トークン化のブレイクスルーの時が来たのか？
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トークン化のブレイクスルーの時が来たのか？
ウォール街の大手が展開規模を急速に拡大する中、トークン化は飛躍的に成長している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Token Dispatch、Prathik Desai
翻訳：Block unicorn
序文
ウォール街の大手企業が急速に規模を拡大する中、数年前までは試験段階に過ぎなかったトークン化が活発化している。
複数の金融大手が同時にプラットフォームを立ち上げ、インフラを構築し、従来の市場とブロックチェーン技術を結びつける製品を生み出している。
先週だけでも、ブラックロック（BlackRock）、VanEck、JPモルガンが大きな動きを見せ、現実世界資産（RWA）のトークン化が概念実証を超え、機関投資戦略の柱へと成長したことを示した。
本稿では、なぜ長年待ち望まれてきたトークン化の転換点が到来したのか、そして仮想通貨を一度も購入したことがない人にとってもそれが重要な理由を説明する。
兆円規模の可能性
「株式、債券、ファンドのすべて――あらゆる資産はトークン化できる。これが実現すれば、投資は一変する」と、ブラックロックCEO兼会長のラリー・フィンク氏は2025年の投資家向け年次書簡で述べた。
フィンク氏が語るのは、ファンド各社がグローバル資産業界において兆円規模の資産をトークン化できるという機会である。
伝統的金融大手はすでにこの機会を掴んでおり、過去12ヶ月間で採用率が急増している。
トークン化された現実世界資産（RWA、ステーブルコインを除く）はすでに22億ドルを超え、今年だけでも40％成長した。しかし、これは氷山の一角にすぎない。
コンサルティング会社ローランド・バーガー（Roland Berger）は、2030年までにトークン化RWA市場が10兆ドルに達すると予測しており、ボストン・コンサルティング・グループ（Boston Consulting Group）は16.1兆ドルと推計している。
わかりやすく言えば、低い方の予測でも現在の500倍の成長を意味する。全世界の金融資産の5％がオンチェーンに移行すれば、それは数兆ドル規模の変化となる。
ファンドのトークン化取り組みを詳しく見る前に、まずトークン化とは何か、投資家にとってどのような意味を持つのかを理解しよう。
現実の資産とブロックチェーンの融合
3つの簡単なステップ：現実世界の資産を選び、その資産（部分的または全体）の所有権を表すデジタルトークンを作成し、ブロックチェーン上で取引可能にする。これがトークン化である。
資産自体（国債、不動産、株式）は変わらない。変わる点は、所有権の記録および取引方法である。
なぜトークン化するのか？ 主な4つの利点：
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分割所有：数百万ドル必要だった商業ビルの一部を、わずか100ドルから所有できる。
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24時間取引：市場の営業時間や決済期間を待つ必要がない。
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コスト削減：仲介者が減ることで手数料が低下する。
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グローバルアクセス：地理的な制限によりこれまで利用できなかった投資機会が、世界中からアクセス可能になる。
「SWIFTが郵便なら、トークン化は電子メールそのものだ――資産は仲介者を迂回して即時に直接移転できる」と、ブラックロックのフィンク氏は書簡で述べた。
静かな革命
ブラックロックのトークン化国債ファンドBUIDLは28.7億ドルに達し、2025年だけで4倍以上成長した。フランクリン・テンプルトン（Franklin Templeton）のBENJIは7.5億ドル以上を保有。JPモルガンの最新の取り組みは、同社のプライベートブロックチェーンKinexysをパブリックブロックチェーン世界と接続するものだ。
トークン化米国国債の価値は現在ほぼ70億ドルに迫り、1年前の20億ドル未満から大幅に増加しており、成長物語をさらに裏付けている。
より多くの大手企業が独自の製品でこの流れに加わっている。
今週、VanEckは4つのブロックチェーンで利用可能なトークン化米国国債ファンドを発売し、急速に拡大するオンチェーンRWA市場の競争に拍車をかけた。
今月早々、ドバイに本拠を置く世界最大の金融デリバティブ機関MultiBankグループは、UAEの不動産大手MAGおよびブロックチェーンインフラサプライヤーMavrykと、30億ドル規模のRWAトークン化契約を締結した。
小規模な国々もこれに追随している。『バンコクポスト』によると、タイ政府は個人投資家向けに債券をトークン化し、最低投資額を従来の1,000ドル以上から3ドルに引き下げた。
