暗号資産市場はトレンド反転の可能性、短期的な資金動向から投資機会を捉える
TechFlow厳選深潮セレクト
暗号資産市場はトレンド反転の可能性、短期的な資金動向から投資機会を捉える
トレンドの下で、暗号資産（Crypto）市場はさらなる上昇が予想される。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Alfred, Trend Research
一、マクロ環境と暗号資産市場の徐々なる改善
1、関税緩和の兆し
トランプ政権の関税政策が短期的に引き起こした市場センチメントの悪化とリスク回避取引の緊張状態が緩和され、現在は市場のボラティリティが低下している。現地時間4月22日火曜日、トランプ氏は公の場で発言し、米国が中国からの輸入品に課している関税率が現在過剰に高いことを認め、大幅な引き下げを行う予定であると述べた。これは、彼が象徴的としてきた関税政策に対する姿勢の軟化を示している。
2、金利緩和への期待
現在、CME金利先物は6月からの利下げを織り込んでおり、年内に3回の利下げが見込まれている。これが実現すれば、市場に新たな流動性が注入される可能性がある。
3、暗号資産に優しい政策の着実な実施
トランプ政権発足以降、暗号資産市場は重点的に育成すべき業界と位置付けられ、「ドル覇権」の新体制構築を目指している。（1）2025年3月6日、トランプ大統領は行政命令に署名し、「戦略的ビットコイン準備（Strategic Bitcoin Reserve）」および「米国デジタル資産準備（U.S. Digital Asset Reserve）」の設立を正式に発表した。この計画は現在進行中であり、アメリカでは数十の州がビットコインを州準備とする法案を推進しており、アリゾナ州は最終三読を通過次第、知事の署名を待つ段階にある。
（2）米国では現在、「GENIUS法」（指導と米国安定通貨国家イノベーション確立法）および「STABLE法」（安定通貨透明性・責任促進による経済振興法）という二つのステーブルコイン法案が審議されている。両法案はそれぞれ提出された委員会で承認されており、業界全体では2025年下半期に成立・施行される可能性が高いと見られている。ただし、上下院での調整スピードと大統領の姿勢によって時期が左右される。
（3）4月22日、トランプ氏が指名したポール・アトキンス氏がゲイリー・ジェンスラー氏に代わり、SEC委員長に正式就任した。アトキンス氏は暗号資産業界に対して友好な規制当局者とされており、今後は暗号企業に対する取り締まりを抑制しつつ、業界の革新を推進すると予想される。
4、BTCが空から多へ転換
3月中旬以降、BTCは米国株式市場よりも堅調なパフォーマンスを示しており、一部ではゴールドのような避险属性も現れている。4月8日前後、BTCのRSIおよびMACDはいずれも底値背反現象を示し、感情指数も極度の恐怖圏に到達したことで、ここが最近の底値となった。現在までにMACDの短期線および長期線はともにゼロラインを上抜き、市場トレンドは空売りから買い優勢へと転換した。
二、ETHがアルトコインのトレンド反転を牽引か
1、オンチェーンデータ：ETHは2024年12月以降、5ヶ月間にわたる長期下落を経ており、利益を出しているアドレス数は熊市相場より低い水準まで減少し、継続的な過売状態にある。現在、暗号資産市場全体の回復とともに、重要なサポート・レジスタンス転換ゾーンに入っている。
（1）利益確定アドレスデータ
利益を得ているアドレス数は急激に減少しており、昨年12月末の約95%から、現在は約35%まで低下している。この水準は2022年の熊市期間よりも低くなっている。
（2）MVRV指標
MVRV指標はすでに0.8まで低下しており、時価総額が実現価値を下回っており、明確な過売状態に入ったことを示している。これは2022年や2019年の熊市局面と同程度の水準である。
（3）コストベース分布
色が赤いほど、チップの入れ替えが活発であることを示す。4つの取引活発ゾーンは、3200～3400ドル、2600～2800ドル、1850ドル、および1650ドルである。
