Sagaの共同創業者：1つのチェーンは1つの孤島であり、暗号資産は流動性危機に直面している
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Sagaの共同創業者：1つのチェーンは1つの孤島であり、暗号資産は流動性危機に直面している
資本とユーザーは、成長し続けるブロックチェーンの迷路に分散している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Saga共同創業者兼最高戦略責任者 Jin Kwon、Cointelegraph
翻訳：白水、金色財経
暗号資産はトランザクションのスループット向上において大きな進展を遂げてきた。新たなレイヤー1（L1）やサイドネットワークが、これまで以上に高速かつ低コストな取引を提供している。しかし、ある中心的な課題が浮き彫りになってきた。それは「流動性の断片化」、つまり資本とユーザーが拡大し続けるブロックチェーンの迷路の中に分散してしまうという問題だ。
Vitalik Buterin氏は最近のブログ記事で、スケーリングの成功が予期せぬ調整の難しさを引き起こしたことを強調した。チェーンがこれほど多く、その中にこれほどの価値が分散しているため、参加者は日々、ブリッジの利用、通貨交換、ウォレット切り替えといった煩雑さに直面している。
こうした問題はイーサリアムに限らず、ほぼすべてのエコシステムに影響を与えている。新しいブロックチェーンがどれほど高度であっても、相互接続が困難な流動性の「孤島」と化す可能性があるのだ。
断片化の真の代償
流動性が分散しているということは、トレーダーや投資家、あるいは分散型金融（DeFi）アプリケーションが活用できる単一のアセット「プール」が存在しないことを意味する。代わりに、各ブロックチェーンやサイドネットワークがそれぞれ独立した流動性を持つ。トークン購入や特定の貸借プラットフォームへのアクセスを望むユーザーにとって、この分離は複数の障壁を生み出す。
ネットワークの切り替え、専用ウォレットの開設、複数のトランザクション手数料の支払い——これらは決してシームレスではなく、特に技術に詳しくないユーザーにとってはなおさらである。また、個々の孤立したプールにおける流動性も弱く、価格差やスリッページの増加を招く。
多くのユーザーは資金をチェーン間で移動させるためにブリッジを利用しているが、これらのブリッジはしばしば攻撃対象となり、恐怖と不信感を引き起こす。流動性の移動が面倒すぎたりリスクが高すぎたりすれば、DeFiは主流化への勢いを得られない。一方でプロジェクト側は、複数ネットワーク上での展開を急がざるを得ず、そうでなければ取り残されるリスクに直面している。
一部の観測筋は、断片化が少数の支配的ブロックチェーンや中央集権取引所への回帰を強いるのではないかと懸念している。これは、ブロックチェーンの台頭を後押しした分散化の理念を損なうものだ。
見慣れた解決策でも依然としてギャップが存在
この難題に対処するためのソリューションはすでに登場している。ブリッジやラップド資産は基本的な相互運用性を実現しているが、ユーザーエクスペリエンスは依然として煩雑だ。クロスチェーンアグリゲータは一連の交換を通じてトークンをルーティングできるが、通常は基盤となる流動性を統合しない。それらはあくまでユーザーのナビゲートを支援するにとどまる。
一方で、CosmosやPolkadotといったエコシステムは、自らの枠組み内では相互運用性を実現しているものの、より広範な暗号資産領域においては異なる領域として存在している。
問題は根本的だ。すべてのチェーンが自らを別個の存在と見なしているのだ。新たなチェーンやサブネットワークは、流動性を真正に統合するためには、基盤レベルで「接続」されなければならない。そうでなければ、ユーザーが新たに発見し、ブリッジしなければならない別の流動性領域を追加することになってしまう。さらに、ブロックチェーン、ブリッジ、アグリゲータが互いに競合相手と見なすことにより、意図的な分離が促され、断片化はさらに顕在化する。
基盤層での流動性統合
