IOSG｜Binance上線ルート研究：Alpha、IDO、Futures、Spot 全て解説

2025.06.09

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IOSG｜Binance上線ルート研究：Alpha、IDO、Futures、Spot 全て解説

プロジェクト側は、自身の評価段階に応じて適切なチャネルを選択し、流動性の期待値と市場のペースを一致させるべきである。

2025.06.09 - 11:36:58

Binance

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プロジェクト側は、自身の評価段階に応じて適切なチャネルを選択し、流動性の期待値と市場のペースを一致させるべきである。

TL;DR:

TechFlowは、Binanceの4大上場チャネル（Alpha、IDO、Futures、Spot）におけるトークンのライフサイクルパフォーマンスを分析し、Bitget、Bybit、Coinbase、Upbitでのその後の上場状況を追跡。リターン、上場ペース、分野別傾向、FDVレンジに注目した。

パフォーマンス概要

ほとんどのチャネルで14日目のFDV中央値はマイナス。上場直後が評価のピークであることを示唆。
Binance Alphaは爆発力が最も高く（平均220％）、ただし変動性も大きい。
Binance IDOは短期リターンとFutures・Spotへの移行率のバランスが良好。
Binance Spotは短期パフォーマンスが最も弱く、早期投資家の利確ポイントとなる可能性。
BitgetとCoinbaseがセカンダリー市場で優れたパフォーマンスを記録。BybitとUpbitはやや平凡。

FDVレンジ別のプラットフォーム選定

Binance Spotは時価総額の大きなプロジェクト（＞5億ドル）を好む。
Alphaは＜2億ドルの初期プロジェクトを主に支援。試験的導入に適している。
IDOは7,000万～2億ドルの中規模プロジェクトに集中。
Bitget／Bybitはレンジが柔軟だが、成長勢力または大型時価総額のプロジェクトを好む傾向。
Coinbase／Upbitは規制対応がしっかりしており、高評価のプロジェクトを好む。

上場時期の予測

Alpha → Spot：平均約60日。
IDO → Spot：平均約17日。
Futures → Spot：平均わずか14日。
Futuresは最も迅速な経路かもしれない。

分野別傾向

Alpha：Meme、AIを好む。
IDO：Infra、AIを好む。
Spot：Infra、Meme、AIをカバー。
Futures：範囲が広く、Infra、AI、Memeを主軸。
プロジェクト側は自身のストーリー方向に基づき適切な上場方法を選択できる。

上場パスの高度化

Alpha → Futures：移行率37.8%
Alpha → Spot：移行率12.2%
IDO → Futures：移行率66.7%
IDO → Spot：移行率23.8%
約40％のFDV上昇を達成することが、次の段階のプラットフォームへ進む共通点。

代替プラットフォームのパフォーマンス

Bitgetは他CEXの中で最も受け入れ力が強く、特にAlpha／IDOプロジェクトに友好。
BybitもIDOプロジェクトに対して高い受け入れ姿勢。
Coinbase／Upbitは上場プロジェクト数が極めて少なく、審査が厳しく、期間も長い。

TechFlowは、Binanceの上場チャネル（Alpha、コミュニティで一般的にIDOと呼ばれるExclusive TGE、Futures、Spot）におけるプロジェクトトークンのライフサイクルパフォーマンスに焦点を当て、これらのプロジェクトがBitget、Bybit、Upbit、Coinbaseなどの中心化取引所（CEX）でその後どのように上場されるかを追跡した。分析内容にはトークンのリターン、上場タイミング、プロジェクト分野の好み、評価分布（FDVダイナミクス）が含まれており、プロジェクト側に戦略的な上場ルート提案を行い、投資家に対してはデータに基づいた価格発見と取引戦略評価の枠組みを提供することを目的としている。

用語解説：BinanceのSpot／Futures／IDO／Alpha上場とは？

Binance Spot（現物）は、ビナン最基礎の取引プラットフォームであり、ユーザーは現在の市場価格でトークンを購入または売却でき、取引成立時に資産の決済が完了し、自由に保有、送金、売却が可能。

Binance Futures（先物）は暗号資産デリバティブ取引サービスを提供。ユーザーはロングまたはショートポジションを取り、レバレッジを利用して利益または損失を拡大できる。

