Solana現物ETFが再び実質的な進展、SECがステーキングと換金メカニズムを重点評価
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Solana現物ETFが再び実質的な進展、SECがステーキングと換金メカニズムを重点評価
7月に最早導入。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nancy、PANews
Solanaエコシステムが低迷する中、ETFに関する一報が再び市場の楽観的な期待をかき立てた。6月11日、米証券取引委員会（SEC）は、潜在的なSolana現物ETF発行事業者に対し、S-1申請書類の更新を要請した。この動きは、Solana ETFが実質的な審査段階に入ったことを示す転換点とされ、規制当局の前向きな姿勢を示唆している。これにより、7月中の正式承認への期待が急速に高まり、Solanaエコシステムは全般的な上昇相場を迎えた。
Solana現物ETFの審査が加速、SECは实物換金とステーキングメカニズムに注力
Blockworksの報道によると、複数の関係者が明らかにしたところ、米SECは複数のSolana現物ETF導入を予定する発行事業者に対し、今後1週間以内に更新されたS-1登録届出書を提出するよう通知している。これは、すでにこれらの発行事業者に対して、近い将来に更新されたS-1登録届出書の提出を求めていることを意味する。
関係者によれば、SECはS-1ファイル提出後30日以内に審査フィードバックを行う予定であり、更新内容の重点は「实物換金」に関する条項の修正と、ステーキングメカニズムの取り扱い方法にあるという。これら二つの項目は、暗号資産現物ETFの承認プロセスにおける核心的な注目ポイントとなっている。
暗号資産ETFの設計において、「实物換金」とは投資家がETFシェアを現金ではなく対応する基盤資産（例えばSOL）と交換できることを意味する。SECがS-1ファイルを審査する際、発行側が如何に实物換金を実施するか、資産価値の算定方法、部分的または全部的に現金での換金を可能とするかについて、十分に明確かつ合法的、コンプライアンスに適合し、運用可能な形で記述しているかを重点的に検討する。この仕組みの設計はETFの市場透明性、流動性および裁定効率に直結しており、そのコンプライアンス上の表現は、SECがETFが個人・機関投資家の双方にとって適切かどうかを判断する重要な根拠となる。
ステーキングメカニズムもまた市場の注目を集めるもう一つの焦点である。ステーキングとは、SolanaなどのPoS方式パブリックチェーンが本来備える資産増加手段であり、保有者にオンチェーン上のリターンをもたらすことができる。Staking Rewardsのデータによると、6月11日時点でSolanaのステーキング率は65.44%、利回りは7.56%に達しており、イーサリアム（3.13%）の2倍以上である。これまでSECはイーサリアムETFの審査過程で繰り返しステーキング関連条項を回避してきた。これは、それが証券的収益属性に関わる可能性があるためである。しかし今年5月、ブラックロックとのイーサリアム現物ETFに関する協議の中で、SECの態度は緩和され、特定条件下でのステーキング機能の採用を受け入れ始めた。今回、関係者によると、SECは現在、Solana現物ETFにステーキングメカニズムを含めることに対して開かれた姿勢を示しており、発行側には十分な法的明確性と具体的な実施細則の提示が求められている。
Grayscaleが2024年に最初にSolana現物ETFの19b-4ファイルを提出し、今年2月に正式にSECに受理されて以来、Solana ETFは実質的な規制プロセスに入っている。SECが5月末に一部のSolana ETF審査を再度延期し、「法的政策問題の評価にさらに時間を要する」と理由を示したものの、今回のS-1ファイル修正指示は重要なシグナルを発している。つまり、規制当局はもはやSolana ETFの実現可能性を否定しておらず、拒否からルール上のやり取りや詳細調整の段階へと移行しているのである。
現時点までに、Fidelity、Franklin Templeton、VanEck、Bitwise、Canary Capital、21Shares、GrayscaleなどがいずれもSolana現物ETFの申請を行っている。
このニュースを受けて、CoinGeckoのデータによると、Solanaエコシステム内のトークンが全面的に上昇し、SOL価格は一時的に今月最高値を更新した。それまではPump.funによる新規トークン発行の影響や、他のチェーンにおける流動性インセンティブの分散などにより、年初と比べてSolanaへの参加熱は大幅に低下していた。
最早7月にも承認か、承認確率は90％に達する
ビットコインおよびイーサリアム現物ETFの成功導入後、市場の関心は次の候補となる暗号資産現物ETFに向かいつつある。
Solanaは、ビットコインおよびイーサリアムに次いで、第三番目に現物ETF申請を行った暗号資産である。Blockworksが関係者の話として伝えたところによると、最新のETF申請書類の更新ペースから判断すると、Solana現物ETFは今後3〜5週間以内に承認される可能性があり、最速で7月内に承認される見通しだ。これは従来の市場予想であった年末よりも早いタイミングとなる。
ブルームバーグのETFアナリストJames Seyffart氏は最近の予測で、関連製品は今年中に承認される可能性が高いとし、最も早い場合は7月にも承認されるかもしれないと述べた。「我々は、SECが現在、SolanaおよびステーキングETFに関する19b-4申請書類を当初の計画より早く処理する可能性があると考えている。発行事業者や業界関係者は、おそらくSECおよびその暗号資産ワーキンググループと協力してルール作りを進めてきた。だが、SECがこれらの申請に対して最終決定を下す期限は依然として今年10月である」と同氏は語った。
James Seyffart氏は、Solanaは既に重要な承認前提条件を満たしていると指摘する。彼は付け加え、「XRPとともに、SolanaのETF申請はすでにデリバティブETFの承認を得ており、これが現物ETF承認への道筋を整えた」と述べた。
実際に今年3月、Volatility Sharesは2本のSolana先物ETFを立ち上げた。これはビットコイン、イーサリアムに次いで、米国で初めて先物ETFの許可を得たL1ブロックチェーンプロジェクトであり、現物ETFの市場成熟度を測る重要な指標と見なされている。この経路は、ビットコインおよびイーサリアム現物ETFの推進プロセスと非常に一致しており、先に先物ETFで「道を開き」、その後に現物商品の導入を進める流れである。
米国外では、カナダのトロント証券取引所が4月に4本のSolana現物ETFを上場させ、ステーキング機能もサポートした。この製品革新は機関投資家に対する魅力を示すだけでなく、国際的な規制面でもSECに間接的なプレッシャーを与えている。
James Seyffart氏が発表した最新の暗号資産現物ETF承認確率予測によると、SolanaとLitecoinが第一陣を形成している。うち、LitecoinおよびSolanaの承認確率は90％、XRPは85％、Dogecoin、HBARは80％、Cardano、Polkadot、Avalancheは75％、SUIは60％と予想されている。
ただし、Solanaは米国における現物ETF承認の大多数の主要条件を満たしているものの、SECが以前にCoinbaseおよびBinanceを提訴した際、SOLを「未登録証券」と位置づけたことがある。こうした訴訟の一部はすでに中断または却下されているが、証券としてのラベルはまだ正式に明確化あるいは判決されておらず、依然として潜在的な障壁となっている。
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