政府機関さえもこの革命を見逃していない。
米証券取引委員会（SEC）はつい最近、9つの金融大手とトークン化の将来について議論するラウンドテーブルを開催した。これは以前の政権下とは対照的な姿勢である。
投資家にとってこれは、24時間アクセス可能で、ほぼ即時決済ができ、分割所有が可能になることを意味する。
まるでCDアルバム全体を買うのではなく、聞きたい曲だけをストリーミングする違いのようなものだ。トークン化は資産を手頃な単位に分割し、誰もがアクセスできるようにする。
なぜ今なのか？
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規制の明確化：ドナルド・トランプ米大統領の下、政府は執行からイノベーション促進へと方針を転換し、暗号資産支持派が政府機関を率いている。
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機関の採用：伝統的金融大手がトークン化に正当性とインフラ支援を提供している。
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技術の成熟：ブロックチェーンプラットフォームは機関のニーズに対応できるまでに発展した。
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市場の需要：投資家はより効率的で利用しやすい金融商品を求めている。
SEC委員長のポール・アトキンス氏は、トークン化を金融市場の自然な進化と見なし、「数十年前の音声メディアがアナログレコードからテープ、そしてデジタルソフトウェアへと移行したことに類似する」と述べた。
今後の道筋
勢いは強まっているが、課題も依然として存在する。
規制の断片化：世界的な規制環境は未だに統一されていない。SECのラウンドテーブルは米国の開かれた姿勢を示しているが、国際的な調整が不十分である。日本、シンガポール、EUは異なるペースで前進しており、互換性のない枠組みが、グローバルなトークン化プラットフォームにコンプライアンス上の難題をもたらしている。
標準化の欠如：業界には異なる資産クラスに対する統一された技術基準が存在しない。イーサリアム上のトークン化国債はソラナ上のものと互換性を持たせるべきか？ トークンと基礎資産の紐付けを誰が検証するのか？ 標準がなければ、統一市場ではなく、分断された流動性プールが生まれる可能性がある。
ホスティングとセキュリティへの懸念：伝統的機関は依然としてブロックチェーンの安全性に対して慎重である。今年初め、Bybitのハッキング事件で14億ドルが盗まれたことで、改ざん不可能性と復元可能性に関する難しい問題が浮上した。
市場教育のギャップ：ウォール街（「Wall Street」）は加速しているかもしれないが、一般大衆（「Main Street」）のトークン化に対する理解は依然として不十分である。
私たちの見解
トークン化は、ブロックチェーン技術とメインストリーム金融をつなぐ橋となるかもしれない。ブロックチェーンの進化を注視する者にとって、これはこれまでで最大の影響を与える出来事になりうる――新しい通貨を作るのではなく、既存の資産へのアクセスと取引方法を変えることによる。
ほとんどの人はブロックチェーンに興味がない。彼らが関心を持つのは、給料を早く受け取れること、富裕層専用だった投資機会にアクセスできること、送金時に高額な手数料を取られないことだ。トークン化はこうした利点を提供するが、ユーザーはその基盤技術を理解する必要はない。
この分野が進展するにつれ、トークン化は「見えないインフラ」になるだろう――電子メールを送るときにSMTPプロトコルを考えないのと同じように。投資へのアクセスはより容易になり、費用は低くなり、制限は少なくなる。
伝統的金融は、何世紀にもわたって機関に有利で一般市民を排除するシステムを築いてきた。数十年にわたり、我々は人間の体験ではなく機関の便宜のために設計された金融システムを受け入れてきた。「退勤後に取引したい？ ごめんなさい、できません」「50ドルしか投資できない？ 値する対象ではありません」「国際送金で7％の手数料を取られずに済ませたい？ それなら長い間待ってください」。
トークン化は、わずか数年でこうした不平等を打破する可能性を秘めている。
トークン化体験が広がるにつれ、「伝統的金融」と「分散型金融（DeFi）」の間の概念的境界線は自然に溶けていくだろう。タイ政府から3ドルでトークン化債券を購入する人が、次にはリターンを生むDeFiプロトコルを探求するようになるかもしれない。ブラックロックのBUIDLを通じて初めてブロックチェーンに触れる機関投資家も、最終的にはネイティブな暗号資産に投資するようになるだろう。
このパターンは、イデオロギーの変化ではなく、旧来のやり方が極めて非効率に見えるという実際の利点によって、真のアプリケーションを推進する。
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