3200～3400ドルゾーンでは、時間の経過とともに保有者が持ちこたえることができず、損切りして退出した（色がオレンジ・黄色から緑へ変化）。2600～2800ドルゾーンでは蓄積期間は短いものの、現時点ではまだ保有状態が続いており、大量の退場は見られていない。1850ドルゾーンは長期保有者のポジションであり、2024年11月以降大きな変化はない。1650ドルは今回の下落後に新たな底値を探して形成された蓄積ゾーンである。
コストベース分布から見ると、1850ドル付近には長期保有者が大量に保有するゾーンがあり、ここでレジスタンスとサポートの役割が入れ替わるかどうかを注視し、新たなサポートラインが形成される可能性がある。
2、先物契約データ分析：ETHは時価総額第2位の暗号資産であり、巨大な先物市場を持っている。取引所における先物規模は、ウォレット残高の数倍から数十倍以上にも達している。現在、先物市場は現物資金と連動して上昇する動きを見せている。
（1）先物ポジションの変化
現在のETH先物ポジション総額は218.21億ドル、時価総額は2169億ドルであり、OI/MC比率は約10%である。この指標は他の主要通貨と比較すると、BTCが3.5%、SOLが7.3%、BNBが0.9%であるため、ETHの先物市場はより高い流動性と参考価値を持っていることがわかる。
現在、バイナンスのETH-USDT先物契約の総量は178.9万ETHであり、最大のETH先物取引ペアとなっている。
以下の図から、4月11日以降、ETHは1650ドル前後のレジスタンスを3回テストしており、先物ポジション量と価格上昇は正の相関関係にある。4月22日夜、先物ポジション量が大幅に増加し、価格が1695ドルまで突破した。その後、ポジション総量は横ばいで推移した一方、価格は1800ドルまで継続的に上昇した。今回の上昇はレバレッジ資金と現物資金の双方によるものである。
（2）取引所残高状況
ETHの取引所ウォレット残高と、対応する取引所の先物ポジション量には大きな差がある。Bybitのウォレット残高は27.63万ETHだが、先物ポジション量は114.7万ETHであり、つまりBybitは27.63万ETHの基礎資産で114.7万ETH分のポジションを開いており、残高の4.15倍に相当する。Gateのウォレット残高は15.4万ETH、先物ポジション量は190.52万ETHで、残高の12.3倍。バイナンスのウォレット残高は405.7万ETH、先物ポジション量は239.26万ETHで、残高の0.6倍となっており、各取引所の中で最も適切なデータである。多くの取引所において、ETHの先物ポジションは現物準備残高の数倍に達しており、高いレバレッジのデリバティブ規模は資金効率を高める一方で、ロング・ショート双方にとって大きな強制決済の利益空間を提供している。
（3）月間強制決済データ
バイナンスでは、空売りの強制決済が1900ドル以下に集中しており、特にハイレバレッジの空売りは現在価格から1847ドルに集中している。一方、買いポジションの強制決済価格は1682ドルに集中している。
Hyperliquidでは、空売りの強制決済価格が2478ドルに集中しており、次いで1896ドルと1931ドル。一方、買いポジションの強制決済価格は比較的分散しており、1765ドル、1471ドル、1426ドル、さらに低い1099ドル以下に分布している。
3、テクニカル分析：ETHの複数のテクニカル指標が最近、底固めのサインを示しており、売りから買いへの反転の可能性を示唆している。現在価格は下落チャネルの上端および横ばいのレジスタンスに到達し、ブレイクアウトを試みている。ブレイクアウト後の維持または再テスト確認により、潜在的な買い機会が生まれる可能性がある。
過去約4ヶ月間、ETHは長期的に下降チャネル内にあった。最高4100ドルから最低1385ドルまで、価格は66%下落した。最近のチャートでは、買い側が力強い防衛を見せ、4月23日時点で最安値から約30%反発し、1800ドル付近まで上昇している。
（1）ローソク足パターン
下図の1番目のローソク足は、ウィコフ理論におけるスプリング（Spring）パターンを示している。当日の出来高は2ヶ月以来の最高となり、長い下ヒゲと小さな実体を持つK線が形成された。「結果と努力の不一致」とも言われ、主力資金がこの価格帯で買い介入している可能性を示している。下降トレンドの中でスプリングが出現することは、トレンド反転の前兆であり、空売りから買い優勢へのシグナルの一つとされる。