Binance IDOは小口投資家向けの公開募金チャネル。BNBをステーキングするか、Binanceチームが設定したAlpha Questタスクを完了することで、BNBチェーン上の新規プロジェクトのトークン発行に参加可能。通常は他のプラットフォームに上場する前に行われる。

Binance AlphaはBinanceが提供するプロジェクト発見プラットフォーム。BNB Chain上のPancakeswapやその他のチェーン上DEXを統合し、成長可能性を持つ初期段階のプロジェクトを支援。実験性とトークン多様性を重視。

研究範囲

取引所の選定：本研究では最初にBinanceシリーズチャネルで上場したプロジェクトを対象とし、それらがBitget、Bybit、Coinbase、Upbitでその後どのように上場されたかも検証対象とした。これらはBinanceに次いでよく見られるCEXである。

時間制限：2025年2月以降の上場イベントのみを対象。この時点により古くなった市場ロジックを除外し、現在の上場動向により適合させる。

プロジェクト側にとっても投資家にとっても、上場経路の理解は極めて重要：

プロジェクト側にとって、異なるプラットフォームのパフォーマンスはリソース配分と上場スケジュールに直接影響を与える。
投資家にとって、トークンの各プラットフォームでのパフォーマンスはポジション管理や追加購入判断の重要な根拠となる。

価格発見

リターン率

指標定義：本セクションでは、上場後14日間のFDV変動幅を計測し、異なるプラットフォームの短期的な価格発見能力を評価。上場初日の終値に対応するFDVを基準とし、14日目までの最高FDVと比較する。

全体的に見て、すべてのプラットフォームで14日目のFDV中央値はマイナス。つまり現在のサイクルでは、多くのプロジェクトが上場時点で評価のピークを迎えている。

Binance Alpha：平均約+77％、中央値-7.6％。大多数のプロジェクトのリターンは限定的だが、少数のプロジェクトが極端に急騰し、Alphaの高変動性を示す。パフォーマンスは分かれているものの、下落リスクは限られ、プロジェクト側には露出機会、投資家には非対称的な収益構造を提供。
Binance IDOおよびFutures：中央値はそれぞれ-16.3％および-21.7％、平均は+28％および-20％。大多数のプロジェクトは普通だが、個別のプロジェクトが全体平均を押し上げている。Futuresのパフォーマンスは弱め。これは多くのプロジェクトが上場から時間が経ってから追加され、すでにボラティリティのピークを過ぎているため。
Binance Spot：中央値-29.7％、平均-20％。最も権威あるプラットフォームとして、Spot上場はむしろ早期投資家の利確ポイントとなり、価格に下落圧力をかける可能性がある。
BitgetおよびCoinbase：安定したパフォーマンス。Bitgetは中央値-19.8％、平均約21％。Coinbaseは中央値-7.7％、平均約18％。いずれもBinance上場後の継続的な勢いを受け止める能力が高い。
BybitおよびUpbit：標準的なパフォーマンス。Bybitは中央値-22.1％、平均8.9％。Upbitは中央値-24.6％、平均-5％。Upbitの上場は通常遅く、プロジェクトの人気はすでに下火となっており、パフォーマンスは弱め。

上昇幅

指標定義：本セクションでは、上場後14日間の最高FDVと上場FDVの比率を計測し、各プラットフォームが提供する短期的な上昇ポテンシャルを評価。

この指標は投資家がトークン上場初期の上昇可能性を判断する助けとなり、同時にプロジェクト側に需要、売り圧力の強さ、各プラットフォームの価格発見能力に関する参考情報を提供する。

Binance Alpha：平均上昇幅220％、中央値19.7％。一部のプロジェクトは小幅な変動に留まるが、多くが上場後に急激な上昇を見せ、Alphaの強い短期投機性と価格発見能力を示す。すべてのプラットフォーム中で最も上昇ポテンシャルが高いチャネル。
Binance IDO：平均上昇約75％、中央値11.5％。多数のプロジェクトが上場後にうまく話題化。
Binance Futures：平均上昇27％、中央値わずか4.1％。一定のトラフィック流入があり、価格推進に一定の役割を果たし、補助的な露出プラットフォームとしても優秀。
Binance Spot：パフォーマンスは芳しくなく、平均上昇わずか15％、中央値0.9％。市場期待が既に織り込まれており、上場直後から強い売り圧力に直面。
Coinbase：平均上昇60％、中央値21.1％。すべてのCEX中で最も強い触媒効果。主に米国ユーザー層の恩恵を受けるが、上場頻度は低い。
Bybit／Bitget：平均上昇70～80％、中央値ともに約20％。投機的雰囲気が濃厚で、短期的な変動が明確。非常に優れた上場選択肢。
Upbit：平均上昇35％、中央値0％。取引深度が弱く、ユーザーの熱意も相対的に限定的。

