート・ジャーナル』や『TIME』誌がWorldに特集記事を掲載し、AIエージェントが増加し区別がつかなくなる未来の中で、特に決済やソーシャルネットワーキング分野においてその役割の重要性を強調している。また、Blackrock（ベライド）も年次株主書簡で、「人間の身元認証」の戦略的重要性を再確認しており、チェーン上経済や資産のトークン化が進む中での重要性を指摘している。
現時点では、Worldの発展はまだ初期段階にあるが、Sam Altmanが取締役会議長を務めるこの卓越した経営チームが率いていることは疑いない。もし成功すれば、その「壮大で大胆な目標（BHAG）」は、桁違いの成長ポテンシャルをもたらすことだろう。今後、地理的展開、戦略的パートナーシップ、Mini Appエコシステムの強力な成長が続くことを期待している。このプロトコルの投資家として、我々はその進展に心からわくわくするとともに、光栄に感じている。
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Pantera Capital