2番目と3番目のローソク足は、陽線が陰線を包み込む「陽線包み込み（Bullish Engulfing）」パターンを形成している[陽線包み込みは2本のローソク足からなり、1本目は陰線、2本目は実体が1本目の陰線実体を完全に覆う陽線である。通常、下降トレンド中に出現し、市場の上昇反転の可能性を示唆する]。これは、一定期間抑圧されていた買い勢力が再び主導権を取り戻し始めたことを意味し、市場が上昇局面を迎える可能性を示している。
（2）移動平均線
ETH価格は長期間にわたり20日EMA（赤線）の下方で推移していたが、昨日、強くEMA20をブレイクアップした。これはトレンド反転の可能性を示しており、今後2〜3日のK線がEMA20の上方で維持できるかを注視することで、さらなる確認が可能となる。
（3）MACD & Momentum
日足レベルで非常に明確なMACDおよびモメンタムの底値背反が見られる。価格は新安値を更新しても、指標は新安値を更新していない。これは売り圧力の弱まりを意味し、下落トレンドの停止を示唆している。また、4月13日にMACDの短期線が長期線を上抜け、ゴールデンクロスを形成しており、潜在的な買いサインを提供している。
（4）RSI & MFI
相対力指数（RSI）およびマネーフロー指数（MFI）は、4月8日に同時に過売圏に到達した。
三、アルトコインの機会探索
最近、暗号資産市場全体の行情が回復する中、BTCが重要なレジスタンスを強気にブレイクし、ETHが重要なサポート・レジスタンス転換ゾーンに到達したことで、多数のアルトコインが追随して反転の兆しを見せている。一部の銘柄は驚異的な上昇を記録している。例えば、meme銘柄のNEIROETHは3日間で210%以上上昇し、AIセクター全体の上昇率は最も高く、ZEREBROは3日間で200%以上上昇した。これら2つの銘柄は先物市場でもデータに異常変動が見られ、さらなる上昇トレンドを示している。以下では、異なるジャンルのこれらの上昇銘柄を例に分析を展開する。
1、NEIROETH
（1）プロジェクト概要
NEIROETH（Neiro on Ethereum）はイーサリアム上に構築されたミームコインであり、そのインスピレーションは2024年7月28日にドージコインのモデル犬Kabosuの飼い主が新たに保護した柴犬Neiroから来ている。NEIROETHはDogecoinとの文化的関連性を通じてコミュニティの注目を集めようとしている。
NEIROETHと同じコンセプトを持つのがNEIRO（First Neiro on Ethereum）であり、両者はほぼ同時にローンチされ、「NEIROの正統性」を巡って有名な「NEIRO大文字小文字論争」を引き起こした。最終的にNEIROはバイナンスの現物および先物取引に上場したが、NEIROETHは先物取引にのみ上場した。しかし、どちらも強力なコミュニティ駆動型のミームプロジェクトである。
（2）トークン基本情報
NEIROETHの現在の時価総額は約6100万ドルで、総供給量は10億枚、完全流通、チーム割当なし。
24時間の現物取引高は3500万ドル。現物取引は主にBybit（30.65%）、Gate（29.38%）に集中している。保有分布では、上位3つの取引所はBybit（26.84%）、Gate（12.67%）、Bitget（5.25%）。未識別の大口アドレスがそれぞれ6.86%および5.11%を保有。マーケットメーカーのWintermuteが6.52%を保有しており、このトークンの主要な保有は中堅取引所と一部の大口、マーケットメーカーに集中していることがわかる。最大保有者であるBybitは1516万ドル相当のチップをコントロールしている。
24時間の先物取引高は8.43億ドルで、現物の24倍。先物取引は主にBinance、Okx、Bybitに集中している。3つの取引所の24時間取引高上昇率はそれぞれ38.48%、27.16%、50.45%。ポジション量の24時間上昇率はそれぞれ121%、99.7%、104.2%。これらのデータは、NEIROETHの主要取引市場が先物にあり、最近異常な動きを見せていることを示している。同時に、価格も驚異的な上昇を見せ、3日間で200%以上上昇した。