上場時のFDV分布

本セクションでは、各プラットフォームの上場プロジェクトのFDV分布から、プロジェクト側にルートプランニングのアドバイスを提供。異なる評価段階のプロジェクトには異なる上場チャネルが適しており、プラットフォームのFDV受容レンジを理解することで、チームは上場ペースとプラットフォーム戦略をより正確にマッチさせることができる。

Binance Spot：60％以上のプロジェクトがFDV5億ドル以上。明らかに大規模プロジェクトを好む。プロジェクトの規模、投資機関のバックグラウンドに対する要求が高く、評価がすでに一定規模に達した成熟プロジェクトに適している。
Binance Alpha：カバー範囲が広く、FDVは2億ドル以下に集中。Alphaの「実験場」としての位置付けに合致。評価は初期だが潜在力のあるプロジェクトに適している。
Binance Futures：半数以上のプロジェクトがFDV5億ドル以上。一方で7,000万～5億ドルのレンジにも一定の分布。Futuresは既に上場済みプロジェクトのフォローアップチャネルのようなもので、評価がすでに比較的安定したプロジェクトに適している。
Binance IDO：FDVは7,000万～2億ドルの間に集中。中規模プロジェクトを好むことがわかる。製品、コミュニティ、戦略の準備が整った上で行う公開発行に適している。
Bitget：3,000万ドル以下から5億ドル以上まで幅広い評価レンジをカバー。集中しているのは7,000万～2億ドルおよび5億ドル以上。プラットフォームの受容度は高く、すでに話題性があるか機関の裏付けがある中～大型プロジェクトを好む。
Bybit：ほぼ半数のプロジェクトがFDV5億ドル以上。また7,000万～2億ドルレンジも良好にカバー。短期的な人気を受け止め、中規模プロジェクトを推進する両面の能力を持つ。
Coinbase：プロジェクトのFDVはほぼすべて5億ドル以上。規制対応のハードルと高時価総額志向を示しており、すでに成熟し、規制対応がしっかりしたプロジェクトに適している。
Upbit：上場プロジェクトはすべて2億ドル以上。多くは5億ドルの閾値を超える。韓国市場は時価総額に対する要求が高く、後期の補完チャネルとして適している。

プラットフォームの分野別傾向

プロジェクト側は、異なるプラットフォームが分野選択においてどのような嗜好を持っているかを理解する必要がある。以下の分析は、Binanceの4大チャネルにおける分野別分布に焦点を当てる。

さらに、異なるチャネルの上場プロジェクト総数は、上場の難易度も反映している。通常、プロジェクト数が少ないプラットフォームほど、選考基準も厳しい。

Binance Spot：約50件のプロジェクト上場
Binance Futures：約90件のプロジェクト上場
Binance Alpha：約80件のプロジェクト上場
Binance IDO：約20件のプロジェクト上場

Binance IDO：

Infra（7件）とAI（6件）を好む。
カテゴリ分布が集中しており、6つの分野のみに限定。
明確に技術基盤と新興アプリケーションシーンに焦点を当て、インフラ系およびAIプロジェクトを優先的に支援。

Binance Spot：

Infra（18件）、Meme（8件）、AI（8件）を好む。
DeFi、RWA、GameFi、Dappsなど複数の小分類も同時カバー。
カテゴリ分布が最も均衡しているが、依然としてインフラ系プロジェクトが主導的地位を占める。

Binance Futures：

上場プロジェクト数が最も多いプラットフォーム。35件のInfraおよび21件のAIプロジェクトを含む。
Meme（14件）およびDeFi（8件）の割合も低いわけではない。
カバー範囲が広く、市場活性が高く、ストーリー駆動型のプロジェクトを好む。

Binance Alpha：

Meme（25件）とAI（20件）が中心。投機的ストーリーと実験的テーマを際立たせる。
Infraプロジェクトは10件。その他にRWA（5件）、DeFi（4件）、GameFiなども含まれる。
Alphaは話題性・概念性の高いプロジェクトの試験場。

