Cryptoサバイバルガイド：「目をつぶって全投入」から「ミスを減らす」へ
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Cryptoサバイバルガイド：「目をつぶって全投入」から「ミスを減らす」へ
誤った投資をしないこと。そうすれば、酷い年もない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ブロックチェーンナイト
BTCが10万ドルを突破して以降、暗号資産（Crypto）市場は上昇を続けるどころか、3ヶ月間にわたる下落相場に突入した。最近よく目にする言葉は「貧乏返り」であり、かつて利益を得ていた多くのプレイヤーも再び厳しい状況に直面している。
一方ではBTC ETFが華々しく歴史の舞台に登場し、他方では市場の極度な悪化が進行している。このような苦境にある市場において、今後も変動の波に耐えながら生き残ろうとするならば、過去のサイクルと同じような考え方を引き続き持ち続けることはもはや不可能だ。なぜなら、認めざるを得ない事実がある——市場は変わってしまったのだ。
それでは、今のように「くそみたいな」市場でどうやって生き延びればよいのか。筆者は最近いくつか優れた視点と考察に出会い、ここに皆さまと共有したいと思う。
まず次の問いを考えてみてほしい。テニスの大規模なトップレベルの試合において、勝敗を分けるのは技術か、それともメンタルか。また、一般のアマチュア選手同士の試合では、どちらが重要なのだろうか。
この疑問に答えるため、科学者兼統計学者であるサイモン・ラム博士は、テニス戦略に関する名著『普通の人のための非凡なテニス（The Tennis Safari for Ordinary Players）』を著した。
長期間の観察を通じて、ラム博士はテニスには2種類の形態があることを発見した。一つはプロ選手およびごく少数の天才的アマチュアによる競技であり、もう一つは一般のアマチュア愛好家たちの対戦である。両者は同じ道具を使い、同じルールに従っているにもかかわらず、その本質はまったく異なる。
体系的な統計分析の結果、ラム博士は次のように結論づけた。プロ選手は能動的にポイントを獲得して勝利するが、アマチュア選手はミスの連続によってポイントを失う。プロ選手は正確かつ力強いショットで長いラリーを展開し、継続的なプレッシャーをかけて相手を崩して得点する。こうしたトッププレーヤーはほとんど自らミスを犯さず、「勝者のゲーム（Winners' Game）」と呼ぶにふさわしい。勝敗は積極的な行動を取った側の成果によって決まり、勝利とは単に得点を重ねることだけでなく、攻撃によって相手を圧倒することでもある。
一方、アマチュアのテニスはまったく異なる様相を呈している。見事なショット、感動的な長期ラリー、奇跡的なリカバリーなどはほとんど見られない。むしろボールがネットにかかりアウトしたり、サーブフォルトが頻発したりする。アマチュア選手は相手を打ち砕くというよりも、自分自身で試合を台無しにしてしまう。こうした試合で勝者が得点するのは、往々にして相手がより多くのミスを犯したからにほかならない。
ラム博士は革新的な方法で理論を検証した。伝統的な得点記録ではなく、「得点要因」と「失点要因」の比率を統計化したところ、プロの試合では得点の80％が能動的な攻撃によるものだったのに対し、アマチュアの試合では得点の80％が相手のミスによるものだった。
つまりプロのテニスは典型的な「勝者のゲーム」であり、結果は勝者の優れたパフォーマンスによって決まる。一方、アマチュアのテニスは「敗者のゲーム（Losers' Game）」であり、結果は失敗する側のミスの多寡によって決まる。この2種類の試合は本質的にまったく異なるのである。
この発見に基づき、ラム博士はアマチュア選手のための完全な勝利戦略を構築した。「ミスを減らし、相手に自滅を誘う」シンプルな戦術に従うだけで、アマチュアは持続的に勝ち続けられるというのだ。
彼は明確に指摘する。楽しみではなく勝利を目指す場合、核心戦略は堅実なディフェンスを保ち、ショットの成功率を高め、相手に十分なミスの余地を与えることだと。そもそもアマチュア選手の多くは「敗者のゲーム」に陥っていることに気づかず、自己消耗の中で敗北へと向かっていく。
ラム博士は著書の中で、「勝者のゲーム」と「敗者のゲーム」の本質的違いを明らかにした。「勝者のゲーム」では、予想を超える技術が勝利を決定づける。一方「敗者のゲーム」では、他のプレイヤーよりも少ないミスを犯すことが勝利の鍵となる。
米『ファイナンシャル』誌から「ウォール街で最も賢明な男」と称される投資界の指導者チャールズ・エリスは、現代の投資を「敗者のゲーム」に分類し、その内容を『敗者のゲームで勝つ（Winning the Loser's Game）』というベストセラーにまとめた。
エリスが著書で述べているように、投資もテニスと同様に、ミスを少しでも少なく抑える者が長期的に優れた成績を収める。一方、負け続ける者は常に同じ過ちを繰り返す。誰もが新しい間違いを犯すことは避けられないが、成功した投資家は古い間違いを繰り返す頻度が極めて低い。
Crypto市場に戻って考えると、かつてここは「勝者のゲーム」であった。参加して勝利するには平均以上の技術が必要だった。しかし今日では、Crypto市場は大きく様変わりし、事実上「敗者のゲーム」へと変貌してしまった——ミスを減らし、ただ生き残ることさえできれば、それが勝利となる。
したがって論理はこうなる。他の人々が狂ったようにPvPを繰り広げたり、レバレッジを猛烈に増やしたりしているときに、自分だけは境界線を越えるような行動をしなければ、このゲームで勝利する可能性が大幅に高まる。
数年前であれば、市場は単に「牛相場が来たら目をつぶって買っていれば」利益が得られたが、今はもはや通用しない。なぜなら、このゲームの本質がすでに変わってしまったからだ。市場の90％以上のプレイヤーにとって、卓越した取引技術や複雑な戦略はもはや必要ではない。重要なのは、ミスや過ちの頻度をいかに減らせるか。それだけで、平均以上のリターンを得ることができる。
オックス・キャピタルの創設者ハワード・マークスが言うように、「投資で長期的に成功するための最良の方法は、間違いを犯さず、誤った投資をせず、ひどい年を作らないことかもしれない。一つ一つ良い投資を積み重ね、一年一年着実な成績を出し続け、20年、30年、40年、50年と続けていけば、それがまさに成功した投資人生となる。」
以上、参考までに。どうか皆さまも、このゲームの中でそれぞれの勝利をつかんでいただけますように。
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