基盤層での統合とは、ブリッジングやルーティング機能をチェーンのコアインフラストラクチャに直接組み込むことで、流動性の断片化問題に対処する手法である。このアプローチは、一部のL1プロトコルや専用フレームワークに登場しており、そこでは相互運用性がオプションではなく基礎的な要素とされている。
バリデータノードが自動的にクロスチェーン接続を処理するため、新規チェーンやサイドネットワークは即座に起動し、より広範なエコシステムの流動性にアクセスできるようになる。これにより、セキュリティリスクやユーザーフリクションを伴う第三者ブリッジへの依存が軽減される。
イーサリアム自身が、異種混合のレイヤー2（L2）ソリューションにおいて直面している課題は、統合の重要性を際立たせている。イーサリアムは決済層として、L2は実行に特化し、さまざまなブリッジサービスが存在するなど、それぞれが異なるインセンティブを持ち、結果として流動性が分散してしまう。
Buterin氏がこの問題に言及したことは、より統合された設計の必要性を強調している。統合された基盤層モデルは、こうした構成要素をリリース時にまとめて提供することで、ユーザーが複数のウォレット、ブリッジソリューション、または集計手段をわざわざ操作しなくても資金が自由に流れるように保証する。
統合されたルーティングメカニズムは、アセット移動を統合し、裏側で統一された流動性プールを模倣する。個々のトランザクションごとにユーザーに課金するのではなく、全体の流動性フローのごく一部を取得することで、こうしたプロトコルは摩擦を削減し、ネットワーク全体での資本の流れを促進する。新区塊チェーンを展開する開発者は、すぐに共有された流動性基盤にアクセスでき、最終ユーザーは複数のツールを使い分けたり、予期せぬ費用に直面したりする必要がなくなる。
このような統合への注力は、新たなネットワークが増える中でもシームレスな体験を維持するのに役立つ。
イーサリアムだけの問題ではない
Buterin氏のブログ記事はイーサリアムのロールアップに焦点を当てているが、断片化はエコシステムに無関係な問題である。プロジェクトがEVM互換チェーン上に構築されていようが、WebAssemblyベースのプラットフォーム上であろうが、あるいは他のプラットフォーム上であろうが、流動性が隔離されていれば、断片化の罠に陥る。
ますます多くのプロトコルが、自動的な相互運用性をチェーン設計に組み込む基盤層ソリューションを探求する中で、今後のネットワークが資本をさらに分裂させるのではなく、統合に貢献することが期待されている。
明確な原則が浮かび上がってきた。「接続性がなければ、スループットには意味がない」。
ユーザーはL1、L2、サイドチェーンを意識する必要はない。彼らが求めているのは、分散型アプリケーション（DApps）、ゲーム、金融サービスへシームレスにアクセスできることだけだ。新しいチェーンを利用する体験が、慣れ親しんだネットワーク上で操作するのと同じであれば、採用は進む。
統合され、流動的な未来へ
暗号コミュニティがトランザクションスループットに注目してきたことは、思いがけない逆説を明らかにした。スピード向上のために作られたチェーンが増えれば増えるほど、エコシステムの強み——すなわち共有された流動性——が薄れてしまうのだ。生産能力を高めようとする新しいチェーンごとに、孤立した資本プールが一つまた一つと生まれるのである。
相互運用性をブロックチェーンインフラストラクチャに直接組み込むことは、この課題への明確な解決策を提示する。プロトコルが自動的にクロスチェーン接続を処理し、効果的にアセットをルーティングできるようになれば、開発者はユーザーや資本を分散させることなくスケーリングできる。このモデルの成功は、価値がエコシステム全体でどれだけ円滑に流れるかを測定し、改善することによって得られる。
こうしたアプローチの技術的基盤はすでに存在している。我々はこれらの措置を真剣に実施し、セキュリティとユーザーエクスペリエンスに注意を払わなければならない。
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