（3）先物分析
上記データから明らかなように、現在のNEIROETHの先物取引は非常に活発であり、ポジション総量も高い。OI/MC比率は13.8倍を超え、この銘柄は先物市場において十分な対手方と潜在的利益源を持っている。
出典：Coinglass
個別の指標を分解すると、Coinglassのデータによれば、NEIROETHの現在のネットワーク全体の先物ポジション比率（ロング/ショート）は1.05。
ロングとショートのポジション量がほぼ均衡している。流動性が最も高いバイナンスでは、アカウント数の多空比は0.5576、大口アカウントの多空比は1.919であり、全体では空売りアカウントが多いが、大口はより多くのロングポジションを持っていることを示している。先物CVD（累積ポジション変化）の推移を見ると、過去4日間で純ロングが継続的に増加しており、全体的に買い志向が強まっている。最新データでは、24時間で38.47万ドルのロング強制決済に対し、ショート強制決済は303.75万ドルで、主にショートが清算されている。
2、ZEREBRO
（1）プロジェクト概要：
ZEREBROは、分散型およびソーシャルプラットフォーム上でコンテンツを生成・配信・分析できる人工知能システムである。ネイティブトークンはSolanaにデプロイされており、デジタルアート作品はPolygon上で鋳造される。
ZEREBROは、社会、芸術、金融自治など複数の領域で自律的に行動し、AIエージェントとしての進歩を既に示している。具体的な成果は以下の通り：
• Solanaブロックチェーン上で自主的にPump.funトークンを立ち上げ、時価総額が最高で4億ドルを超えた。
• Telegram、Warpcast、X（旧Twitter）、Instagramで3万人以上のフォロワーを獲得。
• 「Genesis」というリミックスアルバムをリリースし、Spotifyでの再生回数が2万回を超えた。
• 音楽DAOのOpaiumと契約し、芸術分野の拡大を進めている。
（2）トークン基本情報
トークン総発行量は10億枚、2024年12月に発行され、全量流通。時価総額は7685万ドル。
トップ10保有アドレスのうち、取引所が主要な保有者であり、6つの取引所が約38%のトークンを保有。その他4つのアドレスが合計で12%を保有しており、保有分布は比較的分散している。
（3）先物分析
4月23日時点で、24時間のポジション量が300%以上増加し、合計4800万ドルに達した。OI/MC比率は約65%。取引高は782%増加し、価格を165%押し上げた。
先物CVDは継続的に上昇しており、強気のポジションにある。一方、現物CVDは低下しており、上昇の原動力に欠ける。資金レートは平時より高く、プラス圏にあり、多くの資金がロングポジションを構築していることを示している。ポジション量は急速に増加しており、現在も高水準を維持しており、明確な減ポジション行動は見られない。大口の多空比は1.4、大口は買い志向。多空のアカウント数比は0.45、大資金は買い優勢。アクティブな買売額（差額）から見ると、4月23日早朝に集中的な買いが発生し、売りは比較的少なかった。
四、まとめ
現在、マクロ環境の改善を背景に、BTCが重要なポイントをブレイクした。本稿では「アルトコインの王様」ETHに注目し、オンチェーンデータ、先物状況、テクニカル分析から、ETHがサポート・レジスタンス転換の重要な局面にあることを明らかにした。ブレイクアウト成功時には、有利なトレンド反転が期待される。また、このような行情の中ではデータに異常変動を示すアルトコインに注目すべきであり、チップ構造と先物データに基づき、NEIROETHとZEREBROの上昇ロジックを解説した。トレンドの流れの中、暗号資産市場におけるさらなる上昇が近づいている。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@trend_research_