まとめ：

プロジェクト側は、各プラットフォームのカテゴリ嗜好に基づき、製品の位置づけと市場ストーリーを調整すべき。
AIプロジェクトは4大チャネルすべてで支援されている人気分野。
MemeプロジェクトはAlphaで主導的立場を占め、SpotおよびFuturesでも良好なカバー。
InfraプロジェクトはAlphaを除き、最も包括的なコア分野。

上場経路分析

多くのプロジェクトが問う重要な問題：AlphaやIDOはBinance Spotへの足がかりになり得るのか？データを見てみよう：

Alpha → Futures：移行率37.8％（31/82）。比較的効果的な前段階チャネル。
Alpha → Spot：移行率わずか12.2％（10/82）。全体的に低い。
IDO → Futures：移行率が最も高く、66.7％（14/21）に達する。
IDO → Spot：移行率23.8％（5/21）。Alphaより優れている。

Alphaは初期試験チャネルとしては適している。3割以上のプロジェクトがFuturesに成功裏に進出しているが、Spotに昇格するには依然として堅実なファンダメンタルズと市場パフォーマンスが必要。対照的に、IDOプロジェクトはブランド認知とコミュニティ基盤がよりしっかりしており、より高い昇格可能性を持つ。プロジェクト側はAlphaとIDOをBinance体制に入る起点と捉え、ゴールではないと考えるべき。

プロジェクトパフォーマンスの閾値

Alpha／IDOからBinance Spotに昇格したプロジェクトは、初期段階でどのようなパフォーマンスを示していたのか？参考になる法則はあるのか？

Alpha → Spot：Alpha段階での14日間上昇の中央値はわずか5.2％。他の経路の30～50％を大きく下回るが、平均は113.5％と、すべての経路中最も高い。プロジェクトのパフォーマンスが極端に分かれていることを示す。一部のプロジェクトは非常に強い爆発力を示すが、大多数は上昇幅が限定的。Binance Spot上場は完全に市場の話題作りに依存するわけではなく、製品品質やユーザーデータなどの硬指標をより重視。
Alpha → Futuresおよび2つのIDO経路（→ Spotおよび→ Futures）は、14日間上昇の中央値がいずれも約30～45％に集中。平均は51～105％の間で、安定したパフォーマンスを示す。

全体的に見て、プロジェクトが前段階プラットフォームで上場後2週間以内に約40～50％のFDV上昇を実現できれば、FuturesまたはSpotからのさらなる関心を得やすくなる。これはプロジェクト側が今後の上場可能性を評価する際の参考基準となる。

待ち時間

プロジェクト側は合理的な予想を立てる必要もある：AlphaやIDOからBinance Spot上場まで、通常どれくらいの時間がかかるのか？明確な時間計画がなければ、市場の窓を逃したり、コミュニティの関心を失ったりする可能性がある。

Alpha → Spot：平均待ち時間約60日。一部のプロジェクトは120日以上かかる。全体の分布が広いため、この経路には予測可能性がなく、探索段階のプラットフォームとしては適しているが、Spotへの直接的な足がかりとしては不向き。
Alpha → Futures：平均わずか30日。Spotよりも明らかに速く、市場反応効率が高い。
IDO → SpotおよびIDO → Futures：平均待ち時間ともに17日。大多数のプロジェクトは上場後1ヶ月以内に完了。強力なコミュニティ動員と統一されたスケジュール管理のおかげで、IDOプロジェクトはその後の経路において比較的コントロール可能なペースを維持。
Futures → Spot：すべての経路中最も速く、平均わずか14日。かつ時間分布が非常に集中。

チームの目標が迅速にBinance Spot上場を実現することであれば、Futuresは現時点で最も確実性の高い中継経路。

代替経路：他のCEXへ進出

すべてのプロジェクトがBinance Spotを唯一の目標とするわけではない。ますます多くのプロジェクトがAlphaやIDOの後、Bitget、Bybit、Coinbase、Upbitなどの主要プラットフォームへ移行している。一部のプラットフォームは迅速に反応し、流動性も十分で、実質的な代替選択肢となっている。

上場数

プロジェクトはAlphaやIDOの後、実際にどの程度の割合で他の主要CEXに上場できたのか？